利率平价对人民币汇率的适用性分析

本文先通过对利率平价理论进行分析,然后以人民币汇率来验证利率平价对汇率走势的解释力度,最后从人民币汇率变化的原因分析说明利率平价难以解释人民币汇率变化。     

公司债的非流动性与风险溢价——基于中国的实证研究

本文基于四种非流动性测度,考察了公司债层面和市场层面影响中国公司债非流动性的因素,讨论了公司债非流动性、权益波动率、印花税调整等因素对公司债风险溢价的影响。研究发现,在控制了信用评级和发行人权益波动率后,在截面上只有Amihud(2002)非流动性测度对公司债风险溢价有正的显著影响。此外,公司债发行人权益波动率和2008年的两次印花税调整对公司债风险溢价有正的稳健显著影响。     

中美利率平价的偏离:资本管制抑或风险因素?——基于2003-2015年月度数据的实证检验北大核心CSSCISSCI

本文通过构建2003年1月至2015年9月中美两国利率平价偏离度,研究了这段时间内中美两国的利率平价是否成立,随后本文从"风险因素"和"资本管制"两大角度,考察了利率平价偏离的影响因素,其中"风险因素"可细分为"购买力风险""景气预期""资本市场风险""资产配置",而"资本管制因素"可细分为"法律上的资本管制""外汇干预""短期资本流动"和"贸易开放程度"。总体来说,这段时间内中美利率平价并不成立,"风险因素"和"资本管制"对利率平价偏离都有影响,而且资本管制是最主要的影响因素。目前,人民币国际化、资本账户开放和汇率的市场化改革不断推进,未来宏观经济政策应当更加注重资本管制和货币政策之间的协调。     

基于面板模型的中国国债风险溢价实证研究

该研究采用面板模型实证分析了2003年12月至2008年4月上海证券交易所债券市场国债风险溢价与利率期限结构及宏观经济变量的关系。实证结果显示，上期利率期限结构曲线越陡峭，当期国债风险溢价越高；上期通货膨胀水平越高，当期国债风险溢价越高，而再延长一期滞后期，会发现滞后第二期的通货膨胀水平与当期国债风险溢价存在显著负关系；货币供应同比增速增加时，国债风险溢价水平降低。     

加入时变溢价的利率期限结构研究

本文在理性预期假说的基础上,利用上海银行间同业拆借利率(Shibor)长短期利率数据,对加入时变风险溢价的利率期限结构进行了实证研究,结果表明:理性预期假说可以解释我国利率市场的预测作用,风险溢价因子为常数时的利率期限结构模型不能解释实际利率数据,而加入经期限修正的风险溢价因子后,利率期限结构模型能够解释长短期利率的预期理论。     

中美利率及汇率相关性分析——基于利率平价模型

本文以探究新时代中美利率与汇率相关性为目的,从利率平价理论出发,通过对中美两国最近九年的利率与汇率数据进行分析,得出结论:在有管理的浮动汇率机制下,中美利率和汇率联动关系有所加强,但从整体来看联动关系依然不足。据此提出政策建议:继续推进利率市场化进程,积极完善人民币汇率形成机制,有序推进资本项目开放,合理安排金融改革次序,切实加强各国国内政策的协调一致和国际间的共同合作。     

我国商业银行债券风险溢价实证研究

本文通过计量分析发现评级机构给予的信用级别与商业银行债券的风险溢价显著相关,且当债券级别越高时,风险溢价越低;当商业银行债券以浮动利率发行时,债券的风险溢价能显著降低。同时,由于存款准备金率的变动影响了债券市场上的资金供需情况,当银行存款准备金率上升时,债券发行方商业银行需要向投资者支付更高的风险溢价。     

我国保险投资的利率风险及控制措施研究

随着我国社会主义市场经济的发展以及金融制度的进一步完善,利率市场化将会对我国刚刚起步的保险投资风险控制带来极大的挑战。本文试图对保险公司如何应对利率市场化带来的冲击进行深入探讨。     

我国商业银行应注重研究和防范利率风险

长期以来,我国商业银行承担着巨大的利率风险,但防范意识却非常淡薄,金融的严格管制也使我国商业银行在利率风险面前处于非常劝的地位。近期由于商业银行的负趋于短期化,其所承担的利率风险较前几年相对较小,但仍不能排队利率风险的存在。为此,中央银行应采取积极措施,为商业银行主动防范利率风险创造条件;商业银行也应改变消极对待利率风险的态度,积极研究和防范生产率风险。     

我国商业银行利率风险研究

利率风险是指由于利率变化而使银行收益下降的风险.商业银行在当前形势以及利率市场化进程中,面临的利率风险逐渐增大,再加上央行把SHIBOR打造为中国货币市场基准利率的决心,使我们听到利率市场化推进的脚步一步步走近,利率研究成为摆在商业银行面前的一大课题.     

中国股票市场风险溢价研究

本文通过综合资产定价理论和实证文献研究结论,对1997年到2009年中国股市A股股票的风险溢价的截面差异作了详尽的实证研究。我们构造25个投资组合作为检验资产,进行Fama-MacBeth两步回归法,建立了基于市场风险溢价,账面市值比,盈利股价比,现金流股价比,投资资本比,工业增加值变化率以及回购利率和期限利差的八因素模型。我们的主要发现有以下三点:一是相对于Fama-French三因素模型,我们模型的实证解释力有显著提高;二是与过去的文献不同,我们发现回购利率和期限利差等债市指标对股市风险溢价的截面数据有显著解释能力;三是与基于投资的资产定价理论一致,我们发现投资比率和现金流股价比能显著反映我国股市的风险溢价。     

宏观经济变量对中国国债风险溢价影响的实证研究——基于上海证券交易所的交易数据

本文基于面板数据模型,对各主要宏观经济变量及利率期限结构对国债风险溢价的影响进行了实证研究.研究结果表明:国债利率期限结构曲线越陡峭,国债的风险溢价水平越高;通货膨胀因素对国债风险溢价水平的影响较大;规模以上工业增加值、上证综合指数月度收益率与L 债风险溢价水平存在显著负相关关系;广义货币供应量与国债风险溢价水平存在显著正相关关系;官方利率与国债风险溢价水平的关系较弱.     

我国商业银行利率风险测度和利率风险管理策略

随着我国利率市场化进程的推进,利率风险问题对于商业银行来说变得日益严峻起来。与此同时,巴塞尔委员会也要求银行建立综合性的风险管理机制,有效地辨别、测算、监控利率风险头寸。根据巴塞尔委员会对利率风险的定义,利率风险主要包括重新定价风险、收益曲线风险、基本风险和选择权     

利率市场化进程中我国商业银行利率风险研究——基于利率缺口模型

利率市场化是推动一国金融市场逐渐成熟,促使金融机构日趋完善的重要举措,同时也是衡量一国金融市场发展成熟程度的重要标志。随着利率市场化改革的推进,我国商业银行的利率风险管理模型面临着升级。本文从我国实际出发,试图通过利率缺口模型来分析金融危机以来我国上市商业银行的利率风险,从而期望对我国商业银行的管理与经营提供一些政策思路。     

利率衍生工具应对我国商业银行利率风险刍议

我国商业银行越来越多地面临利率风险的威胁,传统的存贷利差赢利模式对其生存形成严峻的挑战。本文通过对比分析发现资产负债控制法在应对我国商业银行利率风险方面已经表现出缺陷,而运用利率衍生工具可以很好地化解我国商业银行所面临的利率风险。虽然目前我国的利率衍生工具市场尚处于起步阶段,但其在我国的发展,特别是在控制商业银行利率风险方面具有很大的发展潜力。     

注册会计师审计定价模型中的风险溢价及其内在化研究

审计定价行为一方面体现着注册会计师预期在审计过程中投入的人力资源水平;另一方面体现着注册会计师因潜在的民事赔偿责任而要求的风险补偿。审计收费水平决定着执行审计测试程序的性质和范围,从而决定着审计质量的高低和独立审计社会价值的实现。本文在分析审计定价模型框架的基础上,着重分析了风险溢价的含义及其内在化的途径,揭示了审计契约中蕴含的期权特征,尝试运用期权定价模型确认风险溢价。     

银行账户利率风险的利率冲击情景构建研究——基于金融市场利率数据

在银行账户利率风险管理实践中,风险计量涉及两个重要环节:风险计量方法和风险参数设计。其中,风险参数设计主要指如何构建利率冲击情景,包括关键利率选择和冲击程度。目前,监管部门和商业银行普遍采用巴塞尔委员会于2004年在《利率风险管理与监管原则》中提出的200个基点标准利率冲击法,但这一简单的冲击情景远远不能解释复杂的市场环境。如何构建利率冲击情景以准确衡量银行账户利率风险,成为监管部门和商业银行共同面临的挑战。本文参考国际监管改革的最新进展,运用国内金融市场的利率历史数据,探索构建了以国内利率环境为基准的利率冲击情景,为准确衡量国内银行真实利率风险水平夯实了基础。     

利率期限结构的远期利率预测作用——经期限溢价修正的预期假说检验

根据预期假说,本文对我国利率期限结构的远期利率预测作用进行了经验分析。结果表明,我国利率期限结构存在明显的时变溢价特征,这可以解释利率期限结构中的"预期之谜"。经期限溢价修正后,利率期限结构所隐含的远期利率包含了大量未来即期利率变化的信息,而且无法拒绝预期理论。这对中央银行观察金融市场对经济的预期和未来利率走势,判断实际货币政策态势,具有重要的参考价值,并为我国推进利率市场化、实现通过利率价格工具调整开展间接调控的货币政策模式转型,提供了可靠的理论依据。