No．4 黄光裕：巅峰体验

2006年11月20日,37岁的黄光裕开始体会到“一览众山小”的滋味。来自国内外的家电业巨头、媒体、投资界一起为“国美成功并购永乐”举杯相庆。此前四个月,国美电器(0493．HK)宣布收购第三大家电零售商永乐电器(0503．HK),黄光裕启动     

国美与永乐合并的规模特性与存在的问题

国美电器（0493．HK,以下简称国美）收购中国永乐（0503．HK,以下简称永乐）是迄今为止我国家电史上最大的一宗连锁企业并购案。此次合并采取了“现金加换股”的方式,交易总金额52．68亿港元,其中现金4．09亿港元。两公司合并后,黄光裕持有新公司51．2％的股份,陈晓透过零售管理公司和管理层持有12．5％的股份,与永乐签署“对赌协议”[编者按]     

行业暗斗规则遇挑战 苏宁拼得过新国美吗？

并购是下策？ 在新国美宣告成立的前一天，投资银行美林却下调了国美电器评级。家电连锁业的并购故事从陈晓讲起。陈晓，永乐电器创始人，现在的身份是新国美总裁，中国家电连锁行业很多故事情节的更迭，都离不开这位现年48岁的上海人。陈晓是家电连锁业扩张的“冒进者”，又是一位十足的“搅局者”，他甚至被业内同行称之为“行业的罪人”。     

永乐:失去了全部还是得到了世界?

永乐最终选择以被收购来存在,多少有些悲壮。成为国美的并购对象,“抱团而生”成为了最优选择,似乎也是唯一的选择———迫于外强的压力,迫于资本的压力,或许还出于某种商业的理想。历史几乎是在一夜之间改写的。7月25日晚,国内最大的家电连锁企业国美电器宣布和排名第三的中国永乐联合召开新闻发布会,宣布双方合并。黄光裕以51.29%的持股量保持对国美电器的绝对控股,合并之后的永乐依然保有原来的品牌。合并事件的背景是,正当中国家电连锁业处于五强白热化竞争之时,国外连锁巨头开始向国内市场发力。这注定了是一次改写中国家电业未来连锁…     

苏宁电器先“圈地”再“圈人”

国美并购永乐的余热还在，苏宁即将并购大中的传闻再次给家电连锁业加温，再加上去年高调进入中国的外资巨头百思买不久前人事大调整，这一切注定了2007年这个市场依旧热闹非凡。     

国美电器运输管理系统案例——唯智信息技术(上海)有限公司

一、项目背景国美电器于2005年开始的国美电器扩张并购战役,在成功收购哈尔滨黑天鹅电器、易好家、永乐与大中之后,以国美电器成为名符其实的国内最大家电连锁企业而胜利收官。国美电器在不断做大的同时也在不断提高自身的管理水平与效率,以实现国美电器雄霸家电连锁市场的战略目标。2007年,国美电器就开始启动信息化系统全面升级的选型工作,以求实现信息流、物流、资金流的高度对接。2010年10月,唯智信息物流系统凭借广泛的应用案例,完善的智慧物流     

家电连锁：从跑马圈地到资本整合

7月17日上午10：03，在香港联交所上市的永乐（中国）电器销售有限公司（0503HK）在交易3分钟后突然停牌。停牌理由是即将宣布一项“股价敏感消息”。7月18日，国美电器在香港停牌，并宣布，此次停牌是等待与中国永乐电器销售有限公司发表联合声明，该声明与可能的合并有关，此次合并通过向永乐电器发出可能的主动全面收购要约进行。     

陈晓：“我已在物色接班人”

人生总是会面临某些重要的关口，需要放弃并重新选择。 对于陈晓来说，在2006年夏天是否将自己一手创立、名列国内家电连锁业前三强的永乐电器卖给国美，也许就是这样一次关口。     

大中:配角的自我救赎

国美与永乐的突然合并,让国内家电连锁业的整合提前到来,而大中也被迫将其去向和归属问题提上日程来考虑。命运掌握在自己手中。这句话大多时候正确,但7月25号那一晚,大中的命运是被永乐改变的。国美与永乐的突然合并,让国内家电连锁业的整合提前到来,而大中也被迫将其去向和归属问题提上日程来考虑。卖或不卖不是问题7月25日,就在国美永乐合并新闻发布会当晚,大中向媒体发布声明说,此次合并是国美的愿望、永乐的选择,与大中是否加入无关;鉴于永乐单方面与第三方合作,大中与永乐的战略合作协议有待重新协商。同时表示,大中经营稳健、业绩优…     

张近东：犹豫的代价

由于在2006年永乐电器意外被国美电器所收购,中国家电连锁行业瞬间从“三国鼎立”演变成为了“美苏争霸”,苏宁电器几乎一夜之间成为了家电连锁行业的两大主角之——虽然此时的苏宁电器无论是店面数量还是销售额与另主角国美电器都不相上下。     

百思买入主五星：终结家电连锁“三国时代”

与家乐福、沃尔玛等外资巨头占据大型连锁超市优势地位相比，家电连锁业一直是本土企业的天下，在经过一番大浪淘沙之后，目前已经基本形成国美、苏宁、永乐“三足鼎立”的局势。然而，2006年5月，国际家电连锁巨头百思买（Best Buy）牵手五星电器，借此全面挺进中国内地市场，立即引起一番不小的波澜。     

“两个小孩”的进攻

一直就不大安稳的家电连锁业在今年4、5月份更是风生水起、波澜不断。先是在4月27日,在中国家电连锁版图分列第三和第五位的永乐、大中在香港宣布达成战略合作,永乐将用一年的时间全面接管大中;不久之后,5月初,一直在传言的世界最大家电连锁商百思买 (BEST BUY)以10亿人民币的代价并购了位列中国家电连锁版图第四位的五星电器的51％的股权。     

强弱的逻辑

“在中国,我永远没有竞争对手。”13黄光裕国美电器董事局主席如果说2006年的施正荣是“时势造英雄”的话,那么,2006年的黄光裕则是一番“英雄造时势”式的巨大变革。2006年7月25日,国美电器通过香港的上市公司宣布:将对位列国内家电连锁第三位的永乐电器实施收购。消息一出,舆论哗然。黄光裕的举动无疑引起了业内的恐慌。国美最强劲的竞争对手苏宁大骂永乐是叛徒,表示三强鼎立到两权争霸,会使得整个家电流通行业因为竞争和争夺而更加激烈,使得整个行业的生存环境更加恶劣,不利于整个家电连锁行业的发展。话语虽激,苏宁的恐慌程度可见一斑。…     

从国美控制权之争看股票期权的治理作用

2010年国庆前夕暂时落幕的“黄、陈”国美控制权之争，可谓我国资本市场上一场别开生面的“丛林争霸”。曾被国美电器收购的原永乐家电负责人陈晓，作为国美电器的负责人，对国美前任董事局主席黄光裕提起法律诉讼；而此前一天，国美电器刚刚收到黄光裕代表公司要求撤销陈晓董事局主席职务的函。     

国美、永乐并购的反竞争效果分析

本文从国美对上游家电制造商实施收取通道费、独家交易以及开发自有品牌等三个方面,分析了并购对家电制造商的反竞争效果.得出结论:国美并购永乐、大中后,市场势力增强,谈判过程中增加了对家电制造商的话语权,加上自己"低价经销策略",尽量压低家电制造商的出厂价格,以及收取名目繁多的通道费,降低了上游家电制造商的福利.最后还考虑了,国美并购对竞争对手福利的影响以及并购后可能串谋造成的福利损失.     

苏宁:战略与细节双剑合璧

作为家电连锁业第一梯队的苏宁电器,一直是媒体关注的焦点。中国的家电连锁业是一个新兴的行业,许多规则正在激烈的市场竞争中逐步形成。作为业内一匹快马,苏宁电器也在扮演着一个非常重要的角色。2003年的时候,苏宁电器的销售额为120亿元,而到2004年时,这个数字变为221.1亿元,几乎接近238.8亿元的国美电器。2005年,苏宁电器高速的发展轨迹仍然在继续。与制造业不同的是,中国的家电连锁业仍然有巨大的发展空间,尽管连锁业内的竞争几近白热化。2005年7月,国美在苏宁、五星的大本营南京登陆。行业的竞争与媒体的热炒相互挤推。但这些并不能阻…     

高额收购下的资产泡沫问题

2006年岁末，国美电器控股有限责任公司收购永乐（中国）销售有限责任公司的交易，至今仍备受业内人士关注。原因就在于，尽管“换股＋现金”的形式形成了共计52亿元的收购对价，可谓总价不菲，但是，国美对永乐1股支付0．1736港元现金，实际只支付人民币4亿元左右，其余为发行新股换取，所以现金支出比例很小。同时，通过并购可从永乐得到的账面资产现值11亿元左右，远大于支付的4亿多元，从现金流来看属于低价收购。     

张大中：朴鲁胜于练达!

张大中出山,让很多家电业人士连连感慨：世事难料!2006年,家电连锁业正处于类似春秋战国般兼并争霸、合纵连横的时期,张大中面对黄光裕、张近东两大正在攻城略地的霸主,先与陈晓＂合纵＂,达成合并协议,以期成功上市、联手拒敌。但刚刚宣布合并,张大中就发现陈晓在背着自己和国美密谈,＂合纵＂3个月后,陈晓的永乐电器被国美＂连横＂成功,正式并入黄光裕麾下。     

叶红汉 从幕后到前台

本月14日,上海永乐生活电器在香港联交所主板挂牌上市,至此,中国三大家电连锁巨头(国美、苏宁、永乐)均已上市。上市后,按最高发行价估算,陈晓的个人资产将超过30 亿港元,10年前才开始创业、比国美老板黄光裕大11岁的上海人陈晓,将在个人财富榜上确立自己的新位置,尽管业内一直传说这个从小不幸忠上小儿麻痹症的陈老板,对金钱与享受并无兴趣。     

惨烈竞争之后 中国家电业开始寻找新起点

7月25日,中国家电连锁销售史被记上重重的一笔:成立于1996年的永乐(中国)电器销售有限公司(下称“永乐”),成为1987年1月1日创办的国美电器集团(下称“国美”)的“囊中之物”。备受关注的国美并购永乐一事,在几经变数之后,终于尘埃落定。这是中国家电零售行业迄今为止最大规模的并购案件。对双方各自的掌门人陈晓和黄光裕而言,多年的惨烈竞争,就此画上句号。而一年来,国美、永乐曲折走过的竞合之路,也似一抹依稀的熹光,隐约折射出中国产业整合的前进方向。硝烟起,“第一购”成定局2005年,是永乐创办的第10年,它与国美间的竞争愈演愈烈,进入…