发行制度改革：券商如何应对？

在额度审批制下，地方政府及各部委掌握着额度分配的权力，哪家企业上市主要由地方政府决定，上市的企业不在于本身质地的好坏，而取决于与地方政府的关系和是否符合地方政府的利益需求，作为券商，只要争取到获得额度的企业，就肯定能获得高额的承销费用，不存在任何风险，这导致了投资银行业务的主要目的就是争夺额度资源，投行业务演变成“公关”活动，甚至某些券商为了追求高额利润获得承销资格，用尽权谋进行恶性竞争，以致不惜违法规，导致一系列腐败行为的产生，在具体的投行业务操作中，业务人员不是寻找优秀企业合作并将其推向市场，而是四方处拉关系、找熟人，帮助企业争取“额度”，由于是行政审批，因此，股票承销对券商的业务能力也要求不高，投行部门用不着其它部门配合，也不需要券商大量投入，投行业务模式停留在一种浅层次的公共关系的层面上。     

拟上市公司择优推荐评价系统初探

随着股票市场的逐步发展，它的直接融资功能也得到进一步的发挥，成为企业借以更好发展的助推器，企业争取上市的愿望愈来愈强烈。然而，由于我国实行“总量控制，限报家数”的原则，上市额度相对有限，作为稀有资源的上市额度必然引起企业间的激烈竞争。 二十几家ＳＴ公司已向我们暴露出股票上市审批中存在的严重问题，因此严把上市公司质量关已势在必行。如何对众多申报公司进行评价，从中择优上市就是其中最关键的一环，“拟上市公司择优推荐评价系统”就是为此而提出的一套具有可操作性的科学方法。 一、实质要件 股票发行的管理是股票…     

借壳上市的模式与运作

借壳上市，是指上市公司的母公司（集团公司）通过将主要资产或产权售予（注入）上市公司，实现母公司的上市。母公司注入的资产可以成为上市公司的子公司或分支生产经营单位。其基本思路是，在各方面条件受到限制的情况下，集团公司或某个大型企业先将一个子公司或部分资产改造、改组后上市，从而得以．一规进现行的股票发行上市额度管理，并使上市公司以适当的发行市盈率顺利上市。与借壳上市近似的是买壳上市。买壳上市，是指非上市的、具有法人资格的公司通过收购上市公司，获得上市公司的控股权之后，再将优质资产注入上市公司，使非上…     

中国概念股碰壁

今年3月以来,已有19家在美上市中公司遭停牌或摘牌。中国企业股票集体下跌,多只股价破发。美国券商IBG甚至禁止其客户融资买入超过130家中资上市公司的股票。中国公司过去10年里在美资本市场积累起来的信誉,顷刻间土崩瓦解。     

借壳上市的模式与运作

借壳上市,是指上市公司的母公司（集团公司）通过将主要资产或产权售予（注入）上市公司,实现母公司的上市。母公司注入的资产可以成为上市公司的子公司或分支生产经营单位。其基本思路是,在各方面条件受到限制的情况下,集团公司或某个大型企业先将一个子公司或部分资产改造、改组后上市,从而得以规避现行的股票发行上市额度管理,并使上市公司以适当的发行市盈率顺利上市。与借壳上市近似的是买壳上市。买壳上市,是指非上市的、具有法人资格的公司通过收购上市公司,获得上市公司的控股权之后,再将优质资产注入上市公司,使非上市控…     

上市公司利润操纵分析

一、上市公司利润操纵的主要动机 1.股权融资,包装上市.我国的公司股票发行与上市制度所采用的审批制、分额度指标和核准制的做法,均带有计划性的烙印,从而导致我国公司股票的发行与上市资格成为一项非常稀缺的资源.尽管国家规定上市公司必须在最近三年内连续盈利,但由于股票上市能给公司带来丰厚的资金回报,地方国有企业往往通过剥离资产或捆绑上市的途径,虚拟会计实体在会计期间的利润,以达到包装上市的目的.     

核准制度对投资银行业务影响及证券公司策略研究

核准制的实行，是我国股票发行制度的一次重大改革，同时也是市场化程度提高的表现，它对监管机构、券商、上市公司等的规范运作都提出了更高的要求。及时理解核准制的含义及特点，分析核准制对投资银行业务的影响，确定有效的应对策略对券商来说显得尤为迫切。     

上市公司财务信息披露存在的问题与解决对策

一、上市公司财务信息披露存在问题１．市场行为中的计划经济。证券市场是一个高度发达的市场经济,而我国在计划经济向市场经济转化过程中,许多市场行为带有明显的计划经济痕迹。如：股份公司发行新股和股票上市实行计划额度制。对于能争到新股额度的公司自然十分珍惜这...     

核准制对投资银行业务影响及证券公司策略研究

核准制的实行,是我国股票发行制度的一次重大改革,同时也是市场化程度提高的表现,它对监管机构、券商、上市公司等的规范运作都提出了更高的要求。及时理解核准制的含义及特点,分析核准制对投资银行业务的影响,确定有效的应对策略对券商来说显得尤为迫切。     

企业买壳上市的风险控制

企业买壳上市及其优越性企业买壳上市已经成为我国资本市场的一件大事，据不完全统计，１９９７年我国证券市场典型的买壳上市共发生２５家。买壳上市是指非上市公司按照国家法规和股票上市交易规则，通过协议或二级市场收购方式收购上市公司，取得控股权后，对该上市公司...     

提高增发标准 规范增发市场——对上市公司增发融资的思考

增发是国外成熟证券市场上市公司最主要的再融资方式，而运用在我国证券市场始于1998年。2000年以前，由于对增发的限制较多，配股一直是上市公司再融资的主要渠道。配股虽为上市公司再融资做出了重要的贡献，但它是股票发行额度制的产物，不能公平对待不同的投资群体，已不再适应市场化趋势的发展，增发新股必然逐渐取代配股而成为上市公司再融资的主要渠道。     

股票发行与上市的联动机制亟待改变

我国证券市场发展十几年来，发行制度几经变迁。在1998年《证券法》出台之前，我国证券市场管理机构对证券发行上市采取的是审批制，这种发行制度有以下三个突出的特点即额度控制、两级审批和发行与上市联动。这些特点造成了股票市场的种种扭曲和弊端。2000年3月，中国证监会正式出台了股票发行核准程序，证券发行制度从此从审批制过渡到核准制。原来的额度控制、两级审批没有了，证券市场的透明度增强了，但是发行与上市联动这种纯粹是人为的、技术上的设定却难以改变。     

股权激励对上市公司非效率投资影响研究

文章选取2011—2015年沪、深两市A股上市公司作为研究样本,实证检验了股权激励对上市公司非效率投资的影响,并比较了限制性股票和股票期权的不同效果,同时考虑到国有上市公司的特殊性,结合股权性质检验了股权激励对国有上市公司和非国有上市公司影响的不同。研究表明,股权激励能够有效缓解上市公司所有者与管理层间的委托代理问题,抑制上市公司的过度投资和投资不足,限制性股票激励的效果要优于股票期权激励,且这种效果在非国有上市公司中更加显著。     

对当前上市公司财务报告的思考

对当前上市公司财务报告的思考叶茂林＂上市公司＂，是指其股票经批准进入证券交易所公开买卖的股份制公司。我国在上海、深圳两股票交易所上市的公司已为数不少。最近，这些上市公司已根据规定陆续开始公布本公司的年度财务报告。上市公司公布的财务报告是广大投资者了解...     

上市公司委托理财陷阱多

上市公司委托理财就是授权一些券商或专业投资理财公司代理上市公司进行股票或国债等有价证券的买卖,上市公司从中获取收益。但这种做法好吗?上市公司热衷委托理财,但是……     

卖房能改变退市命运吗

自股票上市规则发布以来,许多上市公司为扭亏为盈,从而达到股票上市规则的要求,使用了各种方式.在众多的扭亏手段中,卖房是最立竿见影的方式之一.对于面临退市的上市公司来说,卖房真的能够保住公司的壳资源,改变公司退市的命运吗?本文结合《上海证券交易所股票上市规则(2014年修订)》和《深圳证券交易所股票上市规则(2014年修订)》(以下简称《股票上市规则》)的相关规定,从会计的角度出发,分析卖房对"保牌"和"摘牌"的影响.     

壳资源价值评估初探

一、壳资源及其特性 一般来讲,壳资源是指上市公司的上市交易资格,拥有壳资源的上市公司被称为壳公司。所谓买壳上市,就是一家优势企业通过收购债仅、控股、直接投资、购买股票等收购手段以取得被收购方(上市公司)的所有权、经营权及上市地位。目前,我国进行买壳、借壳一般都通过二级市     

创造终止上市条件 完善相关规则

在成熟市场经济国家或地区，终止上市制度是股票上市制度的重要组成部分，在我国《公司法》及《证券法》中，也对股票终止上市作出了规定，但是直至今天真正被终止上市的股票还未在我国出现。这一段时间，对应予终止上市的股票严格实行终止上市的呼声日渐高涨，渐家证监会也于日前发布了《亏损上市公司暂停上市和终止实施办法》（以下简称《办法》）并于发布当日开始施行，以下笔者针对为股票终止上市创造条件及如何完善相关规则作了一些探讨。     

关于国有股、法人股进入流通问题的思考

关于国有股、法人股进入流通问题的思考赵志耘从上海、深圳证券交易所的建立开始算起，股票市场的发展已近７年。但是，到目前为止，上市交易的股票仅为个人股，而占公司股本较大比例的国有股和法人股仍未上市流通。国有股、法人股既是股份公司（包括上市公司和非上市公司...     

关于上市公司股票期权与企业绩效的实证研究

通过随机抽样的方式,选取2010年我国境内上海、深证股票交易所上市且实施了股票期权激励的24家上市公司作为研究对象,并使用24家上市公司业绩相关的数据,计算出公司业绩综合评价值。在引入相关控制变量后,通过回归模型检验公司管理层持股比例与公司业绩综合评价值之间的关系。研究结果表明:我国上市公司股票期权激励从总体上看是无效的,即持股比例的高低对企业绩效无影响。最后提出当前我国股票市场机制还需完善,以便为股票期权激励机制的发挥作用提供基础保障。