债券黑天鹅寻踪

与其他金融市场一样,“黑天鹅”事件总是让债券投资者措手不及.尽管我国债券市场发展历程尚浅,但近年来黑天鹅事件在债券市场肆虐的次数,并不比其他主流投资市场少.债市的几次黑天鹅来临,经常没有征兆、没有缓冲,疾风骤雨般袭来,投资者总是需要任仓促之间直面抛盘涌现、收益率暴涨的惨烈调整。     

市场互联、风险溢出与金融稳定——基于股票市场与债券市场溢出效应分析的视角

评估债券市场互联互通进程中的风险溢出效应,对于进一步完善中国金融制度改革具有积极的参考意义。本文基于Copula理论研究了2002～2009年间股票市场与债券市场的风险溢出效应及其状态转换特征,研究结果表明:股票市场与债券市场联动效应总体不显著;随着中国金融市场统一步伐的加快,投资者可以通过跨市场套利交易来优化资源配置,使得股票市场与债券市场之间表现为"跷跷板"效应;相对分割的债券市场避免了极端条件下系统性风险的相互传染,使得股票市场与债券市场尾部相关性独立,客观上有助于维护金融稳定。     

国际绿色债券市场:现状、经验与启示北大核心CSSCI

绿色债券市场快速增长,为各国的可持续发展项目提供了中长期低成本的资金支持。国际经验表明政策工具可以通过建立对绿色项目和绿色债券市场的监管和扶持框架,支持启动绿色债券市场,而市场参与主体则应自下而上推动市场建设。发展中国绿色债券市场应该明确"绿色投资"和"绿色债券"的定义、认证与监督;鼓励绿色投资,提高绿色债券的吸引力,培育绿色投资者;监管部门协调一致,发布绿色债券市场监管准则和措施;扩大发行主体范围,鼓励政策性银行、商业银行和地方政府试点发行绿色债券。     

“双碳”背景下的绿色债券市场发展与前景展望

<正>2021年以来,在“双碳”目标引领下,我国高度重视绿色金融和绿色债券体系的发展与完善,加快了相关领域顶层设计,监管部门和市场主体积极响应,绿色债券市场获得巨大发展。绿色债券市场是中国绿色金融市场的重要组成部分,在“碳达峰”“碳中和”（下称“双碳”）目标下,我国绿色债券市场进入快速发展阶段,随着市场制度体系不断完善,     

中国碳市场与绿色金融市场溢出效应研究

碳排放权交易市场（碳市场）和绿色金融市场是利用市场机制控制温室气体排放的重要制度创新，二者相互作用对实现“双碳”目标具有重要影响。利用2017—2022年中国碳市场和绿色金融市场数据，采用基于向量自回归模型的预测误差方差分解方法和由广义方差分解谱构建的溢出指数方法，探究两个市场间的溢出效应。结果表明：（1）碳市场与绿色金融市场之间存在溢出效应，且碳市场与绿色债券市场之间的溢出效应强于绿色股票市场；（2）短期内碳市场是溢出的净接收方，受其他市场的溢出影响较大，而中长期碳市场对外溢出增强，转变为溢出的传播方，对其他市场产生影响；（3）碳市场与绿色金融市场之间的溢出效应在正收益环境下大于负收益环境，两个市场之间的正向情绪传染占据主导地位；（4）特殊事件降低了碳市场与绿色债券市场之间的溢出效应，但是对碳市场与绿色股票市场之间的溢出效应影响较小。研究结论对中国碳市场和绿色金融市场的健康发展有一定借鉴意义。     

债券市场货币政策传导:机理与特征

债券市场作为横跨货币市场和资本市场的重要金融市场,在货币政策传导中具有重要作用。然而,我国金融市场发展中"重股轻债"倾向明显,导致债券市场发展相对滞后,阻碍了货币政策传导的有效性。本文主要阐述债券市场货币政策传导的机理与特征,以及债券市场货币政策传导中存在的问题,并提出相关政策建议,以期提高债券市场货币政策传导有效性。     

债券市场质量评价框架与作用

<正>作为多层次金融市场的重要组成部分,近年来,我国债券市场发展成绩斐然,但在市场流动性、有效性、投资者权益保护和对外开放等方面都还有较大提升空间。为科学化促进债券市场高质量发展,笔者尝试系统性地搭建我国债券市场质量评价体系框架。     

欠发达地区银行间债券市场发展问题探析

银行间债券市场是由机构投资者构成的、进行大宗交易的场外债券市场,是金融市场的主要组成部分.1997年以来,人民银行借鉴国际先进经验,坚持市场化与规范化原则,按照场外债券市场的模式,促进银行间债券市场规范发展,市场规模迅速扩大,参与主体不断增多,交易品种日渐丰富,债券发行、交易方式及债券市场管理水平日益提高,展示了良好的发展绩效和巨大的发展潜力.     

粤港澳大湾区绿色债券市场国际化及其发展路径研究

近年来我国绿色债券市场蓬勃发展,发行规模居全球前列,但由于我国绿色债券的相关标准还未与国际接轨、绿色债券第三方认证企业的国际话语权不足、债券市场联通性不足等原因,我国绿色债券市场的国际化程度较低。粤港澳大湾区作为我国国际化程度最高、经济和金融最发达的区域之一,具备推动绿色债券市场国际化的现实基础。粤港澳大湾区绿色债券市场的国际化能推动我国绿色债券市场的成熟发展,提升我国债券市场的国际话语权。加快粤港澳大湾区绿色债券市场的国际化进程,建议通过政府主导加市场引导的方式,建立大湾区的绿色债券合作机制,打造一个有效率、有规则、有广度、有深度的国际性绿色债券市场,从而吸引国际投资者和融资者聚集粤港澳大湾区,推进粤港澳大湾区绿色债券市场国际化。     

推动我国绿色债券发展的相关问题研究

现如今,环境问题成为我国小康社会建设、关乎人民福祉的关键点,中国经济进行"绿色"改革刻不容缓。中国金融市场日渐成熟时,债券也成为越来越重要的融资工具,绿色债券市场也是中国绿色金融体系中极其重要一环。本文从绿色债券发展的政策角度出发,为我国绿色债券发展的相关问题提出了具有一定参考价值的建议。     

绿色投资者与债券信用利差——基于银行间债券市场的研究

<正>文章以2017—2021年银行间市场上市公司所发行债券为研究样本,检验绿色投资者对债券信用利差的影响。研究发现,绿色投资者的存在显著降低了上市公司信用风险及相关债券信用利差,与不存在绿色投资者的上市公司相比,存在绿色投资者的上市公司发行债券的信用利差约低14.4%。文章进一步分析发现,绿色投资者导致债券信用利差降低的现象在ESG绩效和内部控制较差的样本中更为显著。因此,基于本文的研究结论,银行间债券市场应该考虑引入绿色投资者,完善绿色债券市场建设。     

债券市场违约如何影响金融机构发展

<正>在货币国际化大背景下,债券市场是跨越国际性资产流动的重要途径,是货币供给需求及投资者融通资产的重要方式,同时债券市场能够满足国际对于资产融资的需求。债券市场作为金融机构的重要组成部分,在金融体系运营中起着重要的作用,同时债券市场是一?金融市场体系的基础市场、核心市场与基准市场。债券市场能够导致金融市场体系中利率的浮动,这样在一定形式上影响了金融机构的利益变化。     

交易所绿色债券发展分析

<正>绿色债券发展的三个阶段从境外成熟绿色债券市场的发展经验看,绿色债券市场的发展是一个循序渐进的过程,一般可分为三个阶段,监管部门、债券发行人、市场投资者等在各阶段的工作重点和具体实践也存在较大差异。     

中国绿色债券市场与金融市场间的风险溢出效应研究

本文基于向量自回归模型的预测误差方差分解方法,研究中国绿色债券市场与传统固定收益市场、股票市场以及外汇市场等多种类型的金融市场间的风险溢出效应.实证结果表明,绿色债券市场与包括国债、高收益企业债券以及公司债券市场在内的传统固定收益市场的风险溢出效应最为显著,与股市和外汇市场间的风险溢出效应微弱;绿色债券市场的对外溢出效...     

债市新政促进金融市场协调发展

今年以来，债券市场的创新步伐明显加快．支持债券市场发展的新政策接踵而来：国债买断式回购、信贷资产证券化试点、银行间债券市场金融债券发行、远期交易、企业短期融资券等新的管理办法出台．涉及面涵盖银行间市场及交易所市场。毫无疑问，央行推出的一系列新政为广大投资者提供了大量新的债券及衍生交易品种．必将推动债券市场的大发展，从而促进我国金融市场整体协调发展，     

“十三五”时期我国债券市场的发展趋势及政策思路

近年来我国债券市场取得了跨越式的发展,2015年11月末债券市场托管余额达46.4万亿元。至2020年,我国债市余额有望增长至90万亿元左右,与GDP的比重约可达100%。"十三五"时期,规模庞大和日趋成熟的债券市场将成为我国完善金融市场结构,健全货币政策新框架和扩大资本市场开放等的重要抓手,发展债券市场意义重大。本文梳理了"十三五"时期债券市场发展的主要趋势,并提出了推进债券市场稳定发展的政策思路。     

我国债券市场风险及其防范

我国债券市场面临着更为严重的系统性风险。从宏观视角把握债券市场发展趋势,防范与管理债券市场风险显得尤为重要2012年,欧债、美债、QE3、贸易战等"货币地雷"将同时存在,全球金融市场的风险释放远未结束。美债评级调降和美国经济将长期调整或迫使其他国家努力减少对美债的依赖程度;欧洲债务加银     

美国债市近喜远忧

金融危机过后，美国债券市场重现活力，市场需求十分旺盛，就连昔日的垃圾债也成为投资者认购的对象。这一方面是由于美国经济复苏趋势相对稳定，美国资本市场受到广泛关注；另方面，随着金融市场局势趋稳，较低的利率给投资者提供了低成本的融资环境。然而，在美国经济发展放缓、通缩趋势显现、美联储货币政策取向难料及投资者行为的驱动下，美国债券市场未来发展将可能受到定的影响。     

克服全球绿色金融发展的能力瓶颈

<正>过去十年来,在各类国际合作机制和国际倡议的推动下,许多国家政府和大型机构对发展绿色与可持续金融越来越重视,全球绿色金融市场规模实现高速增长,为新能源、新能源交通、污染治理和循环经济等项目提供了大量资金。根据笔者的初步估算,过去十年内全球绿色与可持续金融市场的规模至少增长了十倍。在这个阶段,中国一跃成为全球最大的绿色信贷市场和最大的绿色债券市场。     

美国债市近喜远忧

金融危机过后，美国债券市场重现活力，市场需求十分旺盛，就连昔日的垃圾债也成为投资者认购的对象。这一方面是由于美国经济复苏趋势相对稳定，美国资本市场受到广泛关注；另方面，随着金融市场局势趋稳，较低的利率给投资者提供了低成本的融资环境。然而，在美国经济发展放缓、通缩趋势显现、美联储货币政策取向难料及投资者行为的驱动下，美国债券市场未来发展将可能受到定的影响。