绿色信贷政策如何影响企业债务融资成本？——兼论“碳泡沫”是否存在

运用双重差分法评估绿色信贷政策对企业债务融资成本的影响,分析了信贷市场是否存在“碳泡沫”。结果表明,在绿色信贷政策出台前,银行未充分考虑高污染企业可能面临的资产风险,未对其进行显著的歧视性定价,导致信贷定价存在“碳泡沫”;绿色信贷政策出台后,银行向高污染企业增加贷款利差,具有显著的融资惩罚效应;绿色信贷政策效应具有异质性,对不同企业的债务融资成本呈现显著的非对称性。     

绿色信贷政策抑制“两高”行业发展了吗？——基于融资约束和企业创新视角

本文以2012年颁布的《绿色信贷指引》为政策研究对象，构造准自然实验，采用双重差分模型检验了绿色信贷政策对“两高”行业企业融资和创新的影响。研究发现：相较于非“两高”企业，绿色信贷政策的实施显著抑制了“两高”企业的债务融资，尤其是中长期债务融资；绿色信贷政策通过发挥激励约束作用，有效促进了“两高”企业创新，使得创新成果显著增加；绿色信贷政策的实施效果在不同“两高”企业间存在差异，对国有企业、社会责任评级较低企业形成更强的融资约束，对非国有企业、评级较高企业具有更强的创新促进作用。     

绿色信贷政策的减污效应研究

本文以2012年《绿色信贷指引》政策为准自然实验,构建双重差分模型检验绿色金融政策对“两高”企业污染排放的影响。研究发现,《绿色信贷指引》实施后,“两高”企业主要污染物SO₂排放量显著下降;机制分析表明,融资约束程度的上升与绿色创新技术的提高是绿色信贷政策降低“两高”企业SO₂排放量的主要途径。此外,地区产业结构升级以及金融发展规模扩大会促进绿色信贷政策的减污效果。     

绿色信贷政策能够促进企业绿色创新吗？——基于政策效应分化的视角

本文实证检验了绿色信贷政策影响重污染企业和节能环保企业绿色创新的不同效应。研究发现,绿色信贷政策对绿色创新的影响在两类企业之间存在分化:政策能更有效提升节能环保企业的绿色创新,对重污染企业绿色创新的促进作用相对有限。从银行信贷决策视角看,政策效应的分化一定程度上源于政策对信贷融资的影响存在差异:政策使重污染企业融资规模降低、融资成本提升的同时,促进了节能环保企业融资规模的增加。从企业绿色行为决策视角看,政策效应的分化一定程度上源于政策对企业绿色行为的影响存在差异:重污染企业采用“低成本策略”,节能环保企业则采用“竞争优势策略”。绿色信贷政策的效应还受企业所有权性质、现金持有以及企业规模的影响,而竞争性的银行业结构和政府补助有助于发挥政策对重污染企业绿色创新的促进作用。本文研究对评估绿色信贷政策的经济效果,推动政策进一步精准发力具有一定参考意义。     

民间融资、高利贷行为识别和商业银行风险防范措施探析

民间融资作为企业补充现金流的一种渠道,客观存在于社会经济生活之中。正常的民间融资对经济发展以及大量中小企业融资起到了一定的正面作用,但随着民间融资的过度泛滥,导致商业银行难以准确测算企业现金流、负债等信息,容易产生误判,潜伏风险;同时对企业自身而言,     

融资约束还是转型激励？——绿色信贷对我国重污染企业TFP的影响研究

基于双重差分模型构造准自然实验,利用2007—2020年我国沪深两市上市公司构建实验样本,研究绿色信贷政策对重污染企业TFP的影响效果与机制。结果发现：绿色信贷形成的融资约束抑制了TFP的提升,并且这种抑制作用大于投资价值和研发投入对TFP的促进作用,从而导致绿色信贷对我国重污染企业TFP产生显著负面影响。鉴于此,我国应进一步完善绿色信贷政策,特别是加强对重污染企业转型升级活动的融资支持,通过约束与激励相结合以更好地提升企业TFP。     

融资性动机理论下大宗贸易企业融资转型之路——基于资金计息模型的企业商业信用融资体系构建

正近年来,我国各大商业银行信贷政策趋紧,企业资金链风险进一步加剧。大宗贸易企业属资金密集型企业,短期流动资金需求大,造成短期债务融资比重过高,存在短期债务集中释放风险,融资转型势在必行。商业信用融资是缓解企业短期流动资金需求的内部融资方式,是企业短期融资的重要手段,但因企业决策层和管理层思想认识不足,商业信用融资未能得到有效运用,一定程度上扭曲了企业资金资源配置,延长了企业营运周期,延缓了企业流动资产周转,同时也抑制了企业发展潜力。量化运用商业信用融资问题是     

浅析商业银行非金融企业债务融资工具承销业务风险管控路径

非金融企业债务融资工具指具有法人资格非金融企业在银行间债券市场发行,约定一定期限内还本付息有价证券。在负债业务竞争加剧、资金成本不断上升的环境中,非金融企业债务融资工具业务不受存贷比、信贷政策限制,不占用资本金、风险拨备、法定准备金资源,不依赖利差收入,扩大承销费用等中间业务收入,衍生吸收存款、带动理财产品销售,满足客户低成本融资需求,为银行改善信贷结构、转型混业经营、拓宽盈利渠道。商业银行在开展业务时,应有效提升业务风险识别、分析、管控能力。     

绿色信贷政策对商业银行成本效率的影响研究

本文基于中国45家商业银行2007—2020年的数据,通过DEA模型测度了商业银行的成本效率,并通过PSM-DID方法分析了绿色信贷政策对商业银行成本效率的影响机制。实证研究发现,绿色信贷政策对商业银行的影响呈现“U”型特征,即在实施初期,由于成本效应的存在,绿色信贷政策对商业银行的影响是负向的且逐年加深,但在2016年开始转变,随着政策实施的逐步深入,负向影响逐渐减弱并转变为正向影响,风险管理机制、声誉机制、交叉销售机制的影响作用逐渐凸显,绿色信贷政策的实施最终对商业银行的成本效率产生了正向影响。因此,从长期来看,实施绿色信贷政策有利于提高商业银行的成本效率。在此基础上,从行业自律机制、信息披露与信息共享机制、激励机制与约束机制、创新绿色信贷产品等角度为绿色信贷的发展提出了相应的政策建议。     

非金融企业债务融资工具:银行深化服务功能的战略选择

债务融资工具自诞生以来,对改变直接融资与间接融资比例失调、疏通货币政策传导机制、防止广义货币供应量过快增长、维护金融整体稳定等方面都具有战略意义.本文通过实例分别从企业和商业银行两个方面论述了债务融资工具对企业拓宽融资渠道、降低财务成本、提高经营效益、提升管理水平、改善中小企业融资难等方面的重要作用.同时,对拓宽银行盈利渠道、降低营销费用、带动传统存贷款业务的连锁发展,推动商业银行积极适应银行业混业经营的大趋势,逐步走向综合化经营以及培养忠诚度高的核心客户群等方面所具有的战略意义.     

绿色信贷政策能促进重污染企业的绿色创新吗

绿色信贷是助力污染企业绿色转型、落实碳达峰碳中和重大决策部署的重要实践探索。本文以2012年出台的《绿色信贷指引》为准自然实验,选取2007—2017年我国制造业A股上市企业为样本数据,采用双重差分模型评估了绿色信贷政策对重污染企业绿色创新的影响效应和机制。研究结果表明：绿色信贷政策的出台挤出了重污染企业的绿色创新,并且挤出效应在小规模的民营企业中更加明显。进一步研究发现,当重污染企业的环境责任表现良好或享有政府环保补助时,绿色信贷政策能激励重污染企业的绿色创新。机制分析表明,绿色信贷政策主要通过提高企业融资约束、减少长期贷款和企业研发支出的途径抑制重污染企业的绿色创新。以上研究结论对于更好地发挥绿色金融的资金配置作用、推动企业绿色转型具有一定的借鉴意义。     

短期融资券政策效应探析

短期融资券是中国人民银行于2005年推出的新型融资工具，作为企业直接融资的金融产品，能有效拓宽企业融资渠道、降低企业财务成本，对短期信贷具有“替代”和“挤出”效应，在一定程度上冲击了商业银行的优质客户资源，对商业银行经营理念的转变产生了积极的影响。[第一段]     

我国中小企业债务融资风险及防范对策

本文在研究中小企业对于国家经济发展的重要性以及债务融资对于中小企业融资的重要性的同时,着重对债务融资风险产生的原因及中小企业对风险的防范进行研究。来提醒中小企业要更加重视债务融资风险的防范与控制,充分发挥中小企业在国民经济中的积极作用。     

我国商业银行负债管理的风险收益研究

商业银行在不同经济周期中调整杠杆率并进行融资摸式转型可以产生风险收益效应.基于我国商业银行2007—2019年的数据,动态研究了不同经济发展阶段下银行融资摸式转型及资产负债管理对其盈利表现与风险承担的影响机制,为我国银行业转型升级提供理论决策参考与实证依据.研究结果表明:不同经济周期中,银行基于对杠杆率的调整和资产价格的变动进行融资摸式转型;在经济增速加快阶段,采取"高进高出"融资策略的商业银行表现出一定优势,承担高风险和高融资成本使其盈利表现更好;在经济增速减缓阶段,行业风险增大,企业信贷风险提高,继续采取"高进高出"融资策略的商业银行受到冲击和挑战,采取"低进低出"的银行表现更为稳健.当前经济增速减缓,城商行应加快推进全行统筹的资产负债管理摸式,形成特色化客户金融资产管理摸式和积极的负债管理摸式.     

短期资金对商业银行绩效和风险的影响

融资约束对于商业银行的风险承担和盈利水平具有重大影响.本文基于我国不同类型商业银行2008—2018年的面板数据,实证研究了短期资金对商业银行绩效和风险的影响.结果表明,持有过多短期资金对于商业银行绩效有显著的抑制作用,且对大型商业银行和股份制商业银行绩效的影响要大于对城商行和农商行.在地区与企业层面进行异质性检验发现,短期资金对于商业银行绩效的影响并不存在地区差别,但对商业银行风险承担水平的降低作用,在经济发展质量较高地区的大型和股份制等商业银行中更为显著;此外,在不良贷款率较高的商业银行中,短期资金对于风险的降低作用也更为显著.     

绿色信贷是否影响重污染企业的投融资行为？

在“十三五”供给侧改革和建设美丽中国的新时期,如何更好地推进绿色金融创新、淘汰落后产能并加大对环境友好型企业的金融支持,从而引导和推动产业转型升级已成为一个亟待研究和解决的重要课题。本文以2012年《绿色信贷指引》正式实施为事件构造准自然实验,首次运用双重差分法考察绿色金融政策对重污染企业投融资行为的影响,发现重污染企业的有息债务融资和长期负债均显著下降且高排放地区国有大型企业的降幅最大,同时,国有、大型重污染企业的新增投资显著减少,另外,重污染企业的债务成本显著上升且经营绩效大幅下滑,表明绿色信贷具有显著的融资惩罚效应和投资抑制效应。本文的研究结果表明,大力推动绿色信贷、不断完善绿色融资、切实引导资金流向资源技术节约型和生态环境保护型产业,是加快转变经济发展方式和促进生态文明建设的重要任务。     

浅析企业债务期限结构对企业价值的影响

资金不仅是企业发展过程中必不可少的元素,也是生产经营活动的核心要素。在资本市场发展日趋成熟的今天,筹措资金的方式越发多样化,而债务融资依旧是企业最为重要的融资方式之一。但是,债务资金的引入也不是万能的,融资方式不同,债务期限的长短也不同;债务期限结构不同,对企业发展的影响程度也会不同,债务期限结构对公司价值的影响主要是通过企业融资成本、财务风险、融资结构弹性和投资行为等方面而产生的。因此,本文主要从这几方面探讨了企业债务期限结构对企业价值的影响。     

浅析城市商业银行对中小企业融资问题

在全球金融危机下,中小企业发展融资难的问题更加严重.同时,商业银行也受到一定的影响,其经营业绩出现一定程度的下滑.在这种情况下,探讨城市商业银行对中小企业融资的问题对于商业银行和中小企业都是当务之急.     

低碳经济与商业银行业务模式的转变

商业银行将在发展低碳经济过程中,包括在节能、减排和清洁能源方面大有作为。商业银行应积极转变和调整业务模式,利用商业银行信贷政策的调控手段,通过信贷供给的杠杆导向作用,引导产业结构的调整,促使产业发展走上良性轨道。业务模式的转变与调整包括绿色信贷政策创新,实行区域化与差别化的信贷政策,再造商业银行产品服务模块,实行1+X综合营销运作模式,与社会各职能部门高度合作,商业银行卖出部分资产并对增量和存量进行调整,激活商业银行的营运资金,为发展低碳经济储备信贷资金。     

绿色信贷政策与企业过度投资

本文从企业投资的角度考察绿色信贷政策的实施效果,利用双重差分模型检验绿色信贷政策对重污染企业过度投资的影响及其作用机理.研究发现:绿色信贷政策显著抑制重污染企业过度投资;相对于非国有企业、高环境规制地区企业,绿色信贷对企业过度投资的抑制效应在国有企业、低环境规制地区企业更为显著.作用机理检验表明:绿色信贷通过缓解代理问题影响企业过度投资.绿色信贷政策对企业过度投资的抑制作用呈递增的时间趋势.