美债负担变化对我国外汇储备影响的研究与启示——一个文献综述

美国债务负担日益加重,已从多方面对持有美国国债最多的中国的外汇储备安全造成极大影响.针对这一现象,国外的研究主要集中在美国债务的可持续性及构成一国外汇储备安全的因素等方面;而国内的研究则更侧重于具体分析美国债务对我国外汇储备可能造成的影响,并提出了应对措施.本文拟对现有文献做出梳理评述,并结合中国实际情况提出有待进一步研究的方向和内容.     

中国外汇储备规模的影响因素分析——基于1986-2006年度的数据

2006年,中国外汇储备规模跃居世界第一,巨额的外汇储备既体现了经济的成功,也带来了一些问题,因而日益成为各方关注的焦点.本文认为只有弄清外汇储备规模的影响因素,才有可能对症下药,找到外汇储备管理的良方.为此,本文采用1986-2006年相关数据,分析了我国外汇储备规模的几个影响因素.表明我国的国民生产总值、国际收支中的经常项目和资本项目差额对外汇储备额有正的影响;人民币对美元的年均汇价与我国外汇储备规模呈反向变动关系;我国的外债余额对外汇储备规模没有显著性的影响.基于此,本文提出了加强我国外汇储备管理的政策建议.     

外汇储备高速增长对中国经济的影响探讨

我国外汇储备快速增长、外汇储备规模的适度性问题已成为经济学界长期讨论的主要话题。尽管持有充足的外汇储备是保障经济金融安全运行的必要条件,但也要看到由此产生的流动性过剩、贸易摩擦等问题,并对中央银行货币政策的有效性形成严峻的挑战。面对如此高的外汇增长速度,研究外汇储备规模过大对我国经济的影响以及探索如何保持外汇储备适度规模有利于未来中国经济的持续健康发展。     

外汇储备对我国经济的影响

近些年来,中国的国际收支连年不仅保持巨额顺差态势,而且外汇储备额也随之大幅度增长。中国是目前是一个体制转轨时期和经济高速增长的发展中大国,外汇储备面对着的高速增长形势,高额的外汇储备对中国经济的发展引起人们高度的关注。外汇储备的高增长像一把"双刃剑",对我国的经济发展起到了正面和负面的影响。作为一个开放的经济体,结构合理、适量的外汇储备不仅有利于拓展国际贸易,同时是也弥补了国际收支逆差,维持国家金融稳定、经济安全和偿还外债的基本保证。     

探求影响中国巨额外汇储备的主要因素

通过运用R软件对1995-2007年中国外汇储备的回归结果,建立外汇储备模型,来分析各个因素对外汇储备影响的大小.来研究影响中国外汇储备的主要因素,并对中国外汇储备的现状提出政策建议.     

我国外汇储备持有动机的理论分析与实证检验

在对发展中国家外汇储备持有动机进行理论分析的基础上,本文结合国内外文献,通过因素选取法、协整检验,对我国外汇储备持有动机进行了实证分析.研究结果表明:我国主要基于预防性审慎动机积累外汇储备,重商主义对我国外汇储备的规模影响有限;外债余额在我国外汇储备的积累中扮演替代品角色,与外储规模呈现负相关;抵御可能出现的外部经济动荡和外国资本外逃是我国持有高额外汇储备的主要目的.     

浅议中国外汇储备问题

近年来,中国外汇储备持续、高速增长,目前其存量将近三万三千亿美元.但我国外汇储备的收益率低,机会成本大,币种结构相对单一,汇率风险和政治风险都比较大.而且,由持续增长累积的高额外汇储备影响了中国人民银行货币政策的自主性,给人民币带来巨大的升值压力,引发并加剧了通货膨胀.中国高额的外汇储备已对经济产生了一定的消极作用.因此,采取改革当前的结售汇制度、加快人民币国际化步伐、调整储备币种结构、增加黄金持有量和建立战略物资储备等管理措施,保持适度的外汇储备规模,可以提高外汇储备的收益,降低外汇储备的风险,进而有利于储备资产的安全,促进我国经济持续健康发展.     

影响中国外汇储备规模因素的实证分析

截至2009年3月底,中国外汇储备余额达到19537．41亿美元,自2006年10月突破万亿外汇储备以来增长了近一倍。巨额的外汇储备,固然是综合国力的体现,不过持续过快增长,也给经济带来了众多负面影响,特别是本次世界金融危机,给我国外汇储备带了巨额损失。基于中国经济发展现状,利用Eviews统计软件对1984--2008年中国外汇储备规模影响因素的统计数据进行回归分析,从实证角度揭示了中国外汇储备规模的决定机制,并对优化外汇储备规模提出了相应的政策建议。     

金融市场发展、外汇储备积累与经济增长--基于国别门限面板模型的分析

外汇储备持续增长已成为多个国家的经济负担,然而不能忽视外汇储备增长对经济发展的积极影响。基于新兴市场各国短期内无最优方法改善高额外汇储备积累难题的假设条件进行研究,试图寻找能够将外汇储备的积极效应最大化的途径。利用27国相关数据建立门限面板模型后,分析不同金融市场发展水平下外汇储备对经济增长的宏观经济效应。研究结果表明：在发达国家和新兴市场国家,外汇储备均对经济增长具有积极影响。但是,不同的金融市场发展水平也会限制外汇储备的经济效应。金融市场发展水平越高的国家,外汇储备对经济增长的促进作用更为明显。     

中国外汇储备投资组合选择——基于外汇储备循环路径的内生性分析

本文从中美两国经济的本质性差异出发,通过刻画中国外汇储备对外投资的"循环路径",构建了包括央行、金融市场和实体经济的斯塔克尔伯格及古诺模型,进而模拟出中国外汇储备对外投资对本国经济的间接贡献、合意的外汇储备投资组合,以及最优外汇储备投资规模。研究结果表明,中国外汇储备投资于美国风险资产的规模将影响外汇储备间接转化为美国对中国FDI的比例。同时,中国央行外汇储备规模及投资策略对危机时期的反应不足。改变外汇储备投资收益的主要方法包括降低居民的相对风险回避系数,通过政策引导促进居民消费,以及大力发展中国金融市场,降低对美国金融市场的依赖程度。     

中国外汇储备现状研究

伴随着中国经济持续快速健康发展,出口的大量增加以及外商直接投资等外国资金的持续流入使我国的外汇管理部门积累了大量的外汇储备.外汇储备已经大大超过了国际贸易以及外债等对外支付的正常需要.本文结合中国外汇储备近年来的变动情况分析巨额增长以及外汇储备长期低效利用的现状、成因及影响,为后续如何合理有效利用高额外汇储备的相关研究奠定基础.     

中国外汇储备规模的影响因素分析——基于1986-2006年度的数据

2006年,中国外汇储备规模跃居世界第一,巨额的外汇储备既体现了经济的成功,也带来了一些问题,因而日益成为各方关注的焦点。本文认为只有弄清外汇储备规模的影响因素,才有可能对症下药,找到外汇储备管理的良方。为此,本文采用1986——2006年相关数据,分析了我国外汇储备规模的几个影响因素。表明我国的国民生产总值、国际收支中的经常项目和资本项目差额对外汇储备额有正的影响;人民币对美元的年均汇价与我国外汇储备规模呈反向变动关系;我国的外债余额对外汇储备规模没有显著性的影响。基于此,本文提出了加强我国外汇储备管理的政策建议。     

我国外汇储备过多给经济带来的弊端及其对策

近年来,我国外汇储备快速增长,中国即将成为世界上外汇储备最多的国家这已是不争的事实.充足的外汇储备对于维护经济与金融的安全与稳定,提升我国国际竞争力与对外信誉是有好处的.但物极必反,超额的外汇储备不仅会给我国经济平稳健康的发展带来诸多不利,而且会给我国带来一定的政治风险.为了控制外汇储备的进一步激增,我国一定要对国际收支账户进行一定的调整,同时,建立合理的汇率形成机制,控制好热钱的流入.对于已经形成的外汇储备,我们也应该充分利用之,使其取得应有的经济与社会效益.     

外汇储备的金融稳定效应——基于本外币利差的视角

从金融开放角度出发,通过推导经外汇储备规模调整的非抛补利率平价条件,为外汇储备的金融稳定效应提供了基于本外币利差视角的理论解释.使用1980-2018年的年度数据,通过研究外汇储备应对主要发达经济体货币政策外溢效应,发现非国际货币发行经济体的外汇储备有助于维持本币与美元的利差,外汇储备存在着通过引发本币利率及汇率变动进而影响本币与美元利差的传导途径.外汇储备对本币与美元利差的影响在非金融危机期间增强,对本币与欧元等其他SDR构成货币的利差也有显著的正向影响,对本外币利差的作用在"一带一路"倡议经济体子样本中统计显著.因此,宜根据经济形势变化及外汇储备作用机制转化,同时考虑银行体系资产风险溢价因素,持续优化外汇储备规模.     

我国外汇储备量适度规模探讨

近几年来我国外汇储备数量问题一直备受关注。通过对外汇储备与进口比例、阿格沃尔模型等四种确定外汇储备适合规模的方法结合中国实际进行比较后,以外汇储备与进口额的比例和外汇储备与外债总额之比建立模型得出结论,表明我国现在持有14000亿美元的超额外汇储备。过高的外汇储备会影响人民币汇率的稳定性,还会威胁本国的经济安全,建议把过剩储备的大部分用于购买美国国债、对外长期贷款、引进尖端人才和技术等。     

危机后国际货币体系非均衡性对中国外汇储备的影响研究

本文通过VAR模型实证分析了危机后国际货币体系非均衡性对中国外汇储备的影响,研究结果表明:(1)全球流动性增长与中国外汇储备余额有着比较显著的关系,在短期内对中国外汇储备增长率产生较大影响,其贡献水平很高;(2)汇率是影响中国外汇储备增长的重要条件;(3)美元资产与欧元资产的占比对中国外汇储备余额的影响比较显著,在短期内美元和欧元占比对中国外汇储备增长的影响较大,而中长期美元和欧元占比的变动不太明显;(4)对外贸易对中国外汇储备余额和增长率在短期内影响较大;(5)中美利差是影响中国外汇储备增长率变动的短期因素,也是外汇储备需求变动的直接原因。因此,应优化中国外汇储备的规模和结构,采取有效措施改善国际收支状况,优化外汇储备的投资结构,控制外汇储备不均衡增长,以提高外汇储备的使用效率。     

一个基于金融稳定的外汇储备分析框架——兼论中国外汇储备的适度规模

本文构建一个包含外汇储备、金融不稳定、资本流动以及实体经济变量的系统分析框架,探讨影响新兴市场经济体外汇储备的相关因素,继而模拟出中国合意的外汇储备规模。研究结果表明,若国内金融稳定受到冲击或者跨境资本流动日益频繁,外汇储备在广义货币量中的占比就会增加;金融不稳定和实体经济状况对外汇储备占比的边际影响都呈现递减的态势,说明外汇储备的作用是有限度的。另外,模拟结果显示,在确保国内金融稳定的前提下,目前中国的外汇储备总量并不过度,正处于合意的区间范围之内。     

我国外汇储备猛增的经济效应分析

文章采用逐对分析的方法,对我国外汇储备猛增的经济效应进行了研究。探讨了随着我国经济实力的日益增强,外汇储备猛增对我国整体经济的广泛影响。最后,针对我国外汇储备增长带来的综合影响,提出了相关政策建议。     

中国适度外汇储备规模的实证分析

中国外汇储备规模近年持续扩大,外汇储备再度成为理论界和实务界关注的焦点。本文基于中国经济发展现状,利用eviews统计软件对1984~2003年间中国外汇储备规模影响因素的统计数据进行回归分析。在回归分析基础上,尝试从实证角度探讨中国外汇储备适度规模的决定机制,并对优化外汇储备规模提出建议。     

基于阿格沃尔模型看中国外汇储备规模

近年来中国外汇储备大幅增长,截至到2006年底其规模达到10663亿美元,成为世界上外汇储备最多的国家.巨额的外汇储备在为中国经济发展起到积极作用的同时也带来了诸多不利影响.本文主要运用阿格沃尔模型对中国外汇储备进行实证分析,得出结论:近年来,特别是自2004年来中国的外汇储备严重超出外汇储备的适度范围.