负债融资、财务杠杆和产品市场竞争关系实证研究

在指出负债融资产生财务杠杆效应的同时，又会导致企业产品市场竞争的压力，企业应该在财务杠杆效应和产品的市场竞争之间权衡才能确定合理的负债比例。在此基础上，选取了沪、深两地上市的117个公司作为研究对象，研究结果表明：中国上市公司财务杠杆效用应用不够合理，并针对性地提出对策。     

基于不同竞争战略背景下的财务政策比较——以“春兰”与“康佳”为例

通过对产品市场竞争激烈行业上市公司财务杠杆选择的分析发现，不同公司财务杠杆的选择战略不同。如，竞争激烈行业中的春兰，选择了保守的财务政策，进行低负债战略。实证检验证明，低杠杆的财务保守行为是一种基于竞争战略的理性选择，而通过对康佳的进一步研究得出，负债战略是公司另一种基于竞争战略考虑的理性选择。     

资本结构与产品市场竞争策略——以上海三爱富为例

近年来,资本结构与产品市场竞争之间的关系引起了财务理论界和产业经济界的高度重视,对其研究有很大的理论和现实意义。以中国化工行业作为分析对象,结合其发展状况、竞争格局及趋势,研究其代表企业上海三爱富的融资方式、产品竞争策略和资本结构。结果表明：较高负债不一定存在很大风险,它是基于产品市场竞争环境、公司竞争战略、行业特征的合理选择。     

融资约束与公司负债期限结构——来自中国A股市场的经验证据

基于中国上市公司1998-2004年面板数据对企业负债期限结构的影响因素,以及融资约束对负债期限结构的影响进行的实证分析结果表明:公司质量、公司规模、资产期限与负债期限正相关;财务杠杆、市账比、边际税率与负债期限相关性不显著;融资约束是影响公司负债期限的一个重要因素,融资约束与负债期限高度负相关;随着融资约束程度的增加,财务杠杆、资产期限与公司负债期限的相关性会受到影响.     

合理利用财务杠杆,优化企业筹资效益

负债筹资是我国企业普遍采用的筹资手段。为了维持企业的生存与发展,企业应合理利用财务杠杆来应对多变的经济环境。为此,应增强企业财务杠杆水平的弹性;根据行业特点,在相关行业积极利用财务杠杆;财务杠杆水平应与企业预期的经营收益和现金流量相匹配。     

企业资本结构对产品市场竞争策略的影响

生产型企业资本结构决策与产品市场竞争策略是生产型企业发展中重要的两项决策,两者间具有密切的相关关系。若不存在破产成本或竞争对手的财务杠杆率较低,进入障碍相对较小时,债务杠杆促使企业采取进攻性行为,从而加剧市场竞争;另一方面,考虑破产成本或市场竞争激烈等情况时,债务使杠杆企业减少进攻行为,从而缓和市场竞争。本文从战略公司金融的观点出发,阐述了生产型企业资本结构决策对产品市场上产量策略与价格竞争策略的影响。     

资本结构、股权结构与产品市场竞争策略

企业负债水平的提高将使企业在产品市场竞争中更加具有攻击性(m ore aggressive)还是更为软弱(softer),以往的研究存在两种截然不同的观点。Brander和Lewis设计了一个卡诺特(产量)双寡头竞争模型,证明在设定股东财富最大化为企业目标的前提下,面对市场机会,由于股权所有者具有有限责任,高负债将使得企业增加产品产量,企业债务的发行、负债比例的上升使得企业在产品市场竞争中采取更加具有攻击性的策略。M aksim ovic采用重复博弈模型,分析了寡头垄断市场上企业的融资决策对产品市场竞争策略的影响,认为负债将使企业间合谋的能力下降,经理…     

财务危机成本与资本结构决策

企业的融资行为要受到财务危机成本 ,特别是间接危机成本的影响 ,其中企业规模、产业集中度、产品专用性、R&D支出和行业前景是决定财务危机成本大小的重要因素。如果考虑到财务危机的间接成本 ,企业就会科学地利用财务杠杆和自我限制债务水平。这在很大程度上解释了关于企业战略负债同产出关系的理论与实证研究的矛盾 ,也可以对我国企业如何合理负债提供理论指导和决策借鉴。     

融资约束与公司负债期限结松——来自中国A股市场的经验证据

基于中国上市公司1998—2004年面板数据对企业负债期限结构的影响因素，以及融资约束对负债期限结构的影响进行的实证分析结果表明：公司质量、公司规模、资产期限与负债期限正相关；财务杠杆、市账比、边际税率与负债期限相关性不显著；融资约束是影响公司负债期限的一个重要因素，融资约束与负债期限高度负相关；随着融资约束程度的增加，财务杠杆、资产期限与公司负债期限的相关性会受到影响。     

财务杠杆透视下的偿债能力分析及应对策略——以中天城投为例

中天城投股份有限公司(以下简称“中天城投”)主营房地产业务.由于房地产行业自身的特殊性,负债融资成为其外部融资的主要来源.因此,房地产行业资产负债率相较于其他行业较高,理论上,其财务杠杆系数也应较高.本文通过分析与财务杠杆密切相关的几个财务数据,发现中天城投拥有较高的资产负债率,但其财务杠杆系数却较小,并分析了这种异常现象产生的原因,旨在为企业更好地利用财务杠杆给出合理的建议.     

合理利用财务杠杆防范财务风险的思考

财务杠杆又称融资杠杆,是指企业在制定资本结构决策时对债务筹资的利用。运用财务杠杆,企业可以获得一定的财务杠杆利益,同时也承受相应的财务风险。财务杠杆是企业筹资时利用负债来调节权益资本收益的手段。如果负债经营使得企业每股利润上升,便称为正财务杠杆;如果使得企业每股利润下降,通常称为负财务务杠杆。     

我国高新技术产业的融资优化模式研究

西方经济学者在研究高新技术企业融资理论时，将诸多影响因素纳入理论模型中。诸如：融资成本、税收、财务风险、成长阶段、资金需求量、无形资产、盈利能力、行业特性、市场竞争、借贷能力及筹资的灵活性。企业成长性的代表变量一般用总资产的增长率表示，它与企业财务杠杆应具有显著的负相关关系。市场竞争状况的代表变量用企业的主营业务利润率表示，财务杠杆比率与企业的主营业务利润率应该成正相关关系。企业规模与企业财务杠杆比率应成正相关关系，即企业规模越小，企业的财务杠杆比率越低，股权性融资在资本结构中的比重越大。     

债务融资结构与产品市场竞争决策研究

资本结构的产品市场竞争理论认为,在特定竞争模型下债务融资结构能够反映企业的产品市场竞争策略,并认为短期债务增加加剧了产品市场竞争,长期债务缓和产品市场竞争。进一步的实证分析得到短期债务融资与产品市场竞争程度是显著负相关的,长期债务融资与产品市场竞争程度是显著正相关的,能够支持产品市场竞争理论。同时,数据分析发现,企业规模小、资产利用效率高和收益好也是促使企业采取激进竞争手段的影响因素。     

企业资本结构、融资能力与市场竞争力

企业的资本结构对整个企业起着至关重要的作用,它影响着企业的融资能力、竞争能力乃至企业的整体利益.面对不同的内部环境与外部环境,企业应选择合适的资本结构,有效地利用财务杠杆功能,帮助企业在产品市场竞争中获得竞争优势.本文以融资能力作为桥梁,通过分析资本结构与融资能力,融资能力与市场竞争力之间的关系,最终揭示出企业资本结构与市场竞争力之间的相互影响.     

论财务杠杆

财务杠杆是一个应用很广的概念。在物理学中，利用一根杠杆和一个支点，就能用很小的力量抬起很重的物体，而什么是财务杠杆呢？从西方的理财学到我国目前的财会界对财务杠杆的理解，大体有以下几种观点：其一，将财务杠杆定义为“企业在制定资本结构决策时对债务筹资的利用”。因而财务杠杆又可称为融资杠杆、资本杠杆或者负债经营。这种定义强调财务杠杆是对负债的一种利用。其二，认为财务杠杆是指在筹资中适当举债，调整资本结构给企业带来额外收益。如果负债经营使得企业每股利润上升，便称为正财务杠杆；     

技术投入惯性与企业绩效

选取深沪A股上市制造企业为样本,以技术投入持久性为视角研究其对企业绩效的影响,并探讨外部环境、企业规模和财务杠杆的调节效应。结果表明：技术投入惯性正向影响企业绩效;外部环境动荡时,惯性的积极作用表现〖JP〗更加显著;企业规模抑制了技术投入惯性与企业绩效的正向关系;财务杠杆对技术投入惯性与企业绩效的调节效应还因企业性质不同而有所差异。研究提示,制造企业应运用高水平投入,采取持续不变的技术投入策略应对动态环境。大规模企业要关注技术创新,增加技术创新投入,防止盲目执行技术投入策略。针对“预算软约束”问题,国有企业应注重合理利用负债融资,发挥负债的治理效用。     

企业负债经营探讨

资金是企业可持续发展的命脉,合理的融资是企业一生的追求.运用负债方式获得资金来满足生产经营需要是现代企业一种有效的经营方式.负债经营对企业经营来说是一把“双刃剑”,既可以扩大生产规模,提高企业的市场竞争力,还可以使企业获得财务杠杆利益,但同时也增加了企业财务风险.因此企业应该进行全局考虑,综合分析自身环境,树立正确的负债经营观,把握好时机,确定企业的最佳负债规模和结构,充分运用财务杠杆效应,选择适当的融资渠道,尽可能避免或控制其不利因素,使企业在竞争中立于不败之地.本文通过分析企业负债经营的利弊,对企业负债经营过程中应考虑的因素、风险的防范及应采取的措施进行了探讨和研究.     

我国中药行业上市公司产品市场竞争与资本结构关系的实证研究

近年来,资本结构与产品市场竞争之间的若系越来越受到学术界的广泛关注。本文利用我国沪深两市中药行业上市公司2000—2010年的数据作为研究样本,检验了产品市场竞争与资本结构之间的关系。结果表明,中药行业产品市场竞争强度与企业的资本结构负相关,即企业会采用较为保守的财务策略来应对激烈的产品市场竞争;中药行业内公司的资本结构具有相对稳定性和相似性。这一研究对现实中的中药企业优化资本结构和制定经营战略具有一定参考意义。     

技术投入惯性与企业绩效——以上市制造企业为例

选取深沪A股上市制造企业为样本,以技术投入持久性为视角研究其对企业绩效的影响,并探讨外部环境、企业规模和财务杠杆的调节效应。结果表明:技术投入惯性正向影响企业绩效;外部环境动荡时,惯性的积极作用表现更加显著;企业规模抑制了技术投入惯性与企业绩效的正向关系;财务杠杆对技术投入惯性与企业绩效的调节效应还因企业性质不同而有所差异。研究提示,制造企业应运用高水平投入,采取持续不变的技术投入策略应对动态环境。大规模企业要关注技术创新,增加技术创新投入,防止盲目执行技术投入策略。针对"预算软约束"问题,国有企业应注重合理利用负债融资,发挥负债的治理效用。     

我国中药行业上市公司产品市场竞争与资本结构关系的实证研究

近年来,资本结构与产品市场竞争之间的关系越来越受到学术界的广泛关注.本文利用我国沪深两市中药行业上市公司2000-2010年的数据作为研究样本,检验了产品市场竞争与资本结构之间的关系.结果表明,中药行业产品市场竞争强度与企业的资本结构负相关,即企业会采用较为保守的财务策略来应对激烈的产品市场竞争;中药行业内公司的资本结构具有相对稳定性和相似性.这一研究对现实中的中药企业优化资本结构和制定经营战略具有一定参考意义.