我国股市动量与反转投资策略实证研究

本文以沪深A股市场为考察对象,对动量与反转投资策略进行了实证分析。结果表明,我国股市中反转投资策略在短期与长期内均能获得显著超额收益,而动量投资策略收益则不明显,且相应的超额收益不能用CAPM单因子模型和三因子模型解释。     

获取alpha收益的数量化投资组合策略研究——基于沪深300指数的实证研究

本文的目的是以沪深300指数及其成份股为研究对象,通过建立有效的量化投资策略来构建投资组合,使得这个组合策略的收益能够稳定战胜沪深300指数收益,从而通过投资该策略取得alpha收益。     

投资者对盈余信息分析的有用性探讨

本文以2003-2008年沪深两市股票为样本,通过对非预期盈余和异常收益率进行混合样本检验,结果表明投资者可以采取反转投资策略,获得除市场回报以外的超额报酬.     

沪深A股市场中趋势投资有效性研究——基于移动平均线策略

随着中国证券市场的发展,沪深A股市场的规模以及参与人数也在不断增长,尽管市场的参与者都想要取得令人满意的投资回报,但实际的情况却是近70%的沪深A股投资者都处于亏损状态。目前市场上进行股票预测分析的流派主要是技术分析派及价值投资派。通过对趋势技术分析中移动平均线策略的研究来试图帮助投资者开阔视野,使得投资者能够通过移动平均线交易策略在实际操作中取得超额收益,从而使"七亏二平一赢"的局面得到很好的改善。     

牛熊市下投资者情绪对股票收益影响的非对称性分析

选用沪深两市的六个代理变量以主成分分析构建了投资者情绪指数,实证研究了牛熊市下投资者情绪对股票收益的非对称性影响。研究表明,在牛市、熊市和震荡不同的市态下,投资者情绪是深市和沪市股票收益的系统性影响因子,且具有显著的非对称性影响。熊市中投资者情绪对沪深两市的股票收益的影响要大于牛市,因此投资者在不同阶段对股票的投资可以采用不同的投资策略。     

股指期货期现套利策略研究

在期货市场飞速发展的今天,我国也即将推出沪深300指数期货。沪深300指数期货推出初期将是机构套利者的天堂,可以赚取高额利润。研究股指期货期现套利投资策略,重点是建立了股指期货期现套利模型和选取出了适合我国沪深300指数期货的股票现货投资组合。     

期货市场与现货市场之间风险传导机制研究

随着我国沪深300股指期货的推出,股票现货市场与股指期货市场不再处于分割局面,而是有了更紧密的联系。但是,我国资本市场毕竟属于新兴市场,特别是目前两市场仍然存在一定幅度的震荡,这不能不引起人们对两个市场之间风险传递的关注。为此,本文将结合股票现货市场与股指期货市场之间风险联动的特点,通过选取沪深300指数现货市场和沪深300股指期货市场作为研究对象来进行相应分析,并针对股指期货市场和股票现货市场之间的问题,给出相应建议。     

我国股指期货推出对股票市场的波动性影响研究

股指期货是成熟的金融市场不可或缺的组成部分,其对股票现货市场的影响也得到了理论界和世界上成熟金融市场的验证。为了准确求证我国沪深300股指期货对股票现货市场的波动性影响,以沪深300股指期货和以沪深300股票指数市场作为研究市场,采用2009年4月16日—2013年2月28日合计1013个日高频数据为样本,运用基本数据特征分析、均值分析和面板模型等实证分析方法展开了全面研究,结果表明:中国沪深300股票现货市场收益率序列存在左偏厚尾的特点,其平均获利能力较低;同时,收益率序列随着股指期货的推出呈现出波动集聚性,规律性更为显著;另外,结果显示沪深300股指期货的推出降低了我国股票现货市场收益的波动性,但是这种降低作用不是十分显著。     

一类指数分级基金的定价模型及其杠杆率的分析

2009年9月17日,带有杠杆机制的国内首只指数分级基金——瑞和沪深300指数分级基金发行。瑞银瑞和分级基金的分级收益特征以及引入的交易机制等具有较强的创新性,作为一只本质上复制沪深300的指数型基金,预期获得市场平均收益率的投资者可以构建长期持有的策略;由于差额分配机制的存在使得年阀值内外瑞和小康、瑞和远见的杠杆率显著不同,对于有能力把握市场的投资者可以根据市场预期的变化,对瑞和小康和瑞和远见之间采取不同的交易策略;此外,它作为一种指数期货的套利工具,可以充分利用两种份额的杠杆率,当期货指数高于现货时,可以买入杠杆率较高的份额获得更高的收益。     

基于Matlab的量化投资策略研究

文章首先分析了目前中国的宏观经济情况和投资市场环境,基于此提出股票投资时运用投资策略的重要性;其次,简单介绍了三种常见的股票投资策略——羊驼策略、低价策略和季节性策略,并简要说明其可行性;最后选择对固定动量策略和固定动量反转投资策略分别进行了Matlab量化短期投资策略模拟。文章首先根据动量策略思想,选取股票收盘价的月数据并利用Matlab进行选股策略,将股票一年的走势与上一期的走势作比较来判断股票是否有继续上涨的势头,若有,则认为该股票可以买入;在选取好所有买入的股票后,平分权重,得出最后的投资组合。为了进一步改进策略和完成策略对比,文章又在动量策略基础上做出优化修改,对所选股票进行动量反转策略模拟,将股票一年的收益走势与上一期走势比较,如果有反跌为涨的趋势就买入,如果手中持有的股票有变涨为跌的趋势就卖出,并拟合出收益率折线。最后文章发现,动量策略和动量反转策略对我国股市都是有效的,即可以盈利。     

巧选沪深300指数基金

沪深300股指期货正在紧锣密鼓地准备中,很快即将和投资者见面。而作为指数化投资的重要工具,以沪深300指数为标的物的指数基金也受到热捧。市场上的指数基金众多,如何从这些基金中选择合适的基金作为投资对象呢?本文就来对目前市场上的沪深300指数基金进行一次大阅兵,从中选择出适合的品种来帮助投资者进行投资决策。     

沪深300指数的分形特征及长记忆性研究:2002-2011

沪深300指数作为反映我国A股市场整体走势的指数,它的推出具有重大的现实意义。它不仅能反映我国证券市场股票价格变动的概貌和运行状况,更是能够作为投资业绩的评价标准,为指数化投资和指数衍生产品的创新提供基础条件。因此,对沪深300指数的相关特征的研究就显得尤为必要与紧迫。本文即是在对沪深300指数的分形特征展开研究的基础上对该指数的长记忆性及其周期进行了初试的探索,得出沪深300指数的对数收益率序列具有约101天的系统对初始条件的平均记忆长度。     

沪深300股指期货与股票现货市场关系实证研究

沪深300股指期货的引入对完善我国金融体系发挥着重要作用。沪深300股指期货与股票现货市场相关率达到97%以上,总市值覆盖率达70%以上,使其具有较好的抗操作性。沪深300股指期货推出对我国股票现货市场、基金市场的发展都起着良好的促进作用。通过对沪深300股指期货于股票现货市场之间的关联性进行实证分析有利于探究两者之间的相互关系,防范风险传导、充分利用两者的协同作用。     

公司重组与股市反应

本文选取了2014年~2018年间沪深两市上市公司股票收益率作为研究样本,采取事件研究法考察我国股市对于公司重组声明的反应。分析表明,我国股市对于公司重组声明的反应较为积极,事件发生后的超额收益率和累积超额收益率都显著为正。这意味着公司重组这一事件向市场传递了关于公司的积极信号。本文结论对于投资者和市场管理者都具有一定的参考性。     

股指期货与现货市场的风险溢出研究

本文采用偏t分布的GARCH-时变Copula-CoVaR模型测度了内地和香港两地股票现货和期货四个市场两两间的风险溢出大小,以此来分析两地股指期货和现货市场在极端风险情况下的联动关系.结果表明,所考察的市场中任意两个市场间均存在双向的风险溢出效应,且沪深300股指期货和恒指期货间的风险溢出要明显强于沪深300指数和恒生指数间的溢出.另外,内地金融市场(股票现货和期货市场)对香港地区金融市场(股票现货和期货市场)的风险溢出要弱于反方向的溢出.值得注意的是,在所考察的市场中,恒指期货对沪深300指数的风险溢出程度最高,也就是说,沪深300指数受恒指期货的风险冲击最大,一旦恒指期货发生风险事件,沪深300指数发生风险的概率会大幅上升.长期来看,沪深300股指期货对沪深300指数的溢出明显强于反方向的溢出,但在2015年9月实施对期指的最严限令后,情况发生了反转.本文的研究结论对监管机构、交易所和投资者防范市场风险有重要的现实意义.     

投资资产重组股策略的可行性分析

上市公司进行资产重组后股票往往会大幅增长,本文首先刻画了2009年成功进行资产重组股票的超额收益,试图以公开信息发掘这些公司的特征,并希望通过对未来会成功进行资产重组股票的预测来构建投资组合,但是通过2010年的结果验证,这一策略在实际中表现并不理想。     

基于DEA的选股策略在投资组合中的实证研究

针对沪深两市股票筛选有效性的实证研究尚无前人基础,选取两种DEA模型构建以效率优化为准则的股票筛选器,实现从原始股票池中筛选优质股票并优化投资组合,利用实证数据检验筛选效果。实证结果表明:即使在随机投资比例下,基于DEA策略产生的基金产品在期望收益与风险控制上均优于现有市场发行基金,进一步对入选股票建立均值-方差模型,确定投资组合的最优资金分配比例。相关方法提供便于操作的选股决策支持和投资组合方案。     

论沪深300指数期货对股票现货市场波动性影响

选取2005年1月4日至2010年7月29日沪深300股票指数(SH000300)的收盘价作为原始数据,建立GARCH类模型对沪深300股指期货的推出对股票现货市场波动性的影响进行了实证分析,得出沪深300股指期货的推出加剧了现货市场的波动性。     

沪深300指数期货推出对股票市场波动性影响的分析

股指期货的推出是否对其标的资产波动有显著影响,至今在经济学界和实践部门都有着很大的争议。文章在借鉴了国内现有研究成果的基础上,以我国沪深300现货指数为样本,运用实证分析方法,利用改进的GARCH模型对沪深300指数期货推出对股票市场波动性影响进行了实证研究。研究结果表明：沪深300指数期货上市后的一段时期内,股票现货市场的波动性有一定程度的增加。     

基于戴维斯双击的业绩反转策略研究

戴维斯双击理论是价值投资的经典理论。本文基于戴维斯双击理论构建选股策略,先建立以业绩反转型公司为基准的股票池,并引入衡量公司价值成长性的财务指标、PEG指标进一步排序筛选,构建最终股票组合。通过实测分析,得出基于戴维斯双击的业绩反转策略收益率高达50%以上,跑赢同期沪深300指数,可为投资者灵活运用戴维斯双击理论选股提供策略参考。