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现代企业的一个显著特征是所有权与经营权的分离,这种私有产权的分离和让渡使公司从指导对生产活动和技能的大规模专门化中获取了收益,但收益增加的同时也产生了一种特殊成本--代理成本。代理成本是由一系列代理问题所引起的企业实际收益与预期的偏差,因而代理问题成为公司治理的主要问题。本文讨论的经营行为短期化是代理问题的重要表现,直接影响到企业的长远发展,也被认为是公司制企业发展最为完善的美国各大企业近年来竞争力减弱的重要原因之一。 相似文献
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管理层收购是杠杆收购的一种,指企业的管理层利用借贷所融资本或股权交易收购本公司,从而改变本企业所有者结构、控制权和资产结构,使企业的原经营者变成了企业所有者,降低代理成本,进而达到重组公司目的并获得预期收益的一种收购行为.从经济学的角度看,管理层收购是为了解决公司内部的委托代理关系问题,使委托者和受托者合二为一,形成一致的经济利益目标函数,从而提升企业的经济效益和竞争力. 相似文献
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丁小然 《中国乡镇企业会计》2002,(10):41-42
在现代企业中广泛存在着因所有权与经营权分离而产生的代理问题,如果不能对这一问题有效地控制与约束,所有者利益就可能受到损害。在以降低成本、提高经济效益为目标而设计的企业经营业绩评价指标中,EVA和REVA最受重视。一、EVA的有关解释及其优缺点EVA是“经济增加值”(EconomicValueAdded)英文的缩写。它是一定时期的企业税后经营净利润(NOPAT)与投入资本成本的差额,反映的是企业一定时期的经济利润。如果EVA的值为正,则表示公司获得的收益高于为获得此项收益而投入的资本成本,即公司为股东创造了新价值;相反,EVA… 相似文献
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《中国乡镇企业会计》2017,(8)
派发现金股利一直作为上市公司调节留存收益的手段,以便降低代理成本。本文根据2013-2015年的上市公司实证数据,主要就异常股利派现与公司的代理成本进行研究,得到了异常股利派现行为反而会增加代理成本,降低代理效率的结论。 相似文献
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本文通过1203家民营上市公司的企业价值与治理进行分析,发现债务融资与公司价值、代理成本之间均存在二阶效应,呈U型变化关系.同时代理成本是债务融资作为公司治理工具的中介变量之一,债务融资可通过减少代理成本改善公司治理,提升市场价值.因此,促进我国公司在合理范围内进行债务融资并保持适当的杠杆水平有突出意义. 相似文献
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股利政策是对公司在利润再投资与回报投资者两者之间的一种权衡,反映不同利益主体利益分配的结果。企业采取适当的股利政策可以降低代理成本,限制经理层的过度投资行为,向投资者传递公司价值信息,从而保证股东的收益与公司未来的发展。而股权结构是决定各利益主体竞争实力的关键因素,不同股权结构产生不同代理问题,导致不同股利政策。控股股东性质、股东持股比例、股权集中度等均会对股利政策产生不同影响。 相似文献
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资本结构、财务关系与公司治理 总被引:1,自引:0,他引:1
由不同融资方式形成的复杂资本结构背后是不同类型的投资者群体,其收益索取权和对公司的控制权不同,必然会导致其目标不一致和发生利益冲突,从而产生代理问题.公司治理机制的引入旨在降低代理成本,维持各类投资者对公司合约的参与,而最优资本结构则是受财务关系及公司治理结构影响的动态、内生性概念.本文拟对这种认识和关系进行分析和论述. 相似文献
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本文利用深沪上市公司的年报数据,考察了不同股东结构对上市公司代理成本的影响,实证分析了股权结构对企业的代理成本的影响。结果发现:上市公司大股东股权比例、公司主要股东人数以及银行负债的多少与公司的代理成本呈反比关系,且我国上市公司大股东控制下的委托代理问题比较严重。 相似文献
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本文利用深沪上市公司的年报数据,考察了不同股东结构对上市公司代理成本的影响,实证分析了股权结构对企业的代理成本的影响。结果发现:上市公司大股东股权比例、公司主要股东人数以及银行负债的多少与公司的代理成本呈反比关系,且我国上市公司大股东控制下的委托代理问题比较严重。 相似文献
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煤矿安全委托代理的博弈分析 总被引:1,自引:0,他引:1
在煤矿安全生产活动中,政府与煤矿企业经营者构成一个委托代理博弈:政府是煤矿安全的委托人,煤矿企业经营者是煤矿安全的代理人,安全的经济和社会效益可以看作政府的收益,,煤矿企业经营者工资、奖金、提成等收入是代理人的收益.在此博弈中,委托代理双方的目标函数是不一致的,存在着利益上的冲突,因此必然产生激励不相容问题.该问题的解决有赖于有效的激励和约束制度的建立.合理、有效的煤矿安全激励约束制度可以缩小政府与企业之间的利益差异,并且能降低监督成本,使得企业经营者尽职尽责地保证煤矿生产安全. 相似文献
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投资决策是决定公司价值创造的重要因素之一,作为公司价值和经济增长的源泉,必然也受到管理层动机的影响。由所有权和经营权分离所导致的代理问题会影响高管人员的投资决策,导致公司过度投资或投资不足。由于投资对经理人兼具私人收益与私人成本,股权激励作为解决代理问题的一种长期激励方式,可能改变上述成本与收益的对比,其设计、实施是否合理会直接影响高管人员的行为,进而影响公司的投资行为。本文以光明乳业为例,分析股权激励如何影响国有上市公司的投资行为,并给出对策性建议。 相似文献
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上市公司融资方式选择——一个基于控制权收益的分析框架 总被引:1,自引:0,他引:1
本文引入控制权收益因素建立了上市公司融资方式选择模型.模型分析结果表明,在上市公司以控股股东收益最大化而不是全体股东收益最大化为经营目标时,Stein(1992)所指出的好公司只能发行债券,中等公司只能发行可转债,差公司只能发行股票的无任何融资代理成本的市场分离均衡就无法实现.随着控股股东可能获取的控制权收益大小的不同,各种公司都有可能发行股票,发行可转债的既可能是中等公司,也可能是好公司. 相似文献
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股权激励是降低公司高级管理人员代理成本,激励企业核心人才的手段。在我国上市公司股权激励实践中,出现了实施条件过宽、业绩考核不严、预期收益失控、侵蚀股东和公司权益等偏差,重要的原因是绩效指标设置简单化。本文借助平衡计分卡的框架,以企业战略为导向,设置财务与管理、有形与无形、长期与短期指标相结合和突出重点的指标体系,按完成各指标的程度确定股权激励收益水平,并进行收益总量控制,有利于克服股权激励偏差,实现股权激励目的。 相似文献
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MBO(Management Buy-out,译作管理者收购)是杠杆收购(LeverageBuy-out)的一种,指目标公司的管理层通过杠杆融资购买本公司的股份,改变本公司所有者结构、控股权和资产结构,从而达到重组本公司的目的并获得预期收益的一种收购行为。 一、当前我国MBO实践中存在的认识误区 1.解决产权问题,MBO不一定要降低成本。西方成熟市场经济下的MBO,是管理层实现企业真实价值的一种方式,主要是为了整合企业业务、调整企业和产业结构、降低企业代理成本、改善企业经营绩效。而我国的MBO则被赋予了解决国有资产从竞争 相似文献
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管理层收购(MBO)是杠杆收购的一种,指公司的管理层利用借贷所融资本或股权交易收购本公司,从而改变本公司所有者结构、控制权和资产结构,使企业的原经营者变成了企业的所有者,降低代理成本,进而达到重组公司目的并获得预期收益的一种收购行为。从经济学的 相似文献
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文章从企业价值信息披露与公司绩效相关性的视角研究了企业价值信息披露的经济后果问题,阐述了企业价值信息披露的涵义,从价值信息披露与资本成本、超额收益、公司股票以及公司盈余四个方面对企业价值信息披露与公司绩效的关系进行理论分析,结论认为企业价值信息披露对于公司绩效是具有积极影响的. 相似文献