企业投资行为与可持续增长率的实证研究——基于我国制造业上市公司的经验数据

可持续增长率是反映企业发展能力的重要指标,研究可持续增长率对促进企业可持续增长具有极其重要的现实意义。文章主要探讨制造业企业的投资行为与可持续增长率之间存在的对应关系。根据深沪上市的制造业公司近几年的数据,通过实证研究的方法进行了定性与定量的分析,通过回归分析,发现不同投资行为对企业可持续增长率确实存在不同程度的影响。     

基于可持续增长率视角的创业企业融资结构问题初探

创业企业的基本特征是高成长性,文章以可持续增长率的视角分析创业企业在融资结构安排中的优化路径,为创业企业的股权融资实践提供一定的理论借鉴。     

现金分红解释的市场反应研究——来自上交所上市公司遵循现金分红指引的证据

上交所现金分红指引要求现金分红比例低于30％的上市公司在董事会公告中解释原因.以此为背景,本文抓取对此作出解释的上市公司董事会公告中与利润分配有关的段落,检验了市场是否会对上市公司现金分红解释作出反应.研究发现:(1)在全样本中,解释内容越详细,窗口期内的累计超额回报越高;(2)按照现金流水平分组检验发现,只有在现金流充足的上市公司中,市场才会对现金分红解释作出反应;(3)进一步将现金流充足的样本公司按照代理问题严重程度(是否两职合一、管理费用率、大股东占款)分组,结果表明在现金流充足的样本中,代理问题越严重时,现金分红解释对窗口期内累计超额回报的正向影响越强.(4)此外,现金分红解释越详细,下一年公司业绩越好,为"当前解释越详细的公司分红越合理,其留存资金能够为投资者带来更好的收益"提供了证据支持.     

创业板上市公司现金分红研究

我国上市公司现金分红相对西方发达资本主义国家来说普遍偏低,中小投资者的利益很难得到保障,有哪些因素影响上市公司进行现金分红呢?本文从盈利能力与派现能力对创业板上市公司现金分红的影响进行实证分析,为创业板上市公司的现金分红提出相应的建议,保护中小投资者的利益。     

企业可持续增长率

近十多年来,我国不少企业追求极限增长,认为销售增长得越快,企业占有的市场份额就越大,利润可能越高,企业所存在的一切问题都会被高增长所化解.但与此同时,西方财务专家讨论得更热烈的,似乎是企业的可持续增长.其道理是通俗的,企业的销售每增长一元,利润可能增长几分;但每一元的销售增长同时也要求在流动资产和固定资产上增加投资.新增投资可利用利润留成部分,但对于高成长性公司来说,内部利润留成将无法满足增长需求,公司必须寻求外部资金的支持.如果公司借贷和股权的比例合理稳定的话,外部筹资是可行的.但是高成长性公司的外部筹资经常导致财务结构失衡,公司只能越来越依赖于债务,结果财务风险不断增大,财务危机随时可能发生.因此,财务专家们提出了许多控制企业增长的可持续增长率,供企业选用.本文根据我国经济发展的现状和我国企业的一些主要特点,选出其中三个简便易行的可持续增长率,并探讨它们的适用性和局限性.     

生命周期理论视角下企业现金股利分配决策实证研究

本文利用我国上市公司1999～2008年度分红数据,实证检验了现金股利分配决策的影响因素,结果表明:股利生命周期理论较好地解释了上市公司的现金股利支付政策,即企业盈利能力强、投资机会少、留存收益占所有者权益比例高的企业更倾向于发放现金股利。     

企业实现可持续增长探析——对基于可持续增长率实证研究的基本观察和评述

一、引言:关于可持续增长率从财务角度看,增长是一把双刃剑,在增加股东财富和企业价值的同时也消耗着企业有限的资源,而增长与价值创造之间的桥梁就是可持续增长。研究发现,很少有公司能够逐年持续增长,缺乏持续性的增长成为现代市场中普遍的企业现象。可持续增长的深层次含义是价值的持续创造,理论界与实务界都对此高度关注",维持公司可持续增长"     

上市公司现金分红研究——基于外部监管和内部治理的双重视角

上市公司分红决策内生于外部宏观监管与内部微观治理之中,在我国资本市场特殊制度背景下,两者交织衍变将深远影响公司分红行为。囿于现实局限,我国上市公司分红政策短期应以外部监管为主;中期辅以内部治理诱导和分红文化倡导;长期则外部监管逐步淡出,以成熟的公司内部治理机制引导。本文分析了外部监管与内部治理对上市公司现金分红的影响,从而进一步探究上市公司现金分红的优化政策。     

再融资公司的现金分红和现金流操控研究

证监会2006年和2008年相继发布了强制拟再融资上市公司分派现金股利的文件,旨在提高股东回报。以2006年和2007年A股再融资上市公司为样本,对这些政策颁布前后上市公司分红和现金流的变化情况进行研究发现,在证监会强制要求下,上市公司的分红水平有所提高,但股利分派也成为了大股东转移公司利益的手段。而且,公司的现金流在再融资前后波动较大,存在被操控的迹象。     

“现金奶牛”与“铁公鸡”现金分红差异的实证研究

本文从非公司治理和公司治理角度出发,对2005～2007年沪深两市现金分红数额排名前60家上市公司——现金奶牛以及在此期间盈利能力较强但连续三年未分红的60家上市公司——铁公鸡两者在现金分红差异上的影响因素进行实证研究,并对此提出了相应的政策建议。     

周期性财务战略与企业可持续增长率

本文以可持续增长财务理论为指导,论证财务战略与企业增长率之间的关系,指出在风险控制与增长速度控制之间,风险控制应是第一位的,并阐明了在不同的企业寿命周期阶段,财务战略的重点不同,成功关键因素不同,可持续增长率的作用也不同。     

企业资产流动性与可持续增长率关系的实证研究——基于我国制造业上市公司的经验数据

资产流动性与可持续增长率均是影响企业价值的重要指标,研究两者的关系具有极其重要的现实意义。文章根据2007—2011年我国制造业上市公司的公开财务报表数据,在定量分析与定性分析的基础上,运用相关分析和回归分析的方法,通过实证研究检验了资产流动性与可持续增长率之间存在线性关系的正确性。     

基于行为主体的上市公司现金分红优化对策研究

我国上市公司的分红行为不仅是个谜,更是投资者与上市公司利益博弈的焦点所在,也是制约我国资本市场健康发展的症结之一。尽管证监会相继出台多部文件,制约上市公司分红行为,保护投资者利益,但是仍有相当多的上市公司我行我素,无视投资者的利益。制度、环境等至多只能算作是造成股利之谜的表层因素,应     

基于价值创新的财务应用在高新技术企业可持续增长率中的研究

可持续增长率是指企业财务杠杆不变的条件下,运用内部资本和外部资本所能支持的最大销售增长率。高新技术企业在稳定成长期和成熟期两个阶段,须应用可持续增长率指标引导企业的销售增长。管理人员必须事先预计并且加以解决在企业实际增长率超过可持续增长率之上的增长所导致的财务问题。     

可持续增长率与企业的可持续发展

在激烈的市场竞争中,许多管理者都把公司快速发展作为最重要的目标,但由于没有科学的管理方法作指导,往往只能取得短期增长,难以实现长期发展。可持续增长率为企业的发展提供了一个参考标准。管理人员可以根据这个参考标准对照企业的发展速度及时采取各种方法和策略,以保证企业的可持续发展。     

内含增长率和可持续增长率的差异

内含增长率和可持续增长率都是企业进行财务预测的重要指且对这两个指标的公式进行标，然而许多资料对这两个指标的关系分析不够透彻，在一些计算题中常常出现这两个指标计算结果相同的情况，并推导结果竟然一致。这不禁使人产生疑问：既然二者如此一致，为什么在财务预测中要设立两个指标呢？其实不然，这两个指标既有联系又有区别，因其假设的前提条件不同而异。出现这两个指标计算结果相同的原因，是由于某些项目限制条件不够严格所致．     

半强制分红政策下沪市上市公司现金分红与财务绩效的实证分析

2013年1月上交所发布了《上海证券交易所上市公司现金分红指引》,本文以此为研究背景,选择2012年年报中因高分红可能获得再融资、并购重组等"绿色通道"的上市公司为研究对象,利用SPSS13.0SPSS13.0软件回归分析现金股利支付率和收益率与企业财务绩效之间的关系。结果表明:资产负债率和净资产收益率是影响股利支付率和现金股利收益率的关键指标,融资压力和盈利能力对股利分配存在正相关关系,且影响显著。最后提出上市公司应考量行业类型、发展阶段和现金保障等方面等具体情况,合理制定分红政策。     

新股现金分红后长期表现研究

本文以2008年底前中国沪深两地上市A股为样本,对新股现金分红后长期表现进行研究.匹配股票差异显著性分析表明,新股上市后三年内现金分红2次和1次分别是判断长期股票收益率和长期净资产收益率的重要分界线.回归分析表明,中国股票分红后长期收益率与新股上市后三年内现金分红次数呈正相关关系;分红后未来净资产收益率与新股上市后三年内分红次数大体也呈正相关关系.研究结论整体上支持新股上市后三年内现金分红次数对股票长期表现具有信号效应的观点.     

中小板上市公司现金分红力度和分红倾向研究——基于多元回归和Logistic回归的检验结果

股利分配是我国中小板上市公司处理投资者利益关系的重要财务政策.通过采用多元线性回归和Logistic回归对2006-2012年中小企业板上市公司分红数据进行面板数据(用Stata分析软件)的实证分析,发现控股股东的意愿、上市公司的资本结构、资产规模和经营业绩显著影响中小企业板现金股利分配力度和分红倾向,而相应的中小企业板板块因素并不明显.