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本文以2009—2011年间沪深两市的资产重组事件为研究对氛利用事件检验法分析、研究了此类事件中是否存在内幕交易现象。对291个样本的实证研究表明,资产重组会引起上市公司股价和交易量的出现大幅变动,而内幕交易则是使股价异动出现提前反应的原因。 相似文献
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文章收集了2010年上市公司所有的资产重组样本,采用三因子模型和市场模型,通过平均超常收益(AAR)与累积超常收益(CAR)指标研究资产重组公告对重组公司股价产生的短期影响,研究总体样本的市场绩效以及不同重组方式之间绩效的差别,实证分析上市公司资产重组与股票投资收益的关系,探讨我国上市公司资产重组的现实状况以及存在的问题,并提出可行性建议。所得结论,在公告日前后较短时期内资产重组公告对重组公司股票收益有正向影响,而在公告日后稍长时期内对重组公司股票收益有负的影响,市场对于资产重组公告信息反应过度的现象普遍存在,资产重组公告前信息泄露现象普遍存在。 相似文献
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本文以2013年沪深两市的涉事公司为样本,采用事件研究法分析了国有上市公司和民营上市公司高管涉嫌犯罪等事件的市场反应。通过分析事件窗内个股的累积异常收益及显著性检验发现,在事件期[-10,10]共21个交易日内,国有上市公司样本通过了显著性检验,呈现出显著的负反应;而民营上市公司样本则未通过显著性检验。 相似文献
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本文从酒鬼酒塑化剂事件入手,以我国29家酒类上市公司为样本,根据收集的数据运用事件研究法和回归分析的方法探讨塑化剂事件具有的信息含量对股价是否具有解释力。最后得出结论,投资者对上市酒企的净资产收益率、股票市场走势及上市酒企的主营业务类型反应较为敏感,但是对公司的资产总额和市盈率没有做出显著反应。 相似文献
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本文选取了2003年我国上市公司的472起并购事件作为研究对象,采用了事件研究法实证分析了并购的协同效应,发现通过并购并没有获得协同效应,股东的财富反而减少了。同时本文还分析了我国上市公司并购中存在的一些问题如内幕交易、股权结构不合理等。 相似文献
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本文选取了2003年我国上市公司的472起并购事件作为研究对象,采用了事件研究法实证分析了并购的协同效应,发现通过并购并没有获得协同效应,股东的财富反而减少了.同时本文还分析了我国上市公司并购中存在的一些问题如内幕交易、股权结构不合理等. 相似文献
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从投资者预期与公司专业化经营两个角度分析了上市公司分拆上市的短期股价效应,并以2018年12月—2021年12月中国发布分拆预案或筹备公告的93家上市公司为样本,使用事件研究法对股价效应进行实证检验,在此基础上对超额收益率进行了回归分析。实证结果显示,分拆上市公告会在事件日附近产生较为显著的正向异常收益率,但该效应持续时间较短;母公司信息披露越多且分拆上市确定性越强,异常收益率会有越好的表现;当母公司与子公司分属不同的行业进行分拆时,会有更高的异常收益率;当子公司盈利能力越强时,会有更高的异常收益率。上市公司应充分权衡分拆上市的利弊,以分拆上市的动因与绩效为导向,科学有效地分拆;监管层应加大审查力度,进一步完善分拆上市相关法规,科学指引上市公司分拆。 相似文献
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本文研究了上市公司的非正常担保行为的动机和效果。非正常担保是指上市公司超过自身能力范围之外的担保,包括过度担保、违规担保和连续担保。结果表明,资产负债率更高的公司更有可能参与非正常担保。非正常担保带来了显著的负面效果,它导致公司绩效下降、代理成本上升以及公司投资水平降低。本文对上市公司担保行为的监管具有一定的启示。 相似文献
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本文研究了我国上市公司在不同季度进行盈余管理的时间选择行为。我们首先采用可操控性应计利润来识别上市公司中期报告中的盈余管理行为,然后进一步通过考察季度间盈余反转来识别。研究结果表明,我国上市公司虽在各个季度都存在盈余管理行为,但第四季度利润中包含了比其他季度更多的盈余管理行为。特别的,巨额冲销的公司在第四季度进行盈余管理调低利润,前三季度表现欠佳而年末好转的公司在第四季度通过盈余管理调高利润。 相似文献
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Joseph D. Piotroski 《实用企业财务杂志》2014,26(3):53-60
The long‐term success of financial markets depends on the widespread availability of reasonably detailed and reliable financial information. Individual investors depend critically upon companies' regulatory filings and voluntary disclosures to assess their long‐run risks, payoffs, and, ultimately, their intrinsic values. However, a recent string of accounting frauds involving Chinese firms listed on overseas markets has drawn attention to the accounting and governance risks associated with investing in Chinese firms. This article provides a brief overview of the information environment of Chinese capital markets and the primary forces that affect the incentives of Chinese listed companies to provide timely and accurate financial reports. The evidence reviewed here indicates that the adoption of world‐class standards and regulation, although necessary, is not sufficient to generate incentives for transparency. The long‐term health of China's capital markets will also depend upon other reforms that are designed to accomplish the following: (1) improve the protection of investor rights through an effective, independent judiciary court system that promotes civil lawsuits, and through credible regulatory enforcement; (2) strengthen market development activity, especially with respect to foreign investors; and (3) limit political rent‐seeking behavior and deter politicized business decisions, especially in China's state‐owned enterprises. Together, such reforms have the potential to improve corporate governance in China and better align the incentives of the state and majority shareholders with those of minority shareholders, while increasing the ability of accounting to serve a contracting function and the demand for timely information for valuation purposes. 相似文献
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金融生态环境、股价波动同步性与上市企业融资约束 总被引:1,自引:0,他引:1
我国股票市场股价波动同步性是否正向地反映了股价的信息吸收效率?本文将股价波动同步性作为衡量信息不对称的指标,以2003~2006年我国上市企业为样本,检验在不同金融生态环境下股价波动同步性对企业融资约束的影响。研究发现在交易噪声广泛存在的我国股票市场,股价波动同步性与上市企业融资约束呈负相关关系,且对那些处于发达金融生态环境中的企业而言,这一负相关关系表现得更为明显。研究表明在控制企业规模等因素后,股价包含更多的市场和行业信息本身正向地反映了股价的信息吸收效率,而发达的金融生态环境有助于提高股价对市场和行业信息的吸收。 相似文献
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股票价格的影响因素在金融投资领域一直被人们所关注,国内外经济学家也通过实践研究得出了很多结论.与国外成熟资本市场相比,中国股票市场具有“新兴+转轨”特征,上市公司股票价格的形成机制具有显著的行业特征.本文在参考原有的Fehham-Ohlson股权估值理论模型的基础上,通过对中国15家银行三个月内平均股价及会计报表数据的研究,得出在宏观因素不变的条件下影响中国上市银行股票价格的简化因素,即每股收益、成长能力评级以及关注度. 相似文献
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《金融监管研究》2016,(3)
实施员工持股计划,是企业鼓励其员工持有本公司股票的一种有效方式,有利于完善员工与企业的利益共享机制。本文针对376家已实施员工持股计划的上市公司的研究表明:股权集中度高、盈利能力强的企业更倾向于实施该计划,实施该计划的公司市值增速和负债增速均显著高于未实施的公司;TMT(Telecommunication,Media,Technology)行业实施该计划,能显著提高公司的现金流量增速以及盈利增速。员工持股计划总体上受到市场正面评价,但在实践中也存在高杠杆风险、企业行为短期化等问题。建议将员工持股计划作为混合所有制改革的抓手加快推进实施,扩大行业覆盖面,加强事中、事后监管,完善员工持股计划的激励约束机制,建立多维度的税收优惠体系。 相似文献
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We compare operating and market performance of Chinese single- and dual-class firms cross listed on US exchanges. We find evidence in line with researchers who argue that a dual-class structure allows insiders to invest in long-term value-enhancing projects. We find that dual-class firms underperform prior to their initial public offering (IPO) and then improve and have better operating performance than single-class firms in the second year after IPO. We find that dual-class firms also have better market performance than single-class firms beginning in the initial year, which is contrary to the finding in most other studies. The reason for this might be that firms that list on US exchanges show a credible commitment to shareholder rights. 相似文献
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财务关系与公司绩效的相关性研究——基于我国零售业上市公司的实证分析 总被引:1,自引:0,他引:1
本文综合契约理论、期望理论以及资本循环理论,从理论上分析了财务关系与公司绩效间的内在关系。在此基础上,以2000-2009年我国零售业上市公司数据为样本,运用全局主成分分析方法构建财务关系综合指标;并运用面板数据模型对该指标与公司绩效相关关系进行实证分析。结果显示财务关系与公司绩效存在相关关系,管理者应该充分重视财务关系在公司绩效提升过程中的重要作用,构建完善的财务关系体系,进一步提高企业绩效。 相似文献