金融体系中的债券市场及其波动

该文主要是从债券市场国际比较、利率与汇率关系以及国内债券市场与股票、信贷市场间的关系等多个视角对我国债券利率走势和债市波动的影响因素进行了分析,并指出未来我国债券利率可能会呈现在波动中逐步向上的趋势,同时,当前的经济环境和利率应该支持人民币稳中有升而非贬值的趋势。     

债券投资集合资金信托风险度量

近年来,伴随着世界债券市场的迅速发展,债券市场的风险也在不断增大.债券市场风险管理作为一门专业性很强的“艺术”,正在逐渐被广大的金融机构与企业所认识与运用,并构成了金融机构和工商企业在债券投资管理中的核心内容.在证券投资工具中,债券一直以安全性高、收益稳定而著称.但是其投资仍然和其他投资一样是有风险的.债券投资的风险包括:利率风险、再投资风险、信用风险、流动性风险、购买力风险、结算风险和经营风险等.在所有影响债券价格波动的因素中,利率是最主要的因素之一.当利率提高时,债券的价格就降低,此时便存在风险.所谓的利率风险是指由于市场利率的波动引起债券价格的变化,并导致投资债券遭受损失的可能性.     

在价格网络中游弋

投资是一门涉及价格变化的艺术,这里面价格包括汇率,普通的商品价格,股票债券等有价证券的价格,还有利率等等,这里汇率可以看成是货币的货币价格,利率可以看成是货币的时间价格;一般地大家喜欢把商品和证券最终用货币来衡量,但反过来,货币可以用商品来衡量,商品也可以用其他商品来衡量,商品的商品价格可以虚拟地定义出一个比价,当然现实中商品和商品很难直接交换;而投资即是在货币,商品和证券等之间用最充足的品种交换最稀缺的东西,这种稀缺物有时候是货币,有时候是商品,也有时候是证券.     

失之东隅 收之桑榆——观汇改后外汇存货款的“此消彼长”

汇率制度改革后，汇率调整的不确定性增加，汇率变动对金融市场的影响也会变得越来越重要。在资本市场开放的情况下，汇率与股票债券等其他金融产品价格之间也存在联动性。考察美元汇率与美国股市的变动轨迹，我们会发现这一点尤为明显。虽然我国资本市场尚未完全开放，但各种资金流动的渠道是存在的。人民币汇率的变动也会对国内股票．债券等金融产品的价格产生影响．而这对于拥有这些金融资产的商业银行而言，也会产生相关的影响。商业银行十分有必要建立自己的汇率与金融市场风险管理模型，将风险变成开拓市场业务的机遇。     

金融衍生工具风险及其管理探析

一、金融衍生工具的风险种类和成因 金融衍生工具是以股票、债券及货币等金融资产的交易为基础而派生出来的金融产品.它以合约的形式出现,是一种通过预测股价、利率、汇率等未来行情走势,采用支付少量保证金或权利金签订远期合同或互换不同金融商品等交易形式的新兴金融工具.     

浅谈利率市场化与证券市场的关系

利率市场化是国家根据市场资金供求关系,只控制基准利率,而其它利率基本开放,包括利率决定、利率传导、利率结构和利率管理等的市场化.利率市场化是以中央银行基准利率为引导,其他银行的各种利率保持合理利差和分层有效传导的利率体系,是我国金融调控的关键.同时,利率也是金融市场的价格信号.随着利率市场化的转变,证券市场也会发生改变,影响着股票的价格,对企业业绩、金融资产结构、银行的经营管理和券商经营等都会产生着影响,间接决定了股票的价格、资金流向等证券市场基本因素的变化.本文从利率市场化与证券市场之间的关系进行探究.     

黄金价格的长期决定因素分析

本文以黄金价格决定因素为目的出发研究,选取黄金价格作为因变量,对于影响其价格变动的长期因素,我们选取道琼斯30种工业股票平均价格指数和美元有效名义汇率作为金融资产价格的代表因素,选取消费者价格指数和联邦基金利率作为实体经济的代表因素,选取世界黄金储备量作为最后一个决定黄金价格的因素。黄金价格变化如此之大,而黄金扮演价值储藏和国际储备的角色又是如此重要,那么研究决定和影响黄金价格变动的长期因素的意义就很明显了。     

金融资产价格与货币政策

在过去十年里，工业化国家货币政策环境的主要特征是：稳定的低通货膨胀率，股票、债券和汇率等金融资产价格的大幅度波动。虽然部分变动反映了资产价格特性，即根据未来收益期望所做的调整，但这种波动仍使人们对货币政策最优反应产生了疑问。     

利率、汇率调整对金融资产的影响分析

金融资产价格的变动必然引起金融资产存量和结构的改变。本文主要阐述利率、汇率的调整和制度性变革给各种金融资产造成的风险以及资产管理所面临的挑战,探讨规避利率风险和汇率风险的有效途径。     

投资组合绩效评价中的条件性方法与基准选择

一、条件性方法 采用条件性方法是基于以下几点理由:首先,传统方法的许多问题都与收益的动态性有关.例如最近一些研究中用股息、利率和其他一些变量来预测股票和债券的收益和风险;假如这种预测性反映了均衡中的变化收益,那么计算投资业绩时也应考虑时间的变化影响.例如,由于各项金融资产的β在不同时段会有变动,当资产价值变动时,被动管理的权重会发生变化.     

基于现金流量表和报表附注的投资收益分析

<正>投资收益是指企业在一定会计期间对外投资所取得的回报。投资收益主要来源有两大类,分别是:1.对外投资(包括长期股权投资和金融资产)所分得的股利和收到的债券利息;2.处置对外投资(出售长期股权、金融资产等)收回款     

公司债券平价、溢价和折价发行的原因探析

发行公司债券是企业筹集长期资金的重要方式.公司债券能否顺利发行与债券的发行价格有很大关系,发行价格主要取决于债券票面利率和市场利率的关系.一般的《财务管理》教材通常是直接给出结论,即:当债券票面利率等于市场利率时平价发行;当票面利率低于市场利率时折价发行;当票面利率高于市场利率时溢价发行.至于产生这三种发行价格的原因,大都没有作出详尽的解释.本文从债券内在价值的定义出发,探讨债券平价、溢价和折价发行的根源,以加深学生对债券发行价格知识点的理解.     

论货币政策传导渠道的有效性

理论界关于货币政策传导存在着不同的观点和看法.不同的学派对利率、汇率、信贷和金融资产的价格等因素强调程度不同.各种货币政策传导渠道都有各自的缺陷.不同学派对利率渠道、银行贷款渠道和资产负债表渠道的有效性都作了有价值的论证.     

中药上市公司价格影响因素分析

近年来中药行业上市公司股票价格不仅强于大盘走势而且其波动幅度也小于沪深300股票综合指数波动幅度,展现出良好的投资价值和避险价值。为此本文选择中药行业上市公司股票投资组合价格波动为因变量,选择沪深300综合指数、汇率、CPI、M2四个因素指标为自变量进行多元回归统计建模。模型检验结果表明中药行业上市公司股价波动除具有一般金融资产价格波动的系统性集聚性、分布滞后性等特点外,还具有与CPI负相关的特点。同时M2所代表的宏观货币政策对中药行业上市公司股票价格波动几乎无影响。     

利率市场化改革对于人民币汇率的影响

利率与汇率作为货币资金的对内价格和对外价格,二者具有统一的价值基础,并且相互影响,相互制约,共同在金融市场的资源配置中发挥着重要的作用。利率作为货币资金的对内价格,影响着居民及企业的支出和投资,利率的变化对整个金融市场乃至整个经济生活都有不容忽视的影响。汇率作为货币资金的对外价格,是开放经济条件下,外汇市场上的核心价格变量,受外汇市场、国际收支、跨国资产组合、外汇储备等因素影响。在一国宏观经济中,利率政策和汇率政策是货币政策的重要组成部分,也是一国宏观经济调控的主要政策手段。实际上,在宏观经济运行中,尤其是开放型经济,利率与汇率存在着复杂的关系,甚至有时还存在冲突。因此,对于利率与汇率在传导机制、价值基础、政策运用方面的相互关系的研究,将更有利于发挥货币政策的宏观调控效果。近年来,随着我国的改革开放逐步向纵深方向发展,利率的市场化改革也将进入攻坚阶段。当然,利率市场化改革将对整个金融体系及经济生活产生深远影响,但本文将研究重点放在利率与汇率的联动关系进而更好的研究利率市场化改革对于人民币汇率的影响。     

人口年龄结构与金融资产选择:基于个体生命周期视角的思考

在个体生命不同周期,个体对金融资产的选择有所偏差。采用61个国家1995～2017年的金融面板数据为总样本,细分为发达国家与发展中国家两个子样本,从生命周期视角探究人口年龄结构与金融资产选择的关系。结果表明:1.总体上,股票和债券的价格随人口年龄增长先上升,到中年后随之下降,银行信贷则线性平缓上升。2.从人口年龄结构看,个体处于青年期,间接通过老一辈贷款增加股票选择需求,步入中年期,强化股票、债券选择需求,踏入老年期,慢慢抛售变现股票债券,直至退出金融市场。3.从经济体发展差异看,在发达国家,个体于青年期以及中年期反向影响银行信贷和债券的选择,正向影响股票选择;而在发展中国家,个体于青年期比较依赖于银行信贷,到中年期,银行信贷依赖强度稍逊于青年期,较多地倾向选择债券。无论是发达国家还是发展中国家,债券选择需求在老龄社会均受到显著抑制。因此,随着人口年龄结构向老龄化格局变迁,应深化金融管理体制改革,健全金融体系,根据个体不同生命周期需求,丰富创新金融理财产品。     

浅谈利率市场化与证券市场的关系

利率市场化是国家根据市场资金供求关系,只控制基准利率,而其它利率基本开放．包括利率决定、利率传导、利率结构和利率管理等的市场化。利率市场化是以中央银行基准利率为引导,其他银行的各种利率保持合理利差和分层有效传导的利率体系,是我国金融调控的关键。同时,利率也是金融市场的价格信号,随着利率市场化的转变,证券市场也会发生改变,影响着股票的价格,对企业业绩、金融资产结构、银行的经营管理和券商经营等都会产生着影响,间接决定了股票的价格、资金流向等证券市场基本因素的变化。本文从利率市场化与证券市场之间的关系进行探究。     

利率市场化改革对金融资产管理公司影响的研究

本文首先深入分析了利率市场化对金融资产管理公司1这一类较为特殊的非银行金融机构业务可能产生的影响,认为贷款利率下限的放开为金融资产管理公司以较低价格获取资金提供了可能;银行业信贷资产整体风险水平的上升为金融资产管理公司提供了广阔的市场空间;利率市场化对银行业形成的优胜劣汰将为金融资产管理公司开展托管重组提供机会;承接银行资产的业务性质使利率市场化对金融资产管理公司资产收购类业务的影响偏中性;监管政策限制使利率市场化对金融资产管理公司固定收益类投资业务和增信业务影响有限。接着对金融资产管理公司应对利率市场化改革提出了对策建议。     

读者观点

从固定收益投资者角度来看可转换债券的定价 固定收益投资者喜欢购买那些交易价格比较接近BondFloor的可转换债券,即其附加的期权特性比较便宜的可转换债券。可转换债券的价格受发行者信用以及利率变化的影响,这与普通债券的价格影响因素大致相同。因而投资者可以用期限、息票收益率差不多的可转换债券来替代投资组合中的普通债券。这种替代并不需要使用新的投资组合管理技术,但却能够在潜在的股票价格上升时,获得比普通债券更高的收益。这样,对于固定收益投资者来说,购买价格比较接近BondFloor的可转换债券,则是用较小的成本获得了类似于股票类投资工具的高收益可能。     

我国价格水平影响的比较研究——基于SVAR模型的实证分析

随着我国利率市场化改革和汇率体制改革的深入,金融市场的利率水平和人民币汇率水平对商品价格的影响越来越显著.通过建立结构向量自回归SVAR模型,运用脉冲响应函数分析,比较分析了利率、汇率变动对我国几个主要商品价格指数的影响.本文发现,当前利率变动对价格的影响要强于汇率,人民币升值在短期对价格有抑制作用,但是在中期反而有促进作用.利率和汇率变动对消费者价格指数的当期影响有限,且这种影响持续时间不会超过两年.