融资融券制度与企业风险承担研究述评

2010年3月3日，融资融券制度的颁布结束了中国股市的单边状态，旨在引入卖空机制以提高资本市场配置效率。本文从企业层面探讨做空行为对公司治理的影响，并分别对融资买空行为和融券卖空行为分别进行研究，以找出两者之间的联系和区别，对中国股票市场进一步开放双边交易、增加资本市场活跃度提供参考。     

融资融券推出对沪深股市流动性的影响

自2010年3月31日正式推出融资融券业务以来,对证券市场流动性的影响尚无定论。本文从沪、深两个市场出发,利用多元回归分析和Granger因果检验,分阶段实证研究融资融券交易对各自市场流动性的中短期影响及其因果关系。     

融资融券对标的股票流动性的影响

股票市场进入新一轮牛市发展阶段,已经运行五年的融资融券交易制度是否发挥其应有功能.本文选取融资融券标的股票作为研究对象,研究区间从2014年3月2 3日到2015年3月23日.运用事件研究法实证检验融资融券交易制度对标的股票流动性的影响.     

我国股票市场波动成因及实证分析

股票市场波动可以被看作是宏观经济波动的缩影,股票市场能不能一直不断地健康向前发展是中国经济稳定平衡发展十分重要的基础,那么宏观经济就可以被看作是影响股票市场的基础性因素.同时,国外宏观经济也对我国股市波动产生重要影响.本文以切实数据论证宏观经济对股市大幅波动所产生的影响.除此之外,融资融券对股市产生的影响也是不可忽视的...     

经济动向与经济政策

<正>3月31日:融资融券交易试点今日启动上海、深圳证券交易所正式向6家试点券商发出通知,将于2010年3月31日起正式开通融资融券交易系统,接受券商的融资融券交易申报。这6家获得融资融券试点业务资格的券商为中信证券、国信证券、海通证     

上市公司定向增发对股价的影响分析

随着国内证券市场日益发展壮大,上市公司越来越青睐定向增发股权再融资。本文先对定向增发作概述,然后分析定向增发对股价的影响因素,最后得出结论表明:定向增发的市场公告对公司中短期股价具有显著正效应,项目融资类定向增发在中短期内对股价的正效应更显著,定增项目折扣呈现"规模效应",定向增发股价在中短期内的收益率大小与公司基本面好坏成正相关关系。     

国家政策对投资者行为的影响

我国股票市场的政府推动性质和国有股占主体的产权性质决定了我国证券市场具有浓厚的"政策市"特征,即在短期内政策对股市走向起着决定性作用,证券市场的运行一般受政府行为的影响,而我国绝大多数投资者的投资行为具有显著的非理性,这加大了证券市场的不稳定性,直接影响了投资者对投资策略的制定与选择。本文详细介绍政府行为对股票投资者行为的影响,并给出相应的建议。     

推出股指期货对中国股市的影响

我国股市经历了近16年的发展历程，在市价总值、交易量、上市公司数、运作基础设施等方面都已初具规模，形成了现在证券市场的基本运作架构。而中国证券市场的发展目标，应该是建立一个股价运行市场化、交易品种多元化、有效的证券市场。推出股指期货，有利于完善中国股市的结构与机制，对平抑市场波动、防范和化解市场风险、培养机构投资者、完善证券市场结构和功能、保持国民经济持续和健康发展具有重要意义。     

推出股指期货对中国股市的影响

我国股市经历了近16年的发展历程,在市价总值、交易量、上市公司数、运作基础设施等方面都已初具规模,形成了现在证券市场的基本运作架构.而中国证券市场的发展目标,应该是建立一个股价运行市场化、交易品种多元化、有效的证券市场.推出股指期货,有利于完善中国股市的结构与机制,对平抑市场波动、防范和化解市场风险、培养机构投资者、完善证券市场结构和功能、保持国民经济持续和健康发展具有重要意义.     

被征地农民的收入下降了吗——来自CFPS数据的证据

"产权残缺论"与"失地失业论"以两种不同的思路论证征地会降低农民的收入,本文进一步整合了两种思路,从理论上辨析了"产权残缺论"所隐含的未被检验的命题,从经验上利用2014年中国家庭追踪调查数据、用倾向得分匹配方法估计了征地的福利效应。研究表明,"产权残缺论"所隐含的命题在交易费用为零的情况下是成立的,当交易费用大于零时土地转让以集体产权形式呈现更有效率。在农转非这项交易上,集体产权的主体变为地方政府,这本质是以企业替代市场,降低了地权交易的费用。另外,不同于"失地失业论",本文的证据显示征地能够提高被征地农民的收入,更能显著改善欠发达地区被征地农民的福利,征地的福利效应在低于贫困线的家庭中更为显著。     

我国股票市场波动性分析

我国的股票市场是全球波动性较大的几个股票市场之一,对其进行波动性分析,对我国股市长期稳定健康发展具有重要的促进作用。本文选取2006年1月4日到2018年12月28日年上证指数日收盘价的数据,利用GARCH族模型综合性的对我国股票市场进行波动性分析,结果发现：我国股票市场在波动上具有非对称性和杠杆效应的特征,并且存在波动聚集现象。     

区域金融发展对海洋经济增长的影响机制研究——基于空间计量经济学视角

基于沿海11省市2001-2014年的面板数据,运用空间计量技术探析海洋经济增长的相关性及金融对其影响机制。研究表明:海洋经济增长具有显著空间相关性和空问溢出效应,且存在一定"拥挤效应";区域整体金融发展对海洋经济增长具有显著"抑制效应";信贷市场和保险市场能显著推动海洋经济增长,股票市场对海洋经济增长的负向影响不显著。据此,金融行业优化升级、"蓝色信贷"、"集群融资"等方式是削弱海洋经济领域金融抑制作用的关键。     

中国股指期货推出可行性研究

风险股票指数期货是以股票市场的价格指数作为其交易标的物的期货,是由交易双方订立的、约定在未来某一特定时间按成交时约定好的价格进行股价指数交易的一种标准化合约。股指期货的推出是一项系统工程,它可以促进我国证券市场优化资源配置功能的进一步完善,更好地服务于经济发展。因此,应加强监管,控制风险,积极准备,谨慎推出。一、中国推出股指期货的必要性与迫切性我国证券市场的发展无论是从外部环境还是内在需求来看,都亟须新的金融工具出现。在我国推行股指期货交易可以稳定交易市场,发展资本市场,加快金融深化,推进金融创新,迎接金融…     

产业集聚、商业信用与企业融资约束

为探究工业化进程中产业集聚现象对实体企业融资产生的影响,文章基于《中国城市统计年鉴》数据,构造2007-2019年城市层面区位熵指数,考察了产业集聚与企业融资约束之间的关系,并建立中介效应模型检验了其中的影响机制。研究表明:产业集聚能够显著降低企业面临的融资约束水平;考虑企业异质性,发现上述关系在不同所有权性质以及企业规模下存在显著差别。产业集聚对于民营企业和小规模企业的融资约束缓解作用更显著。并且进一步分析发现,商业信用是产业集聚缓解企业融资约束的主要途径。     

我国渔业上市公司股价波动分析

本文以我国渔业上市公司中养殖业、捕捞业、加工业的代表企业为样本,利用三家上市公司日收盘价数据分析我国渔业上市公司的股价波动。根据基本统计量描述了解了企业股价的基本分布特征,验证了股价对数收益率的平稳性、自相关性、波动聚集性和ARCH效应。通过建立ARCH族模型检验风险对股价收益的影响,外部冲击对股价波动的影响,并考证了我国渔业上市公司股市中的杠杆效应。结果表明我国渔业上市公司股价波动中存在显著的ARCH效应,股票市场外部冲击对市场波动的影响具有持续性,杠杆效应不显著。     

机构投资者是否有助于股市的稳定?

合理的股市波动应该是经济现状的真实反映，然而中国股股市却不尽其然，其中一些无理波动是否与机构投资者关呢？那么请看目前在国内许多媒介的报导中，都谈到机构投资者发展与股市稳定问题。普遍的观点是：我国的股票市场是一个个人投资者占据主要地位的市场，由于个人投资者带有明显的投机色彩，造成我国证券市场的无序波动，不利于证券市场的健康发展。但国内也有研究者提出，由于制度缺陷，中国机构投资者发展并不能促进股市的稳定，中国股市的无理性波动，实际不是由于个人投资者引起的，而恰恰是那些在股市兴风作浪的“庄家”(这些庄…     

我国股市与债市波动溢出效应研究

本文采用2015年12月28日至2021年12月23日沪深300指数与中国债券总指数对数收益率的日度数据,运用VAR-BEKK-MGARCH模型和滚动窗口法,对我国股市和债市间波动溢出效应及其时变性进行实证研究。结果表明：我国股市和债市的波动均具有显著的ARCH效应,两市场之间不存在双向均值溢出效应,存在显著的双向波动溢出效应。股市对债市的波动溢出效应和债市对股市的波动溢出效应均具有显著的时变性特征,且股市对债市的波动溢出效应大于债市对股市的波动溢出效应。     

买空卖空机制探析

本文通过对买空卖空机制在资本市场上作用的分析，以及融资融券在世界各国的交易模式及风险管理方法，对我国实行买空卖空机制提出若干建议。     

股价动量效应产生机制探析

股票市场所存在的动量效应几乎已经成为不争的事实,但对于动量效应的形成机制学者们争论较多。本文从传统金融理论的理性风险模型、行为金融角度以及从奈特不确定性视角等方面对股价动量效应的产生机制进行探讨。结合我国股市自身特征,从行为金融角度对我国股票市场动量效应的产生做了解释。     

规模农户产业链融资对生产效率的影响研究

本文通过对江苏省322家规模农户的实地抽样调查,基于截面数据的超越对数生产函数模型,利用随机前沿一步法,在测度规模农户生产效率的基础上,实证检验规模农户产业链融资对其生产效率的影响。实证结果表明:规模农户生产经营存在显著的生产非效率,存在规模报酬递减现象,与土地和劳动力相比,物质资本的产出弹性最大;规模农户产业链融资的获得有利于提升其生产效率;且不同的产业链组织形式对规模农户生产效率的促进作用存在差异,与农民合作社相比,来自龙头企业以及农机公司等供应商的产业链融资更有利于规模农户生产效率的提升。