曹晓风:并购背后

全球经济危机爆发后,海外并购成为中国企业尤其是民营企业版图扩张的关键词,然而,融资渠道、成本考量、劳工待遇、后续管理,一样样难题摆在CFO面前,如何突破重重樊篱,获得光明,曹晓峰的故事或许可以给我们一点启示。2012年,光明集团以6.8亿英镑的交易对价收购英国食品企业Weetabix(维他麦)60%股份,成为迄今为止中国食品企业最大的一宗海外并购。作为此次并购项目的领军人物和全程参与者,光明集团CFO曹晓风向《新理财》讲述了并购背后的故事。     

定增如虎

460亿元的定向增发预案一经爆出，市场一片哗然。
　　7月25日，京东方发布公告称，拟增发95亿~224亿股，募集资金净额不超过460亿元。
　　一轮“圈钱”的指控尚未平息，房地产企业再融资开闸的传言再度风生水起。
　　8月2日，停牌良久的新湖中宝和海印股份双双抛出了定增预案。其中新湖中宝拟融资55亿元用于棚户区改造项目，海印股份则拟融资8.34亿元主要用于旗下的商业地产项目。尽管证监会并未就房企再融资给出明确回应，但市场分析人士判断，房地产公司再融资将会有条件开启。     

并购支付方式选择影响因素研究述评--基于并购方视角

并购支付主要分为股份支付和现金支付两种方式，在选择的过程中，可能受到控制权、股价等因素的影响，本文尝试着从并购方视角对并购支付方式进行解释。     

投资风标

雷曼股份拟7.8亿收购地铁广告业务资产
　　2016年2月28日，雷曼股份发布公告，拟以发行股份和支付现金的方式合计作价7.8亿元收购华视新文化公司100%股权。华视新文化为华视传媒下属唯一的经营地铁电视媒体广告业务公司，目前华视传媒已将其旗下地铁电视媒体广告业务全部相关资产、负债、业务、人员注入该公司。雷曼股份表示，通过此次收购，将进一步推动该公司体育产业战略实施，优化及扩大该公司业务。     

欧洲并购谨记反垄断监管

中国企业并购欧洲企业纷纷受阻,究其原因内外有之,但在中国企业前赴后继对欧洲企业进行并购之前,要特别注意欧盟的反垄断监管问题。近期频频传出中国企业并购欧洲企业的新闻,有好有坏。好消息是中国的宁波均胜投资集团在4月达成协议,收购德国汽车部件供应商Preh公司74.9%的股份。5月,中国航空及物流集团海航斥资4.316亿欧元,收购西班牙NH Hoteles酒店集团20%的股份。坏消息是,在全球第二大酸奶制造商法国优诺公司的决策方索迪奥与通用磨坊公司签订了排他协议后,光明食品     

并购

中粮联手厚朴61亿港币认购蒙牛20％股份；李宁公司宣布1．65亿元收购凯胜羽毛球拍等业务；东航上航重组敲定国内航空业呈现三足鼎立     

安联以收购并购扩大实力

德国安联保险集团日前宣布，收购饿罗斯第三大保险公司ROSNO的45％股份，大举拓展在饿罗斯的业务，此举使安联成为第一个在俄罗斯大保险公司持主要股份的国际性保险公司。     

石油石化行业变革元年 并购开幕

综合分析改革可能带来的行业格局变化以及企业并购转型意愿和能力，我们推荐：1、原有行业风光不再，但转型能力较强，且顺应国际上游并购趋势的美都控股．洲际油气；2．由于加油站资源价值显现。可能被并购或转型而受到市场追捧的广聚能源；3、原有业务盈利较差，穷则思变，或面临重组的亏损企业如华锦股份，沈阳化工．澳洋科技等。     

并购／股权

长虹欲收购朝华科技，东航10亿元收购云航西北航，掌上灵通1150万美元购游戏厂商杰出概念公司，汇丰10亿美元增持平安，鸿海以7980万美元收购奇美通讯56．48％股份。     

并购支付方式选择影响因素研究述评——基于并购方视角

并购支付主要分为股份支付和现金支付两种方式,在选择的过程中,可能受到控制权、股价等因素的影响,本文尝试着从并购方视角对并购支付方式进行解释。     

从并购理论看我国的企业并购

企业并购是企业兼并与收购行为的简称,是市场经济条件下通过产权交易获得其他企业控制权的市场行为.在西方,两者习惯于联用为一个专业术语:MergerandAcquisition,缩写为"M&A".兼并的结果是被兼并企业的法人地位可能丧失,也可能不丧失而是被控股.收购是指对企业的资产和股份的购买行为,其结果是拥有目标企业全部或部分的股份或资产,而将其吞并或是获得较大一部分股份或资产.兼并与收购常同时使用,都是为获得目标企业全部或部分控制权而进行的产权交易行为活动.     

企业海外并购因素分析--基于三一重工并购普茨迈斯特案例分析

1、前言
　　2012年1月31日，三一重工公告称，其控股子公司三一德国联合中信基金于2012年1月20日与德国普茨迈斯特股东签署了《转让及购买协议》，三一德国和中信基金共同收购普茨迈斯特100%股权，其中三一德国收购90%，中信基金收购10%。三一德国的出资额为3.24亿欧元(折合人民币约26.54亿元），占公司最近一期经审计净资产的13.5%。     

股份支付、交易制度与商誉高估——基于中小板公司并购的数据分析

本文研究我国上市公司以发行股份为对价的交易制度及其对商誉的影响。我们以2007²012年A股中小板公司非同一控制下并购为样本,定量分析股份支付与现金支付两种情形的标的评估增值差异、标的可辨认净资产评估增值差异及其与商誉的关系,发现股份支付比现金支付的标的评估增值率显著更高、但标的可辨认净资产评估增值率差异不显著,进一步统计发现,收益法评估依据的预测收益明显高于实际收益,由此推断股份支付的标的定价虚高,导致商誉高估。本文分析认为,问题根源在于股份支付的交易制度,该制度产生的流动性受限等股份折价因素驱使了标的定价虚高,从而使得商誉高估。本文研究结论表明,在商誉会计信息的使用中,应注意股份支付和现金支付的商誉会计信息质量差异。最后,本文建议改进我国上市公司股份支付的交易制度,以提高商誉会计信息质量。     

中资行海外并购：馅饼还是陷阱？

11月16日，阿根廷标准银行的公告表示，阿根廷央行正式批准了中国工商银行收购其80％股份的交易。除此之外，中国建设银行“正在物色收购对象”、中国银行对欧美银行业兴趣浓厚等消息也从不同渠道传出。一时间，中资银行海外并购潮起。     

并购／股权

盛大收购新浪19．5％股份成第一大股东；久游网宣布全资并购上海耀阳网络；Monster5000万美元收购中华英才网40％股份；空中网宣布以1384万元收购一无线增值服务商；中信介入南方证券重组组建中国证券业超级航母。     

国内并购的旧闻新事

随着股权分置改革的基本完成，上市公司股份将逐步实现全流通。可以预见，股权分置时代普遍存在的以获取上市公司“壳资源”、追求短期财务收益的财务性并购将会被企业谋求资源整合和长远发展的战略性并购所代替。[编者按]     

外资品牌称霸新春糖果市场

继徐福记之后，金丝猴食品多数股权又被外资收购。好时拟收购上海金丝猴公司80％股份国产品牌糖果休闲食品纷纷“外嫁”。     

并购股投资，三思而后行

从去年可口可乐以高于汇源果汁股价近190％的溢价提出收购后者100％股份，到今年3月18日并购案最终遭商务部否决，汇源股价从大涨到大跌，给投资者奉献了一个生动的并购股投资案例。     

并购

德国大众汽车宣布已收购保时捷49．9％股份;亚信7．3亿美元购联创 成全球第二大软件厂商;海通收购大福完成;中粮1．94亿元收购万威客;吉利收购沃尔沃达成初步协议。     

财经动态

麦肯锡：中国食品网购需求超美国
　　麦肯锡近日发布一项调查显示，中国电子商务的发展远超预期，尤其是食品网购增长迅猛。不到11天就要网购一次食品，是中国网购者购买常温和生鲜食品的平均频率。过去三个月内在网络上购买过商品或服务的网购者，购买常温和生鲜食品的平均频次达到34次/年，40%的中国网购者曾经在电商平台购买过食品，而这一数据在美国仅为10%。报告称，在商家逐步从线下走向线上时，消费者的很多服务还离不开线下的支持，这也为传统零售商带来重拾优势的机会。