资产管理的衍生工具之道——运用衍生工具管理人民币汇率风险的方案解析（二）

案例：某进口企业一年期内，每个月需以人民币买入100万美元。第一次交易时间为2006年9月15日。其面临的财务风险为：一年内如果人民币出现贬值情况，则企业所需付汇的美元需以高价汇率买入，财务成本将明显增加。因此，人民币汇率市场的波动将给企业的利润实现带来较大的不确定性。当时美元兑人民币即期价格为7．9935；一年远期价格为7．7130。[编者按]     

企业如何规避汇率风险——衍生工具在汇率管理中应用的一个例子

汇改以来，人民币对主要外币美元持续升值，近期又出现波动情况，企业面临汇率风险。如何避免汇率损失呢？主要的避险工具有贸易融资提前结汇、远期结售汇等业务，但境内人民币市场基础金融工具的缺乏及离岸人民币市场的有限容量及激烈波动，使任何可能的风险规避工具都十分昂贵，或面临政策障碍。因此，最佳的解决方案是通过各种金融产品的综合运用，将资产与负债有机结合（perfect match），以降低风险，获得财务收益。本文通过一个只用到远期和期权工具的小例子，介绍如何运用汇率工具，避免汇率损失。     

人民币资产管理的衍生工具之道（四）

随着人民币兑美元汇率应市场变化，起起浮浮，波动远非当年程度。企业使用或不使用人民币衍生产品进行风险规避，对于自身的影响极大，不少企业渐渐发现“一觉醒来，资产已蒸发不少”。2006年我们已探讨了进口企业如何运用衍生工具防范汇率风险，下面我们将分析出口企业如何运用衍生工具防范人民币汇率风险。[编者按]     

资产管理的衍生工具之道——运用衍生工具管理人民币汇率风险的方案解析（一）

转眼间，人民币汇改已有一年，国内金融产品不断推陈出新，特别是人民币衍生产品的创新步伐明显加快，这是众多境内外企业翘首期盼而终于如愿的事情。但此时人民币兑美元汇率应市场变化，起起浮浮，波动远非当年程度，企业使用或不使用人民币衙生产品进行风险规避，对于自身的影响极大，不少企业渐渐发现“一觉醒来，资产已蒸发了不少。”     

金融外汇孙子兵法 汇率风险管理秘笈《汇率风险管理手册》即将隆重出版发行上册《避险工具运用与政策指引》下册《汇率风险管理实战案例精选》（中国外汇管理杂志社组织编辑）

一企业全年出口为6000万美元，进口为4000万美元，在人民币汇率变动的背景下，企业如何锁定可能的升值风险？看《汇率风险管理手册》给企业设计的方案!     

企业案例：用期权组合管理汇率风险（节选）

国内某企业向美国出口一批货物。双方于某年3月1日签立合同，合同约定以美元支付相应货款，货款总额为500万美元，结算日期为同年6月1日。合同签立日，美元兑人民币汇率为8．0490。当时，市场对美元兑人民币汇率的未来走势看法不一，美元对人民币既有升值的可能，也有贬值的可能。     

人民币资产管理的衍生工具之道（五）

随着人民币兑美元汇率因市场变化的起起浮浮,汇率波动已远非当年程度。企业使用或不使用人民币衍生产品进行风险规避,对于自身的影响极大,不少企业渐渐发现"一觉醒来,资产已蒸发不少"。     

企业利用金融衍生工具管理外汇风险的途径探析

从2008年开始,人民币对美元汇率持续升值,而且增长速度不断加快,汇率屡创新高,这种汇率的大幅波动导致了外币资产的严重贬值,对国内诸多出口型企业带来了巨大的经济损失和经营困难。例如国内最大的冰箱生产商—海尔集团某年上半年的财务支出费用就同比增长了340%,其最主要原因就是汇率波动造成的9300万元的资产贬值损失。由此可见,有效地管理和控制外汇风险是国内诸多出口型企业的当务之急。在当前的国际金融市场有不少规避外汇风险的手段,而在诸多方法中利用金融衍生工具规避风险是已经受到业界的普遍认可。     

汇率避险工具应用现状及发展建议北大核心CSSCISSCI

2005年汇改以来,人民币汇率持续升值,截至2008年3月31日,人民币对美元汇率中间价接近7．0元整数关口,达到7．0190,汇改以来累计升值幅度达到13．6％,2008年一季度升值幅度接近3％;同时,人民币汇率波动幅度加大,由0．3％扩大到0．5％。人民币汇率持续升值及波动幅度的扩大,增加了外贸企业面临的汇率风险,汇率避险工具的重要性日益突出。为了解汇率避险工具的发展情况,帮助企业正确认识和应对汇率风险,莱芜市中心支局对部分银行和企业进行了调查。     

化解非美元结算汇率风险的妙招——谈汇率衍生产品管理

2005年7月21日人民币汇率改革以来,USD／CNY汇率从8．27一路呈单边下跌趋势,截至2008年8月22日,USD／CNY中间价收盘6．83,人民币累计升值达到21％。人民币升值给国内外贸企业带来了很大的压力,选择硬货币作为结算货币成为众多企业规避贸易中面临汇率风险的重要选择。欧元、日元、澳元等货币一段时间显得较为坚挺,EUR／CNY在2006-2007年甚至2008年上半年一直维持一种震荡上行的趋势。这种趋势误导了部分出口企业,认为将结算货币简单从美元转换成欧元、日元、澳元等货币即可规避汇率风险。     

汇制改革后外汇资金流向变化的分析与研究

2005年第三季度，外汇领域的宏观管理政策发生了较大变化：7月21日，中国人民银行宣布实施汇率机制改革，内容包括三个方面：一是人民币对美元汇率升值2％；二是人民币不再钉住美元．改为参考一篮子货币水平进行调整；三是中心汇率以前日收盘价为基础，上下浮动0．3％。此次汇改发出三个信号：一人民币钉住美元的汇率体制宣告结束，二人民币与美元正式脱钩，三人民币汇率将更加富有弹性。     

大力普及汇率避险工具 努力创造银企双赢局面

2005年7月21日，我国开始实行以市场供求为基础、参考一篮子货币进行调节、有管理的浮动汇率制度，形成更富有弹性的人民币汇率机制，标志着中国的汇率制度改革迈出了重要的一步。人民币汇率弹性增强导致企业面临的汇率风险有所增加，直接影响了企业的生产经营。以安徽省天长市为例，天长市地处皖东，靠近扬州、南京等大中城市，交通便利，受长三角区域经济的辐射和带动，近年来外向型经济发展良好，至2005年末，天长市有进出口经营实绩的企业达78家，年自营进出口额达10275万美元，较2004年增长55％，主导产品为电子、玩具、服装、医疗器械、钢管等，企业较多且多为民营企业。     

支行外汇业务应对汇率机制变化的几点想法

7月21日晚，央行宣布人民币升值，实行新的汇率体制。人民币兑美元放弃了稳固达7年之久的8．27：1比价，以2％的增幅升至8．11：1。自2005年7月21日起，我国开始实行以市场供求为基础、参考一篮子货币进行调节、有管理的浮动汇率制度。人民币汇率不再盯住单一美元，形成更富弹性的人民币汇率机制。作为一名从事外汇业务的营销人员，浅谈几点外汇业务应对汇率机制变化的想法。     

基于汇制改革的银行业结构调整

近期中国汇制改革对金融产业利益影响评价 （一）2005年7月21日人民币汇率改革介绍。2005年7月21日19时，中国人民银行发布人民币汇率形成机制改革政策．此次改革主要内容为人民币汇率不再盯住单一美元．形成更富弹性的人民币汇率机制：美元对人民币交易价格调整为1美元兑8．11元人民币：每日银行间外汇市场美元对人民币的交易价仍在人民银行公布的美元交易中间价上下千分之三的幅度内浮动．非美元货币对人民币的交易价在人民银行公布的该货币交易中间价上下一定幅度内浮动：中国人民银行有权力适时调整汇率浮动区间：对人民币汇率进行管理和调节．维护人民币汇率的正常浮动。     

现代大型造船企业金融风险管理的实践

大型造船企业从船舶建造合同的签订至完工交船一般需2至3年时间，船舶的实际生产周期一般也需一年左右。生产周期长，决定了公司手持船舶订单未收款外汇金额约几十亿美元，而人民币每升值1％，公司就将承受约2亿元的人民币损失，因此规避汇率风险对公司的经营来说至关重要。     

人民币汇改一周年大事记

2005年7月21日 中国人民银行发布完善人民币汇率形成机制改革的公告（中国人民银行公告[2005]第16号），宣布自即日起我国开始实行以市场供求为基础，参考一篮子货币进行调节，有管理的浮动汇率制度。人民币汇率不再盯住单一美元，形成更富弹性的人民币汇率机制。中国人民银行于每个工作日闭市后公布当日银行间外汇市场美元等交易货币对人民币汇率的收盘价，作为下一个工作日该货币对人民币交易的中间价格。7月21日19：00时，美元对人民币交易价格调整为1美元兑8．11元人民币。     

商业银行应用金融衍生工具的实践分析

金融衍生工具，又称金融衍生产品，是指价值派生于某些标的物的价格合约。国际会计准则委员会公布的衍生工具，具有如下特征：1．其价值随着特定利率、证券价格、商品价格、外汇利率、价格或汇率指数、信用等级和信用指数或类似变量的变化而变化；2．不要求初始净投资或相对于市场条件具有类似反应的其他类似的合约所要求的初始投资较少；3．在未来日期结算。     

浅论金融衍生工具在我国的发展

2005年7月21日,中国人民银行发表声明,宣布改革人民币汇率形成机制,实行以市场供求为基础、参考一篮子货币进行管理的浮动汇率制度.从此,人民币汇率水平将根据市场情况上下浮动,中国企业也不得不开始考虑汇率浮动的风险;而要规避汇率波动风险,金融衍生工具则是不可或缺的.     

衍生产品与汇率政策工具

中国人民银行面临着持续的人民币升值外在压力和基础货币供应量被动扩张的内在压力,引入中央银行发行的货币掉期作为汇率政策工具可以较为有效的解决这两方面的问题。本文首先简要描述了当前中国人民银行对货币掉期的使用及其中存在的问题:然后说明了央行货币掉期的定价原理和均衡价格的形成,分析了其对汇率水平的信号发送功能。文章的结论是货币掉期具有易操作性、独立性和内在稳定性,可以设计成为一种供中央银行选择的汇率政策工具。     

衍生金融工具——国外企业规避外汇风险的法宝

2001年底,中国加入WTO,中国政府承诺在2006年底完全开放金融市场。2005年7月21日,中国人民银行宣布美元兑人民币交易价格由1美元兑8.2765元人民币调整为1美元兑8.11元人民币(人民币升值2%),美元兑人民币汇率每日可浮动千分之三;同时,人民币不再盯住单一的美元,开始和一篮子货币挂钩。这标志着人民币汇率改革的序幕已经开启。同时,随着我国经济日益开放,与世界的联系也越加紧密。2005年,我国进出口贸易总额高达14221亿美元,占全球份额的7%。中国企业正在快步登上国际大舞台。在这样的大趋势下,研究国外企业如何规避外汇风险应该会对国内的…