中小企业资本结构影响因素的实证分析——基于2005—2009年中小板上市公司平衡面板数据

以2005—2009年我国中小板上市公司平衡面板数据为样本,从盈利能力、资产规模、非债务税盾、成长性、资产的流动性、资产的抵押价值和股权结构等七个方面分析其对中小企业资本结构的影响,其研究结果表明,中小企业的盈利能力与总资产负债率和短期资产负债率显著负相关,中小企业的资产规模、成长性、资产担保与总资产负债率、长期资产负债率和短期资产负债率显著正相关,中小企业的非债务税盾和股权结构与总资产负债率和长期资产负债率不存在显著的相关关系。     

中小企业资本结构影响因素的实证分析——基于２００５-２００９年中小板上市公司平衡面板数据

以２００５-２００９年我国中小板上市公司平衡面板数据为样本,从盈利能力、资产规模、非债务税盾、成长性、资产的流动性、资产的抵押价值和股权结构等七个方面分析其对中小企业资本结构的影响,其研究结果表明,中小企业的盈利能力与总资产负债率和短期资产负债率显著负相关,中小企业的资产规模、成长性、资产担保与总资产负债率、长期资产负债率和短期资产负债率显著正相关,中小企业的非债务税盾和股权结构与总资产负债率和长期资产负债率不存在显著的相关关系。     

资本结构、股权结构与经营绩效--基于上市公司的实证研究

文章利用2001年度沪深两市上市公司的数据，探讨了我国上市公司股权结构、资本结构与经营绩效的关系。实证发现，股权集中公司的负债率显著低于股权分散的公司，第一大股东持股比例、流通股比例与负债率负相关，资本结构与经营绩效存在二次关系和三次关系，资产负债率在24．52％与51．13％之间时，经营缋效与资本结构正相关。     

我国制造业上市公司债务融资治理效应的实证分析

以2004-2009年的723家中国制造业上市公司为样本,按平均资产负债率、年平均长期负债比率、年平均短期负债比率高低分别将总样本划分区间,在各分区间内构建panel data模型分别研究债务融资水平、债务期限结构对经营绩效的影响,并基于总样本分析债务融资来源对经营绩效的影响。资产负债比率、长期负债比率、短期负债比率与公司经营绩效之间均存在倒"U"形关系,最优资产负债率为40%;公司债券、银行借款、商业信用对公司经营绩效的影响效应依次下降。     

汽车行业上市公司财务指标对资本结构的影响研究——基于汽车行业上市公司的面板数据研究

汽车产业作为国民经济的重要产业,在推动社会进步和改善人民生活方面发挥着重要作用。选取在沪深证券交易所发行A股的35家汽车上市公司,以其2004-2014年数据为依据,基于面板数据对财务指标对资本结构的影响进行研究。结果表明:所选财务指标对流动负债率和长期负债率的解释能力很弱,但对资产负债率却有很强的解释能力;偿债能力和营运能力与资产负债率负相关,发展能力和资产负债率正相关。     

隧道挖掘还是利益趋同——从资本结构的选择看控股股东的作用

以深圳证券交易所2004年度480家上市公司为研究样本，考察控股股东与资本结构之间的经验关系，进而考察控股股东的作用，究竟是隧道挖掘还是利益趋同。回归结果显示，在控制了公司治理、赢利能力、公司规模、特别处理以及行业的综合影响之后，资产负债率与第一大股东持股比例平方在10％的水平上显著正相关。证据表明，资产负债率与控股股东的持股比例呈“U”形曲线关系。当第一大股东持股比例〈45．9％时，证据支持隧道挖掘效应，控股股东会选择较少的负债，而把资金留在公司方便自己的掏空行为。反之，当第一大股东持股比例〉45．9％时，证据支持利益趋同效应，它会选择较多的负债，充分利用负债的财务杠杆和税盾作用，用心经营公司。该“U”形曲线关系揭示了控股股东存在相机选择资本结构的行为，同时存在隧道挖掘效应和利益趋同效应。     

我国文化产业上市公司资本结构与企业绩效的实证分析

本文通过对我国A股市场中文化产业类上市公司的资本结构和绩效进行描述性分析,选择2006-2011年间文化产业上市公司的样本数据,进行主成分和线性回归分析,结果发现：我国文化产业类上市公司资本结构存在资产负债率低、流动资产负债率高和股权集中度过高的特点;文化产业类上市公司资本结构与公司绩效存在显著的负相关关系,但并不存在一定的二次曲线关系,流动资产负债率与公司绩效显著负相关。     

隧道挖掘还是利益趋同--从资本结构的选择看控股股东的作用

以深圳证券交易所2004年度480家上市公司为研究样本,考察控股股东与资本结构之间的经验关系,进而考察控股股东的作用,究竟是隧道挖掘还是利益趋同。回归结果显示,在控制了公司治理、盈利能力、公司规模、特别处理以及行业的综合影响之后,资产负债率与第一大股东持股比例平方在10%的水平上显著正相关。证据表明,资产负债率与控股股东的持股比例呈U型曲线关系。当第一大股东持股比例<45.9%时,证据支持隧道挖掘效应,控股股东会选择较少的负债,而把资金留在公司方便自己的掏空行为。反之,当第一大股东持股比例>45.9%时,证据支持利益趋同效应,它会选择较多的负债,充分利用负债的财务杠杆和税盾作用,用心经营公司。该U型曲线关系揭示了控股股东存在相机选择资本结构的行为,同时存在隧道挖掘效应和利益趋同效应。     

江苏国有工业企业债务分析及对策

江苏国有工业企业债务分析及对策柳岸青第三次工业普查资料表明：１９９５年，江苏省工业企业资产总额６７６９亿元，负债总额４３１８亿元，资产负债率为６３．８％，其中国有企业资产负债率为６４％，由于企业过度负债，严重地削弱企业自我改造和自我发展的能力，成为影...     

基于因子分析的上市公司现金股利政策影响因素研究

运用因子分析法,以2008年沪深两市A股纯派现的361家上市公司的财务数据为样本进行实证研究。实证结果显示盈利能力、现金充足性、资产负债率、公司规模与现金股利支付率呈负相关关系;市盈率,资产流动性与现金股利支付率呈正相关关系。     

山西上市公司资本结构影响因素实证研究

通过选取山西22家上市公司2008—2010年年报数据作为研究样本,采用多元逐步线性回归法对山西上市公司资本结构的影响因素进行了实证分析。结果表明:盈利能力、非负债税盾与资本结构显著负相关;营运能力、公司规模与资本结构显著正相关,与研究假设一致;成长能力与资本结构弱负相关,偿债能力与资本结构负相关,与研究假设不完全一致;股权集中度未被纳入模型,由此提出发展资本市场、加强内源融资、扩大企业规模等可行性措施。     

管理层持股、股权集中度与公司资本结构——来自中国上市公司的经验证据

本文以1176家上市公司为样本,实证检验了资本结构与股权结构之间的关系。实证结果表明:①管理层持股比例与负债率负相关,但不显著;②较高的股权集中度导致高的负债率;③管理层持股比例与公司债务之间的关联性不受公司股权集中度影响;④股权集中度与公司债务之间的关联性受管理层持股比例的影响;⑤管理层持股比例和股权集中度的相互作用能够调节股权与资本结构之间的关系。本文得出了许多有助于诠释资本结构之谜的结论。     

浅议贵州省改制企业资本结构优化

企业资本结构治理是个动态的历史过程,企业现有的资本结构已无法适应现代企业制度的要求,优化企业资本结构成为企业改革的主要课题之一.因此,针对目前贵州省企业改制前资产负债率偏高和改制后股权结构不合理等问题及资金体制改进措施尚不完善和资本市场发育不完善等成因,我们应该从企业内、外部环境两方面来优化企业资本结构.     

金融发展与内生经济增长理论评述:人力资本积累视角

金融发展通过增加人力资本投入、提高人力资本生产效率和物质资本投资对人力资本存在正外部性等途径,促进人力资本积累与经济增长。金融发展与经济增长之间呈互相促进、互为因果的双向关系,并导致金融发达、经济高增长的高度均衡和金融欠发达、经济低增长的低度均衡并存。     

传统财务管理的价值导向与缺失--兼论人力资本财务的必要性

建立在“资本雇佣劳动”逻辑基础上的传统财务管理，无视人力资本在企业价值创造中的作用，不考虑人力资本所有者的利益，从其财务目标、理论基础、财务对象等方面均可看出“股东利益至上”的价值导向。在知识经济条件下，随着人力资本谈判力的显著增强，传统财务管理已经失去了赖以生存的环境和条件，将人力资本纳入财务管理范畴是时代发展的必然要求。     

市场集中度、资本结构与产品市场竞争力——基于制造业上市公司数据的实证研究

战略公司金融理论认为,资本结构决策会对企业的产品市场竞争力产生影响,但影响方向如何没有定论。利用中国制造业A股上市公司数据进行实证研究后发现,当市场集中度超过一定水平时,财务杠杆比率和产品市场竞争力正相关;当企业资产规模超过一定水平时,财务杠杆比率也和产品市场竞争力正相关。上市公司根据所处行业的市场集中度和自身规模进行适当的资本结构决策,可以有效提升其产品市场竞争力。     

上市公司可转换债券资本成本的实证研究

可转换债券是具有债券和期权性质的衍生金融工具。其在未转换为股票前,由于票面利率比较低,在不考虑转股失败的财务风险时,资本成本确实很低。当发生转换时,其资本成本就不能简单的用票面利率来衡量,还要考虑转换后的股权成本。本文建立了一组模型,并按一定标准选取了样本公司作为研究对象,最后进行了模型检验。结果表明,我国上市公司的可转债资本成本普遍偏高,其大小与发行后股票价格的波动、转股价格的设计等直接相关。     

金融发展与内生经济增长理论评述：入力资本积累视角

金融发展通过增加人力资本投入、提高人力资本生产效率和物质资本投资对人力资本存在正外部性等途径，促进人力资本积景与经济增长。金融发展与经济增长之间呈互相促进、互为因果的双向关系，并导致金融发达、经济高增长的高度均衡和金融欠发达、经济低增长的低度均衡并存。     

浅析马克思的虚拟资本理论

认为马克思最早系统地研究了虚拟资本问题。从马克思在《资本论》中有关虚拟资本属性的阐述入手 ,分析了他对虚拟资本的扩大和减少及其与实体资本运行关系等问题的深刻认识。这有利于我们运用马克思主义的观点认识和研究当代虚拟资本和虚拟经济 ,提高驾驭虚拟资本的能力 ,防范金融危机。     

我国企业负债规模及其比较分析

与日、美、德等发达国家的企业负债规模及盈利能力相比较 ,可以看出我国的企业负债规模基本适度 ,不存在过度负债的问题。但在负债规模基本适度的背后 ,仍存在着财务风险。其症结主要是 :1 拖债、赖债严重 ,破坏了正常的信用关系 ;2 企业管理滞后 ,资金循环不畅 ;3 资本市场发育程度低 ,直接融资规模小 ,效率低