关于NPV和IRR的若干理论问题综述

本文系统介绍西方关于净现值(NPV)和内部收益率(IRR)的经济含义,用于方案比较时隐含的假定条件及其适用性等理论问题。     

对“NPV和IRR评价结论相矛盾的原因”的质疑——与陈友华、叶焕庭同志商榷

<正> (一) 陈友华、叶焕庭同志在《关于NPV和IRR的若干理论问题综述》(见《技术经济》88年第一期,以下简称《综述》)中对于NPV和IRR模型中的隐含条件作了明了的阐述,并引进一般的再投资利率,对NPV和IRR进行了修正,即所谓的NPV*和IRR*(由i＇表示),它们的计算公式分别如下     

NPV和IRR不一致的拟合

本文通过对ＮＰＶ与ＩＲＲ指标不一致原因的分析，在资金不闲置的作用下，很好地解决了ＮＰＶ与ＩＲＲ的不一致性的拟合使其一致。     

IRR法与NPV法的再投资问题探讨

引言任何一个投资项目,在其上马之前都必须进行技术经济评价,对两个或两个以上的备选方案进行比较、挑选,从而作出接受某一种方案而拒绝另一种方案的决策。既然是比较,肯定要有一定的衡量标准来判别方案的化与劣,内部收益率（IRR）与净现值（NPV）作为技术经济评价中两个最主要的评价指标,在评价方案中起着非常重要的作用。IRR法被许多投资者所推崇是因为它易于理解和使用,它被普遍认为是项目投资的盈利率,尽管这是～种不太正确的理解。所谓内部收益率（IRR）就是净现值为0时的折现率,它不是事先外生给定的,而是内生决定的一…     

项目评价指标NPV和IRR的比较

本文对项目评价指标净现值(NPV)和内部收益率(IRR)对互斥项目评价时出现矛盾的原因、条件进行了分析，认为净现值是比较客观的评价指标。     

再论社会主义生产劳动——与何炼成同志商榷

何炼成同志最近发表的《再论社会主义制度下的生产劳动与非生产劳动》(《经济研究》一九六五年第一期)一文,对他有关社会主义的生产劳动与非生产劳动问题的基本观点,作了进一步的阐述。读了该文以后,我对其中的许多意见,仍感到不能赞同。因此,本文准备就达个问题,再次与何炼成同志商榷。我认为,社会主义的生产劳动是指在生产资料社会主义公有制的基础上,直接参与生产必要产品和剩余产品的劳动。社会主义的生产劳动只能局限于物质生产领     

关于地方政府行为的若干思考——兼与部分同志商榷

<正> 如何全面客观地评价改革以来逐渐形成的地方经济利益及与之相关的地方政府行为,对今后中国改革基本思路的选择和调整方向十分重要。我觉得目前学术界一些同志对这一问题的论述有失偏颇。本文提出一些不同的看法,与这些同志商榷。一、中央向地方扩权的必要性在改革十年后的今天再来论证中央向地方扩权的必要性,在一些人看来可能已无多大意义。但我认为,在这一问题上的看法并不一致,而且它还是导致对地方政府行为评价分歧的直接原因。因此,有必要先作一分析。     

关于绝对地租理论的几个问题——兼与杨学成同志商榷

斯密认为绝对地租是自然力生产的,李嘉图等同了价值和自然价格,便否认绝对地租的存在;马克思说明农业资本有机构成较低,比工业多年生产的剩余价值便转化为绝对地租,他并说明农业资本有机构成不较低时,取代原来的绝对地租的地租如何决定;考茨基对农业资本有机构成较低表示怀疑,并认为农业资本周转时间较长抵消了农业资本有机构成低的作用;杨学成认为绝对地租原来只是劣等地才有的,后来随着形势的发展,中等地和优等地也有了。为了统一地解决非农用地的绝对地租和农业资本有机构成不优于社会资本平均构成时的绝对地租问题,他提出了绝对地租来源和形成新解;这些都是可以商榷的。     

也谈多方案选优问题——兼与杨青同志商榷

<正> 杨青同志在“再论投资收益率与追加投资收益率之关系及其应用”(见《技术经济》杂志1986年第1期)一文中,谈到多方案选优问题。其主要结论有二: (1)净现值法、年值法、追加投资内部收益率法对多方案选优的评价结果一致,但有时与内部收益率法结论相悖; (2)进行多方案选优时,应根据投资者所追求的目标,采用相应的评价方法,不能武断地说某种评价方法不正确。本文认为,投资者所追求的目标只有一个,在现有资源约束下,实现经济效益最大     

再论记帐方法没有阶级性——与叶荫松同志商榷

我在1979年第2期《财务与会计》上发表《记帐方法没有阶级性》一文以后,有着两种不同的反应。有的同志来信说:文章“进发出许多年来会计界很大一部分理论和实际工作者的心声”;有的同志来信说:文章“直言不让”,“看后很兴奋”。叶荫松同志在1979年第8期《财务与会计》上发表《记帐方法有没有阶级性?》一文(以下简称“叶文”),认为记帐方法有两重性——阶级性和技术性,与我商榷。我读了叶文以后,依旧认为记帐方法没有阶级性。因为叶文的那些论点都是站不住脚的。     

对外开放与跨国公司——兼与王一兵同志商榷

读了《山西财经学院学报》1986年第5期王一兵同志《刍议我国应逐步建立跨国公司》的文章,引起一些思索,对《刍议》(以下同)中某些观点,有不同看法,特提出来与王一兵同志商榷,以求指正。 跨国公司的本质特征 《刍议》说:“跨国公司作为一种新型的国际垄断组织,是生产国际化和资本国际化发展到一定阶段的产物,第二次世界大战后,特别是六十年代以来,它象一头多角怪兽,跨越国界,通过对外直     

再论质量检验方式的经济分析——与肖纯同志商榷

肖纯同志的“质量检验方式的经济分析”技术经济与管理研究》。（１９９７年第２期）进行了不同质量检验方式的损益分析，并得出选择检验方式的特别因子。笔者认为肖纯同志的分析有值得商榷之处，其所得判别因于亦不敢苟同、本文对此作一分析探讨。一、肖纯同志的错误分析及结论设某产品批量为Ｎ。批不合格率为Ｐ，一个不合格品造成的损失为，在检验出的不合格品中，一部分为不可修复或在经济上不值得修复的废品。另一部分为可以修复且在经济上值得修复的返修品。设单位产品的返修费为ｄ，售价为ｓ，返修率为ｇ，检验一个产品的费用为ｂ。１…     

项目经济评价中NPV和IRR的风险传递关系研究

在项目的经济评价中,净现值（NPV）和内部收益率（IRR）是主要的两个指标,当用概率形式表示项目经济受到的风险时,如何给出NPV和IRR两者之间的风险传递关系是一个难题。本文通过研究NPV和折现率之间的函数单调性关系,得出NPV和IRR之间的风险概率传递解析关系,由此可以根据NPV的概率得到相应的IRR概率分布曲线。该方法能够提供更为全面的且更符合客观实际情况的经济评价决策信息,使项目经济评价更具科学性。     

再论利用外资的利弊关系——兼答吴健、解德源同志的商榷

<正> 我在《经济研究》1985年第9期发表的《政治经济学教材应反映当代资本主义世界的新现象》一文中说过:关于帝国主义国家资本输出对资本输入国的后果问题,应当区分第二次世界大战以前和以后国际政治经济形势已经发生深刻变化的不同历史条件,不能只是强调对后者带来不利的一面,而忽视有利的一面。“一般地说,对于过去的殖民地和附属国,往往是弊多利少;而对一个拥有主权的国家来说,为了促进本国经济的迅速增长,只要制定正确的引进政策,采取积极而稳妥的态度,利用得当,讲求实效,这样,在搞了两个‘引进’(引进外资、引进技术)以后,即使为此要付出一定的代价,事实上还是利大于弊的。”