中国上市公司隐性契约与资本结构的实证研究

隐性契约的存在使企业进行融资决策时需考虑除股东、债权人、管理者之外其他利益相关者——企业顾客的影响。通过隐性契约与资本结构关系实证检验，分析了隐性契约对企业融资政策的影响，得出结论：专用性资产比重以及对顾客隐性负债的履行对企业资本结构产生显著影响。     

契约设计与公司和农户契约自我实施范围的扩展

公司和农户间契约自我实施的关键是相互进行专用性投资,或类似于专用性投资的契约安排.有效的契约设计手段可以拓展契约自我实施的范围.在缔约实践中,公司与农户可以通过抵押(质押)条款、关系专用性投资等有效的契约设计安排,使得契约最大范围的自我实施、缔约效率得到提高和契约关系得到较为平稳的发展.     

多元化、关系专用性投资与企业生产效率——基于主要供应商和客户视角的经验证据

从企业与主要客户/供应商之间形成的关系专用性投资视角出发,从经济动因的角度更深刻地研究关系专用性投资如何作用企业的长期绩效(生产效率)。研究发现,企业与主要客户/供应商之间的关系专用性投资有助于提升企业的生产效率。但是在综合考虑企业的多元化经营后,这种影响会因关系专用性投资方向不同而产生变化,即多元化程度的增加会增强企业与客户之间的关系专用性投资对企业生产效率的提升程度,而多元化程度的增加会降低企业与供应商之间的关系专用性投资对企业生产效率的提升程度。     

隐性合约在人力资源管理中的作用

文章分析了隐性合约在雇佣管理、企业(专用性)技能培训、绩效评价与管理、晋升以及薪酬管理等企业人力资源管理中的(激励)作用,并提出了在利用隐性合约进行人力资源管理的过程中应注意的问题和解决方案.     

滇桂黔石漠化片区农民专业合作社主要风险类型及对信贷的影响研究:以广西为例

农民专业合作社风险主要类型依次为市场风险、自然风险、管理运营风险、道德风险、技术风险等五种风险类型,风险类型占比的高低与贷款可得性成反比.由于资产专用性风险,广西农村金融机构一般更乐于给那些大型硬件设施和基础设施比较完备的合作社放贷,以保证合作社将信贷资金用于专用性较弱的流通领域.由于普遍存在较高的风险,广西各地农村信用社等农村金融机构在给农民专业合作社贷款时,一般采用抵押贷款模式.应从强化贷款投资项目风险评估、发展农业订单、提升农业风险集散能力、强化外部审计构建滇桂黔石漠化片区农民专业合作社信贷融资风险防控机制.     

企业人力资本专用性投资研究——基于博弈论视角

从影响人力资本专用性投资的因素出发,构建了企业所有者与员工在人力资本专用性投资方面的博弈模型。研究发现,在信息不对称条件下,企业实施三项贴水措施,可促使企业所有者与员工双方,均能够从人力资本专用性投资中所获得的长期利益大大高于其由欺诈而获得的短期利益。这样,在促使双方博弈达到均衡的同时,亦加速了企业人力资本的专用性投资。     

关于培育国防科技人才创新能力的研究

国防科技工业发展需要培育自主创新能力,专用性人力资本是创新的坚实基础.从激励专用性人力资本投资水平出发,培育国防科技人才创新能力需要建立稳定性的雇佣关系、组织授权实行权利激励以及打造军工先进文化.     

基于关系契约的专用性投资治理研究

专用性投资使企业拥有了异质化的资本,使供应链获得了独特而又难于模仿的市场优势,这是供应链竞争优势的重要来源。但是,由于供应链契约的不完全性,专用性投资在创造竞争优势的同时也易引致机会主义风险,因此,必须选择恰当的治理机制以保护专用性投资的价值创造效应而抑制其负面效应。我们认为,关系契约可以通过利益导向型机制和关系导向型机制实现对专用性投资的有效治理。     

农民专业合作社的盈余分配制度——一个“专用性—稀缺性”视角的解释

研究农民专业合作社盈余分配制度的形成机制具有重要的理论和现实意义。文章回顾了我国合作社盈余分配的现状及其相关研究,并从专用性和稀缺性的视角对盈余分配形成机制进行解释。研究认为,在要素的稀缺性变化情况下,交易额返还侧重于保护农产品生产环节的农户专用性投资,股金分红侧重于保护资金和技术所有者产后环节的专用性投资,"按交易额返还,资本报酬有限"则是在产中和产后的专用性投资保护中寻找一个平衡点。     

专用性资产、生命周期与企业价值——基于2013—2019年中国A股上市公司样本的分析

专用性资产赋予企业异质化特征和产品竞争优势,并带来“持续租金”,有利于企业价值提升;然而专用性资产的增加也会导致交易成本增加,过多的专用性资产投资可能使交易成本的增加超过获取的“持续租金”,进而抑制企业价值的提升。在生命周期的成长期,企业需要进行大量的专用性投资来形成竞争优势和拓展市场,专用性资产占比的提高会促进企业价值提升;在成熟期,企业的竞争优势基本形成,市场趋于稳定,规模的逐渐扩大也使交易成本上升,专用性资产占比的提高不利于企业价值提升;在衰退期,企业面临转型升级的挑战,若仍热衷于规模扩张而继续增加原有产品的专用性资产投资会进一步抑制企业价值提升,若积极创新转型并增加新产品的专用性资产投资则会促进企业价值提升。对2013—2019年中国A股上市公司的分析表明,在成长期、成熟期和衰退期样本公司中,专用性资产占比与企业价值分别表现为显著正相关、显著负相关和无显著相关性,且成熟期的负向效应在国有企业比民营企业更为明显。因此,企业需要根据所处生命周期阶段主动调整资产配置。处于成熟期的企业应注意交易成本的节约和增加通用性资产投资以提升管理效率以及技术创新和市场应变能力,尤其是国有企业应避免盲目扩张;处于衰退期的企业应积极寻找新的专用性资产投资方向,进而实现创新蜕变或发展转型;政府也应针对处于生命周期不同阶段及不同所有制企业实行差异化的投资支持政策或限制政策。