注册制改革对创业板IPO定价效率的影响研究

实施注册制改革对推动中国经济发展具有重要意义,但学术界对发行制度调整对创业板市场新股发行效率的影响研究甚少。本文通过建立双重差分模型,研究注册制改革对创业板IPO定价效率的影响。实证分析结果发现：短期内注册制改革抬高了创业板IPO抑价率,且中签率与IPO抑价率呈正相关关系,发行费用与IPO抑价率呈负相关关系。分析产生这种结果的原因,注册制改革的效果尚未显现,我国资本市场相关制度尚未健全,个体投资者占比高,投机心理多,不同板块受到注册制改革的影响不同。由此,本文提出完善相关法律法规、增强对个体投资者的投资知识教育、提高企业盈利能力、适当增加发行费用等建议。     

注册制改革对创业板股价波动的影响——基于PSM-DID的实证研究

创业板注册制改革是我国资本市场改革的重要举措,对股市有着重大影响。本文以沪深两市A股上市公司为样本,利用创业板实施注册制这一外生冲击,运用倾向得分匹配法与双重差分模型(PSM-DID)考察政策实施前后股价波动的变化。研究结果表明：(1)注册制改革对创业板股价波动有正向影响,但随着时间的推移其影响逐渐减弱;(2)信息披露质量的提升与机构持股比例的增加能够抑制注册制改革对创业板股价波动的正向影响;(3)创业板注册制改革对小规模、低盈利、高换手率公司股价波动的影响更大。因此,在实施注册制的同时,我国证券市场应尽快完善信息披露制度,大力发展机构投资者,重视投资者教育,加大监管力度,推动资本市场平稳健康发展。     

浅析股票发行注册制改革对创业板的影响

本文通过对股票发行注册制改革的相关政策方针的阐述来分析,研究与推导对创业板从估值,到发行,退市,并购监管等多方面产生的影响.进而得出有利于发展资本市场与创业板市场的措施与建议。     

对我国股票发行向注册制过渡的思考

证监会明确提出我国股票公开发行审核制度的改革方向是实行注册制,本文指出了目前实行的核准制的一些缺陷,探讨了向注册制过渡的必要性,指出向注册制过渡,可以从创业板开始。     

从创业板、科创板注册制的运行浅析全面实施注册制对资本市场的影响

从2019年6月科创板试行注册制,到2020年8月创业板推行注册制,再到2023年2月全面实施注册制,全面注册制改革将对资本市场产生何种影响？根据创业板、科创板注册制试行情况,探讨注册制下的主板审核、发行和新增募集资金规模,认为在全面实施注册制后主板的审核周期有所缩短,短期内（24个月内）主板发行会提速,年新增募集资金规模预计在300亿元左右,对中国资本市场流动性不会产生实质性影响;在全面实施注册制后,主板新股发行价格采取市场化的方式,主板投资者“打新红利”和“新股不败”的现象将不复存在,主板新股将出现破发的现象。注册制的全面施行将进一步压实中介机构责任,明确以券商、会计师事务所、律师事务所等机构“看门人”的履职要求和法律责任,同时在主板引入“价格笼子”,平移了科创板的拒单模式,投资者的合法权益将会得到进一步保障。     

对我国股票发行向注册制过渡的思考

证监会明确提出我国股票公开发行审核制度的改革方向是实行注册制,本文指出了目前实行的核准制的一些缺陷,探讨了向注册制过渡的必要性,指出向注册制过渡,可以从创业板开始。     

融资融券对标的股票定价效率的影响——基于双重差分模型的实证研究

融资融券业务对标的股票定价效率的影响,可以从信息反应程度和信息反应速度两方面衡量。本文基于理论分析作出研究假设．随后通过双重差分模型进行了实证检验。结果表明,融资融券业务可在一定程度上提高标的证券的定价效率,具体表现为。在信息反应速度上提高效果显著：而在信息反应程度上虽有所提高．但并不显著。     

“一带一路”倡议对沿线国家高质量发展的影响及机制研究——基于双重差分模型的实证分析

基于2011—2020年101个国家的面板数据,从高标准发展、可持续发展、惠民生发展三个维度构建高质量发展水平综合评价指标体系,并据此对沿线国家高质量发展水平进行测度和评估,采用双重差分法实证检验“一带一路”倡议对沿线国家高质量发展的影响,并探讨其作用机制。研究发现：（1）“一带一路”倡议对沿线国家高质量发展有显著促进作用,在稳健性以及内生性检验后这一结论依然成立;（2）“一带一路”倡议对沿线国家高标准发展、可持续发展、惠民生发展均有促进作用,并对可持续发展的促进效应最明显;（3）“一带一路”倡议对中国非邻近国家、高收入国家高质量发展具有显著促进作用;（4）政策沟通、设施联通、贸易畅通以及资金融通在“一带一路”倡议对沿线国家高质量发展的促进效应中发挥了重要中介作用。     

“注册制”与“核准制”之辨——证券发行审核制度比较研究

目前中国教科书关于证券发行"核准制"与"注册制"的理解存在一定的偏差,对美国相关制度的介绍并不全面。美国证券发行审核采双重注册制,联邦层面以形式审查为主,但也不乏SEC对证券发行注册的积极介入;州层面则更多倾向于实质审查,更多的关注证券发行对本州公众的权利影响。我国证券发行审核制度的改革应当正确看待外国制度的借鉴,深入全面的比较研究,探索适合自身的发展道路。     

融资融券业务对我国股票市场定价效率的影响——基于双重差分模型的实证研究

从国内外文献梳理开始,在相关理论的基础上,首先对我国融资融券业务的发展现状和融资融券业务影响股市定价效率的作用机理进行了阐述。其次,基于双重差分（DID）模型,以沪、深两市A股市场的所有股票为研究对象,选取2009年10月22日至2020年8月19日为研究期间,分别从股价特质信息含量和股价对新信息的调整两方面,实证检验了融资融券业务发展的各阶段对股市定价效率的影响,发现其仅在发展初期的少数指标上有一定的积极作用,其余时期无明显影响或出现了与理论预期相反的负面影响,总体来说,提高定价效率的效果可能相当有限。再次,对实证结果与理论预期不相符的原因进行了解释,并提出了相应的政策建议。     

战略新兴产业演进的影响因素分析

战略新兴产业是新兴产业革命和新兴科技革命深度结合的结果。培育和发展战略新兴产业是我国"十二五"规划中,加快经济发展方式转变的战略选择。本文利用解释结构模型分析战略新兴产业演进的影响因素之间的关系,旨在推动战略新兴产业的健康发展。     

跨境贸易人民币结算对中国进出口影响的实证分析--基于双重差分模型的估计

以2009年7月1日《跨境贸易人民币结算试点管理办法》开始实施为标志,人民币国际化正式开始,此后试点地区不断扩大。我们利用跨境贸易人民币贸易结算分地区逐步推进的特征,借鉴“双重差分模型”的计量方法,对跨境贸易人民币结算政策的实行对我国进出口额变动影响进行实证分析。结果表明,该政策的实施对我国进口额的变动影响显著,但对于出口额的变动影响并不显著。     

基于双重差分模型的引导基金引导效应研究

引导基金的根本宗旨是通过创投机构引导社会资金投向处于种子期、起步期等早期企业和高科技企业。文章从投中数据库（CVSource）中选取管理引导基金的创业投资机构作为处理组,选取没有管理引导基金的创业投资机构为控制组,让与处理组匹配的控制组和处理组的投资活动具有相同的时间段,采用双重差分模型实证分析处理组和控制组的投资差异。实证研究发现：引导基金不能引导创投机构投资早期企业,只能引导创投机构投资高科技企业。由此可知,引导基金的根本宗旨并没有被完全践行,政府应出台优惠政策鼓励创投机构投资早期企业。     

基于R&D指标的先导性战略新兴产业发现研究

在识别和选择先导性战略新兴产业的过程中,按照其未知、待发掘的特点,透过知识发现的视角,采用关联规则方法,根据R&D经费投入强度指标与专利授权量指标之间的强关联规则关系,建立先导性战略新兴产业数据挖掘关联规则识别模型。以中国长三角地区为实证分析对象,在对该地区的战略新兴产业进行识别时,得出5条符合约束条件的强关联规则,其对应的战略新兴产业的产业顺序分别为高端装备制造、生物医药、新材料、新一代信息技术及新能源等5个产业。     

美国证券注册制对我国注册制改革的启示

随着十八界三中全会《决定》"推进股票发行注册制改革"的提出,标志着我国股票发行审查制度从核准制向注册制的发展,本文主要对美国股票注册制实施的法制、制度环境、人文等因素进行分析,在分析的基础上吸取经验并结合中国的实际情况,提出了要加快中国法制体系的建立、加强信息披露系统的建立等几点建设性意见。     

融资融券制度对股价波动的影响——基于双重差分模型的研究

本文基于融资融券制度分布扩容的准自然实验,运用双重差分模型从四个观测区间研究融资融券制度对股价波动的影响。研究发现:融资融券制度开通的前期对股价波动的影响不明显,随着标的股票的扩容其平抑股价波动的作用逐渐增大;融资融券制度能够通过提升信息传递速度降低股价波动,其中融资交易的杠杆效应提升了正面信息的传递速度,进而平抑股价波动;而融券交易平抑股价波动的效果并不显著,这意味着应增加融券券源,减少融资交易和融券交易的失衡,并扩大标的股票的范围。考虑到标的股票涉及多个行业,本文进一步探究其对股价波动的影响是否存在着行业差异,发现融资融券制度降低股价波动集中在制造业行业。     

股票注册制改革对货币政策的影响

十八届三中全会提出,健全多层次资本市场体系,推进股票发行注册制改革。本文论述了我国股票发行注册制改革对央行货币政策的影响。     

股票注册制改革对货币政策的影响

十八届三中全会提出,健全多层次资本市场体系,推进股票发行注册制改革。本文论述了我国股票发行注册制改革对央行货币政策的影响。