金融脱媒背景下社会融资规模的工具选择

社会融资规模是指一定时期实体经济从金融体系获得的全部资金总量。社会融资多元化要求货币政策工具多样化,而货币政策工具的传导效率则与传导路径长短以及工具本身有关。实证结果表明,从关联性和可调控性看,社会融资规模更适合作为货币政策的中间目标。数量型工具和价格型工具对社会融资的规模调控都比较有效,并存在时滞和调控力度非线性、非均匀等问题。数量型工具对银行信贷、债券市场、股市的调控更有效,价格型工具则对债券市场、未承兑票据、委托贷款、信托贷款等影子银行业务更有效。价格型工具时滞短,数量型工具时滞长累积作用更大;货币政策工具调控力度在社会融资规模波动较大时的作用力度也较大。因此,须不断丰富货币政策工具,协调配合实施金融调控;继续推进利率市场化和汇率形成机制改革;完善社会融资规模指标体系,加强金融监测和统计。     

开放条件下我国货币政策有效性的实证研究

本文利用我国2001年1月至2011年12月的对外贸易和金融发展水平指标,通过因素增强型向量自回归模型提取了反映对外开放发展水平的开放因子,并构建了开放因子与一般物价水平、货币供应量增长率和实际产出增长率的结构向量自回归模型进行了分析。研究发现对外贸易和金融发展水平的提高虽然不会影响货币长期中性的结论,但是会在降低产出波动的同时增大价格的波动。     

基于房地产行业的货币政策效应非对称性研究

货币政策对现有房地产行业和区域能产生影响,其主要通过预期、信贷、利率、汇率、资产价格等多个途径来传导.而在房地产行业中,这些传导路径也有着不同的着力点及影响深度,即使是统一的货币政策对房地产行业不同区域发展会带来不同的影响,这种影响既包括房地产的开发,也包括房地产销售价格,这是货币政策效应在房地产行业体现出来的非对称性.     

我国货币政策和财政政策效应比较分析

次贷危机后,世界主要经济体纷纷采取积极财政政策、货币政策以应对危机的冲击,取得一定成效,财政政策和货币政策的效应再次引起社会和学界的高度关注,基于此,本文选择1996第1季度至2009第3季度相关数据,主要运用向量自回归比较分析我国货币和财政政策效应,得出主要结论有:我国财政政策的效应比货币政策的效果明显;货币政策的实施受财政政策一定的影响;货币和财政政策都是在短期内有效,长期是中性的。     

“大一统”银行体制时期中国货币政策的最优度量指标

通过基于VAR的格兰杰因果检验、预测误差方差分解及脉冲响应的实证分析,比较流通中现金、广义货币和金融机构贷款对国内生产总值和消费者物价指数的预测能力和变动解释能力,发现1953-1984年“大一统”银行体制时期,中国货币政策备选指标中与产出和通货膨胀目标关系最为密切的经济变量均为流通中现金,因此在这一时期货币政策的最优度量指标为流通中现金.论文最后对实证结论进行了解释.     

货币政策对我国银行间国债市场利率期限结构的影响——基于Nelson-Siegel模型的实证分析

国债利率期限结构受到货币政策的影响,对于投资决策和货币政策实施具有前瞻性指导作用。本文利用近6年我国银行间债券市场数据对Nelson-Siegel模型参数进行估计,并对货币政策变量和结构因子的时间序列建立VAR模型,通过Granger因果检验、脉冲响应函数方法动态考察我国货币政策和利率期限结构间的联动行为特征,发现我国货币政策在较长一段时间内对收益率曲线长端和长短利差缩小方面产生效力,市场可借助货币政策信息来预测收益率曲线的变动趋势。     

经济结构调整下的我国财政货币政策规则研究

当前,我国经济已由高速增长阶段转向高质量发展阶段,经济结构调整任务艰巨。然而,以往关于货币政策规则和财政政策规则的研究,大部分考虑的是政策指标对经济总量指标做出的反应,忽视了政策指标是否会对经济结构指标做出反应的问题。为此,本文采用部分时变参数货币政策反应函数识别数量型货币政策和价格型货币政策对三次产业结构和三大需求结构的时变反应;采用部分时变参数财政政策反应函数识别财政收入政策和财政支出政策对三次产业结构和三大需求结构的时变反应。结果表明,我国货币政策和财政政策会对经济结构变化做出反应,且反应系数大多具有较强的时变性。     

社会融资规模视角下货币政策工具的有效性研究

本文针对目前受到广泛关注的“社会融资”话题展开研究,探讨在社会融资规模作为监测指标和中间变量的情况下,三大货币政策工具是否依然有效.本文首先介绍研究背景和研究意义,对社会融资规模的涵义和结构进行了细致的解读,并简要介绍社会融资规模的历史变迁,分别从理论角度和实证角度分析了货币政策工具与社会融资规模的关系和影响程度,然后...     

我国货币政策有效性的实证分析

本文以货币政策稳定物价、经济增长、充分就业和国际收支平衡为解释变量,建立了货币政策的有效性理论模型;通过收集从2002年到2012年10年间的相关数据,利用统计软件估算了线性回归模型并进行了拟合优度、F检验和t检验,最终得出通货膨胀率、国内生产总值GDP增长率、失业率以及外汇储备增长率均对M2增长率有影响的结论.     

我国货币政策区域效应差异的实证分析

统一的货币政策与区域金融发展不平衡,导致了我国货币政策区域效应的差异。在借鉴国内外研究的基础上,本文运用向量自回归模型(VAR),从定性和定量两个角度分析了货币政策的区域效应。研究发现我国的货币政策在显著的区域差异,其中,东部地区对货币政策最为敏感,东北、中部、西部逐渐减弱。文章认为,在确保统一货币政策目标实现的基础上,建立充分反映地区差异的灵活的货币政策,有利于减少货币政策效应的区域差异。     

货币政策与全要素生产率相关性研究———基于 VAR 模型的经验分析

全要素生产率（TFP）代表了可使生产率提高的科技及教育因素发展的程度,它作为度量经济可持续增长的重要参数,探析其变化的驱动要素具有一定的必要性.本文运用计量经济VAR模型分析货币政策与全要素生产率TFP间的相关性,并基于数据回归结果提出相应的政策建议.     

我国货币政策传导机制及盯住目标选择

本文通过建立结构向量自回归模型,分析了货币政策不同盯住目标与最终目标之间的作用关系和扰动响应,对货币政策数量、价格两种传导机制的有效性进行了比较。从实证结果看,中央银行选择盯住货币供应量具有相对合理性。中央银行应继续完善货币政策体系,疏通货币政策传导渠道,更好地实施以货币供应量为盯住目标的数量调控。     

银行业市场集中度对货币政策传导有效性影响研究——基于信贷传导视角

选取我国17家商业银行2006－2017年数据构建固定效应面板数据模型进行实证分析,结果表明:银行业市场集中度的变化会对货币政策信贷传导有效性产生影响。当银行集中度较高时,银行集中度与货币政策信贷传导有效性间呈正向变动关系;但是反向关系存在于较低银行集中度时,临界点位于银行集中度为39.795%时。中小型银行的信贷增速较之大型国有商业银行受到货币政策影响更大。银行集中度越低意味着竞争程度越强,货币政策信贷传导的有效性越高。     

对经济结构调整中货币政策作用的重新审视

有关货币政策在经济结构调整中的作用问题,理论界一直存在争议.现实的问题是:一方面货币政策的结构调整效应不明显,另一方面随着经济和金融市场化程度的加深,货币政策实施于经济结构调整的外部约束和内部条件发生了很大变化,客观上要求在其工具选择、传导方式等方面作出相应的调整.根据这种变化,本文着重探讨货币政策在经济结构调整中的定位和取向.     

我国货币政策信贷传导渠道的实证分析

为应对围际金融危机的挑战和解决国内经济运行中的突出矛盾,我国的货币政策已发生了根本性的转变,即从偏紧缩的政策转为促进经济增长的适度宽松的政策.本文通过采用向量自回归模型、冲击反应分析和预期误差项方差分解等方法,发现信贷传导渠道是我国货币政策的重要传导渠道,并且信贷传导渠道具有有效性.     

我国货币政策信贷传导渠道的实证分析

为应对国际金融危机的挑战和解决国内经济运行中的突出矛盾,我国的货币政策已发生了根本性的转变,即从偏紧缩的政策转为促进经济增长的适度宽松的政策。本文通过采用向量自回归模型、冲击反应分析和预期误差项方差分解等方法,发现信贷传导渠道是我国货币政策的重要传导渠道,并且信贷传导渠道具有有效性。     

当前宏观经济形势下我国货币政策工具的优化分析

货币政策工具是中央银行为达到货币政策目标而采取的手段,中央银行只有针对本国经济金融状况,选择合适的货币政策工具组合才能充分发挥货币政策的有效性,实现政策目标。本文从数量型和价格型货币政策工具的传导机制和实施效果入手,通过深入分析当前宏观经济形势下我国两类货币政策工具运用中存在的局限和不足,提出进一步改进和优化货币政策工具的建议。     

结构性流动性缺口背景下中央银行货币政策操作工具选择

本文研究显示,在结构性流动性缺口状态,中央银行公开市场操作效力增强,央票发行、正回购、逆回购不仅与货币市场利率在统计上显著,而且正、逆回购也对物价有显著影响,是最为重要的政策工具选项。同时,由于银行体系流动性更易受到短期扰动因素的影响,需要相机运用短期流动性调节工具（SLO）和常设借贷便利（SLF）等创新工具予以补充。此外,传统的再贷款、再贴现工具提供流动性的功能也将逐步恢复。     

当前宏观经济形势下我国货币政策工具的优化分析

货币政策工具是中央银行为达到货币政策目标而采取的手段,中央银行只有针对本国经济金融状况,选择合适的货币政策工具组合才能充分发挥货币政策的有效性,实现政策目标。本文从数量型和价格型货币政策工具的传导机制和实施效果入手,通过深入分析当前宏观经济形势下我国两类货币政策工具运用中存在的局限和不足,提出进一步改进和优化货币政策工具的建议。