浅谈我国企业并购的特征

并购是企业规模扩张的模式，是市场经济的产物。随着市场经济的发展，并购模式也在不断地变化。我国的企业并购模式也遵循了这样的发展规律，但是我国公有制的经济基础特征．又决定了我国企业并购模式是：政府主导型并购多，市场主导型并购少     

我国企业并购的三阶段论

随着我国经济体制改革的深入、社会主义市场经济体制的确立和逐渐成熟,政府在企业并购中的作用也由主导作用向引导作用过渡,市场机制在并购中的作用由辅助作用向主导作用转变。因此,我国的企业并购将经历政府主导型并购(1991年之前)、政府与市场共同主导型并购(1992—2010年)、市场主导型并购(2010年以后)三个阶段。本文对每个阶段的形成机理和动因进行分析,试图揭示我国企业并购的规律性。     

政府主导型并购重组的形成机制分析

综观我国上市公司并购重组的发展过程,虽然只有10多年的实践,但它对经济的增长和产业结构的调整起到了巨大的推动作用。然而,我国上市公司的并购重组是在转轨经济的背景下发生的,具有典型的政府主导特色。本文通过分析我国上市公司政府主导型并购重组的产生机理,以正确认识和把握当前政府主导型并购重组的特征和本质,为政府参与并购重组活动提供科学的决策依据,进而推动政府主导型并购重组向市场主导型模式顺利过度。     

后股权分置时代的我国上市公司并购动机分析

历时一年半的股权分置改革于2006年10月基本完成,我国资本市场正进入全新的"后股权分置"时代。本文针对股改前后我国资本市场发生的变化,提出股改将推动政府主导型并购向市场主导型并购转变,促使公司控制权市场的形成及其外部治理机制作用的充分发挥,支付方式多元化也将极大地活跃并购市场。同时,针对"新并购时代"可能出现的问题,从上市公司运作和监管部门监管两个角度提出政策建议。     

产权性质、资本结构与企业并购——基于中国制度背景的研究

本文从资本结构的视角考察政府干预对企业并购决策与绩效的影响。在政府干预少的地区,过度负债的国企会谨慎进行并购,导致并购可能性和金额均较小,但并购后的绩效有显著提高,而在政府干预多的地区国企受到行政干预,导致了非市场化并购;我们还发现民企较少受到政府的干预,并购更有可能为市场化行为。研究结论表明政府干预扭曲了资源配置,对进一步推进市场化改革具有重要的启示意义。     

我国企业跨国并购融资成本研究

随着全球企业跨国并购活动的发展,我国越来越多的企业通过跨国并购实现扩张,跨国并购规模和交易明显提高。融资问题是决定企业跨国并购成功与否的主要因素之一,而融资成本又是融资决策中的重要方面,不同融资方式的选择,将给企业带来不同的融资成本,从而影响企业并购的效益。本文对我国企业跨国并购融资成本的影响因素及控制等问题进行了研究。总结了我国企业跨国并购的现状和并购融资特点：分析了控制融资成本对企业实施跨国并购的重要性;概括了影响融资成本的因素,对各种融资方式进行成本分析与比较;从政府、中介机构、企业等方面,提出了优化我国企业跨国并购融资成本的建议。     

我国企业实施海外并购面临的困难与对策

近年来,在"走出去"战略的指引下,越来越多的中国企业走出国门,参与海外并购活动.海外并购已成为我国企业走向国际市场实现规模扩张和获取各种资源的有效途径.然而,据统计,我国企业海外并购成功率并不高,真正算得上成功的并购仅有33%,有67%的海外并购不成功.由此看出,我国企业在实现海外并购的道路上还存在着诸多障碍,如何克服这些障碍成为决定我国企业海外并购能否成功的重要因素.     

政府干预、行业特征与并购价值创造——来自国有上市公司的经验证据

立足于2006年中央国资委首次明确国有资本将实施行业战略控制的现实背景,实证考察了政府干预、行业特征与国企并购价值创造的关系。研究结果表明,就盈利企业而言,地方政府干预对并购价值创造形成掏空之手;就亏损企业而言,地方政府干预对并购价值创造的影响不显著;与处于战略行业的国有企业相比较,非战略行业的国企并购价值创造较大,而在战略行业中,处于绝对控制的战略行业的国有企业并购价值创造更大;实施并购的地方国企的行业特征会对政府干预与并购价值创造的相关关系产生调节效应。     

并购企业国际化水平对海外并购溢价的影响研究

在国际并购市场中,并购企业往往实际支付的价格会高于被并购企业市场价值的正常水平,即会产生并购溢价,鉴于我国实际情况与其他国家的差异,中国企业在海外并购中呈现出了高溢价率——"中国溢价"现象。本文以2011～2016年84家A股上市公司为研究样本,从企业参与国际分工的广度和深度两个维度考察企业国际化水平对海外并购溢价的影响。研究发现企业参与国际分工的广度和深度均和海外并购溢价负相关关系,即从总体上我国并购企业国际化水平和海外并购溢价是负相关。最后,本文从政府和企业层面提出相关建议,以期为中国企业在海外并购时有效控制溢价提供有益的参考。     

中国企业海外并购的战略风险与对策建议

随着经济全球化的发展和"走出去"的发展战略,我国越来越多的企业开始参与海外并购活动,这虽然给企业带来良好的外部发展机遇,但也使企业在并购过程中遇到种种障碍。本文通过分析海外并购时的战略风险,指出要采取的有效措施,促进我国企业海外并购的进程。     

我国企业并购过程中的问题与对策

在全球并购活动趋于稳定时,中国企业的并购却异常活跃,逐渐走向高潮,这引起了广泛的关注。中国的企业并购一方面在中国独特的环境下有着自己特有的特征,如国有股并购;另一方面,中国现在的企业并购和过去相比又有了一些新的特征,存在着一定的变化趋势,如战略性并购及市场化趋势。本文主要从并购过程中存在的问题入手对我国的企业并购进行了分析说明。     

我国企业实施跨国并购的风险分析与控制

我国企业实施跨国并购的内部风险主要包括由于缺乏明确的跨国并购战略目标;缺乏科学有效的评估程序和标准;欠缺实施跨国并购的能力等而导致的风险。外部风险主要包括由政治、法律、文化等因素带来的风险。要控制和防范我国企业实施跨国并购中的风险,一是政府要为企业创造良好的法制环境;二是企业应采取适当的措施和策略加以应对。     

基于改进平衡计分卡的美的并购库卡绩效研究

随着经济全球化进一步发展,我国企业的国际竞争力越来越强,全球化参与程度也越来越高,在"一带一路"倡议下,国内企业积极迈开了"走出去"的步伐.我国现在正处于经济转型、产业升级的关键时期,海外并购成为越来越多企业提升自身核心竞争力的重要途径.文章以美的集团并购德国机器人企业库卡这一行业典型并购案为例,运用改进后的平衡计分卡和熵值法进行实证分析,针对并购后企业是否产生积极的效应进行分析研究,结果显示:管理、财务方面短期内没有表现出较强的协同效应,而经营方面协同效应较为显著.最后根据分析结论得出启示,旨在为我国企业日后进行海外并购总结出一些方法,以增强并购后的整合效应.     

企业并购的风险及防范

企业并购可能会为企业和各级政府带来较大的经济效益和社会效益,并且作为优化资源配置的一种有效方式,对企业的存续、发展和推动社会进步都是至关重要的。并购已经成为我国越来越多企业发展的必然选择。但是,企业在并购过程中可能会出现各种各样的问题与风险,我们要遵循企业并购的原则,采取有效方法,解决问题,规避和防范风险,使企业在高速运转中导入健康良性的发展轨道。     

基于核心能力的我国企业并购战略思考

文章针对当前我国企业并购的一些主要动机特征,指出我国企业并购缺乏核心能力思维导向,在结合国际成功企业发展经验的基础上,对我国企业并购战略作了理性分析,并提出了相应的建议。     

基于外资并购新形式对我国产业安全影响的研究

随着世界全球化进程的不断推进,一些跨国公司开始不断并购我国行业领域内的相关企业,作为我国被并购的企业,怎样能在并购活动中保证自己的利益,防止国有资产的外流,政府能充分利用并购引进外资和国外先进技术这是目前摆在我国政府和很多企业眼前的一个难题。本文分析我国目前面临的跨国公司并购过程中出现的新问题,并针对相关问题提出几点建议。     

企业并购的问题与对策研究

企业并购是企业兼并和收购的简称,它是企业在经营发展过程中的一种战略选择,它最早起源于西方发达国家。而在我们国家,企业的并购最早则通常被认为是在20世纪80年代,以1984年的保定兼并为起点,之后,中国企业开始了早期并购的探索。时隔9年后,发生于上海证券市场的宝延风波,则被认为是中国企业并购的转折点。在此期间,并购方式出现了跨区域、跨行业、跨所有制及目标多元化、形式多样化的趋势。虽然企业并购已构成现代企业制度的一个重要手段以及在盘活存量资产、促进社会资源合理配置等方面发挥着举足轻重的作用,但与西方发达国家规范的并购市场相比,尚存在一系列的理论与实践问题。然而,正是这些问题的出现,不同程度地阻碍了企业并购的顺利进行。因此,本文立足于我国经济与社会现实,找出我国企业并购中所存在的一些关键问题并加以剖析,提出切实可行的防范措施,以期对我国企业的并购能有所裨益。一、我国企业并购中所存在的主要问题1.不当的政府干预由于我国市场经济体制还不完善,受长期计划经济的影响,许多企业习惯于求助政府,同时企业的上级主管部门也出于个人政绩的需要,不考虑企业并购的成本效益,容易出现“权力寻租”和从中牟利的腐败现象,直接用行政命令来强制企...     

企业管理效率与并购风险

自以横向并购为特征的第一次并购浪潮发生以来，并购的浪潮一浪高过一浪。迄今为止，我国企业的发展历经了多次不同特征的并购浪潮，这既给我国企业的发展带来了机遇，同时也给那些实施并购战略的企业发展带来了难以规避的风险。由于各方面因素的综合作用，每个企业的发展状况各有不同，导致并购总是以失败结局收场的案例居多，尤其是并购相关各方的管理效率时常处在不同的水平线上。     

上市公司跨国并购绩效的实证检验

跨国并购是我国企业实施"走出去"战略的重大举措,那么我国企业跨国并购的效果如何呢?本文实证检验了1998～2009年我国上市公司跨国并购的经济后果,结果表明:并购公司在公告日后一段时间有显著的超常收益;而跨国并购后当年会使并购企业的经营绩效有所下降,但并购后第2年并购企业的经营绩效会显著改善。     

西王食品“蛇吞象”跨国并购Kerr融资方式研究

企业为了不在大环境中被淘汰,必须通过各种方式来提升自身的价值,其中并购作为一种能快速提升企业价值的方式被越来越多的企业采用。跨国并购作为并购的一种形式,其规模和数量日益增长,我国企业的跨国并购越来越呈现出"蛇吞象"的特点,即"以小并大",以此可以快速扩大自身产业规模和增加企业价值。但是并购过程并非易事,其中融资问题几乎是每个企业并购必须面对的问题。本文选取了西王食品并购北美的保健品企业Kerr公司作为分析的对象,对其并购过程中所采用的融资方式进行分析,探讨并购中的融资问题。