国债市场缺陷形成的深层次原因

1．国债结构不合理。A、期限结合不合理：国债发行中，长期国债年度发行不均衡，自1981年到2000年，国债发行基本上以中期国债为主，短期国债发行规模过小；国债偿还期限过于集中，新债发行的三分之二要用于偿还旧债。B、利率结构。国债利率一般高于同期银行储蓄存款利率1－2个百分点，国债票面利率本身已高于同期银行储蓄存款利率，就难以刺激个人投资参与流通转让市场的运用。C、国债品种结构单一。主要是凭证式，记帐式，固定的持有期限等几种国债。D、持有者结构。目前我国国债的持有者以个人为主，社会公众拥有60％的国债，在我国中央银行资产构成中基本不包括国债，商业银行持有的国债也仅占其资金运用的5％左右。     

商业银行缘何热衷于投资国债

国债以其安全可靠、收益稳定、流通方便、风险性小的特点被赞誉为“金边债券”,已成为广大投资者理想的选择,受到城乡居民的青睐。尤其是1994年,我国首次对国债的发行进行了承购包销,使得我国在国债发行机制上引入市场调节因素,商业银行为了在竞争中处于有利地位,竞相购买国债,持有国债的比重年年上升,银行为何热衷于国债投资?就其缘由,主要有以下几方面:一、国债灵活方便、流通、变现快自1995年以来,我国加快了国债市场的改革步伐,先后发行了三个月、六个月、三年、五年、七年与十年的实物式国债、凭证式国债、记账式国债等,丰富了国债市场…     

关于商业银行提前兑付凭证式国债会计核算的分析

一、商业银行提前兑付凭证式国债会计核算中存在的问题 目前，商业银行每年都要承销一定额度的凭证式国债。根据规定，持券人需要提前变现时，可到原购买网点办理提前兑取手续，由商业银行支付本金和按实际持有天数及相应的利率档次计付利息，在这种情况下商业银行将被迫持有一定数量的凭证式围债。虽然人行规定，各承销机构对持券人提前兑取部分，仍可在其承销额度内继续按面值向社会发售，根据购买人的实际持有天数，按提前兑取的相应利率档次计算利息。但这种利率往往低于同档次存款的利率（2005年凭证式四期三年期国债的利率及相应档次存款利率见下表），因此在实践中这种再销售的数量很少。     

关于专业银行承购包销国债的思考

1991年我国国债从发行方式上进行了重大的改革,首次采用了当今国际上通用的国债发行方式——承购包销,由58家金融机构组成的国债承销团(各大专业银行均有参加),直接向财政部承购了25亿元国债,这是一次很好的改革契机,可惜未被及时抓住。两年之后,国债券作为“金边债券”的呼声仅存余音,1993年上半年国债发行仍依靠行政强制分配和金融机制整顿的调控,才部分实现国债的发行任务。专业银行能否参与国债承购包销是专业银行向企业化运营机制转变和我国国债市场发展中的一大难题。笔者试图从剖析银行参与国债承购包销业务的利弊出发,寻找这一问题的答案。     

凭证式国债问题研究与储蓄国债制度设计

文章通过分析目前凭证式国债在发行实践中存在的问题,结合新推出的凭证式国债(电子记账)的特点,提出未来储蓄国债的制度设计与构想。     

凭证式国债为何大量发行?

今年以来,我国凭证式国债发行总量明显放大,据统计,截至９月３０日,财政部已售出凭证式国债１８８５亿元,完成全年１９００亿元任务的９９２１％。由于凭证式国债发行状况良好,１０月上旬,财政部又做出决定,再次增发凭证式国债３００亿元,以满足城乡居民购买国...     

国债市场化改革

<正> 国债市场化改革回顾完全市场化的国债市场,富于流动性,对于筹集财政资金,提高金融市场效率以及实施货币政策,具有重要意义。要实现这一目标,需要在市场统一、利率市场化、品种结构等方面进行改革。券商作为富有活力的投资主体,可以利用在交易所和银行间市场投资主体的双重身份,为国债市场化改革作出贡献并为自己创造获利机会。 1981年我国恢复国债发行后,发行方式和流通形式不断改进,市场化程度不断提高。在发行方式方面,1981年至1991年,通过行政手段摊派给单位和个人。1990年12月上海证券交易所开业后,国债发行由国债一级自营商承购,通过交易所交易网络向投资者分销。后来,承购包销转向招标发行。经过20多年的发展,我国国债发行的市场化程度不断提高,开始     

国债管理制度改革需要深化

今年我国国库券管理制度虽有若干堪称革命性的变化,但利率高悬和发行价格固定两大难题未曾有所改观。这样做的弊端至少有三个:其一,财政部和中央银行每年都要就国债利率进行旷日持久的磋商;其二,在市场利率经常变动的情况下,固定于按票面价格发行国债,或者会加重财政部的债息负担(在市场利率下浮时),或者会使国债无人问津(在市场利率上浮时),进一步还会在市场上引发投机活动;其三,在市场经济国家中,国债利率都发挥着基准利率的作用,也就是说,其他金融工具的利率都要跟着国债利率走,而迄今为止,我国国债利率是依照银行储蓄利率来确定,即简单地在银行同期存款利率之上加若干个百分点,这不利于合理的利率形成机制和利率结构的建立。     

怎样兑付今年到期的国债

一年一度的国债兑付工作已经开始 ,根据财政部２０００年到期国债还本付息公告及历年来银行在代理财政兑付国债本息中提醒居民需注意的相关事项 ,现经笔者整理综合介绍如下 :今年新到期及以前年度就已先后到期 ,可以还本付息的各个国债品种。（１）１９９７年向社会发行的三年期凭证式国债 ,于３月１日～１２月３１日陆续到期兑付 ;（２）１９９７年向社会发行的无记名三年期国债 ,于５月１日到期后一次性还本付息 ;（３）１９９５年向养老保险基金和失业保险基金发行的特种定向债券 ,期限五年 ,于７月１日到期后一次性还本付息 ;（４）１９…     

利率市场化定价机制下构建储蓄国债发行管理体系

利率市场化改革是一国金融业发展到一定程度的客观需要和必然结果,也是一国经济体制改革中的核心问题。党的十八届三中全会决定,要"加快推进利率市场化",随后,央行行长在两会上明确表示存款利率或将两年内放开,这意味着我国利率市场化进程进入了加速期,我国储蓄国债面临利率市场化带来的严重冲击和巨大挑战。本文结合国内实际情况,分析得出储蓄国债发展的必然趋势是储蓄国债市场化,并研究在利率市场化定价机制下,当前储蓄国债发行工作存在管理落后、缺乏定价机制、储蓄国债期限结构失衡、流动性差、隐藏提前兑付风险和发行失败风险等问题,并提出构建储蓄国债发行管理体系的对策建议。     

国债成本的优化分析

实践证明，国债在筹集资金促进经济发展的过程中，发挥了很重要的作用。从中长期看，应坚持在降低国债筹资成本，控制国债规模的基础上，优化国债的结构，提高国债资金的使用效益，从而增强政府的偿债能力和控制金融风险的能力，保障经济健康持续快速发展。一、降低国债的筹资成本１．调整利率。在市场利率处于较低水平或逐步上升时，应该发行期限较长的债券；在市场利率处于较高水平或逐步下降时，应发行期限短的债券或利率随市场利率浮动的债券。发行国债应尽可能安排在银行降息之后与银行加息之前，这样可大大降低筹资成本。随着国债发行…     

现行凭证式国债体制问题与改革取向

文章旨在通过分析目前凭证式国债在发行实践中存在的问题,结合新推出的凭证式国债(电子记账)的特点,提出未来储蓄国债的改革构想。     

发行我国地方政府债券的必要性

地方政府债券可以为城市化建设筹集大量资金。目前中国城市化在加速,资金需求量很大,而目前资金来源主要是靠银行贷款。通常地方政府债券的利率低于银行贷款利率,再加上居民手中富余资金存量较大,所以发行地方政府债券可以为城市化建设以较低成本筹集到大量资金,这样一来也缓解了银行贷款的压力,分散了银行体系的风险。国内金融市场上既安全、收益也不错的投资工具十分匮乏,这从目前居民踊跃排长队购买国债的情形可见一斑。地方政府债券的推出可以弥补证券市场的结构缺陷。地方政府债券的信用等级介于国债和公司债之间,其收益率低于同期限公…     

全国经济师(中级)职称统考基础部分(各专业通用)经济基础理论及相关知识模拟试题及参考答案

(第一套 )一、单项选择题1、国际上通常认为国债的警戒线是 (　 )。a、2 0 %的国债依存度　 b、15 %的国债依存度c、10 %的国债依存度　d、2 5 %的国债依存度2、进入 90年代以来 ,国债主要认购者是 (　 )。a、证券机构　b、企业c、居民个人　 d、银行3、今后将成为偿还国债主要方式的是 (　 )。a、经常性预算收入　 b、发新债还旧债c、偿债基金　 d、预算盈余4、当社会的资金需求过旺、投资过热时 ,政府可以通过 (　 )来抑制投资行为 ,调动经济运行。a、减少国债发行或降低国债利率b、减少国债发行或提高国债利率c、增加国债发行或降低国债…     

由一千亿元国债引发的思考

１９９８年下半年 ,为刺激内需 ,拉动经济增长 ,财政增发了１０００亿国债。这是我国在特殊时期采取的特殊政策 ,它给我国国债的发行带来了深刻的影响 ,本文希望能够就此做一点有益的探索。１９９８年下半年 ,亚洲金融危机的负面影响进一步扩大 ,再加上发生大规模的洪涝灾害 ,国民经济受到严重破坏 ,为了争取经济增长达到８%的目标 ,国家增发了１０００亿国债。应该说这１０００亿国债有它的发行基础和必然性。首先 ,银行存贷差进一步增加 ,使１０００亿国债有了充足的应债能力。虽然银行两次降低存款储蓄利率 ,１９９８年１～８月份居民储…     

荷兰式招标与美国式招标:一个概念的误用

我国从1996年开始将竞争机制引入国债发行，逐步采用了国际上通用的招标方式来发行国债。与以前采用的政治动员加行政分派、承购包销等发行方式相比，这一市场化发行方式的采用显著地提高了国债的发行收益。从2003年起，财政部对记账式国债发行的招标规则又进行了重大调整，改变了原来以单一价格作为中标价格的做法，而采用美国中长期国债发     

社会养老保险基金运营的理想选择

购买国债和有价证券。这些投资一般具有适合社会保险基金运营的三大特性：一是安全性。一般只有信誉高的，如国家、地方政府、银行、大企业才能获准发行债券，且企业发行债券，要经过信誉等级评审，其偿还尚需金融机构担保，因而还本付息是有保障的，而且债券利息固定，购买后不受银行利率调整的影响，尤其购曾债更为安全稳定。二是收益性。债券可以获得固定的高于存款利率的利息，国债、银行债券利率高，债券利率更高。而且，债券还可以通过证券市场买卖，获得比一直持续到偿还期更高的收益。三是流动性。债券有较强的变现能力，可以到证券交易市场卖出，也可以作为抵押品而取得贷款。     

国债利率风险与市场风险的识别与规避

长期以来,贷款的信用风险一直被认为是中国银行业所面临的最大的风险,因此银行将大量资产用于购买国债.但是2003年末和2004年上半年,国债市场的频繁波动使越来越多的中国银行认识到国债也不是一种无风险的资产,国债给银行带来稳定的利息收入的同时,也带来了大量的损失.2007年1月4日,中国人民银行推出了上海银行间同业拆放利率,这一利率的推出意味着交易性国债价格的波动将进一步加强,银行由于持有国债所带来的风险也随之更大.因此,如何建立一个行之有效的有中国特色的国债风险管理体系将是未来中国银行业的一大挑战.     

欠发达地区农村国债市场的调查与思考

目前农村地区国债发行量较少,农民很难购买到国债,与农民购买能力、购买意愿不相匹配.本文分析了农村国债发行的现状,剖析农村国债发行在发行宣传、销售管理等方面存在问题,并提出加强农村国债发行工作、改进国债品种、提高国债销售状况等政策建议.     

货币政策对商业银行发展的影响

来自银行系统的资料显示，银行目前具有与居民个人一样的理财行为：热衷于存款和购买国债等有价证券。当前金融系统很多的存差都用在这上面，并且已成为银行利润的主要来源。正是由于商业银行在中央银行的大量存款和大量购买国债，从而极大地抵消了中央银行的货币政策效果，这是银行信贷紧缩的一个重要原因。