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解决"贫富差距过大"的着力点该放在哪国务院发展研究中心研究员吴敬琏最近撰文指出,解决"贫富差距过大"的着力点眼前能够做,也完全应该做的事情,是划拨部分国有资产来偿还国家对国有企业职工的社会保障隐性负债。这件事情早在1993年中共中央决定在养老保险中引入个人账户制时就曾经拟议过,但由于种种原因未能实现。2001年再次提出,但是阴差阳错,"划转"演化成     

民族地区的财政风险及财政或有负债分析

财政风险及财政或有负债是指在市场经济条件下财政运行受到不确定或隐性因素影响后,财政资金受到损失或财政支出发生危机而妨碍政权正常运转和政府职能有效行使的可能性。比如,财政有效支付能力不足、经济波动因素、外资承货偿还因素、财政担保因素、社会保障因素、企业债务消化因素等等,这些因素在我国财政尤其是民族地区财政运行中普遍存在,甚至正在直接或间接地逐步转化为财政风险。     

划拨国有资产和偿还养老金隐性债务

划拨国有资产,偿还国有企业职工的养老金隐性债务(以下简称“划资还债”),在20世纪90年代初期由国内部分经济学家提出并进行了理论上的论证,但是一直没能切实地付诸实践。2001年,中央政府曾经决定以减持上市公司国有股的办法偿还国有企业的养老金隐性债务,由新成立的全国社会保障基金理事会负责,     

国有资本经营预算：国有企业产权改革的财政制度约束

为推进国有企业改革,建立国有资本经营预算势在必行。国有资本经营预算内容应包括三类收入项目和四类支出项目。在明确分工的前提下,政府公共预算、国有资本经营预算和社会保障预算可以实现平衡,从而达到国家预算目标。     

推动养老基金与资本市场的和谐发展

1·多渠道补充养老基金,做实个人账户。养老基金投资运营的前提是解决养老金隐性负债问题。做实养老金的资金来源有三:(1)政府目前和今后的财政收入。财政具有再分配的功能,主要是用来补助社保资金的不足,可从新增税收及调整财政支出结构的结余中多拿一些钱用于对空账的补助,但总体来说,政府的责任是有限的,所有资金缺口不可能由政府包揽下来。(2)通过在资本市场上发行长期特种债券以及发行福利彩票筹集资金来消化部分转制成本。(3)国有资本变现。通过国有资本存量变现来负担转轨成本,这是对老职工劳动贡献的一种补偿。短期来看,国有资本变…     

国有资本经营预算制度、过度负债与企业价值创造

本文以2003-2015年中央企业控股上市公司年度面板数据为样本,研究国有资本经营预算制度实施对企业价值创造的影响,并探索性研究过度负债情况下国有资本经营预算制度对于企业价值创造能力的作用.研究发现,国有资本经营预算制度的实施能够促进企业进行价值创造,但在过度负债情况下,国有资本经营预算制度对企业价值创造能力的促进作用难以实现,企业过度负债水平越高,国有资本收益上缴比例对国有企业价值创造能力的抑制作用越明显.     

隐性就业的弊端和对策

在我国国有企业改革过程中 ,产生了隐性就业现象 ,带来了一系列的负面影响。必须进一步深化改革 ,通过完善社会保障制度和加强就业管理 ,促使隐性就业显性化 ,建立规范的劳动关系     

经济快餐

国有企业资产与财务管理将有新措施 项怀诚指出，国家财政将按照江泽民总书记“三个代表”的重要思想，通过对有关财税政策和国有企业资产与财务管理方式的调整，进一步加大对国有企业改革和发展的支持力度。在资源配置方面，对优势企业要通过重组上市、并购等方式，实现国有资本的优化集中，放大国有资本功能；对劣势企业实行关闭破产、出售拍卖；对部分企业的国有股实行减持变现，用于建立中国社会保障基金。在收入分配方面，逐步建立健全企业经营管理者的激励和约束机制，试行年薪制、期权制等激励政策。在资金投入方面，将按照公共财政…     

国有企业资本结构失衡分析

本文把国有企业的资本结构失衡区分为高负债和高负债问题两个方面。首先,描述了国有企业高负债的显性和隐性特征,并从其内外部融资渠道的历史及体制特点分析了高负债的成因;其次,分析了转轨时期国有企业高负债问题的表现,重点从政府、国有银行、国有企业三方面的行为博弈中剖析了这一问题的体制成因;最后,提出了以“可转换期权契约”做为优化国有企业资本结构的政策建议     

划转国有资本充实社会保障基金问题解析

中国的人口老龄化程度日益加深,社会保险基金给付压力不断增大,部分省市已经收不抵支,出现给付缺口.在此背景下,做大做强社会保障基金,为社会保险基金提供及时的储备资金势在必行.划转国有资本充实社会保障基金于十六届三中全会上首次提出,在理论界讨论已久却迟迟未落地,划转的国有资本如何变现?社会保障基金能否同股同权?等等一系列问题现实而棘手.2015年5月18日山东首批划转了3户省管国有企业30％国有资本至山东省社会保障基金理事会,由此迈出了划转国有资本充实社会保障基金的关键一步,但全国层面的划转国有资本充实社会保障基金方案仍未出台.本文将从划转国有资本充实社会保障基金的意义、路径选择和问题解析等方面进行针对性研究.     

股权混合主体深入性、高管股权激励与创新投入——基于国有混合所有制上市公司的实证研究

在党中央提出积极发展混合所有制背景下，选取2013-2017年上海证券交易所国有混合所有制企业为研究对象，基于混合所有制企业分类治理视角，分析竞争类和公益类国有企业在混合所有制改革中，非国有资本渗透性增强和高管股权激励对创新投入的影响。研究发现：①竞争类国有企业混合主体深入程度对创新投入具有显著促进作用，公益类国有企业混合主体深入程度对研发投入的促进作用不显著；②在竞争类国有企业中，高管股权激励弱化了混合主体深入性对创新投入的促进效应，在创新公益类国有企业中，高管股权激励对混合主体深入性影响创新投入的促进效应不显著。研究结论对于指导我国国有企业分类治理实践具有一定借鉴作用。     

论用人力资本所有者产权主导中国国有企业改革

我国国有企业的改革,仍然遵循着"谁投资,谁所有,谁受益"的货币资本产权原则,不能科学地体现中国国有企业的设立宗旨和特定功能,也不能科学地建立国有企业的治理结构。现实需要我们用人力资本产权原则替代货币资本的产权原则主导国有企业的下一步改革,用人力资本产权原则确定全体人民的国有资产所有权。     

企业转制过程中的国有资本流失机理分析

以建立现代企业制度为主要内容的企业转制在很大程度上是为了防止因体制不顺造成的国有资本流失,实现国有资本的保值增值.然而,在转制过程中,国有资本产权"漏入""公共领域"的"空隙"还没有被堵住,又由于转制增加了新的"空隙",为一些人进一步侵害"漏入""公共领域"的国有资本的产权制造了机会.转制过程中形成的公司制企业既制造了"内部人"进行"内部人控制"的主观动机,又形成了通向"内部人控制"的路径.转制过程中国有资本流失是体制改革付出的代价.     

国有企业对资本和劳动价格扭曲的非对称影响

要素市场化的滞后是我国改革进程中的一个突出问题,要素价格的负向扭曲则是其重要表现.文章从国有企业的视角研究了要素价格扭曲的原因.一方面,金融抑制和所有制歧视使得国有企业以低于市场利率的价格获得了大量资本,加剧了资本价格的负向扭曲;另一方面,由于国有企业提供的社会保障、收入调节功能以及工会的作用会导致国有企业的劳动力价格高于非国有企业,反而有可能改善劳动力价格的负向扭曲.本文测算了171个三位数行业的资本价格扭曲和劳动力价格扭曲指数,通过实证研究发现,国有企业比重越高的行业资本价格扭曲越严重,但是劳动力价格扭曲越小.本研究具有重要的政策含义:虽然国有企业在提高劳动者收入上的作用值得肯定,但降低竞争性行业的国有企业比重、加快金融市场化改革、促进劳动力自由流动、减少政府对国有企业的补贴和保护,将有利于促进资源优化配置,提高社会的总福利水平.     

不同风险特征下国企混改对企业创新绩效的影响——资源效应与制度效应视角

国企混改对创新绩效的影响可以从资源效应与制度效应两个方面加以阐释：一方面，国企通过获得互补性资源提升创新能力；另一方面，国企通过融合非国有股东制度活力激发创新动机。基于2013—2019年A股国有上市公司数据验证混改程度对国企创新效率的影响关系，并证实不同内部经营风险与外部竞争风险下，国有股比例对创新绩效具有差异化影响。结果发现：国有股权比例较低的股权结构，有利于发挥非国有资本的差异化制度优势，国有股权比例较高的股权结构，有利于发挥国有股东的资源优势。国企经营风险过高或市场竞争风险过低，能够强化国有股权与创新绩效的U型关系。分组研究结果显示，国有非制造企业股权与创新绩效呈U型关系，而国有制造企业中二者关系不显著。结论可为分类推进国企混改，提升国企创新绩效提供参考。     

我国生物医药企业资本结构特征及其影响因素研究

笔者从行业特征的角度分析了我国生物医药行业企业资本结构的影响因素,利用该行业最近连续4年的数据,实证检验了该行业资本结构与其他行业的差异性,同时也证明了与生物医药行业经营特征密切的因素导致其低负债的资本结构.     

Business fixed investment of Chinese manufacturing firms in the post-financial crisis era

ABSTRACT

I document the investment decline of Chinese manufacturing firms after 2011, following the end of the 4 trillion fiscal stimulus program and expansionary monetary policies for combating the 2008–2009 financial crisis. I employ a difference-in-difference strategy to show that state-owned enterprises (SOEs) acted as investment stabilizers. In the post-crisis era, SOEs’ investment rates fell less compared to their private counterparts. Moreover, they had a smaller chance of exiting the market than private firms. In the face of monetary tightening, SOEs enjoyed a much smaller increase in the interest rates of their long-term debts. Although these may fuel the growth of the SOE sector relative to the private sector, and thus raised concerns for capital misallocation, the adverse effect on reallocation was dampened by shadow banking.     

宜控还是宜参？国有股权与民营企业双元创新：逆向混改视角

国有资本逆向入股民营企业追求“国民”间长期合作而不是短期机会主义行为。基于引入国有股权的民营上市公司数据进行实证检验，结果表明，参股性国有股权对民营企业渐进式创新和颠覆式创新均具有促进作用，而控股性国有股权则不利于民营企业双元创新。进一步分析发现，市场化程度越高，参股性国有股权对民营企业双元创新能力的促进作用越强，而控股性国有股权对民营企业双元创新能力的抑制作用越弱。市场化程度对国有股权的创新效应具有“扬长避短”之效。在采用替换核心变量和变量滞后取值等方法进行稳健性检验后，上述结论依然成立。结论可为推进国有资本监管改革和深化混合所有制改革提供理论与实证依据。     

债转股：功能缺陷与制度依赖

债转股是银行保全资产的一种重要方式, 但其在政策设计和化解宏观金融风险及银企债务等方面存在功能缺陷。债转股对国有企业的制度变迁形成很强的依赖, 而债转股改革能否取得成功, 则取决于国有银行制度的变迁     

外商直接投资对我国不同所有制企业工资溢出效应的比较研究

外商直接投资对我国非国有内资企业的工资溢出效应显著地高于国有企业,并且外商投资比重越高的地区或产业.对不同所有制类型的内资企业所产生的溢出效应差别越大.