实物期权在新能源汽车研发项目投资决策中的应用研究

文章以A企业新能源汽车研发项目作为研究对象,将投资决策的整个过程分为多个阶段,通过多阶段实物期权分析方法．利用实物期权下二又树模型进行项目价值的分析。通过二叉树法与净现值法的结合,很好地解决了研发项目中存在的复合期权问题。     

对生产资料价格指数作为先行指标的有效性分析

风险项目投资常常采用分阶段投资的形式 ,它为项目创造了一个追加投资的机会 ,本文引入期权理论、利用B—S期权定价模型来评估这个机会的价值 ,从而有效克服了传统净现值法的局限 ,增加了风险项目投资决策的合理性和科学性。     

Assessing risk exposure of capital investment project

The article describes a method of modification of the effectiveness index for capital investment projects of net present value (NPV) taking into account risk exposure of the capital investment project and the contractor. The stages of modification and their economic sense are explained in details. The obtained modification of NPV makes it possible to assess the effectiveness of the investment project, guaranteeing its profitability.     

项目净现值的敏感性分析及投资风险防范

敏感性分析是投资项目不确定性分析的重要方法,运用敏感性系数判断投资项目净现值对各因素的敏感程度及多因素变动的临界条件则更为方便。敏感性分析的可靠性取决于基础数据的准确性,针对此提出了投资项目风险防范的一些具体措施。     

基于实物期权的地铁项目可行性研究

本文对地铁地产物业投资特性进行分析,从中找出地铁地产物业投资中所蕴涵的实物期权特性,提出地铁地产物业投资为一个欧氏看涨期权,并通过对B-S模型进行修正,得到地铁地产物业投资的实物期权模型,并对其进行实证,得出考虑了项目期权价值在内的项目总价值大于传统的净现值评估价值。因此,将实物期权运用于地铁地产物业投资决策领域,是充分地考虑了开发商的决策灵活性,使项目投资决策更接近于项目实际情况,也将有助于提高投资决策的正确性。期权价格对开发商和政府双方都更有利的是混合补偿的形式,能够在保障开发商利益的同时解决他们的在单纯地铁运营的亏损问题。     

基于期权博弈的双寡头房地产市场投资决策研究

本文针对房地产行业投资决策的不确定性、灵活性、不可逆性以及竞争的影响,利用实物期权博弈理论,把房地产投资收益问题当作一个实物期权问题处理,应用博弈理论来决定房地产投资最佳时机。     

投资项目评价指标应用探讨

在市场竞争的条件下,投资者在投资决策之前对拟投资项目进行科学的评价是至关重要的。利用净现值法和内部收益率法进行评价,在理论和实际应用中均存在不足之处,可以利用MIRR法来改进内部收益率法。通货膨胀对评价指标影响具有一定影响。目前流行的实物期权价值计算方法,实际是对净现值法的进一步发展,能够更加准确、合理地衡量项目的实际价值,提高决策的科学性。     

Selection from Many Investments with Managerial Private Information*

We investigate capital investment problems when a manager knows the costs of a set of available projects, while the owner only holds probabilistic beliefs about these costs. With mutually exclusive projects, an optimal policy can be defined by a series of cost targets, one for each of the possible projects. The project with the lowest reported cost relative to the target is chosen, and funded as if the cost were equal to the target. The optimal investment policy can deviate from a traditional policy of selecting the project with the highest, positive net present value (NPV) in a number of ways. First, under-investment arises to limit the manager's ability to capture the economic rents. Second, when investment takes place, it is not always the project with the highest NPV that is implemented. Third, projects with lower cost variability can be favored. We extend the analysis to non-mutually exclusive projects. With two independent projects, batch processing is superior to individual appraisal whenever both optimal individual appraisal cost targets are interior. Individual appraisal ignores the impact of individual targets on incentives to report the costs of other potential projects. Batch processing can improve individual assessment by cost effective switching of investment away from the individual projects and into the batch as a whole. The results suggest that the common practice of analyzing batches of capital requests in an annual capital budgeting cycle provides advantages in the organization's attempt to deal with asymmetric information and incentive problems.     

基于实物期权理论的城市钢铁企业投资决策研究

针对城市钢铁企业“搬不搬,何时搬”的问题,基于实物期权理论,考虑产品、原材料、燃料动力价格的不确定性,建立投资评价模型。应用最小二乘蒙特卡洛模拟求解,得到项目投资价值、盈利概率和投资时机。通过灵敏性分析,探讨产品、主要原材料价格变化对三个指标的影响。研究表明：项目有投资价值,立即投资,风险过高;产品价格漂移参数增加会显著提高投资价值,降低风险,推迟投资。     

基于离散型期权博弈的技术创新投资分析

文章分别论证了在平等竞争市场、领导跟随市场和企业联盟市场下产生的具体期权价值。研究表明,企业技术创新投资所产生的期权价值不仅与项目本身的传统净现值有关,而且与企业所处的具体市场结构有关。     

项目投资的综合因子评价研究

应用单指标进行项目投资方案的筛选容易产生选择偏差，从而给投资带来损失。因此本文着重分析将多指标综合评估方法应用到项目方案评价过程中，根据评估结果进行方案选择。分析利用财务净现值、内部收益率、财务净现值率和年金指标等多个指标进行综合分析的方法。本文引入因子分析模型将多个指标综合成少数几个公共因子。根据因子分析理论，计算每种方案的因子总分，根据分数高低进行方案排序，从而选出最优方案。     

中国—东盟矿业投资合作的困境研究

中国—东盟自由贸易区作为中国直接参与的第一个自由贸易区,其传统的合作领域——矿产资源合作备受瞩目。矿产资源国际合作主要是矿产品贸易合作和矿业投资合作。矿业投资合作可以取得境外矿产品的控制权,是确保我国矿产资源持续供应的有效方式。目前中国—东盟自由贸易区的合作仍然以矿产品贸易为主,矿业投资合作并无实质性进展。文章认为,发展中国与东盟的相互投资关系,法律调整与法律协调是主要手段,并建议在自由贸易区协议的基础之上,修改相应的双边协议,增强国别合作。     

政府投资项目管理存在的问题及防范对策的思考

改革开放后,我国对传统的政府投资项目管理体制进行过一系列改革,使政府投资项目的管理逐步规范化,但仍暴露出许多不容忽视的问题,如:投资决策机制不完善,部分项目未进行全面、科学的可行性研究,以致造成投资失误;项目管理机构分散、重复设置,以致造成人力、物力和财力的极大浪费;相关部门监管不力,以致造成投资失控及腐败现象的发生等。为了保证政府投资项目优质高效地运行,首先,必须大力开展政府投资项目管理体制的改革,加强相关法律、法规的建设,特别是问责制度的建立,使政府投资项目管理做到有法可依;其次,相关部门应通力合作,进一步加强对政府投资项目的监管力度,使政府投资项目更好地发挥对社会经济的基础性、带动性、引导性和调节性作用。     

基于实物期权的高科技项目投资机会价值和投资决策研究

分析和判断高科技项目是否有投资的价值以及什么时间进行投资,已经成为投资决策中的重要问题。本文基于实物期权方法,建立了高科技项目投资机会价值和投资时机选择模型,给出了模型不同情况下的解,分析了不同的参数对投资机会价值以及投资时机的选择的影响。     

项目投融资中的地方政府行为及角色界定

以项目为主体的分散型地方政府项目投融资模式下,行政主导的投融资决策及政企合一经管主体的法律地位和行为准则界定不清,主体间有差异乃至相互冲突的目标与需求必然造成政府项目投融资和经管主体内部的矛盾,项目投融资及经管整体效率低下,难以实现市场价值。应创建投融资和经管主体法律地位和行为目标明晰的统一投融资平台,引导市场资源参与政府投融资项目,促进公共资源的有效配置和利用,以市场化的运作模式提供公共服务。     

电网建设项目投资优化方法研究

文章探讨了电网公司在市场环境下,如何将有限的资金在不同的电网建设项目分配上作出合理安排的问题。在对电网建设项目投资优化问题研究的基础上,基于层次分析法的设计思想,综合考虑多方面因素设立电网投资项目评价的指标体系,构建电网建设项目投资的综合评价模型,进一步在有资金约束条件下,引入投资组合理论,建立投资组合优化模型。在此基础上,进行算例研究,验证电网投资项目评价的指标体系和投资组合优化模型的合理性和可操作性。     

广东建设领域拖欠工程款问题的现状与对策研究

对2004～2006年广东省清理建设领域拖欠工程款情况进行分析,发现要从根本上解决建设领域拖欠工程款问题,必须建立一套长效机制,即加强政府投资项目的管理、在房地产项目中推行房地产开发企业工程款支付担保制度和施工企业履约担保制度、建立建筑市场信用体系、推行建筑劳务分包制度,从源头上防止产生新的拖欠工程款。     

实物期权方法应用于风险投资项目评价的可行性研究

利用实物期权理论可以对不确定性条件下的各种选择权进行定量分析,从而提供一个有用的投资决策框架。文章详细论述了实物期权在风险投资中的应用,并以延迟投资期权为例证明实物期权确实能给风险投资家带来某些创见,最后对实物期权的适用性进行了一定评述。     

A Summary of Mineral Resource Economics Study in China

The history of theory development indicates that the study on the price theory of the mineral resources has moved from the mineral resources paid use to the property of value and pricing mineral resources. The core of the study of mineral resources management system is in fact the analysis on the system changes of the mineral resources paid use and resources marketization. We have formed a mainstream view of the system change that is based on the value, capitalization and marketization. Besides, we must use policies made by the government to eliminate market failures, improve and perfect mineral resources accounting system, make mineral resources planning, and control investment direction and finally bring about the sustainable development of mineral resources.     

成本收益差异的房地产不对称双头期权博弈模型分析

文章运用不对称双寡头期权博弈模型考察在房地产开发项目中企业的策略投资决策。模型中,房地产开发企业的项目投资有固定的建设周期,项目产生现金流是在建成以后;并且,投资具有投资成本先动优势和投资收益后动优势,即追随企业的投资成本和租金流均高于领先企业。分析表明,建设周期、投资成本、投资成本先动优势、垄断投资收益、后动投资收益、商品房市场需求波动度等因素都影响企业的投资决策。存在投资成本差异的阈值,将两企业均衡投资策略划分为先占均衡、序列均衡和等待均衡。