外资并购中国上市企业的动因研究——基于目标企业的视角

文章以1998～2007年外资并购上市公司的事件为研究样本,从目标企业的视角分析了外资并购的动因。研究发现:外资并购通过内部资本市场的构建形成了财务协同效应,所以财务协同效应应该是外资并购的主要动因之一;外资并购并非持投机性的动机,而应该是以投资性并购为主要动因;作为投资性的外资并购,外资在快速进入东道主国市场后,具有雪藏目标企业品牌、推广自有品牌的动机。     

关于我国证券公司上市问题的若干思考

证券公司上市是其自身发展壮大的重要途径.证券公司上市的动因主要有增强资本实力、完善现代企业制度、推动并加速投资银行间的购并浪潮、优化证券业资源配置、提高业务运作能力和公司整体运行效率、强化监管;证券公司上市的途径包括整体上市、合并整体上市、分拆上市及买壳上市四种;我国证券公司上市应该注意解决一些历史问题,并且避免重复以往上市公司重筹资轻改制的老路.     

我国证券公司净资本监管效应实证分析

本文以 2002 年以来 31 家证券公司的年报数据为样本,界定证券业净资本监管的主要影响因素,通过联立方程、三阶段最小二乘法进行的截面数据实证分析,研究我国证券公司的净资本监管效应.     

光大事件背后的思考——再谈证券监管

2013年8月16日,光大证券上演非正常操作,导致股市大幅异常波动。此事件反映出证券监管的重要两环出了问题:证券公司内部控制和证券交易所监管制度。本文以"光大8.16事件"为研究对象,讨论了事件中暴露出的两方监管问题,分析了监管问题给证券公司本身、证券投资者以及整个证券市场带来的影响,并提出相应的改进措施。     

我国上市证券公司自营风险量化研究

随着我国资本市场不断发展壮大,证券公司资本实力得到较大提升,董事会对自营规模的授权越来越高,而自营业务作为高风险业务种类,其风险管理水平直接影响公司抗风险能力,也会对以净资本为核心的证券公司风险控制指标体系产生较大影响。本文首先阐述了我国证券公司自营业务风险研究管理现状及存在的问题,并进行国际对比分析,然后采用优化的VaR模型对我国证券公司自营业务风险进行量化分析,以目前14家上市证券公司数据为样本进行实证分析,据此提出相关监管建议。     

正券公司财务管理模式探证

近些年,证券行业发展日新月异,为适应行业变革以及证券公司自身发展的需要,证券公司在不断探索和尝试不同的财务管理模式,文章结合证券行业现状,探讨传统财务管理模式和集中管理模式等不同财务管理模式在证券公司的实际应用。     

我国证券公司的风险识别与防控——基于中美证券市场“乌龙指”事件的思考

在经济管理活动中风险可谓是无处不在,证券公司由于自身的行业特点,具有高风险性。我国证券市场不尽完善,证券公司的风险识别和防控受到多方面因素影响,存在诸多问题。加强风险识别和防控可以使证券公司迅速了解风险源和性质,及时采取措施应对,平衡收益与风险,是证券公司管理的重点。通过2013年我国光大证券"乌龙指"事件与2010年美国股市"闪电崩盘"和2012年骑士资本"乌龙交易"的对比,反思了我国证券公司在风险管理意识上的薄弱和职业操守方面的缺失,揭示了我国证券公司风险识别和防控的不足,并从优化证券公司内、外部环境角度提出了风险防范与控制的相关措施。     

银证合作初探

文章首先介绍了证券公司目前面临挑战及其银证合作的动因 ,阐述银证合作的现有方式及其存在的局限性 ,银证合作面临的问题和障碍 ,并提出了银证合作方式创新方面的合理建议。     

证券公司财务管理模式探讨

近些年,证券行业发展日新月异,为适应行业变革以及证券公司自身发展的需要,证券公司在不断探索和尝试不同的财务管理模式,文章结合证券行业现状,探讨传统财务管理模式和集中管理模式等不同财务管理模式在证券公司的实际应用。     

从突发公共卫生事件看金矿企业跨国并购

面对复杂多变的外部环境,金矿企业对跨国并购的动因进行更深层次的分析,对未来并购行为进行科学预测,以期取得持续向上向好的经营业绩。基于2014-2022年中国上市金矿企业的跨国并购项目为样本,运用文献研究法、实证研究法和比较分析法,深入研究突发公共卫生事件引起的跨国并购动因变化,以期为金矿企业的投资决策和风险防范提供借鉴。结果显示：在突发公共卫生事件影响下,各国采取了相应宽松的货币政策,导致黄金价格上涨,增强了金矿企业跨国并购的意愿;受新冠疫情影响,金矿企业跨国并购动因呈现短期性、投机性、收缩性和规避风险等新特点,表现为特殊时期蕴藏的机遇、资源整合、扩大市场份额、寻求合作机会以及降低企业经营风险。当前金矿企业面临着黄金资源供给紧张、开采技术升级、市场开拓等诸多挑战,黄金将成为各国竞相储备的重要矿产资源。     

光大证券816事件分析

以光大证券股份有限公司(以下简称光大证券)816事件为例,进行深入分析,以期从我国证券公司内部控制和证券市场机制层面提出针对性建议。     

浅谈证券公司风险管理问题--基于光大证券“8．16”事件

我国证券市场经过二十多年的发展,已经获得较快的增长,形成了一定的规模。但是随着各种新业务的发展和环境的变化,一些证券公司在内控建设和风险管理上相对滞后,由此引发的风险事件严重影响了公司的正常发展。可见,能否对风险进行有效管理已经成为影响公司生存与发展的重要因素。本文将分析我国证券公司管理现状和问题,并通过光大证券“8．16”事件的案例,提出提高我国证券公司风险管理水平的措施。     

由"法兴事件"反思我国证券公司风险管理

2008年,法国兴业银行由于旗下一名交易员的违规操作,导致该行蒙受约71.6亿美元的巨额亏损。本文在深入剖析法兴事件始末的基础上,对证券公司的风险管理进行反思,并提出了改进我国证券公司风险管理的有效途径。     

我国证券公司财务管理对策研究

证券公司与一般的企业不同,其财务管理具有特殊性。由于我国证券公司的发展时间不长,所以在财务管理方面仍存在问题。只有及时发现问题并积极解决,才能保障我国证券公司的健康发展,为社会创造更多的利益。     

证券公司经纪业务定价机制研究

文章从影响经纪业务利润的三要素一交易量、成本和价格之间的关系出发,分析了我国证券公司经纪业务定价机制存在的问题,提出了证券公司经纪业务保本经营、盈利经营和实现利润最大化经营的三种定价理论模型,确定了“价格一交易量一利润”的最优组合及最优定价点。同时还利用定价模型对样本证券公司进行了实证分析,得出了在影响证券经纪业务利润...     

我国证券公司违法违规行为的特征与政策建议——基于中国证监会2001年—2013年行政处罚公告的分析

本文利用2001年—2013年间证监会发布的处罚公告,对我国证券公司违法违规行为的特征进行了分析。结果发现:(1)证券公司是我国证券市场违法违规行为的重要主体。(2)"挪用客户交易结算资金"、"超范围经营证券及其他业务"和"向客户融资融券"三种行为居于证券公司违法违规行为的前三位。(3)证券公司的违法违规行为多发生于证券经纪业务环节。(4)在不同时期,证券公司的违法违规行为呈现出不同的特征。(5)证券公司的违法违规行为持续时间较长,而证监会的处罚具有严重的滞后性。分析表明,证券监管机构的处罚对证券公司起到了一定的威慑作用,但仍存在较多的不足。未来应从事前防范、事中监控及事后惩戒三个层面进一步加强对证券公司监管。     

证券公司内部控制制度建设若干问题探析

近年来,我国证券公司因违规经营、管理失控等问题而被取消证券业务许可、关闭或行政接管的事件时有发生,主要原因源于内部控制制度的缺失或失效。证券业是特殊的高风险行业,有效的内部控制是证券公司进行全面风险管理、提升经营管理水平的重要保障。因而,针对证券公司内部控制制度建设进行分析具有现实意义。本文从控制环境、风险评估、内部监督三个方面对证券公司内部控制制度建设存在的问题进行了分析,并提出完善的思路。     

从突发事件研究中国股市的有效性——基于天津爆炸的事件研究法分析

本文以"8·12天津爆炸"突发事件为股市有效性研究的中心事件,选取事件发生地上市公司、事件涉及的保险理赔上市公司和事件相关行业上市公司为样本,计算事件窗口内的超常收益率(AR)和累计超常收益率(CAR),并对其进行显著性检验,分析股票市场对天津爆炸事件的反应情况,进而研究我国股市的有效性。研究结果发现,事件发生当天样本股票出现负的超额收益率,而在事发当天后的时间段里市场反应各异,其不仅反映中国政府在救灾过程中的政策效应,而且不同行业带有明显的中国特色,研究发现我国股市是半强势有效的。     

证券公司内控制度的缺点和建议

本文根据光大乌龙指事件，对证券公司内控制度多个方面进行分析，提出了内控制度存在的一些缺陷和一些建议。     

企业国际化是外汇风险对冲的动因吗

本文以中国上市跨境投资企业为样本,主要从非线性关系的视角研究了国际化程度是否是企业做外汇风险对冲的动因。研究发现:(1)在考虑外汇风险敞口的冲击效应时,发现虽然国际化深度和广度都是外汇风险对冲的动因,但外汇风险敞口的冲击降低了国际化深度对风险对冲的影响作用。进一步研究发现,外币债务与外汇衍生品使用呈现"互补"关系。分样本研究发现,若企业设立的是生产型海外子公司,则国际化广度可降低外汇风险敞口,但对于贸易型海外子公司,国际化广度的作用则相反。(2)在考虑结构突变时企业国际化与外汇风险对冲的非线性关系,发现随门槛变量的不同,它们之间可呈现出"倒V型""倒U型""U型"等多种关系类型。由此可知,不同的企业特质会对两者关系产生影响:中低国际化深度、中大型规模、较高跨境投资额的企业国际化深度是外汇风险对冲的动因,国际化广度全阶段、中大型规模、中低跨境投资额的企业国际化广度也是对冲动因,其他情况下均不是外汇风险对冲的动因。本文不仅拓展了既有的国际化理论研究,而且对中国跨国企业的风险管理实践也有借鉴意义。