中国上市公司管理层收购存在的主要问题

管理层收购（MBO）在扩大管理层持股比例、降低代理成本、提高公司运作效率等方面发挥着重要的作用。但在中国，由于各种法律法规尚不健全，公司治理结构不完善，缺乏相应的监控机制，上市公司实施管理层收购存在着诸多问题，实施管理层收购的条件尚不成熟，照搬国外的运作模式存在较大的风险。     

管理层收购的法律问题分析

伴随着我国证券市场上非流通股转让的火爆,管理层收购作为上市公司资产收购的一种新形式,开始走向前台.但我国的管理层收购与西方的管理层收购在运作方式和形成背景上存在着显著的差别,而且由于缺乏法律规范,在实施过程中存在着诸多的法律障碍.为了保障管理层收购的健康发展,有必要从法律上加以规制.     

中外企业管理层收购的比较分析

管理层收购为我国国有企业实施股权多元化改革以及集体企业明晰企业产权提供了一条有效的途径,但目前国内外企业管理层收购在制度环境、信息披露、公司治理结构、资本市场的发达程度等诸多方面存在较大差异,导致国内外企业管理层收购在实施动因、融资模式、定价模式、收购股权比例、融资退出渠道等方面存在显著区别。     

针对我国现存的管理层收购模式提出的几点建议

管理层收购在我国企业界还属于新的名词，自MBO在我国企业中实施以来，由于其运作遭到质疑，并且相关的配套措施不完善，于2003年暂停MBO的运作，2005年在中小企业中又重启MBO的运作。由于我国的市场经济尚处于初步阶段，货币和资本市场极其不够完善，相关法律法规不够健全等等诸多因素，使得我国的管理层收购形成了独有的特点，出现了很多问题，使得我国管理层收购的道路非常的崎岖。而且出现了诸多问题，比如我国管理层收购者存在收购资金筹集来源不明的问题，     

管理层收购的中外比较

一、中外上市公司MBO的特点从目前已实施的MBO案例来看,我国上市公司MBO有以下几个特点:一是其运作模式大部分都是由管理层在外部设立一个收购主体,这个主体都是所谓投资公司、创业投资公司或是科技发展公司,即壳公司。二是收购性质都是协议收购,还没有出现美国MBO通行的要约收购方式。出让方有法人股也有国家股。三是控股权。虽然各公司MBO的规模不等,但MBO后原来的管理层大都取得了对公司的控股权,比如粤美的MBO后由管理层持股的美托投资公司持有公司股份22.19%。四是从股权转让的价格来看,80%以上低于公司最近的每股净资产值,折…     

对我国管理层收购问题的几点认识

管理层收购(Managementbuyouts,MBO)实际上是杠杆收购的一种。杠杆收购作为一种通用的公司重组形式,通常由一个小集团的投资者用借款或其它融资方式,收购一家公众持股公司的全部股票或资产。如果买方集团的主要成员是被收购公司的主要管理者且在收购的实施过程中起到相当大的作用,就是所谓的"管理层收购"。美国是实施管理层收购较早的国家,有许多成熟的理论和成功的经验,本文将做适当对比。     

中国当前经济环境下的管理层收购研究

文章主要从理论角度对管理层收购进行了全面的阐述，并结合中国的实际情况，论述了在中国实施管理层收购的可行性与局限性，提出了虽然由于当前中国市场经济的不完全性，在管理层收购涉及的产权交易中存在权利寻租，但是管理收购对我国当前的公司治理结构的改善、产业结构的调整、产权交易的多地化等还是具有积极的促进作用。     

管理层收购是结果还是目标

管理层收购在国外实施的历史并不算很长,在国内尚属于新鲜事物。所谓“管理层收购”（ManagementBuy-Out,缩写为MBO）又称“经理层收购”,是指目标公司的经理层利用杠杆收购这一金融工具,通过负债融资,以少量资金投入收购自己经营的公司。应该说“管理层收购”是“杠杆收购”（LeveragedBuy-Out,缩写为LBO）的一种。杠杆收购是利用借债所融资本购买目标公司的股份,从而改变公司出资人结构、相应的控制权格局以及公司资产结构的金融工具。     

管理层收购:作用、效果及影响

管理层收购（ManagementBuy-outs,MBO）和员工持股计划正在引起国内企业界特别是高新技术企业的重视。许多经济学家、企业领导认为,管理层收购是中国企业特别是高新技术治理结构改革、企业绩效改变的有效方法,管理层收购将在未来几年内成为中国高新技术企业优化公司治理结构的主流性重组手段。评估管理层收购对我国高新技术企业的影响,我们必须从管理层收购在西方迅速发展的原因和中国高科技企业在公司治理结构方面存在的问题入手,客观地分析管理层收购的作用和效果。管理层收购何以发展迅速管理层收购即管理企业的管理层通过经济手…     

国有企业实行MBO的风险分析

管理层收购是目标公司的管理层利用借贷资本购买本公司的股份,从而改变公司的所有者结构和控制权结构,使企业经营者变成所有者的一种收购行为。在我国,MBO被视为国企改革中一种明晰产权的手段,在上市公司更被推崇为取代国有股一股独大的并购经典。从理论上说似乎合乎逻辑,甚至不无几分创意,但在实践中却不切实际、不符合国情。本文分析了我国管理层收购中存在着操作风险、机制风险、价格风险、市场风险和管理风险问题。作为一种新生事物,管理层收购已经在一定程度上成为继外资购并、民营企业收购国有资本之后的第三大"国退民进"方式。