从制度演进脉络中选择多层次资本市场改革最优路径

中国与美国多层次资本市场的制度演进过程不同,但实质上都是制度最优选择在不同约束条件下的动态变化过程,其动态变化的制度性根源是相同的。现代经济的发展离不开金融的创新发展,而具备高效资源配置功能的资本市场正是现代金融的核心灵魂。实践证明,资本市场在推动中国经济发展和结构调整等方面发挥了不可替代的作用。     

美国资本市场分层状况及对我国建设多层次资本市场的启示

对于多层次资本市场的概念，有多种不同的理解。本文对美国证券市场的分析主要以股票市场为例。     

美国资本市场嬗变中的SPAC

2020年美国股票市场上SPAC成为一道靓丽的风景,本文试图勾勒SPAC爆发式增长背后的经济与资本市场环境因素。对于我国而言,考察引入SPAC的必要性和途径,需要综合考量我国市场的发展阶段和制度环境。当前,以注册制的实施为契机,提高市场包容度和服务实体经济的能力,仍然是资本市场改革的重中之重。     

我国民营企业美国资本市场融资条件简介

改革开放以来,我国中小型民营企业得到快速发展。在民营企业发展过程中,资金不足、融资难成为制约民营企业持续发展的瓶颈。众多民营企业迫于国内融资难,随着其对海外资本市场了解增多,越来越多的民营企业把目光瞄向了海外市场,在此对在美国各股票市场融资条件做以简单介绍。     

美国资本市场融资工具—ADR

ADR即美国存托凭证，是由美国存托银行向美国的投资者发行的，代表非美国公司股票所有权的一种可流通证券。它的交易市场由发行、市场内部交易和注销等一系列过程构成。ADR在许多方面都明显优于普通股，使得美国投资者的境外投资和非美国公司在美国资本市场的融资简便易行。其种类包括三个不同级别的ADR以及私募ADR。     

如何适应美国资本市场的监管机制

中国企业只有学习规则并适应规则的要求,才能够适当地利用国际资本市场的各种条件来加强自己和发展自己最近10年,越来越多的中国企业,包括国企和民企,纷纷以IPO或反向收购（Reverse Merger）在美国上市。     

看看人家的多层次资本市场

我国的资本市场建立之初,混乱与无序不可避免;从这点来说,政府对它们进行整合是必要的.但是今后我国必然还是要建立多层次的资本市场,这是走向发达市场经济的必由之路.这里,我们以美国为例,看看它的多层次资本市场的发展历程能给我们提供什么借鉴.     

美国创业资本市场的特征及宏观经济效应分析

美国创业资本市场是世界上规模最大、发展最完善的市场，并呈现机构化、专业化的组织特征，投资领域集中于高科技企业，投资区域集中于硅谷等区域创新地区，在退出渠道上以IPO为主，创业资本为美国高科技企业的成长与发展提供了必要的资金和管理支持，既促进了美国高新技术行业的发展，创造了更多的就业机构，也促进了产业集群和区域经济的发展，但创业追求利润的本质特征会造成一定的投机性，产生经济泡沫。     

外资搅热中国再保险市场

如同保险市场充满着中资公司与外资公司激烈竞争的火药味一样,中国再保险市场也将由于外资的进入而被打破往日的平静,再保险随之进入战国时代     

借鉴国际经验完善我国资本市场监管

由于资本市场在一国经济体系中的重要地位,资本市场监管作为金融监管的重要组成部分一直以来为各国政府所重视。本文介绍了国际资本市场监管的最新发展,包括监管目标的变化、加强对监管者的再监管、加强对证券欺诈和财务丑闻的监管以及各国监管机构加强信息交换等。在借鉴国际经验的基础上,本文主要从宏观、微观以及再监管体系三个方面提出完善我国资本市场监管的建议。     

企业所得税法最快2008年实施

十届全国人大常委会第二十五次会议决定，将企业所得税法草案提请十届全国人大五次会议审议。考虑到中国的会计年度和财政年度，企业所得税法最快要到2008年1月1日才能正式实施。     

货币金融

2007年适度控制货币信贷总量；中国银行业对外资全面开放。     

资本市场

证监会六招完善并购重组规则；上证所发布实施公司债券上市规则。[第一段]     

资产证券化与美国次级抵押贷款市场的演变及危机

资产证券化通过分散信贷风险和扩大资本规模极大地推动了美国次级抵押贷款市场的发展,但同时也加剧了信息不对称和激励机制的扭曲,导致信贷资产质量的恶化和“流动性幻觉”的出现,从而累积了金融风险。吸取美国次贷危机的教训,中国在推进资产证券化的过程中,应当加强制度建设,建立有效的信息披露制度和金融监管体系,并从制度上规范信用评估机构的行为,以防范系统性的金融风险。     

资本市场有效理论的演变和发展

资本市场是有效理论是众人们发现股票价格波动遵循随机走规律后逐步形成和发展起来的，它认为资本市场的有效程度取决于市场信息在价格中的反映程度，一个完全有效的市场不存在获取超额利润的可能性，也就没有投机空间；它主要研究信息如何充分反映到价格中的过程。这一理论对规范资本市场，提高市场效率，控制过度投机有重要意义。     

Capital Controls and International Capital Market Segmentation: The Evidence from the Japanese and American Stock Markets

The paper focuses on two countries, Japan and the U.S., to test the integration of capital markets. In Japan, the enactment of the Foreign Exchange and Foreign Trade Control Law in December of 1980 amounted to a true regime switch that virtually eliminated capital controls. Using multifactor asset pricing models, we show that the price of risk in the U.S. and Japanese stock markets was different before, but not after, the liberalization. This evidence supports the view that governments are the source of international capital market segmentation.