我国央行票据发行有效性的分析

2002年中央银行开始发行央行票据,并将其作为公开市场操作的一个主要工具来对冲外汇占款回收流动性。文章首先重在采用格兰杰检验和协整检验的方法,从实证角度来考察发行央行票据对冲基础货币量的效果、央行票据利率对货币市场利率的影响,并根据分析在了解央行票据局限性的基础上提出相应的政策建议。     

从央行资产负债表解读我国货币冲销措施

本文通过对我国央行资产负债表的描述性分析,解读我国目前货币冲销措施,并对目前冲销措施的有效性进行了实证分析.在此基础上,分析冲销措施存在的问题,并结合我国正在进行的人民币汇率制度和外汇管理体制改革等提出合理化建议.     

我国货币冲销的效果分析

近些年来,我国国际收支大量赢余,为了维持人民币汇率的稳定,人民银行进行了冲销干预,在外汇市场大量吸收外币的同时,在国内采取一系列措施来冲销外汇占款迅猛增长引起的货币供应量的飞速增加。本文对我国冲销外汇占款的效果好坏进行了分析,并且对央行采取的不同冲销手段的效应也进行了探讨。     

基于我国央行资产负债表构成的视角分析货币政策走向

央行资产负债表是央行业务中资产负债业务的综合会计分录,其业务的种类、规模和结构都综合地反映在资产负债表上。本文基于解读2014年到2016年的央行资产负债表的构成,分析当前货币当局的货币政策与经济活动。     

我国中央银行冲销亏损风险研究

一国货币升值期间,为了防止汇率过快升值对国内经济造成冲击,央行会使用冲销工具干预外汇市场,由此造成的潜在或者实际亏损,将影响央行货币政策的可信度和有效性。本文从我国央行目前的主要冲销工具央票和存款准备金入手,从冲销成本、储备缩水和货币错配等三个方面分析其面临亏损的潜在压力,结合国际上出现的央行亏损案例,给出一些政策建议。     

基于MF模型的货币政策有效性分析

在现代开放型经济中，一国宏观经济可分为内部经济与外部经济，实现宏观经济的内外均衡是一国政府不懈追求的目标。我国在治理经济过热的过程中着重使用的是紧缩性货币政策，本文主要运用蒙代尔一弗莱明模型对当前我国货币政策及其效应进行分析，并提出政策建议。     

央行票据冲销的有效性及制约因素研究

随着我国流动性过剩的问题不断凸显,中央银行采取各种手段回笼多余的流动性,央行票据冲销就是重要的措施之一。本文首先测算了当前我国的央行票据冲销效率,认为目前票据冲销的效率正逐渐降低,操作空间逐步压缩。然后就票据冲销的制约因素进行分析,认为以外汇占款为主的基础货币的刚性增长,在根本上制约了央行票据冲销的有效性,而票据冲销事后性、被动性的基本属性,决定了不能长期依赖央行票据解决当前货币供给过剩的问题。结合当前我国的现实,分析了长期倚靠票据冲销的弊端,即只能维持货币供应的总量平稳,货币构成结构进一步扭曲。最后提出政策建议,改革人民币汇率形成机制,完善国债市场,逐步减少央行票据的发行规模。     

次贷危机后美联储非常规货币政策及退出机制分析——基于美联储资产负债表的视角

次贷危机发生后,很多国家中央银行都采取了大量的非常规货币政策来确保金融系统的稳定和促进经济增长,尤其以美联储的非常规货币政策最具代表性。虽然非常规货币政策复杂多变,但是通常在央行资产负债表中清晰记录。借助于美联储资产负债表,能够全面梳理次贷危机后美联储的非常规货币政策,有助于深入理解非常规货币政策的实施和退出机制。     

次贷危机加剧和救市政策的有效性分析

本文从货币流通速度下降和资产负债表恶化来解释美国次贷危机不断加剧的原因。同时本文也指出次贷危机下存在"流动性陷阱"和"投资陷阱",在此基础上,分析了美国救市政策的有效性。笔者认为目前财政政策是有效的,尤其是政府直接增加财政支出更为有效。     

基于资产负债表的货币当局绩效分析

在货币当局资产负债表中,资产项目影响货币政策方向,负债项目反映调控手段及资金流向。各项资产将预期为货币当局带来现金流入,采用不同配置方式将获得不同的资产收益。各项负债需要货币当局如期支付资金占用成本,不同融资方式产生不同的利息费用,影响货币政策调控总成本。虽然货币当局没有盈利需求,但站在货币当局资产利用率及货币政策成本角度考量货币当局绩效,将促使货币当局在货币政策制定及执行中降本增收、提高效率。     

中国人民银行资产负债结构的经济学分析

中国人民银行资产负债表反映了我国的货币政策操作,与发达国家中央银行高政府债权比例和高通货比例的情形完全相反,高外汇资产比例与低通货比例是它的突出特征。从货币政策作用于宏观经济的收益成本来看,人行资产负债结构的变迁具有合理性。但是,货币发行以"外汇资产——人民币"为主的模式降低了人民币的信用价值。不合理的资产负债结构揭示了我国金融运行中的潜藏风险。文章提出了改善人民银行资产负债结构的有益思路。     

国际货币制度变迁的系统相容性分析

从系统相容性的角度分析国际货币制度变迁的百年历史 ,为关于国际货币制度的探讨提供了一个新的视角和平台。迄今为止的国际货币制度采取的形式都位于相容性模型的解集中。当系统的不相容性累计到一定程度之后 ,系统均衡被打破 ,货币金融危机频仍 ,新的系统则应运而生。实物本位终将为信用本位所取代 ,货币本位的虚拟化不可避免。全球化背景下浮动汇率制将以货币联盟的形式向固定汇率制复归。国际货币制度的最终演进方向是全球统一货币     

货币政策有效性研究的最新文献述评

本文从常见研究视角和常用研究方法两个角度,对货币政策有效性研究的最新文献展开综述。通过综述本文发现,参考最优货币政策规则理论的模型设定思路和量化方法,不仅可以避免以多元线性回归模型和S-VAR模型作为重要工具的相关研究中存在的诸如价格之谜和产出之谜等问题,而且其研究结论与政策建议更有利于宏观经济的长期稳定发展。     

新中国资产负债表70年演进

新中国70年资产负债表从肯定到否定,再从否定到肯定的演进过程,资产负债表的名称、表式、项目、编制基础和编制方法经历了巨大变化,但资产负债表反映资产背后的权益、责任及其平衡关系的本质始终未变。经济发展和制度变革的现实需要是资产负债表演进的直接原因。现实需要催生了自然资源资产负债表和国家资产负债表,这些新型报表当前难以直接反映核算对象的权责利关系,只是简化的资产负债表,所以应遵循资产负债表发展规律和科学要求,积极探索新型资产负债表。     

货币危机:基于资产运营视角的诠释和预警

本文以国民资产负债表为起点,应用资产运营一般模式的理论和一般均衡的方法,通过对现金资产、信贷资产、证券资产和实体资产四个市场的分析,从独特的角度研究了货币危机产生的机理,并据此提出了货币危机预警的有关指标体系.     

美国新型货币政策工具及其影响分析

始于2007年的次贷危机在美国纵深发展并波及全世界,不同于20世纪30年代大萧条时期货币当局的反应,美联储迅速采取全方位、创新式、深层次的货币政策对金融市场和大型金融机构进行援助,分别采用了TAF、TSLF、PDCF、AMLF、CPFF、MMIFF等新型政策工具,有针对性地增加市场流动性,借助未来的通货膨胀来转移美国的债务负担,在全球树立了统一行动和政策协调的典范。借鉴美国经验,未来中国要以新视角和创新工具来应对金融的不稳定。     

贷款准备金政策框架下的区域货币政策独立性

美国次贷危机引发这轮全球性金融危机凸显了以美国为核心的金融资本主义模式和以美元为核心国际货币金融体系的制度性缺陷,改革现行以美元为核心的国际货币金融体系势在必行,建立货币区是较为现实的选择。但在现行货币政策框架下,货币区建设不可避免会陷入三元悖论困境。本文提出在贷款准备金政策框架下,货币区能在保证其内在要求的资本自由流动和汇率稳定基本前提下,区内各个成员仍能保持货币政策独立性。     

流动性过剩、通货膨胀与货币政策

当前经济下滑的基本原因是人民币升值,而人民币升值的主要原因是对通货膨胀的预期和对流动性过剩的估计有偏差.当前宏观调控的主要任务是保持经济稳定增长.宏观调控政策应定位于平衡的财政政策和稳健的货币政策组合.财政应当量入为出,收支平衡,努力压减行政支出;货币应当稳定汇率,调整利息,以便引导和控制信贷规模,调整贷款结构.