我国创业板市场的退市制度研究

2001年2月22日《亏损上市公司暂停上市和终止上市实施办法》推出,标志着我国上市公司退市制度正式实施。退市制度的出台是为了保证上市公司的质量,促进优胜劣汰,实现资本市场的良性发展。此后退市制度不断地修订和完善,但是总体实施效果并不是十分理想。对于刚刚推出的创业板市场,相关的制度还处于建设过程中,应该借鉴主板市场经验,完善创业板市场的退出制度建设。     

中国创业板市场的风险研究

中国创业板市场具有门槛较低等特征,建立创业板市场将给中国市场带来机会,它可为中小企业提供更多的发展机遇,但存在股价更易被操控等风险,创立和完善创业板市场必须采取完善市场规则信息披露制度、建立保荐人制度、建立多层次的监管体系和严格创业板上市公司的强制退市制度等措施。     

我国上市公司退市法律制度研究

上市公司退市制度是资本市场重要的基础性制度,我国退市制度经历了从无到有、从有到优的发展历程,但与国外相比,我国退市制度规定还有许多不尽完善之处,退市制度实施效果也相对较差.2014年,证监会发布《关于改革完善并严格实施上市公司退市制度意见》,补充完善了我国现行退市制度,但退市标准有待进一步完善,退市程序有待进一步规范.     

从创业板的推出看我国中小企业融资——基于创业板与中小企业板块的比较及启示

本文通过对中小企业板和创业板在上市条件和上市规则上的比较,得出创业板与中小企业板块在提供中小企业融资机会,拓宽其融资渠道方面无明显差距的结论.为切实拓宽中小企业融资渠道,增加融资机会,笔者建议借鉴伦敦AIM市场运作的经验,逐步降低创业板上市条件;降低创业板发行市盈率,降低二级市场交易风险;明确中小板和创业板上市企业的行业分布及上市标准,体现创业板特色,增加中小企业进入创业板的机会;严格实施退市制度;强化投资者教育.     

我国创业板市场监管法律制度研究

我国创业板市场推出四年来成绩显著,但仍存在上市公司减持次数过多、小股东权益受损严重、退市规则有名无实等问题。究其原因,实为立法层级较低,监管模式设计不明,投资者维权途径匮乏所致。对此,应在《证券法》中专章规定创业板内容;分阶段设计创业板市场监管模式,改进监管措施;推出多层次资本市场联动制度;尽快出台相关司法解释,建立投资者适当性制度。     

中美上市公司退市制度比较研究

经过二十多年的发展,我国上市公司退市制度从无到有,不断完善。但也存在退市制度实施效果不佳,退市制度流于形式等诸多问题。我国上市公司退市制度借鉴了美国退市制度的很多内容,但相比美国上市公司退市制度,在整个股市制度体系、法律体系的建设方面,仍然不够成熟和完善。应注重完善相关法律制度,加强社会诚信建设,尽最大努力做到信息透明、公开,保护所有投资人的利益。     

论我国创业板家族公司治理制度的改进

我国创业板上市企业中家族公司较多,家族经营下的公司暴露出种种治理问题。文章结合以英、美为代表的外部监控型治理模式和以德、日为代表的内部监控型治理模式的优势,探析了创业板上市家族公司治理的主要路径和方法。建议引入机构投资者,优化家族公司的资本结构;建立家族控股股东赔偿制度,设立权责机制;完善公司的监督机制,特别是独立董事制度,强化有效制衡;引导关系治理向合同治理发展,使治理规则化;完善有效的家族公司退市机制,确保创业板上市公司的活力。     

沪深交易所上市公司退市政策新风向对上市公司的影响分析

本文在深入剖析上海证券交易所《关于完善上海证券交易所上市公司退市制度的方案(征求意见稿)》和深圳证券交易所《关于改进和完善主板、中小企业板上市公司退市制度的方案(征求意见稿)》的基础上,对陕西省上市公司的相关退市风险和存在问题提出了可行对策和政策建议,为促进和引导资本市场健康有序发展提供参考。     

上市公司退市的若干法律问题探讨

上市公司退市应经过上市委员会审议、复核委员会复核以及法院审判等必要程序。退市后上市公司将转变为普通股份有限公司或非上市公众公司,退市后仍负有信息披露的义务,证券交易所与证监会有权对其信息披露行为进行监管。退市公司股份转板的实施应给予充足的时间,并充分考虑退市公司申请复核和向法院提起退市诉讼的各种可能结果。退市公司在恢复上市与再上市时也将面临一些特殊法律问题。     

试论创业板上市公司审计工作的改进与完善

分析了创业板市场的主要风险,总结出创业板上市公司的审计特点,从重新确定审计的工作重点和加强财务报告补充审计两个方面,提出了改进与完善创业板上市公司审计工作的建议。     

推动我国创业板市场制度创新

理性看待创业板市场的顺利推出 十年孕育,一朝分娩。2009年10月30日,首批28家创业板公司集中在深交所挂牌上市,标志着我国创业板市场正式登上了历史舞台,同时也预示着我国多层次资本市场发展开启了新的纪元。我们为创业板市场顺利推出感到高兴之余,还需要理性地看待我国创业板市场中存在的问题和制度缺陷。     

当前我国创业板市场应注意的四大问题

我国创业板市场是以高科技、高成长性的中小企业和民营企业为主,是一个高风险的市场.因此,创业板上市面临着严峻的四大问题:一、创业板市场的监管机制;二、创业板市场的结构选择;三、创业板市场亟待法律支持;四、创业板市场推出的时机选择.     

公司内部治理机制与企业竞争力研究——“代理成本”的分析视角

竞争力是企业生存和发展的关键,创业板上市公司作为我国多层次资本市场的重要组成部分,其竞争力能否持续发展关系到我国资本市场能否健康发展。本文以我国创业板上市公司为研究样本,基于"代理成本"分析视角,构建公司内部治理各变量与公司竞争力的多元线性回归模型,对中国创业板上市公司的内部治理与公司竞争力进行实证分析,并在实证研究的基础上对如何完善我国创业板上市公司内部治理、提升公司竞争力提出了政策建议。     

发行审核制度对企业上市后业绩表现的影响 ——基于IPO效应的分析

在我国资本市场建设不断取得新突破、股票发行审核制度不断优化的同时,近年来出现的金融"堰塞湖"和"三高",以及长期存在的上市后业绩变脸(IPO效应)等诸多问题被广为诟病.本文基于1997—2018年A股市场上市企业数据进行实证研究,探讨发行审核制度变迁是否意味着筛选机制的优化.研究发现:我国A股市场存在较为明显IPO效应;资本市场处罚数量及金额越多代表惩罚制度越完善,企业业绩增长越多,IPO效应越低,诉讼数量越多,企业业绩增长越多,IPO效应越低.此外,随着近年来我国资本市场审核效率和审核透明度的提高以及退市制度的完善,成功阻止了企业上市之后业绩的下降,使得IPO效应下降.     

谈创业板上市公司会计监督

我国正酝酿在证券市场上推出创业板。在创业板市场上，将产生一个新的企业群体——创业板上市公司。由于创业板的规则不同于主板，其上市公司在会计信息的披露方面将显露出新的问题。本文针对这些问题，作以下初步探讨并提出会计监督的相应对策。一、创业板上市公司的特点创业板与我国目前证券市场的主板相比，主要有以下新的特点：1．所有股份全流通。 在创业板上市的公司，股份可以全流通。即是指，在主板市场不允许流通的公司发起人所持有的股份，也可以进入市场交易。这对风险投资者极具诱惑力。2．实行“摘牌”制。 在创业板上市的公司，如果业绩不佳，无好的发展前景，就有可能被暂停股票上市，直至终止股票上市。3．高科技、高成长和高风险性。 创业板市场支持的中、小型企业属于高科技、高成长性企业，这些企业往往伴随着高风险。二、会计信息披露面临的新问题创业板上市公司的特点，决定了其在会计信息披露方面将面临的新问题。1．从客观上讲，有两个问题难以确定：第一，无形资产价值。创业板上市公司具有高科技、高成长性质，在公司组建时，技术性无形资产在资产中一般占较大的比例。但是，技术性无形资产的评估价值，往往因其未来所带来的收益难以预测而很难确定。如果技术已经成形，...     

中国新退市制度实施政策效应的实证研究——-基于财务性退市标准的证据

２０１４年证监会修订新退市制度，完善了上市公司退市指标体系，尤其是财务性退市标准包含净利润、净资产、营业收入和审计意见等四项指标，事实上已于２０１２年开始实施。以四项财务性退市标准的实施为研究对象，运用单变量分析法和逻辑回归法进行验证，发现新退市制度实施之后，净利润、净资产、营业收入和审计意见均显著改善；净资产为负数、营业收入低于１０００万元以及被出具非标准审计意见的公司则有所减少；审计意见与净利润和净资产两项退市标准之间也存在显著相关性。研究结果表明，新增退市标准产生了经济后果，新退市制度具有政策效应。     

创业板上市公司高管薪酬的影响因素

随着我国近几年的创业板屡屡报出高管薪酬背离公司绩效、高管恶意辞职套现等问题,透露出创业板上市公司薪酬激励机制的不合理性.分析我国创业板上市公司高管薪酬影响因素,可为科学、合理地构建创业板高管薪酬激励制度提供参考.     

香港与内地创业板市场的对比分析和研究

文章将国内创业板市场与香港创业板市场在市场监管、上市标准、公司管治、股票交易、保荐人制度等方面进行比较分析,提出对设立国内创业板市场的一些建议和看法.     

刍议创业板经理股票期权的规则设计

创业板市场主体、股权结构和市场框架等特性为股票期权制度设计和应用提供了良好的市场基础.创业板市场上市公司激励性股票期权设计过程中最为关键的问题是在国内现有法律政策环境允许的前提下,寻求解决实施股票期权计划的股份来源,行权价的确定,授予对象,授予时机等问题的有效途径.     

寻找下一个苏宁电器

苏宁电器上市6年,总市值已从30亿跃升到774亿,股东首日买入的回报超过28倍之多。创业板的推出无疑又给了市场投资人寻找下一个苏宁电器的绝好机会。通过有关数据分析比较,创业板中的确蕴含着质地优秀的上市公司,能否出现像苏宁电器这样的高成长公司值得关注。