Understanding the Formation of Consumers' Stock Market Expectations

To understand consumers' investment decisions, national surveys such as the Health and Retirement Study elicit consumers' expectations about stock market movements. Analyses of stock market expectations show substantial heterogeneity between consumers. It is commonly speculated that this heterogeneity reflects variations in the beliefs underlying consumers' stock market expectations, that is, their “mental models.” In an online survey of American adults, we find that consumers think about different economic and political issues when generating stock market expectations for the next year. Regardless of the specific issues on which consumers focused, however, their assessments of the issues seemed to reflect a single underlying perception of changes in economic conditions. Regression analyses show that variation in stock market expectations is related to consumers' overall assessments of economic developments. We discuss the implications of these results for economic surveys and investment communications.     

市场潜力、贸易自由化与地区工资差距

在新经济地理学的框架下,本文构建理论模型研究市场潜力和贸易自由化与地区工资差距的关系,根据中国1993－2012年的省际面板数据,采用工具变量二阶段最小二乘法实证检验市场潜力和贸易自由化对地区工资水平的影响效应。研究结果表明,市场潜力和贸易自由化对地区工资水平均有显著为正的影响作用,且二者还存在替代关系。进一步的分析发现,贸易自由化程度较高的沿海地区,其市场潜力对地区工资水平的影响较小,而在内陆地区则恰好相反。     

税收竞争与市场分割

财政分权背景下,财权、事权和财力的不匹配使得地方政府采取策略性行为是其作为理性决策人的应然选择,地方政府往往会基于经济增长和税收双重目标而利用税收工具开展税收竞争,进而造成市场分割等问题。考虑到空间依赖性的存在,本文采用动态空间杜宾模型来考察税收竞争与市场分割之间的关系。研究发现,“为税收而竞争”在地方政府间存在,而竞争导致的税负下降将加剧市场分割;从分税种来看,所得税对市场分割的直接效应显著负相关,但三大税种的空间溢出效应并不明显;从时空异质性上看,地方政府的策略性行为在时序和区域上有所差异;市场分割敏感程度在时序上动态调整,区域内协同效应有待增强。为避免地方政府税收竞争恶化、异化和宏观福利损失,需要重视由此导致的市场分割的治理,建立现代化财政体制,深化税收制度改革,打造服务型地方政府等,这些也都是构筑国家治理体系和治理能力现代化的基础性支撑。     

“社会主义市场经济”概念探析

党的十四大提出我国经济体制改革的目标是建立社会主义市场经济体制,从提出到现在已将近十年。社会主义市场经济发展与改革开放事业取得了新的伟大成就,但处于世界之交的中国也出现了一系列的经济社会问题。社会主义市场经济不仅是一个经济概念,也是一个政治概念,更是一个文化概念。正确理解这一概念,有助于我们在实践中更好地做到让社会全面协调健康地发展。     

论市场经济中的社会语用

中国加入WTO后 ,必将融入世界经济发展的大潮流 ,而社会语用与经济具有密切的联系 ,语言的使用离不开社会这个大环境。因此 ,语言是一种经济投入 ;市场经济需要有特定的社会语用。但这种语用也需要规范化 ,特别是在一些店铺、招牌、广告、标语的用语上不能随意断章取义。社会语用使用得当能更进一步促进我国与国外的经济交往。     

股票市场发展与国家资源配置效率:基于股市信息效率视角的研究

中国股票市场发展已经经历20年的历程,很多方面都取得了巨大的发展成就,然而对于股票市场发展对中国经济增长是否产生了显著的正向促进作用,现有研究文献并没有达到一致结论.文章基于股价波动非同步性测度方法,从股票市场信息效率这一新的视角入手,实证检验股票市场发展与国家资源配置效率的因果影响关系,为这一领域研究提供了新的实证证据.实证结果表明:中国股票市场信息效率与国家资源配置效率显著正相关,且这种正相关关系在效益上升行业与下降行业没有显著差别,即高信息效率股票市场能引导社会在高资本回报率的行业内继续追加投资,在低资本回报率的行业内及时削减资本投入,从而提高资源配置效率.因此中国股票市场发展具有较好的经济效应,它对经济增长产生了显著正向促进作用.     

试析市场经济的可持续发展

市场经济可持续发展具有可持续性、公平性、发展性和主流性特征。市场经济可持续发展适应了市场经济发展的内在要求．可以保障市场经济健康稳定运行,提高市场经济效益和物质财富的增长速度。市场经济本身具有二重性．经济利益也导致市场经济后果具有二重性。市场经济二重性影响市场经济可持续发展。市场经济可持续发展需要确立、完善和健全市场经济原则等一系列市场经济制度,充分发挥市场经济的积极作用,尽量避免和消除市场经济的负面作用．严厉制裁破坏市场经济原则、市场规则和市场经济秩序的行为。政府应制订促进市场经济可持续发展的制度体系．引导市场主体进行促进市场经济可持续发展的活动,打击不正当市场经济行为。     

我国资本市场存在的缺陷及其对策分析

资本市场作为中长期资金的融通市场在中国经济发展中发挥了重要的作用。但同时,资本市场发展中的深层次问题和结构性矛盾也逐步暴露出来,不仅严重阻碍了资本市场的进一步发展,而且不利于发挥资本市场对中国经济可持续发展的有效支撑作用。     

成熟金融市场与新兴金融市场间的传导性研究

运用BVAR计量模型研究Granger因果关系,通过因果关系研究成熟金融市场与新兴金融市场之间的传导性,再通过脉冲响应函数进一步验证因果关系的结论;并实证分析上涨和下跌过程中成熟金融市场与新兴金融市场间传导性的变化特征。实证研究表明：在整个样本期,香港股市与新加坡股市互相传导,日本股市与韩国股市互相传导,美国股市对其他股市单向传导,中国沪市对韩国股市单向传导,中国沪市对新加坡股市单向传导,中国沪市对香港股市单向传导;下跌时期六个股市间的传导关系比上涨时期更为复杂,更加强烈。     

论列宁早期有关世界市场的经济全球化思想

在早期关于俄国资本主义发展的一系列著作中,列宁提出了许多有关世界市场的关于经济全球化的思想,并且他看到了市场的全球化发展趋势。指出,市场也和社会分工一样能够由国内到全球无止境地发展;资本主义国家没有国外市场就不能生存;俄国边疆地区等国内市场已被卷入世界市场的旋涡。从而认为西方资本主义已把非资本主义的古老俄国卷入了世界经济的漩涡。这些被以往的人们所忽略的全球化思想对于认识和应对当今世界经济全球化的发展趋势仍然具有一定的现实意义。     

我国低集中度市场结构的形成原因及对策

受我国传统计划经济体制影响,在完善的社会主义市场经济体制尚未建立情况下,我国产业组织与市场结构呈现出集中度偏低、市场结构分散的状况。通过低集中度市场结构的表现,造成的效率损失和形成原因分析,旨在为优化市场结构,消除体制障碍,促进大规模企业形成,并实行宽松的反垄断规制政策提供参考。     

Electronic Call Market for Commodity Transactions: Design of Computer-Mediated Order Matching System

Commodity exchanges provide potential market structures for electronic trading because commodity products have relatively simple and well-standardized product attributes. Most existing electronic trading systems are introduced for financial exchanges, where qualities of traded products (such as stocks and bonds) are homogeneous, thus taking into account only bid and offer prices for computer-mediated order matching. However, a single commodity market, such as the cotton or grain market, is made up of many heterogeneous goods that are similar to each other but have different product qualities and contract terms. In addition to the price, commodity traders have other pertinent preference ranges over product attributes and delivery conditions. We delineate an electronic call market system for commodity trading, which optimizes the realization of traders' utilities over extended product attributes beyond the price. The electronic call market not only maximizes the total surplus of market participants based on bid and ask prices but also satisfies their qualitative preferences over other attributes, which are difficult to include in the quantitative prices. The trading mechanism of the electronic call market integrates an economic auction model with a social choice model to produce a Pareto-improved transaction. Market simulations are conducted to validate the performance of the proposed electronic call market. The order matching system of the electronic call market is implemented using constraint logic programming.     

欧盟天然气市场一体化分析

20世纪80年代以来,欧盟内部统一大市场建设取得了巨大的进展,但在欧盟能源市场的自由化和一体化方面却收效甚微。近年来,随着能源重要性的不断加强,欧盟将天然气市场作为内部统一市场新一轮的发展重点。文章运用协整检验方法对欧盟天然气市场一体化进行了实证分析,认为目前欧盟天然气市场一体化程度仍然较低、成员国市场分割严重。     

Stock Market Development and Long-Run Growth in Nigeria

Abstract

The study empirically assessed the relationship between stock market development and long-run economic growth in Nigeria for the period 1980 to 2000. The study used secondary data while four models of multiple regressions were specified. The regression results, which were obtained using the Ordinary Least Square (OLS), show that measures of stock market development statistically have no significant effect on economic growth in Nigeria during the period 1980 to 2000. The major implication of the findings is that if the Nigerian Stock Market is to significantly contribute to rapid economic growth, policies must be fashioned out to eliminate those factors that blur the effectiveness of the vehicle or transmission mechanism through which stock market activities influence economic growth.

Based on the findings, it was recommended that there should be an improvement in the attractiveness of the market as a major source of raising capital. This will entail improvement in the physical infrastructure, more efficient share transfer and delivering system and provision of adequate and timely information on the market. Also, there should be improvement in the institutional regulation, environment and legal framework such that a balance is maintained between the soundness and safety of the market. And finally, there is the need to internationalize the stock market to improve the flow of savings. This willgive the market the advantages of risk diversification, improve information flow and encourage corporate control through investment in equity.     

中国股市收益与经济增长背离现象的协整性检验

近年来很多专家学者已经注意到了中国股市收益与经济增长相背离的现象,并将这种现象称之为“股经背离”。应用计量经济学中的协整理论,对我国股市收益与经济增长的关系进行实证分析,结果表明,代表虚拟经济的股市和代表实体经济的经济增长之间并不具有长期的均衡关系,从而用计量经济学的方法进一步证实了“股经背离”现象的存在。     

国内市场发展战略的演化逻辑

国内市场是大国经济超大规模性的比较优势。促进形成强大国内市场是新时代中国推进经济高质量发展的战略选择。促进形成强大国内市场的演化逻辑是：经济发展阶段演进促使经济发展模式从投资主导型向消费主导型转变；技术进步推动经济发展战略从出口导向型向内需主导型转变；需求结构演进规律决定政府政策支持国内市场发展；供需结构性错配需要通过供给侧结构性改革提升国内供需质量。经济发展过程中生产与消费的相对地位发生变化。经济发展重心从生产转向消费是上述演化逻辑的基础。促进形成强大国内市场需要“供给—需求—市场”全方位的政策体系支撑。     

企业市场行为的伦理判断与伦理提升

企业市场行为是企业产品的市场实现过程,这一过程实现的不仅是企业产品的经济价值,同时也是产品伦理价值的附加和实现过程。企业伦理价值的市场附加过程包括从市场决策、伦理判断到市场评价、反馈调整的过程,这一过程影响于市场决策的伦理因素,通过市场行为的伦理判断和市场评价的提升等过程,最终完成企业伦理价值在市场行为中的产品附加过程。     

市场经济体制下的政府行为分析

市场经济体制下的政府,是公共部门,发挥着利它和共利的作用。其作用的有效性与市场生产周期性密切相关,同时作为市场经济的主体,它具有＂经济人＂的特征,其参与市场方式和行为必然会考虑自身利益。为了本国或本地区的利益,地方政府与中央政府和其他地方政府之间存在博弈,这种政府行为不利于统一市场的形成,使资源配置达不到最优化,同时会形成恶性循环,而规范的政府行为则是有利于市场经济的良好快速发展。     

论鲜活农产品市场流通与价格决定——来自蔬菜市场的观察

文章从鲜活农产品市场流通过程中存在消费者和生产者“福利双损”这一社会现象出发,基于开放市场条件下的基础经济假设,采用数理模型推演、案例分析和自回归模型,对当前我国蔬菜流通中价值链构成问题和蔬菜价格走势的核心决定因素进行了深入分析。研究结果表明,受制于终端零售者的规模及鲜活农产品的市场出清特征,蔬菜终端零售费用占比相对过高的现象不可避免;同时,由于蔬菜价格是均衡经济系统内生决定的,而时间序列模型也说明了蔬菜价格与经济系统的高度一致性。因此,从蔬菜市场宏观调控的政策出发,“使市场机制在资源配置中起决定性作用”,容忍蔬菜价格的周期性波动,实际上是经济最优选择。     

论美国银行并购反垄断的相关市场界定

银行并购中相关市场的界定是对其进行反垄断规制的前提,也是其中难点和最具争议的方面。目前银行并购反垄断中的相关地区市场仍然沿用“本地市场”假设．但对相关产品市场的界定有逐渐脱离“群服务”假设,而分离为各个单独的商业线的趋势。美国相关市场的界定及其变化对中国建立自身的银行并购反垄断规制政策具有重要的参考价值。