企业投资决策中的实物期权法与净现值法比较

随着环境不确定性的不断增加，企业投资决策的传统方法——净现值法自身存在的重大缺陷日益明显。在这种情况下，一种全新的投资决策分析工具——实物期权法应运而生，它对于有效解决环境的不确定性对决策科学性的影响和改变企业管理者的决策思维方式具有十分重要的意义。     

期权定价理论与净现值法在投资决策中的比较分析

本文构了投资评估中的期权决策模型，并利用其与净现值法对一个具体问题进行实证比较分析，研究了期权决定模型与净现值法两者的差异。     

论实物期权在项目投资决策中的应用

在分析投资项目常规决策方法NPV局限性的础上,分析了投资项目中的实物期权特性及类型,运用期权理论建立了项目投资时机的决策模型,为投资决策提供新的思路。     

净现值法与内含报酬率法若干深层问题的研究

净现值法（NPV法）和内含报酬率法（IRR法）是长期投资决策的两种重要方法，有关的教科书主要是介绍两种方法计算及运用的基本问题，而对实际应用中的一些复杂问题一般不作深入研究。本文试对NPV法和IRR法在投资决策中的一些深层次问题加以讨论。现将本文所使用的有关符号设定如下：NPV—净现值；IRR—内含报酬率；n—项目有效期；i—折现率；C—现金流量；I—项目初始投资额。一、 标准净现值曲线的数学描述作为分析的起点，我们先讨论一个简单的现金流量模型，并进而讨论标准的净现值曲线。假定项目建设期为零，全部投资额于第一…     

管理期权应用于项目投资决策的探讨

管理期权（ＭａｎａｇｅｒｉａｌＯｐｔｉｏｎ,ＭＯ）是财务管理人员对项目投资初始决策在外部环境和内部条件发生显著变化的情况下作出相应和必要的灵活性调整的方法。传统的项目投资决策分析,一般将各期的净现金流量（ＮＣＦ）贴现为净现值（ＮＰＶ）,然后以净现值指标的非负作为方案寻优的依据,这个方法原无可非议,但如果把决策结论“一决定局”,固定下来不变,必然无法适应事物的动态发展,导致严重影响项目的经济效益性。管理期权的出现,增加了一个投资项目的总价值。一个投资项目的总价值可以视为其用传统方法计算的净现值与管…     

期权理论在企业投资管理中的应用

财务管理理论发展至今,资本预算已形成一个较为完整的体系。净现值法因其更符合股东财富最大化目标假设,在实务中,已成为投资决策的主要评价方法。但一些财务经济学家在研究后指出,大多数情况下,NPV是否大于0并不能作为判断该项目是否可行的唯一标准,它典型地忽略了现实中的公司所具有的灵活性(如带来新的投资机会等)。因此在NPV小于0时,企业不应急于放弃,它可能通过现在的投资以寻找更有利的投资机会,这种更有利的投资机会就是期权。当然,要获得这项期权必须先行投资于必要的市场和技术。获得此项期权后,企业就只有项目2005年2006年2007…     

投资项目的战略价值—对净现值法的修正

在投资决策中，净现值法是判别项目优劣的比较成熟和科学的方法，因此应用广泛。按照净现值法，净现值小于零的项目应放弃，净现值大于零的项目应接受。事实上，许多投资决策不仅仅取决于该项目所带来的价值增加，还与以项目给企业所带来的战略价值密切相关。不急于放弃一个净现值小于零的项目，反而可能给企业的未来带来更大的价值。本文从战略选择的角度出发，利用期权定价对传统的净现值法进行修正。 一、净现值的本质及缺陷 净现值法的基本思路是预测项目未来的现金流量，以项目的资本成本为贴现率，将现金流量进行折现，计算出项目的净…     

长期投资决策中差额净现值法的使用

差额净现值法是长期投资决策中互斥方案选优时采用的一种方法。这种方法先计算出两个互斥方案的差额现金净流量,然后计算出差额净现值,最后根据差额净现值的符号判定应采纳哪一个方案。目前差额净现值法的使用存在一些误区,本文对该法的使用提出一些看法,并举例作比较分析。一、问题的提出目前教科书中常见类似下述的例题:[例1]某企业有甲、乙两个投资方案可供选择,甲方案的投资额为100,000元,每年现金净流量均为25,000元,可使用5年;乙方案的投资额为70,000元,每年现金净流量分别为10,000元、13,000元、16,000元、19,000元、22,000元,使用年…     

实物期权决策方法及其展望

实物期权的概念实物期权(real options)是与金融期权相对的概念,是以期权概念定义的现实选择权。简言之期权应用于现实资产时称之为实物期权。在资本市场上,期权赋予投资者权利而不是义务去按指定的价格购买或者卖     

探讨风险项目的投资决策与实物期权估价方法

随着时代的发展,市场经济的进程不断的深入,经济也在不断的发展.本文通过对风险投资的探讨,分析实物期权的存在与风险项目投资决策的关系,研究传统的净现值方法的不足与改进方式,并与实物期权估价方法进行对比分析.     

建立和发展我国完善的股票期权市场

股票期权是人们进行投融资业务不可缺少的工具，但在我国由于各种条件的限制，并未出现真正意义上的股票期权市场。本着重分析了我国在建立和发展股票期权市场的必要性及可行性，并在此基础上提出了有关的战略规划。     

对我国引入股票期权的再思考

在“仅限于经理人的股票期权”和“股票期权价值建立在股票价值基础上”的两个前提假设下，本文首先从金融衍生工具本质的角度分析股票期权的运用前提，然后分析了股票期权作为长期激励手段引入企业经营管理时引致的新问题，文章最后指出我国引入股票期权所应具备的条件。     

战略期权评估法

前文所述的投资评估法是基于贴现现金流法(DCF),是投资界最常用、最经典的方法,该方法基于可以预测的未来现金流和确定的贴现率进行估值。但这样的假设和现实情况的矛盾使得它在现实投资决策中的应用具有很大的局限性,其预测结果具有较大的偏差。据此所作的投资决策一旦付诸实施,通常不具备可逆     

公私合营地铁项目的投资决策——基于实物期权视角

考虑到公私合营模式下的地铁项目投资投资回报的不确定性、决策的不可逆性和管理柔性等因素,提出了利用实物期权的方法来评价地铁项目的投资价值。实例分析表明,实物期权方法能准确地对项目投资价值进行评价,从而更有效地指导投资者作出正确决策。     

传统投资决策法和实物期权对比简

随着经济的发展,外部环境的变化,高新技术和新兴产业的不断涌现和快速发展,企业面临着新的投资项目不确定性增加的问题。本文通过通过对传统投资决策法和实物期权方法对比研究,以增加对投资不确定性的理性认识。     

金融衍生工具——个人外汇期权市场风险防范

一、金融衍生工具的风险及防范 根据巴赛尔银行委员会的联合报告，金融衍生工具涉及的主要风险有：     

资本预算及投资决策的财务分析

本文力图从公司财务成本控制的角度简要阐述其常用的概念、方法和步骤，给企业的投资策划人员，在对设备采购等生产项目投资、子公司投资、分支机构设立的长期资金占用等决策提供简单适用的分析方法。它不仅适用于一般企业，也适用于商业银行，证券公司等金融机构进行资本管理。