市盈率、市净率、市销率、市现率对投资回报的影响——基于沪深A股估值数据的交易策略实证

本文基于市盈率、市净率、市销率、市现率不同权重的组合建立的交易策略,就上述估值方式对A股投资回报的影响进行实证分析。实证结果表明,上述估值方式对投资回报均具有明显影响,从趋势上看,估值相对较低的前半段随着估值的升高投资回报率处于显著的上升趋势,估值相对较高的后半段随着估值的升高投资回报率处于显著的下降趋势。这对管理层准确把握沪深A股市场现状和投资者合理制定A股投资策略,均可提供一定启示。     

中国银行特许权价值的风险自律效应研究

将银行破产风险分解为经营不确定性与风险覆盖能力、杠杆风险与资产组合风险,建立动态面板模型并采用2003~2013年中国上市银行的数据和系统广义矩估计方法,分析特许权价值激励银行降低风险承担的途径和方式。研究发现：我国银行特许权价值具有抑制银行风险的自律效应,银行为避免过高风险而遭受监管惩罚或丧失市场资源,保持特许经营条件和优势,将进行积极的风险管理;特许权价值的风险自律效应主要通过促使银行提升风险覆盖能力、降低资产组合风险和杠杆风险来实现。     

浙商银行在新形势下的破局之道

<正>长期以来,由于银行的强周期属性,投资者会天然给予其一定程度的估值折让（如图1所示,国内上市银行PB相对ROE下行更明显）,叠加最近几年的全球宏观环境掣肘,银行业整体估值进一步承压。多数银行业绩虽稳中向好,但估值仍处于历史低位。市场普遍关心,下一波属于银行板块的修复及上涨行情何时能够到来？作为百业之母,银行业与宏观经济的关联性高,在我国寻求产业转型升级以实现高质量增长的过程中,更需要寻求破局之道。近期,浙商银行召开了半年度经营分析会,会议传递出的信息显示,其上半年经营业绩跑赢大市,生态上呈现好兆头,经营上保持好势头。     

关于上市银行市盈率估值和影响因素的探析

市盈率估值被广泛应用于市场研究和投资。与沪深市场市盈率相比,银行业上市公司市盈率估值相对较低,投资回报和市场波动稳定性较好。本文以市场市盈率与上市银行市盈率为研究对象,着重从货币供应量、净利差、主要监管指标变化方面进行影响因素研究并提出投资建议。     

建立覆盖城乡的金融服务桥头堡

21世纪是信息时代,电子渠道已成为商业银行为客户提供服务的重要方式。结合农业银行面向”三农”的市场定位．介于拥有柜台服务的网点与对客户技术要求较高、服务相对单一的电话银行、网络银行之间的自助银行,既有物理网点的业务经营优势．又对客户的操作技术要求相对较低,是农业银行今后电子银行建设的重点。     

基于Copula理论的商业银行的市场风险研究

在投资者看好银行股的背景下,结合t-EGARCH模型和极值理论,利用Copula方法对14家上市银行股票进行分析,并通过蒙特卡洛模拟计算单只股票以及投资组合的VaR.结果表明,此方法能很好地量化风险,有助于衡量市场风险.     

有限注意、上市公司金融投资与股票回报率

我国上市公司参与金融投资活动十分普遍,这一行为极大地增加了公司估值的复杂性。当投资者存在有限注意时,金融投资收益很可能引起系统性的估值偏误。本文以A股非金融类上市公司为对象,考察金融投资收益对股票长期回报率的影响。研究发现,投资者倾向于高估金融投资盈利较高的股票,低估没有金融投资收益(金融投资亏损)的股票,构造对冲组合的超额回报高达每年12%。进一步地,这一估值偏误与投资者有限的信息处理能力、错误地选择估值基准以及忽视隐含信息相关。本文的发现对理解市场有效性、企业真实盈余管理以及影子银行监管具有重要参考价值。     

建立覆盖城乡的金融服务桥头堡——关于离行式ATM布放的金融需求调查和发展探索

21世纪是信息时代,电子渠道已成为商业银行为客户提供服务的重要方式.结合农业银行面向"三农"的市场定位,介于拥有柜台服务的网点与对客户技术要求较高、服务相对单一的电话银行、网络银行之间的自助银行,既有物理网点的业务经营优势,又对客户的操作技术要求相对较低,是农业银行今后电子银行建设的重点.     

公司治理对上市公司估值的影响分析

本文在分析公司治理机制的基础上,将影响公司治理的各个因素进行量化,通过构建上市公司估值模型,对公司治理影响估值进行实证分析.本文的结论是,公司治理对上市公司估值的影响很大;治理结构完善的公司,其估值水平相对较高,反之亦反之.     

利润回流奠基未来

虽然市场估值不再具有优势,但是一种趋势正在悄然发生:上市公司在股改期间,通过一系列的手段、方式,正在为这个市场注入新的活力,促使估值水平从新降低。市盈率作为市场重要的估值标准,市场价格虽然较高,但利润的增厚将降低市盈率水平,从而创造出新的投资机会。     

无活跃市场的信用类投资风险计量研究

无活跃市场的信用类投资指银行因投资目的而持有的信用类资产,主要包括金融机构私募发行的次级债券、信贷类理财产品、资产证券化产品等,通常无法使用公开的交易价格进行估值,风险计量没有成熟的方法。本文在信用类资产估值模型中的简化模型和历史模拟法基础上提出了无活跃市场信用类投资的风险计量方法,选取信用评级较高的生命人寿私募发行的次级债券和投资于商业银行的信贷类理财产品为标的资产进行比较性实证研究。     

浅谈商业银行风险管理与经营效益的关系

银行是经营风险的企业,只有正确认识风险,处理好风险与效益的关系,才能提高银行的经营效益。本文首先介绍了风险管理和效益追求是协调一致的新理念,并引入RAROC指标,引入资产组合理论,提出了如何在风险可控的前提下实现效益最大化。     

商业银行组合投资理财模式的简要分析

商业银行组合投资理财模式采取类似基金的方式运作,自2009年下半年以来迅速发展成为银行绝对主力的理财产品种类。除了理财业务的常规作用,本文介绍了组合投资理财模式由于滚动发售、组合管理、整体核算等特点而带来的比较优势;之后指出,为保证业务的顺利运行,商业银行需要为其设计并搭建科学、完备的管理架构,并在流动性风险、市场风险、操作风险、信用风险等方面进行重点管理;最后,对银行组合投资理财模式的未来发展,在管理方式和风险揭示方面提出了相关建议。     

谈谈银行经营效益问题

谈谈银行经营效益问题中国工商银行湖南省分行近年来银行经营效益不断下滑，已成为经济金融界共同关注的焦点。本文拟就这一问题作些分析并提出扭亏增盈的思路。目前银行经营效益低下的原因分析银行经济效益跌入谷底并非“一夜秋风花落地”的偶然现象，而是渐进的一个较长...     

中外银行市场估值与资本管理比较分析

<正>近年来,中外银行（特别是中资银行）普遍面临市场估值下降和资本约束增强的双重压力,但摩根大通、招商银行等部分先进银行通过“轻资本、轻资产”和数字化转型,较好地实现了高市场估值和好的资本管理的良性循环,“飞轮效应”较为明显。本文基于中外银行比较视角(1),探讨估值与资本管理关系及近年来的运行趋势,分析新冠肺炎疫情前后各家银行资本管理实践及成效,最后提出经营启示及措施建议。     

国有商业银行拓展新的效益增长点的思考

国有商业银行拓展新的效益增长点的思考□黄晓梅国有商业银行的经营效益不理想是当前我国经济工作中的一个问题。因此,从银行自身出发,探寻商业银行新的效益增长点,显得十分必要和迫切。本文拟就银行如何适应经济发展需要,寻求新的市场定位,以多元化经营增强自身实力...     

经营模式、资本市场估值与市值管理 ——基于上市银行数据的实证分析

本文利用我国上市银行2006～2017年的季度数据进行实证分析,发现:上市银行所选择的经营模式对其资本市场估值具有显著影响。从风险承担角度出发,将经营模式划分为"轻资产"和"重资产",发现"轻资产"银行的估值显著高于"重资产"银行。从收入结构角度出发,将经营模式划分为"息差型"和"综合型",发现"息差型"银行的估值显著高于"综合型"银行。从杠杆水平角度出发,将经营模式划分为"高杠杆"和"低杠杆",发现"低杠杆"银行的估值显著高于"高杠杆"银行。该结论表明上市银行可以将经营模式选择纳入其市值管理框架,据此提出相应的政策建议。     

商业银行电子银行业务效益评价研究及发展对策

电子银行是网络经济与现代商业银行相结合的产物,它开辟了新的交易处理方式、产品营销方式和客户服务方式。电子银行业务的发展可以有效推动银行业务流程再造,优化银行经营方式,降低金融活动交易成本,促进银行由传统的粗放式经营向集约式经营的转变。为促进商业银行电子银行业务快速发展,明确电子银行经营贡献,本文对电子银行业务进行效益评价研究并提出了发展电子银行业务的主要措施。     

试论提高农行经营效益的难点及对策

试论提高农行经营效益的难点及对策王林军胡耀助现代商业银行的一个显著特征，就是其整个经营活动必须以效益为中心、以利润为目标，实现银行资金流动性、安全性、盈利性的最佳组合。本文试就农行提高经营效益的难点及对策作一粗浅的探讨。一、难点（一）信贷资产质量低。...     

利润实现高速增长 资产回报水平突出——12家新兴市场银行2010年经营业绩分析

本文选取中国、巴西、印度、俄罗斯、土耳其和南非等六大新兴市场的12家主要银行为样本,以各行年报或财务报告数据为基础,对新兴市场银行2010年的经营业绩进行了分析比较。2010年,12家新兴市场银行净利润高速增长,新兴市场资产回报凸显。同时,表现出较强的盈利能力,与欧美发达市场银行相比,大多数新兴市场银行的息差处于较高水平。资产负债规模快速扩张,不同市场结构差异明显。新兴市场银行资产质量进一步提升,资本充足率保持较高水平。工商银行在经营规模、盈利增长和资产质量等方面具有明显的优势。