ESG信息披露如何影响企业全要素生产率？——基于A股上市公司的经验证据

本文以2017—2021年我国A股上市公司为样本,探究ESG信息披露如何影响企业全要素生产率。研究结果显示：ESG信息披露促进了企业全要素生产率的提高;机制检验表明,ESG信息披露对企业全要素生产率的促进作用主要通过资源效应、成本效应和市场关注效应来实现;将内部控制、审计质量和企业绿色创新引入实证分析中发现,内部控制、审计质量和企业绿色创新均能够强化ESG信息披露对企业全要素生产率的促进作用;异质性分析表明,ESG信息披露对企业全要素生产率的促进作用在非重污染、大规模以及两职分离的企业中更为明显。本文的研究结论对我国企业如何有效利用ESG信息披露来促进企业高质量发展具有一定参考意义。     

ESG信息披露机制下的绿色信贷发展研究——基于企业披露视角

企业ESG（环境、社会责任和公司治理）信息披露机制对解决绿色信贷发展过程中的信息不对称问题、量化绿色信贷甄别标准有着重要意义。本文借鉴国际ESG披露机制和金融实践经验,基于企业ESG信息披露视角,探索我国绿色信贷发展途径,从重构绿色信贷管理流程、完善组织架构和管理机制、加强ESG绿色信贷产品创新、搭建ESG绿色信贷制度保障等方面提出相关建议。     

环保税对企业全要素生产率的影响研究

在双碳背景下,企业实现发展方式的绿色转型是一种必然趋势。如何平衡环境保护与企业经济增长的关系,是企业实现可持续发展的关键所在。2018年正式实施环保税,是我国第一次以立法的形式对环境污染进行约束,借助税收执法的刚性,加大环境规制强度。环保税可以通过对企业施加环境约束从而激励企业的绿色转型升级。本文基于沪深上市企业(2012—2020年)的相关数据,实证研究了环保税对企业全要素生产率的影响。结果表明：(1)环保税对企业全要素生产率具有显著的促进作用。(2)环保税对全要素生产率的影响具有区域异质性,对东部地区的促进作用最为显著,对西部地区的促进作用最弱。(3)环保税对非国有企业全要素生产率的促进作用要显著于国有企业。(4)环保税可以通过技术创新、财务绩效和资产结构作用于全要素生产率。本文采用中介效应模型,对环保税作用于全要素生产率的作用机制进行了深入的分析,为优化环保税政策提供了有效建议。     

我国ESG信息披露现状及其对企业的影响研究

ESG信息披露作为ESG投资的参考依据连接上市公司与外部投资人,在降低非财务领域信息不对称方面意义重大。目前我国现有ESG信息披露规则以自愿性为主,存在信息披露质量较低以及信息披露标准不一等问题。本文通过梳理国内ESG信息披露现状,实证分析ESG信息披露对我国企业的影响,得出结论,ESG信息批量质量越高,对企业价值的提升和降低企业融资成本有显著促进作用;对不同性质、规模的企业来说,促进作用有明显不同。对非国有企业来说,提升ESG披露质量能够提高其企业价值,降低其融资成本,但对国有企业来说,较高的ESG披露质量反而会降低其企业价值,对其融资成本的影响并不显著;对于是否为污染型企业和不同规模的企业来说,较好的ESG信息披露质量都有利于其企业价值的提升,但在其融资成本方面,对污染型企业和大企业来说更有利于降低其融资成本。本文通过ESG信息披露对我国企业的影响,试图为我国ESG信息披露提供思路。     

企业金融化对企业全要素生产率的影响研究——基于股权激励视角的重新审视

随着金融市场的发展,越来越多的实体企业开展金融活动,其经济后果广受关注。基于2009—2020年中国A股非金融上市公司面板数据,实证检验了股权激励对企业金融化影响企业全要素生产率的调节效应得到以下结论。（1）企业金融化对企业全要素生产率具有抑制作用,进一步分析发现,企业持有短期金融资产正向影响企业全要素生产率;企业持有长期金融资产对于企业全要素生产率产生负向影响。（2）影响机制检验显示,股权激励会显著弱化企业金融化对企业全要素生产率的抑制效应。（3）异质性分析表明,在民营企业和高新技术企业,股权激励对企业金融化的经济效果抑制效应更加显著。研究成果对提升企业投资效率具有一定现实意义。     

货币政策不确定性对企业全要素生产率的影响研究

依据2005—2021年A股上市企业数据,运用SVAR-SV模型,逐步分离宏观经济冲击和货币政策水平冲击,构建货币政策不确定性指数,考量货币政策不确定性对企业全要素生产率的影响。结果显示：相较于金融摩擦机制,货币政策不确定性主要通过实物期权和增长期权机制抑制企业全要素生产率增长;受企业异质性影响,货币政策不确定性对国有控股、中小规模和中西部企业全要素生产率的抑制效果更为显著。     

低碳转型对企业全要素生产率的影响研究

在提出“双碳”目标的背景下,为缓解全球气候变化带来的恶劣影响,企业亟须低碳转型以实现可持续发展和提升市场竞争力。选取2008—2021年A股上市公司面板数据为样本,通过Python爬取关键词测度企业低碳转型,研究表明低碳转型程度对企业全要素生产率有正向影响,其影响机制是：低碳转型程度高的企业,市场地位会提高,将获得更多绿色贷款和减少融资约束,最终促进企业全要素生产率提升。该结论通过一系列稳健性检验后依然有效。进一步研究发现,国有企业、非两职合一和位于东中部地区企业,进行低碳转型对企业全要素生产率的正向影响更加显著。研究结论为进一步促进企业低碳减排提供了理论依据。     

ESG信息披露对企业绿色创新的影响研究——来自A股上市公司的证据

以2011-2021年我国A股上市公司为研究对象,考察ESG信息披露对企业绿色创新的影响及作用机制。结果表明：ESG信息披露能够显著促进企业绿色创新;机制分析发现,ESG信息披露主要通过提高员工绿色创新效率、增加政府补助和降低债务融资成本来促进企业绿色创新;异质性分析发现,ESG信息披露对企业绿色创新的促进作用,在大规模、高新技术、高市场竞争程度及新《环保法》实施后的企业中更为明显。研究结论对我国企业有效利用ESG信息披露来促进企业绿色创新具有借鉴价值。     

社会失信与全要素生产率——基于交易成本视角的研究

本文以2004—2016年最高人民法院公布的失信被执行人数据度量城市层面的社会失信状况,考察社会失信对交易成本和全要素生产率的影响及其机制。在此基础上,通过构建空间计量模型,考察社会失信的“空间传染”对全要素增长率的空间溢出效应。研究发现：(1)社会失信会降低企业和整个社会的全要素生产率,经济越发达,社会信用缺失对全要素生产率的影响也越显著;(2)社会失信不仅会阻碍本地全要素生产率的提升,也会通过“空间传染”效应抑制周边地区全要素生产率的提升;(3)“失信被执行人名单信息公布与查询系统”的信息公开,可以有效缓解社会失信;(4)机制分析表明,社会失信主要通过提高社会和企业交易成本以及导致资源错配等机制,抑制全要素生产率提升。本文为理解社会信用与经济效率的关系提供了新视角,也为政府加强社会信用体系建设、促进经济高质量发展提供了理论与经验支持。     

数字金融发展对企业全要素生产率的影响研究

以2011—2021年北京大学数字普惠金融指数（PKU-DFIIC）匹配A股上市公司数据,分析了数字金融发展对企业全要素生产率（TFP）的影响。研究表明,数字金融发展能显著提升企业TFP。该影响具有延续性且呈现动态衰减趋势。机制分析表明,数字金融发展能有效改善金融机构与企业间的“信息差”,压缩企业融资成本;资金流入企业后持续发挥蓄水池效应并便利企业研发创新,最终促进企业TFP提升。异质性分析表明,伴随数字金融发展,国有、大型、高成长性企业TFP提升尤其明显。此外,适度有效的金融监管、优质的营商环境也是释放数字金融服务功能的有利条件。研究结论为政策制定和调整提供了有益参考。     

金融科技对制造业企业全要素生产率的影响研究

本文梳理了金融科技、制造业企业全要素生产率等相关研究,分析金融科技对制造业企业全要素生产率的影响机理,并基于2011-2020年制造业上市公司数据和地级市金融科技数据进行实证验证。结果表明：金融科技发展显提升制造业企业全要素生产率,且对非国有企业、资本密集型企业影响更显著。进一步机制分析表明,金融科技通过提升技术创新水平进而促进制造业企业全要素生产率的提升。本文研究丰富了金融科技与制造业企业全要素生产率关系的相关研究,为制造业企业高质量发展提供一定的理论基础。     

ESG信息披露对股价同步性的影响

本文以2009—2021年沪深A股非金融上市公司为样本,考察了ESG信息披露对股价同步性的影响和作用机制。研究表明,企业ESG信息披露表现越好,股价同步性越高。ESG信息披露从内部通过提高公司的信息透明度,从外部通过抑制投资者情绪波动,进而提高股价同步性。进一步研究发现,在分析师关注度较低、机构投资者持股比例较低的情境下,ESG信息披露对提高股价同步性可以发挥更大的作用。本文研究拓展了我国ESG信息披露的经济后果,为促进我国企业ESG信息披露与完善该制度建设具有借鉴意义。     

ESG信息披露研究综述

近年来,ESG与可持续发展成为新时代的趋势和商业规范,对ESG领域的学术研究的必要性日益增长。其中,ESG信息披露作为ESG实践中的重要环节,指企业针对其环境、社会和治理方面的具体实践进行的信息披露。ESG信息披露是企业非财务信息的重要组成部分,是大量文献研究的重点。因此,本文基于信号传递理论、利益相关者理论以及合法性理论对ESG信息披露动因进行辨析,进一步梳理了ESG信息披露的影响因素及其造成的经济后果的现有研究成果。最后基于国内外研究现状提出当前研究的局限性与未来展望,以期为ESG信息披露的后续研究提供参考价值和借鉴。     

财政政策对全要素生产率影响研究述评

财政政策通过调控要素市场的资源配置直接影响全要素生产率,并通过溢出效应间接影响全要素生产率.本文在梳理现有相关研究基础上,将财政政策对全要素生产率的影响分为财政收入、财政支出和财政分权及地方竞争对全要素生产率的影响.其中,税费政策既涉及收入,又涉及支出,其对全要素生产率的影响被研究得最多.税费政策中同一具体政策对全要素...     

ESG信息披露影响企业信贷可得性吗

以2015—2021年中国A股上市公司数据为样本,研究了ESG信息披露对企业信贷可得性的影响。研究发现,企业高质量的ESG信息披露虽未能稳健提高企业信贷的整体规模,但能显著提高新增长期贷款和减少新增短期贷款,缓解“短贷长投”的债务期限结构,并显著降低企业贷款成本,且这一作用在受到产权和规模歧视的企业中更明显。进一步研究发现,企业补充环境（E）、社会责任（S）和公司治理（G）信息对信贷可得性的作用各有侧重,公司治理信息披露的作用最为显著。     

企业所得税税负对制造业上市公司全要素生产率的影响——基于不同要素密集型企业的分类研究

本文基于制造业各行业受要素驱动的差异性特征,使用2008—2019年制造业A股上市公司数据,实证检验税收负担对不同要素密集型制造业企业全要素生产率的影响。研究发现:不同类型制造业的企业所得税对全要素生产率的影响存在差异;从直接效应来看,对制造业企业而言,降低所得税税负并不是提高其全要素生产率的有效措施;对技术密集型制造业企业而言,中介效应的检验结果显示研发投入强度在所得税税负影响其全要素生产率的过程中发挥着遮掩效应,降低所得税税负水平有利于促使企业扩大研发投入,并通过该路径显著提升其全要素生产率;对资本密集型制造业企业而言,降低所得税税负有利于促使企业扩大固定资产投入,进而提高其全要素生产率。     

基于全要素生产率视角的西北地区经济增长方式研究

本文从全要素生产率视角出发,采用DEA_M指数法测算西北地区1978年至2015年的全要素生产率指数,并将其分解,最后分析西北地区的全要素生产率变动情况,提出转变经济增长方式的政策建议。     

空间视角下绿色金融对绿色全要素生产率的影响研究

绿色全要素生产率（GTFP）是衡量经济可持续增长的指标,绿色金融则可以通过创新金融工具,将资金引导至节能环保的生产领域,助力经济可持续发展。文章分别采用DEA-Malmquist指数法、熵值法对省际GTFP和绿色金融进行测度,并根据相关检验结果选择空间杜宾模型分析二者的关系,进而提出相关政策建议。