中国玉米期货主力合约和近月合约套期保值效果研究

本文在构造出大连商品交易所玉米期货主力合约价格和近月合约价格时间序列后,首先对它们与玉米现货价格的协整关系进行了检验,并进一步研究了两者套期保值效果的不同。研究发现:中国DCE玉米期货的近月合约套期保值效果明显优于主力合约套期保值效果,但两者均远远低于发达期货市场的套期保值效果。这一结果对于企业正确利用期货市场和交易所进一步开展促进期货市场功能发挥工作都具有重要的现实意义。     

我国螺纹钢期货跨期套利研究——来自上海期货交易所数据分析

本文以持有成本理论为基础,分析了不考虑增值税情况的期现无套利条件,并以此推导出跨期套利模型。对螺纹钢期货RB1003-1006合约进行跨期套利研究发现:两个期货合约到期期限越短,套利机会越少,套利收益越低;两个期货合约到期期限越长,套利机会越多,套利收益越高。受市场预期向好和铁矿石涨价预期等因素影响,买近期合约卖远期合约的套利机会远远大于卖近期合约买远期合约的套利机会。     

农产品期货价格与农业上市公司股价的相关性研究

本文通过ADF单位根检验、多变量JJ协整检验、Granger因果检验、向量误差修正模型以及脉冲响应函数等计量方法,旨在研究我国农产品期货价格与股票价格相关关系。本文分别选取大连交易所的大豆期货、玉米期货的价格和农业上市公司的代表—北大荒公司股价进行了相关性实证研究。结果发现：大商所主要合约品种豆一期货价格与北大荒公司股票价格之间存在长期均衡协整和双向格兰杰因果关系,而玉米和北大荒公司股票价格之间只存在协整关系,二者之间互不格兰杰因果关系,在此说明了豆一期货价格发现功能要优于玉米。     

声音·要览

刘兴强 大连商业交易所总经理 玉米期货作为世界上上市时间最早和最活跃的商品期货品种之一,是大宗农产品的代表性品种,具有良好的流动性和市场深度。据不完全统计,目前全球有10个国家的16家交易所上市玉米期货合约及相关衍生品。玉米期货价格与现货价格保持较高的关联度并具有超前性。据抽样调查显示,吉林、黑龙江等玉米主产区有21％的农民在种植、销售过程中参考大连玉米期货价格。众多玉米贸易、加工企业及饲料企业在经营过程中也以大连玉米期货价格为重要参考,并积极参与期货市场避险。     

世界豆油期货市场关联性研究:基于中美两国的实证分析

期货市场国际关联性是同一期货合约的价格在各国市场上的相互关系。本文通过采用协整检验、方差分解和脉冲响应等技术对世界最大两个豆油期货市场的关联性研究发现:大连、芝加哥交易所豆油期货价格和中国豆油现货平均价格之间存在长期均衡关系。大连豆油期货市场的影响力与权威性都比芝加哥市场强大。     

股指期货的会计处理探讨

(一)股票指数期货的含义。股票指数期货(以下简称“股指期货”)是一种创新金融产品，它是以股票价格指数为买卖对象的期货，其价格高低以股指的变化为基础，到期以现金进行结算。它一般以点报价，每一份期货合约的数量为每一点代表的现金价值乘以指数点数。股指期货有以下几个特征：第一，股指期货的基础资产并非实际存在的金融资产，而是一种     

股指期贷到期日效应研究

股指期货在我国历经8年多的研究酝酿和4年的扎实筹备，首批沪深300股票指数期货合约于2010年4月16日上市交易，至今沪深300指教期货已完成三次到期交割。该文将结合国际市场经验和三次到期交割的运行情况对股指期货到期日效应进行分析研究，研究表明，到期日效应是一种很正常的市场现象，要充分认识到期日效应的市场属性，消除不必要的恐惧感；可以依据对到期日效应影响因素的把握而采取针对性措施，降低其可能产生的影响；另外，到期日效应是可以通过完善制度来防范甚至避免的。     

萨缪尔森到期日效应的实证检验——来自中国大豆期货市场的证据

到期日效应是探讨衍生市场对现货市场冲击的重要课题。本文选取大连商品交易所黄大豆合约从2010年1月到2011年11月的数据,对每个样本合约建立ARMA-GARCH模型,然后在模型中加入虚拟变量D来代表到期时间,确定参数的正负值来检验大连大豆期货价格是否存在到期日效应。实证结果表明,大豆合约在临近交割日20日左右具有明显的到期日效应。到期日效应的存在对期货市场的套期保值者和投机者具有重要意义。     

DCE与CBOT大豆期货风险性和投机性的比较研究

通过对DCE(大连商品交易所)和CBOT(芝加哥商品交易所)大豆期货的价格行为作了比较研究,实证结果表明:CBOT大豆期货日收益率的波动性和风险性大于DCE,但DCE大豆期货日收益率在合约间转换时波动更剧烈,表明各个合约间存在套利的可能;DCE大豆期货与现货价格的背离程度明显大于CBOT,即DCE投机性强于CBOT。分析造成这些现象的原因,并提出了建议。     

股指期货的会计处理探讨

(一)股票指数期贷的舍义，股票指数期货(以下简称“股指期货”)是一种创新金融产品，它是以股票价格指数为买卖对象的期货，其价格高低以股指的变化为基础，到期以现金进行结算，它一般以点报价．每一份期货合约的数量为每一点代表的现金价值乘以指数点数，股指期货有以下几个特征：第一，股指期货的基础资产并非实际存在的金融资产、而     

声音

<正>刘兴强大连商业交易所总经理玉米期货作为世界上上市时间最早和最活跃的商品期货品种之一,是大宗农产品的代表性品种,具有良好的流动性和市场深度。据不完全统计,目前全球有10个国家的16家交易所上市玉米期货合约及相     

沪深300股指期货套利实证分析及市场特点研究

2010年4月上市交易的股指期货合约一直备受投资者关注。国内市场上也为保证其价格合理而推出融资融券等业务。根据无套利定价原理,股指期货与融资融券及沪深300指数现货之间存在一定价格关系。然而,其价格走势在中国是否合理,价格中是否存在大量套利机会呢?本文通过对股指期货首次交易及最近交易合约的套利机会实证分析,研究中国股指期货市场发展特点与其中存在的投资机会。     

京津冀小麦价格与期货价格相关性的实证研究

京津冀地区小麦是北方的主要农产品之一,其小麦价格走势,对京津冀小麦生产商、经销商、期货投资者的投资决策有重要影响。实证研究表明,当时间间隔为提前两个月时,京津冀地区小麦现货价格与期货价格的相关性达到最大。由此可见,我国郑商所小麦的期货价格对京津冀地区的小麦现货价格的预测在提前两个月时效果最好。     

国债期货价格套利机会的实证分析——以美国国债期货市场为例

国债期货是中金所即将推出的期货合约,新市场往往存在较多的套利机会。本文根据持有成本模型,计算摩擦市场中的国债期货理论价格区间,市场价格运行超出无套利带,则意味着产生套利机会。本文通过检验美国CBOT和CME市场中13个国债期货合约近两年的交易数据,总结出各个国债期货合约的套利空间、时间与频率等,以期为投资者提供借鉴意义。     

关于我国股指期货合约设计的探讨

股指期货具有价格发现和套期保值两大功能。选择合适的标的指数是股指期货合约成功与否的关键。合约价值、合约单位、合约报价限制、合约最小报价单位以及保证金水平,均需根据我国证券市场发展的现状,从市场流动性和交易成本两个方面来衡量和确定。     

沪深300股指期货价格发现功能实证研究

我国股指期货已于2010年4月16日正式挂牌交易,股指期货是否具有价格发现功能为投资者所关注。利用单位根检验、协整检验、向量误差修正模型与Granger因果关系探讨沪深300股指期货与现货市场之间的关联性,研究结果表明:股指期货和股票指数之间存在长期的均衡关系;期货市场?的信息传递速度快于现货市场;在交割月前,股指期货和现货相互引导,进入期货合约交割月后,只存在期货引导现货。     

小麦、玉米期货合约跨品种套利可行性分析

文章以郑商所和大商所2012年6月-2015年8月的小麦、玉米主力连续期货合约的历史数据作为研究对象,进行了跨商品套利研究。通过理论分析和实证分析证明了两者存在一定程度的相关性,因此两商品之间有跨商品套利的机会,并相应给出了利用两者价格比值变化进行套利的策略。     

中国商品期货市场的周日历效应实证研究

利用中国商品期货市场的主要期货合约交易数据,本文采用ARMA-GARCH模型,对我国期货市场的周日历效应进行了研究。实证结果表明,橡胶、铜、大豆和豆粕四个国际化程度较高的期货合约具有正的周一效应,铜还具有正的周四效应,而相对独立的PTA和白糖合约没有发现周日历效应。     

我国期货市场套期保值比率及期货合约的选择——以大豆期货为例

随着国内国际农产品价格波动的日益频繁,交易者们开始越来越重视对于农产品现货的保值,而期货市场是一个很好的保值途径。本文以大连商品交易所大豆1号为研究对象,研究我国期货市场的最优套期保值比率以及期货合约的选择效应,分析方法是建立模型,回归出我国大豆期货市场上的最优套期保值比率,以及不同合约下大豆期货市场的套期保值绩效,从而得出我国大豆期货市场套期保值是否具有期货合约的选择效应结论,并为以后的农产品期货套期保值提供保值策略方面的建议。     

基本面无明显改变——甲醇期价震荡格局不改

<正>一、甲醇期货行情回顾2015年5月MA期货主力1509合约期价整体维持宽幅震荡格局。MA期货主力1509合约月开盘价为2583元/吨,月收盘价为2478元/吨,月最高价2622元/吨,月最低价2394元/吨,成交量为40773230手,持仓量为448060手,相较于上月持仓量减少42600手。目前主力合约1506收盘价较江苏地区现货价格贴水22元/吨,较远月合约1601