是FDI导致中国经济“冰火两重天”?——基于省级面板数据的检验

FDI被认为是经济高速增长与居民消费严重不足"冰火两重天"式奇特现象的重要答案。本文使用1990～2009年中国省级面板数据进行的实证检验表明,FDI推动中国经济增长的同时也提高了居民人均消费支出,其影响的主要渠道可能是增加当地居民收入和地方政府社保支出份额。文章设想的FDI负向影响居民人均消费支出的社会保障支出份额效应虽然有迹象表明是存在的,但其效应被FDI增加地方政府社保支出份额效应所抵消。文章设想的FDI负向影响居民人均消费支出的收入不平等效应则被证实是不存在的。在此基础上本文得出结论,中国经济"冰火两重天"现象的原因可能需要从经济体系内部寻找,强势政府和要素市场扭曲可能才是根源,FDI流入一定程度上还修正了这种制度的缺陷。     

外向型FDI能促进母国的对外贸易吗?——基于69个国家和地区样本的GMM检验

对外直接投资对母国经济的诸多方面有正面的影响。文章选取41个发展中国家和地区以及28个发达国家和地区2002-2011年的观测样本,实证考察外向型FDI对母国对外贸易的影响。实证结果发现,不管是在发达国家样本还是在发展中国家样本,在控制了外向型FDI的内生性之后,外向国际直接投资存量对母国的进出口贸易总额没有显著影响。     

服务业FDI对服务业竞争力的影响——基于入世后中国省级面板数据的经验证据

以FDI为主要形式的对外开放是提高一国服务业竞争力水平的一个主要渠道。本文采用中国30省(自治区)2002-2011年的面板数据,运用系统广义矩(System GMM)估计法实证检验加入WTO以来服务业FDI对中国服务业竞争力的影响,其结果表明服务业FDI对服务业竞争力具有显著正向促进作用,而东部沿海地区的较高人力资本和较完善市场制度对服务业竞争力的提高具有正面影响,中西部地区仍局限于人力资本和市场化水平的"发展门槛"。最后提出相应的政策建议。     

金融发展影响能源消费结构吗?——跨国经验分析

金融发展经常被认为是经济增长的一个重要推动因素.同样的,金融发展也可能会影响能源需求.金融发展可以通过促进金融系统发展、带动经济增长并促进产业结构调整这样的传导途径,使能源消费结构发生变动.本文对全球55 个国家23 年(1985～2007)的面板数据库的研究发现,金融发展的确会影响能源消费与需求,进而影响能源消费结构的变动.实证结果表明,金融发展会促进"化石燃料"能源和替代能源消费的增加,减少可再生能源的消费,对能源消费结构的改善有着一定的促进作用.所以,在制定能源相关政策和对高能耗部门进行产业调整时,要考虑金融发展的影响.     

FDI对我国制造业升级的影响研究——基于省级面板数据的实证

当前FDI流入我国增速已经放缓;然而,FDI流入高技术制造业的比重却正在提高。FDI流向正在发生的深刻变化将对我国制造业升级产生深远影响。在FDI流入总量及流向正发生深刻变化的新条件下,探讨如何更加合理有效地利用FDI,促推我国制造业升级,正成为急需探讨的新课题。本文运用1996~2014年中国省级面板数据,通过构建FGLS模型,对FDI影响制造业升级的效应进行了实证检验,结果表明：从全国层面来看,FDI对劳动密集型与技术密集型制造业发展都有明显的促推作用;而对资本密集型制造业的发展则存在较为明显的负向影响。从分地区层面来看,FDI促进了劳动密集型制造业从东部向中部地区转移,资本密集型制造业由东部向中、西部地区转移;此外,FDI还促进了东部地区技术密集型制造业占比提高。但是,FDI在西部对制造业的投资方向过于单一,主要集中于资本密集型制造业,这对我国西部地区制造业的长期发展不利。因而,要顺应FDI新变化,发挥政府宏观调控作用,更加合理、有效地利用好FDI。     

制度质量与FDI的产业增长效应——基于中国省级面板数据的实证研究

本文从东道国制度环境入手,创新地将FDI吸收能力理论、溢出理论与制度环境纳入统一的分析框架内,探讨制度质量对东道国吸收能力、FDI溢出效应的具体影响机制与效应。采用中国各省区1990~2010年面板数据和动态面板GMM估计方法进行实证检验,结果表明,在控制市场化程度的情况下,FDI的增长效应不再为正,甚至转变为显著的负效应。这表明,FDI在东道国的经济绩效具有显著的"制度门槛"效应特征。FDI对东道国的产业增长效应是通过当地制度环境改善来实现的,随着地区市场化程度的提高,FDI在该地区的产业增长效应显著增强。本文的研究表明,改善制度质量的国内改革是提升对外开放质量的先决条件。     

FDI、融资约束与民营企业出口——基于中国企业层面数据的经验分析

基于融资的新视角,本文运用192家民营企业面板数据经验分析了FDI对民营企业出口的影响.研究发现:相比国有企业,民营企业的出口更为依赖外源融资能力;外商直接投资仅对合资民营企业和处于产业集聚区的非合资民营企业的出口起到融资缓解效应,而外商直接投资的当地融资则加剧了未处于产业集聚区的非合资民营企业出口的外源融资困境;对合...     

我国FDI流入的经济效率分析——基于地级市动态面板数据模型

文章利用2003-2012年期间我国246个地级市数据,首先借助DEA方法测量出不同地市的Malmquist指数,然后通过基于工具变量的固定效应面板回归模型,实证研究了外商直接投资对地区经济效率的影响。结果表明,自2003年以来,全国经济效率逐渐上升,约累计提高了37.1%,但是东部、中部和西部三大区域的经济效率及其增速各不相同。控制其他影响因素后,发现FDI能够有效促进所在地的经济效率,特别是在经济相对发达的东部和经济效率较高的地市。地区经济越发达、经济效率越高,则FDI提升当地经济效率的作用越显著。     

政治关联、数字金融与融资约束——来自科技型中小企业的证据

以2011—2018年中小板、创业板上市的216家企业为样本,采用现金-现金流敏感性模型,研究政治关联、数字金融与科技型中小企业融资约束之间的关系.结果表明,科技型中小企业普遍存在较为严重的融资约束,政治关联和数字金融发展均缓解了科技型中小企业的融资约束,而且数字金融的发展缩小了政治关联造成的融资差异,在无政治关联样本中显示出更强的融资约束缓解作用.     

金融科技能否助推民营企业创新发展？——来自中国上市民营企业数据的实证研究

金融科技已经全面融入各行各业。民营企业作为经济高质量发展的重要推动力量,与金融有着天然的互补性,特别是上市民营企业,离不开金融科技的支持,金融科技助力民营企业创新发展已经成为大势所趋。通过对2011—2020年中国A股上市民营企业数据和省级数字普惠金融指数进行实证研究发现,金融科技能够显著提升上市民营企业创新绩效,有效缓解融资约束问题。因此,应持续推进金融科技的发展,充分发挥金融科技对民营企业的创新推动作用。     

金融波动性变化对投资率的影响——来自地级市层面的证据

文章先是通过理论分析发现金融波动通过影响企业投资项目成功概率的途径来影响投资率的高低。进而基于2001-2015年中国286个地级市数据对金融波动性和投资率之间的关系进行了实证检验。通过分析我们发现：第一，金融波动性与投资率之间负相关。第二，金融波动对投资率的影响呈非线性：随着金融波动剧烈程度的增加，金融波动对投资率的抑制效应逐渐减弱。第三，无论是在东部地区还是在非东部地区，金融波动对投资率的抑制效应都很显著。但是金融波动对投资率的非线性影响在东部地区显著，在非东部地区则不显著，这可能是由东部地区和非东部地区经济发展不平衡所致。     

金融发展、融资约束与中国本土企业出口绩效——基于省际面板数据的经验研究

通过纾缓融资约束提高企业出口能力是开放条件下金融发展影响一国(地区)经济增长的重要渠道之一。本文利用1999～2006年省际面板数据,构建衡量金融发展的综合指标体系,运用系统广义矩估计方法进行实证研究发现:我国金融发展有限地促进了本土企业的出口增长;尽管非国有本土企业和中小企业对出口贡献呈上升趋势,但难以从正规金融体系中获取充分的融资支持,国有银行寡头垄断的金融市场结构抑制了本土企业出口绩效的持续增进。本文得出的政策建议是进一步深化金融改革,为企业改善贸易竞争力提供合理有效的外部环境。     

进口贸易、FDI与国际知识资本溢出——来自跨国面板数据的经验分析

在将知识资本划分为研发资本、人力资本和专利资本的基础上,文章使用1981~2010年的跨国面板数据,测算了115个经济体的国内知识资本指数以及通过进口和FDI渠道溢出的国外知识资本指数,并利用扩展的国际研发溢出回归框架实证分析了国内外知识资本投入对东道国全要素生产率的影响。结果发现,国内知识资本投入是全球技术进步的主要来源,FDI渠道是知识资本跨国溢出的主要渠道,进口渠道还未成为影响技术进步的重要因素;国内外知识资本对不同类型经济体全要素生产率的影响存在明显差异:进口溢出效应呈现发达经济体显著而转型和发展经济体不显著的特点,FDI溢出效应呈现发展经济体大于转型和发达经济体的特点,国内知识资本促进效果呈现转型经济体大于发达和发展经济体的特点。     

数字金融与地方政府债务风险——基于中国省级面板数据的分析

基于中国2011—2018年29个省份的面板数据,采用双向固定效应模型多维度剖析各省数字普惠金融的发展对地方政府债务风险水平的影响机制.结果显示:数字金融的发展对地方政府债务风险水平有着显著的正向影响;地方政府的经济治理能力在数字金融与地方债务风险之间存在反向的调节效应.表明数字金融发展为地方政府带来的融资便利并不能单纯地作为管控地方债务风险的武器,有效地提高地方政府经济治理能力,正确利用数字金融发展红利才是合理管控地方债务风险、保障区域经济持续健康发展的可行之策,这为应对数字时代下地方政府的债务治理问题、防范化解系统性金融风险提供了新的思考和启示.     

投资倾向与城乡差距——来自省级面板数据的证据

本文在现有文献的基础上总结了中国固定资产投资的三个重要倾向:重城镇工业—轻农村农业、重资本密集型行业—轻劳动力密集型行业、重国有经济—轻非国有经济,并论证了这些倾向对城乡收入或消费差距扩大的影响机制,然后基于省级面板数据进行了实证检验。本文的研究结果为理解中国城乡差距的成因提供了一个不同的视角,并对制定和调整城乡统筹发展政策具有参考意义。     

数字金融如何赋能中小企业绿色投资？——来自沪深A股中小企业的证据

以2012—2021年沪深A股上市中小企业为研究对象,通过双向固定效应模型探讨数字金融对中小企业绿色投资的影响及作用路径。研究结果表明,数字金融有效地促进了中小企业绿色投资,融资约束在其中发挥了部分中介作用,即数字金融通过缓解中小企业面临的融资约束,进而促进了企业绿色投资,并通过了稳健性检验。研究还发现,数字金融对国有企业绿色投资的作用更为明显。最后,从政府和企业管理者两个角度提出相应建议。     

要素市场扭曲、创新与区域经济增长——基于中国省级面板数据的分析

近些年来,提高创新强度成为促进经济增长的关键因素,要素资源的自由配置能够为创新提供良好的发展环境.然而,中国的要素市场改革滞后于产品市场改革,这不利于价格机制在要素市场中发挥资源配置的作用.据此,构建以创新强度为中介变量的中介效应模型,使用2008-2016年各省份的面板数据,考察了要素市场扭曲对区域经济增长的影响,并对创新在要素市场扭曲与经济增长之间起到的中介效应进行研究.结果表明,要素市场扭曲既会直接降低地区经济增长,也会通过抑制地区创新对经济增长起到显著的负向作用,未来应推动我国要素市场化改革进程,从而提高自主创新强度,实现经济增长从粗放走向集约.     

上市促进了企业创新吗?——来自创业板制造业企业的经验证据

本研究利用手工收集的2009-2013年在创业板市场申请上市的制造业企业样本以及企业创新专利变量,经过对成功上市企业与终止上市企业的样本匹配,运用双重差分模型考察了上市是否促进我国创业板制造业企业创新,研究结果表明,上市显著促进了企业专利创新。进一步地,我们探讨了上市促进企业创新的机制,结果发现,上市通过改善融资约束显著促进了企业创新,而上市没能通过影响代理问题作用于企业创新。该结果意味着直接金融发展有助于推动企业创新;资本市场的风险分担及融资机制能够降低企业融资约束、进而促进企业创新。这不仅为直接金融促进企业创新提供了新的证据,也为我国进一步发展与完善资本市场,进而促进经济转型、创新发展提供了新的政策启示。     

经济集中会阻碍金融发展吗?——基于中国省级面板数据的实证研究北大核心CSSCISSCI

理论和经验研究表明,经济集中不利于一国或地区的金融发展。文章基于2004-2015年我国省级面板数据,对经济集中阻碍金融发展的假说是否适合中国进行实证研究。实证结果显示:从总体上看,经济集中阻碍了我国的金融发展;分地区而言,在经济发达的东部地区经济集中抑制金融发展的假说并没有得到验证,而在中部、西部、东北经济欠发达地区经济集中度明显阻碍了金融发展,尤其是在东北地区。根据上述研究结论,中部、西部、东北地区应该因地制宜地制订科学合理的产业规划,降低经济集中度,致力于提高经济多样性,并以此促进金融发展和长期稳定的经济增长;同时要完善与健全法律制度、金融市场和商业银行运行机制,以实现金融发展与经济增长的良性互动。     

融资约束是制造业企业出口和OFDI的原因吗?——来自中国微观层面的经验证据

贸易与投资逐渐成为企业国际化的主要组织形式。文章构建了可用于分析融资约束与企业国际化的理论模型,发现融资能力较强的企业可以实现出口,融资能力最强的企业则可以对外直接投资。这一发现对出口依赖度较高且金融市场尚发育不完全的中国具有重要的现实意义:通过进一步减少企业面临的融资约束和金融市场摩擦,帮助最有竞争力和最高效率企业实现国际化经营,从而提升中国企业国际竞争力和实现贸易增长方式转型的战略目标。