中国对冲基金暗流

目前在中国的外资对冲基金，大多在开曼群岛等避税天堂注册，并借用QFII通道进入中国资本市场，其中在上海有10家左右的对冲基金，规模最大的有八九亿美元，小型的也有几千万美元。而这些对冲基金经理人也多为“海归”，大部分有在美资或欧洲投行任职的经历。由于中国市场还缺乏对冲工具，目前投资A股的对冲基金并不放空，而跟共同基金一样做多，有时通过券商融资，发挥杠杆作用。随着中国金融期货交易所的挂牌，首个沪深300股指期货合约浮出水面，以及融资融券业务的推出，对冲基金加速了布局中国的步伐。[编者按]     

中国PB业务发展趋势分析

摘耍：随着基金托管和两融创新业务的开放，大型券商纷纷抢先开展PB业务。从海外发展经验来看，PB业务更多的是涉及有大额量化交易需求的对冲基金。而在国内，近两年来随着阳光私募基金的发展，PB业务越来越受到券商的重视。本文通过简述国内阳光私募基金的发展现状，来分析我国PB业务的发展趋势。     

基金业重构价值链

基金公司的持续经营对规模的依赖度正达到前所未有的程度，这导致基金行业利润向上游的银行、券商销售渠道转移。要改变目前基金公司私自向渠道加大“回扣”比例的现象，较佳方式是调整费率结构，提高销售费率、适当降低管理费率和托管费率，使得基金公司和渠道间的利益分配合理化。与此同时，在新的费率结构将对现有收入产生冲击的情况下，基金公司即将获得突破的非公募业务、QFⅡ独立账户业务、QDⅡ下的全球化资产配置等将为公司带来新的收入，平衡其收入结构。[编者按]     

量子基金的“炼金术”

在索罗斯基金旗下的五个对冲基金中，量子基金是最大的一个，也是全球规模最大的对冲基金之一。这个基金取名“量子”是源于德国物理学家、量子力学的创始人海森堡提出的“测不准定理”。索罗斯认为，就像微粒子的物理量子不可能具有确定数值一样，证券市场也经常处在一种不确定状态，很难去精确度量和估计。     

抄底的莫尔斯密码

"当你找到开启华尔街这扇门的钥匙时,他们已经把锁换了。"曾替美国前国务卿奥尔布赖特操盘的对冲基金职业投资人姜凯如是说。"当你找到开启华尔街这扇门的钥匙时,他们已经把锁换了。"曾替美国前国务卿奥尔布赖特操盘的对冲基金职业投资人姜凯如是说。面对每天瞬息万变     

对冲基金超越巴菲特：哪个神话破灭？

鲜为人知的博茂投资集团最近10年的年回报率不仅高于对冲基金行业的平均水平，也高于巴菲特的伯克希尔·哈撒韦公司2．3个百分点。而且其风险波动率仅为6．2％，不到巴菲特公司19。9％波动率的1／3。巴菲特不仅过去十年的投资业绩不如对冲基金，在本次金融危机中的整体表现也远逊于对冲基金，这是否意味其神话的终结？     

CTA助跑长期资金

在众多资产类别中，CTA策略基金虽回报不是最高，但被历史证明是业绩最平稳的。由于其与股票、债券等传统市场以及其他对冲策略基金的低（甚至负）相关性，熊市中也能获利等特点，CTA策略基金成为众多机构投资者的理想资产配置标的，尤其适合养老基金、捐赠基金等长期资金的风险偏好和收益需求。对于目前养老金“空账”规模保守估计约1．3万亿元的中国，如何实现养老金账户稳健的保值增值，无疑值得借鉴。     

对冲基金及其中国未来

本文对对冲基金的定义、内涵、特点作了详细介绍，对其风险进行了探讨，深入分析了对冲基金的投资策略。对冲基金对进入中国市场跃跃欲试，其带来的机遇和挑战值得我们关注。最后还就对冲基金的监管问题提出了一些建议。     

日本对冲基金发展路径

日本2000年通过立法允许对冲基金在日本正式开展业务，其后5年的时间里，日本市场上的对冲基金规模迅速膨胀了10倍。除了部分富裕阶层之外，大量的养老金、保险公司也都成为对冲基金的投资者。最大的两类投资者，一是追求分散化、低风险的金融机构、养老金，二是追求高收益的富裕个人，因而分散化、低风险的对冲基金组合基金和高风险高收益的宏观型基金构成了最主要的两种策略，一直占据着日本对冲基金一半以上的份额。目前日本对于对冲基金的立法尚属空白，为了保护投资者，特别是养老金的利益，监管当局正在建立对冲基金的监管机制。日本在对冲基金的法律定位、监管原则和监管模式方面的选择，可以为中国未来的对冲基金监管机制设计提供借鉴。[编者按]     

你是否愿意投资FOF

私募股权FOF,顾名思义,私募股权“基金的基金”（fund of funds,以下简称FOF）。它与一般私募股权投资的不同之处在于FOF投资标的不是项目或公司,而是私募股权投资基金,由专业人士帮助投资人挑选、管理、跟踪所投资的私募股权投资基金。它已成为私募股权基金和对冲基金产业链条上的重要一环,投资圈中称之为“守门人”。     

私募股权投资基金收益分配的研究

随着2010年10月30日创业板一周年,首批创业板上市企业背后的VC/PE基金迎来了真正的收获期。私募股权基金投资人面临一个重要的议题:收益分配。收益分配作为私募股权投资基金的最后环节,也是最重要的一个环节,直接关系到投资人的切身利益,也对基金管理人行为及GP/LP关系起到内在决定性作用。这一游戏规则,投资人是否了然于胸?本文将对基金收益分配规则进行探讨。     

对冲基金业绩考评的理论研究与实证分析

对冲基金能否产生超额收益,即战胜市场,一直是个有争论的话题,迄今仍未达成广泛的共识。在这篇论文中,笔者将分析不同的对冲基金业绩考核方法,并利用相关的实证研究来探讨该问题。同时还将考查对冲基金的业绩是否表现出持续性。     

新视角，新维度——中国对冲基金风格划分研究

本文利用国内对冲基金过去一年的表现数据，对“捕获率比”与收益率的正相关关系进行了检验．同时进一步发现。“捕获率差”对收益率的解释效果比“捕获率比”更佳。在此基础上，结合“融智风格箱”——中国对冲基金风格箱的特点．本文创造性地提出了三个拓展方案：1．引入“切割线”．筛选出总体控制能力较好的对冲基金：2．通过“切割线”上下移动或角度旋转实现对“捕获率差”或“捕获率比”的不同要求：3引入第三维，建立适合中国对冲基金的“风格魔方”。     

海豚信箱

问整机托管与虚拟主机托管有什么区别?海豚服务器托管业务可细分为“整机托管”与“虚拟主机”(Virtual Hosting)。“整机托管”是在具有与Internet实时相连的网络环境的公司放置一台服务器,或向其租用一台服务器,客户可以通过远程控制将服务器配置成WWW、E-mail、Ftp服务器。“虚拟主机托管”是指,将一台装有UNIX或WinNT系统整机的硬盘划细,细分后的每块硬盘空间可以被配置成具有独立域名和IP地址的WWW、Email、FTP服务器。这样的服务器,在被人们浏览时,看不出来它是与别人共享一台主机系统资源的。在这台机器上租用空间的用户可以通过远程控制技术,如文件传输(FTP),全权控制属于他的那部分空间,     

保尔森：趋势投资高手做空“危机”狂赚150亿美元

在次贷危机来袭的2007年，保尔森为公司赚进150亿美元，个人进账37亿美元，成为赚钱能力超越乔治·索罗斯和文艺复兴科技公司詹姆斯·西蒙斯的对冲基金经理人。经过次贷一役，保尔森的基金跻身最大的对冲基金之列，至2008年11月，其资产管理规模达360亿美元。     

风险守望者

从事对冲基金FOF业务的瑞士Gottex基金管理公司，对于控制风险有独到心法。其亚洲区总管高思卓表示，爆仓是对冲基金界不可忽视的风险，过往不乏长期资本、老虎基金、Basis资本、不凋花等著名基金爆仓的案例，但专业的FOFN以通过严密的风险管理系统和尽职调查，甄别出导致爆仓的关键因素，并最终避免风险。     

健康传媒再次融资体现健康产业的传播契机

2006年6月，“老虎基金”（Tiger Management LLP）全球第二大对冲基金和晨兴集团（Morningside Group）共同注资2000万美金于“健康传媒”（HealthMedia），这是“健康传媒”（HealthMedia）融进的第二笔投资，这笔资金的到位，将为“健康传媒”（HealthMedia）的全面推进奠定扎实的发展基础。     

主权基金重塑全球资本市场

阿布扎比投资局、淡马锡、中投公司等主权财富基金的频频出手，开启了展示国家级财技的新时代。在全球主权基金的投资组合中，美元资产目前仍占65％的比重，但随着美元走弱，其投资正日趋多元化，开始广泛涉足股票、外国房地产、私人股权、商品期货等领域，以追求长期投资回报。由于主权基金“树大招风”，直接针对它们的投机行为必然蓬勃发展，其有意投资的资产价格必然大幅上涨，从而增加其投资成本。那种认为主权基金可以像对冲基金交易员那样根据汇率的变动而变动不同头寸的设想是不现实的，这只会增加全球金融市场的波动性。虽然成功的主权基金部致力于仿效私人投资公司，讲究组织上的精简与决策的效率，并尽量扩大信息披露的力度、外聘专业的基金经理以增加透明度，然而，官方血统仍使其存在更为复杂的公司治理问题。特殊的背景也使其在投资上容易受到东道国的干预，而难以实现投资风险与回报的最佳匹配。     

基金定投：小钱变大钱

何谓基金定投投资共同基金可以一次单笔购买,也可以每月固定投资一笔钱。"定期定额"就是每隔一段固定时间(一个月或两个月)以固定的金额投资于同一只共同基金。办理定期定额手续非常简单,只要投资人与基金公司或基金代销机构约定每个月(或两个月)固定的时间从其账户中划出固定的金额来投资基金即可。     

小康住宅标准提升到120平方米

选择有资质的银行对证券投资基金进行托管，这是基金运作中的一个重要环节。中国证监会和中国银监会日前联合对外发布了《证券投资基金托管资格管理办法》．现行的证券投资基金托管资格将降低门槛，基金托管银行的范围有望扩大。新办法于2005年1月1日起施行。适用于境内中资商业银行。随着我国基金市场迅速发展，基金管理公司的数量持续增加，基金托管银行则因较高的准入门槛而增长缓慢。