董事高管责任保险能否抑制公司违规行为?

本文研究董事高管责任保险的引入对公司违规行为的影响及其作用机制。利用2007—2017年上市公司的数据,实证研究发现董事高管责任保险的引入能够抑制公司违规行为。在内部控制质量较差和机构投资者占比较低的企业中,董事高管责任保险对公司违规行为的抑制作用更为显著。董事高管责任保险和内部控制以及机构投资者的交互效应也能显著抑制公司违规行为,这说明董事高管责任保险在治理水平较差的公司中能够发挥“监督效应”,而且还能与公司自身的内部控制和机构投资者治理机制联动共同抑制公司违规行为。此外,董事高管责任保险通过降低企业信息不对称风险来抑制公司违规行为。     

董事高管责任保险与审计费用增加:监督、激励还是纵容?——基于中国A股经验数据的实证研究

董事高管责任保险的引入引起审计费用显著增加,既可能是监督、激励效应所致,也可能是机会主义行为所致,研究清楚到底是哪一种原因导致审计费用增加,对认识董事高管责任保险的治理职能、加强公司治理机制建设等均具有重要意义。基于沪深交易所上市公司2003—2017年的数据,实证检验了董事高管责任保险对审计费用的影响。研究发现,董事高管责任保险的引入将显著增加上市公司的审计费用支出,且审计费用支出的增加是因为保险人积极履行监督行为、追求更高的审计质量所引起的,而非是其引致的机会主义行为所导致的。进一步研究发现,董事高管责任保险与审计费用之间存在显著的正向交互效应,即在较差的外部治理环境中董事高管责任保险的监督激励效应更为显著。这一研究对董事高管责任保险与审计费用的关系有了全新的认识,也为董事高管责任保险的推广提供了经验支持。     

董事高管责任保险与企业经营绩效

在经济全球化的今天,企业所处的内外部环境瞬息万变,购买董事高管责任保险成为企业重要的避险手段.企业购买董事高管责任保险将如何影响企业经营绩效?文章选取2007—2019年沪深A股上市公司的数据为研究样本,实证研究了董事高管责任保险与企业经营绩效的关系.研究发现董事高管责任保险与企业经营绩效之间显著负相关,当企业购买董事高管责任保险并作为一种避险机制后,会加剧企业的代理成本,降低企业的经营绩效.进一步研究发现激烈的产品市场竞争可以缓解董事高管责任保险对企业经营绩效的损害;国有企业相较于非国有企业,董事高管责任保险与企业经营绩效的负相关性更强.     

董事高管责任保险与企业ESG表现——来自中国上市公司的经验证据

董事高管责任保险作为一种市场化治理机制,能否发挥“激励效应”和“监督效应”,并对企业ESG水平产生影响亟需进行实证检验。本文基于2009—2020年中国沪深A股非金融上市企业样本,考察公司购买董事高管责任保险对企业ESG水平的影响机制。研究表明：企业购买董事高管责任保险后,企业ESG水平显著提升,此结论在经过一系列稳健性检验后仍成立;机制检验发现,董事高管责任保险通过激励企业绿色创新与降低代理成本渠道提高企业ESG水平;异质性检验发现,董事高管责任保险对绿色金融发展水平和法治化水平较低地区以及国有及高管持股较高企业ESG表现的促进作用更大。因此,政府要鼓励企业积极参保,发挥董事高管责任保险监督激励效应;强化内外部治理渠道,助力企业绿色发展;健全相关法律法规,不断完善董事高管责任保险制度设计。     

董事高管责任保险与会计信息质量——基于党组织参与治理的替代或互补效应

以国务院在2020年10月出台的《关于进一步提高上市公司质量的意见》政策为研究契机,选取我国2010—2021年A股上市公司为样本,采用双向固定效应模型,在研究董事高管责任保险对会计信息质量治理作用的基础上,研究党组织参与公司治理是替代还是互补董事高管责任保险发挥这一治理效应,以及剖析其传导效应和企业异质性效应。研究结果表明：董事高管责任保险对企业会计信息质量有治理效应,且“双向进入”式党组织参与治理会提升董事高管责任保险对会计信息质量的治理效应,即存在互补效应;而“交叉任职”式党组织参与治理抑制董事高管责任保险对会计信息质量的治理效应,即替代效应。进一步分析研究表明：董事高管责任保险会通过促进企业创新和提高内部控制质量对会计信息质量发挥治理效应,并在媒体关注度或盈利能力越高的企业中这种治理效应更好。上述研究结果不仅从新视角拓展会计信息质量影响因素的研究,而且丰富董事高管责任保险和党组织参与公司治理的单独及联合治理效果,并为政府、企业等相关利益者在实践中发掘董事高管责任保险的积极作用和提高会计信息质量提供了有益的实践启示。     

论董事责任保险制度及其在我国的构建

董事对公司负有注意义务和忠实义务．建立在注意义务基础之上的董事责任保险，对公司、董事、保险公司以及整个社会都有极大的价值功能．作为相对市场化的产物，董事责任保险与公司董事注意义务责任之规定、公民的维权意识、民事责任赔偿制度、公司治理等都是紧密联系和相互促进的。我国董事责任保险的法律构建和相关制度都亟需完善。     

董事高管责任保险、信息不对称与债务融资成本

债务融资对缓解企业融资约束具有重要意义。本文利用2010～2018年A股上市公司的数据,将董事高管责任保险引入解释企业债务融资成本的研究中,探讨董事高管责任保险对企业信息不对称程度的影响,进而影响企业债务融资成本的可能路径。研究发现,购买董事高管责任保险有助于降低企业与债权人之间的信息不对称程度,从而降低企业债务融资成本,信息不对称程度是董事高管责任保险影响公司债务融资成本的中介变量。上述结论在控制了可能的内生性问题后依然成立。进一步研究发现,对于外部审计机构为“十大”会计师事务所、所处法制环境较好的企业,董事高管责任保险对降低债务融资成本的作用更强。     

董事责任保险制度的风险管理视角分析

随着我国证券市场的不断规范完善,上市公司遭受诉讼的风险不断加大,董事及高级管理人员面临的执业风险也不断加大,董事责任保险作为一种专门的董事风险分散与权益保障机制,逐渐受到人们的重视。文章基于风险管理角度,阐述了董事责任保险的发展历程和市场必然性,其目的是提高企业的风险管理意识和自我保障意识,以促进董事责任保险在我国的发展。     

企业特征与董事责任保险需求——来自中国上市公司的经验证据

本文以2008～2010年我国沪深两市A股公司的数据为样本,从企业规模、最终控制人类型、是否海外上市等方面研究企业特征对董事责任保险需求的影响。研究发现企业的规模及股权结构的国际化对董事责任保险需求呈显著的正相关关系,而企业的盈利能力、是否国有控股等特征对董事责任保险需求没有显著的影响。     

董事高管责任保险、技术创新与公司绩效

文章以2009—2018年沪深A股非金融类上市公司为研究对象,按照"董事高管责任保险——技术创新——公司绩效"的路径模型分析了董事高管责任保险(以下简称"董责险")影响公司绩效的作用机制,并根据制度环境的异质性进一步分析该作用机制存在的差异.结果表明,董事高管责任保险能够提升公司绩效和技术创新水平,技术创新在董事高管责任保险与公司绩效之间起了中介作用.进一步分析发现,该作用机制在制度环境较好的情况下存在.     

董事高管责任保险、自愿性信息披露与真实盈余管理

以2009—2021年我国A股上市公司为研究样本,实证考察董事高管责任保险对企业真实盈余管理行为的影响及作用机制。研究发现：董事高管责任保险的引入会加剧企业真实盈余管理行为;从作用机制来看,董事高管责任保险通过降低自愿性信息披露水平来配合管理层真实盈余管理行为的实现。研究结论对企业中小股东、投资者和监管部门具有一定的启发和参考价值。     

董事及高管责任保险的产生、现状及发展

本文主要介绍了董事及高管责任保险的基本内涵及内容，分析了其在我国的发展现状及存在的意义。只要调节好它与民事责任之间的关系，董事及高管责任保险必将对实现公司利益最大化起到积极的推进作用。     

独立董事在不同聘任和薪酬机制下的博弈分析

通过在两个独立董事的完全且完美信息静态博弈中引入外部对其监督与否的奖惩变量t，探讨独立董事聘任和薪酬机制下，独立董事监督职能能否有效发挥及其发挥的程度。针对我国目前独立董事制度的现状，提出成立受证监会指导的独立董事协会，建立健全独立董事的激励、约束机制和培育考核制度，建立独立董事责任保险制度等建议。     

中美“董事与高级职员责任保险”之比较

在加强上市公司监管、严格上市公司董事与高级职员的责任的背景下。旨在转移董事和高级职员任职风险的“董事与高级职员责任保险”，由于适应了现代公司治理的客观需要，将有利于发挥公司董事与高级职员履行职务的积极性。应当说，我国部分上市公司为其董事与高级职员购买责任保险是中国公司治理的一大进步。然而，仔细考察该保险的条款，笔者发现，中国目前的立法与司法环境不够成熟和完善，加上中国的保险公司在移植美国同类保险时，未能真正从中国的实际出发，因此，该类保险无法有效发挥对董事与高级职员的保障作用。有鉴于此，笔者建议，中国立法、司法与行政主管机关有必要对董事与高级职员的违法行为的构成要件做出明确的界定，     

我国企业应用董事高管责任保险的现状及思考

董事高管责任保险的全称为董事、监事和高级管理人员责任保险(以下简称为董责险),是由上市公司出资或公司与董事会共同出资,为公司董事、监事及高级管理人员(以下简称董事高管)购买的职业责任保险.公司董事高管(被保险人)在履职过程中,因疏忽或不当行为被追究其个人赔偿责任时,保险公司(承保人)将会为其承担相关诉讼费用及民事赔偿责任等.但是,因被保险人故意违反法律法规、公司章程规定而造成损失时,保险公司将不予赔偿.     

董事责任保险

董事责任保险为独立董事提供了一个必要的保障,但保险公司出于对自身“风险—收益”的考虑,必定会对独立董事过失行为引起的赔偿责任加以限制,进而影响对独立董事的保障力度。     

国内上市公司大股东与独立董事的博弈分析

针对目前上市公司董事会运作不规范、独立董事的作用缺乏充分发挥的问题,本文通过对上市公司在上市时和上市后两个阶段聘用独立董事时,大股东与独立董事的博弈分析,找出其问题产生的部分根源,并提出解决改变独立董事的聘任方法、建立独立董事责任保险制度等建议。     

上市公司独立董事制度的经济学分析

本文从提出公司创造社会财富能力的角度来探究与独立董事制度相关的一系列问题。主要包括：第一，从社会财富最大化的角度，研究独立董事制度产生的原因。第二，从创造社会财富增量的角度，研究如何建立有效的独立董事激励机制。第三，从责任保险市场角度，研究如何建立切实有效的独立董事约束机制。第四，研究在我国公司双重治理结构下，独立董事与监事会之间应如何分工，独立董事发挥作用的主要领域在哪里。在此基础上结合我国上市公司治理的实际，提出建立和完善独立董事制度的具体操作思路。     

论公司董事赔偿责任的限制与免除

为激励董事经营的积极性和创新意识,现代公司法与实务在强化董事责任的同时构建限制和免除董事责任的机制,主要以经营判断规则、公司章程、公司机关决议、董事补偿制度、董事责任保险等五种基本途径限制和免除董事责任。基于公司治理和经营规律的共通性,这些制度可以为我国立法和实务所借鉴。     

谁帮企业高管把控职业风险

随着商业经济的迅猛发展,第三者起诉董事及高管人员的案件层出不穷,越来越多的公司高级管理人员意识到,自己的能力和自身所承担的责任并不对等.随着监管机构对企业的监管力度日趋增大,尤其是《公司法》、《证券法》等相关法律,要求企业高管为自身的过错或过失行为承担民事赔偿责任.由于涉及此类赔偿责任的赔偿金额往往比较巨大,而企业高管个人财产、收入与其可能承担的风险并不匹配,客观上需要董事及高管责任保险帮助企业高管人员转移风险.为防止公司高管无法承担风险带来的损失,董事及高管责任保险市场逐渐成熟起来.