企业资本成本计算原理新探

本文基于筹资者的视角,指出传统的资本成本计算是分个别、综合和边际三种情况介绍,导致缺乏横向可比性,也不符合原理的通用性。在此基础上,提出企业资本成本通用的计算原理:企业资本成本是指企业未来需支付的税后现金流量现值之和等于有效筹资额时的税后贴现率。然后分别就借入资金、自有资金和投资项目的成本计算进行了应用分析。     

经济增加值与市场增加值的比较

一、经济增加值的概念及特点： 经济增加值EVA是企业一定时期的税后营业利润减去资本成本之后的余额。它是全面衡量企业生产经营真正盈利或创造价值的一个指标。所谓“全面”和“真正”是指与传统会计核算的利润相对比，会计上计算的企业最终利润是指税后利润，而附加经济价值原理则认为，税后利润并未全面、真正地反映企业生产经营的最终盈利或价值，因为它没有考虑资本成本或资本费用。     

谈灰色会计信息的披露

经济增加值（EVA）是目前国内外讨论较多的一套企业业绩评估标准，而在美英等国，很多公司都已经开始选用EVA财务管理系统来评价企业业绩。EVA的核心理念是：资本获得的收益至少要补偿投资者承担的风险。因此，EVA等于税后净营业利润减去所使用的资本成本（包括债务和股权成本）后的余额，用公式表示为：EVA=NOPAT-KwXTC。其中：NOPAT为税后净营业利润；Kw为所使用的资本成本系数，等于长期债务和权益资金的加权平均资本成本；TC为所使用的全部资本，等于长期债务和权益资金的总和。     

解读EVA薪酬制

EVA的基本计算公式是: 　　EVA=企业当年税后净营业利润一资本成本 　　EVA由思腾思特公司(Stern Stewart & Co.)创导,已在全球400多家公司中应用,包括可口可乐、西门子、索尼、美国邮政总署、新加坡航空公司等.EVA薪酬制是一种把企业资金成本计算在企业利润之内的企业业绩考核办法,被运用于企业薪酬分配体系中.……     

“股权资本成本决策陷阱”及其修正

资本成本是用来评价资本预算和投资决策的、与项目风险相适应的必要报酬率，是投资者愿意为投资项目提供资金所期望获得的最低报酬率，而非企业资本实际的历史成本。当经营者按股东利益采取行动时，它就反映为投资者在可比资本市场上进行同等风险项目的投资可能获得的报酬率。资本成本是公司估价、筹资决策和投资决策的重要基础和依据，应用十分广泛。但现有的股权资本成本计算方法存在重要缺陷，这种缺陷很可能会把公司的筹资或投资决策引向失败——即踏入“股权资本成本决策陷阱”。为了表述上的方便，本文将现有的资本成本计算方法称为“传统方法”；相应地，将以传统方法计算的资本成本称为“传统资本成本”。     

经济增加值（EVA）奖励计划设计初探

EVA的全称是经济增加值(Economic Value Added)。所谓E-VA是一种剩余收入概念,即公司税后经营利润扣除债务和股权成本后的余额,即:EVA=NOPAT-C%×TC其中:NOPAT是税后经营利润,C%是资金成本率,TC是企业的全部资金(包括股权资本和债务资本)。上式中的NOPAT以会计净利润为基础进行     

不同偿还方式下债务税后资金成本的计算

债务资金成本的计算,通常采用现金流量折现法.由于债务的利息费用可以在税前抵扣,所以在计算债务资金成本时,需考虑利息抵税的影响,计算出债务的税后资金成本.同时,在不同的债务偿还方式下,债务本金的支付时间与支付金额不同,债务利息的支付时间与确认时间(抵税时间)也不同,因此,在计算债务的税后资金成本时还需要考虑债务偿还方式的影响.下面就对目前四种主要债务偿还方式下的债务税后资金成本计算方法作一些粗浅的探析.     

EVA奖金激励计划应用研究

EVA的全称是经济增加值(Economic Value Added),它是由斯特恩斯图尔特在1989年推出的.简单的EVA定义是企业在扣除了产生利润而投资的资金成本后的所剩下的利润.也就是企业调整后的税后净营业利润减去反映企业资本成本的资本费用后的余额.     

完善国资委EVA考核细则的建议

一、归属于母公司所有者EVA概念的提出 经济增加值(EVA, Economic value added)是企业可持续的收益水平超过资本成本的盈利能力,即税后净营业利润大于资本成本的净值.尽管业内对EVA理解不完全相同,但基本认同的计算公式为:EVA=税后净营业利润-资本成本=税后净营业利润-调整后资本×平均资本成本率.然而,从企业合并报表角度看,如此计算出来的EVA能否真正反映企业为出资人(本企业股东)创造价值的水平呢?     

债券资本成本计算方法浅议

资本成本是确定投资项目取舍的重要标准 ,也是选择资金来源渠道的主要依据。资本成本的计算准确与否 ,将对财务决策的成败产生直接影响。本文拟揭示目前债券资本成本计算方法上存在的问题 ,并提出借鉴性的意见。一、现有债券资本成本计算方法及其存在的问题债券资本成本 ,是企业以发行债券方式筹措和使用资金所付出的代价。通常用相对值表示。影响债券资本成本的因素有 :债券面值Ｍ、发行价格Ｂ、利息费用Ｉ、筹资费用ｆ、偿债期限ｎ、所得税率Ｔ。目前在大多数财务管理教材中 ,计算债券资本成本的基本公式为 :　　Ｋ =Ｉ(1-Ｔ)Ｂ -ｆ (1)　…     

银行承兑汇票资金成本及变现问题研究

一、银行承兑汇票资金成本计算与分析 （一）银行承兑汇票资金成本银行承兑汇票的资金成本理论上应理解为贴现利息，即企业按贴现日或对外付款日银行贴现利率以及承兑汇票期限、票面金额等计算的贴现利息，取得银行承兑汇票时，必然要考虑变现成本。但是根据企业取得银行承兑汇票的方式不同，其实际资金成本有可能高于其贴现利息。企业得到银行承兑汇票的途径通常有两种：其一，销售货物取得；其二，银行融资取得。两种取得方式的资金成本计算过程有所区别：（1）销售货物取得银行承兑汇票的资金成本。     

长期借款资金成本的计算

一、不同长期借款资金成本计算方法的比较在进行讨论之前需要说明的是，由于对税前资金成本转化为税后资金成本的方法认识基本相同，本文只就税前资金成本的计算问题进行讨论。在财务管理类教材中用得最为普遍的长期借款资金成本公式主要有以下几种：资金成本＝…………①资金成本＝…………②除了上述两种不考虑货币时间价值的计算公式之外，考虑货币时间价值的资金成本的有代表性的计算公式为：本金－保护性存款－筹资费用＝……③上述三种计算方法的结果究竟如何，现以实例说明。犤例１犦设某公司向银行贷款５００万元，贷款期限５年，贷…     

外币借款的人民币资本成本测算

通常所见的借款资本成本计算公式仅适用于举借本国货币的情况。在举借外币时，其资本成本应当分为两个角度表示：外币资本成本和人民币资本成本。外币资本成本的计算只需使用常见的借款资本成本计算公式；人民币资本成本则要考虑汇率变动的影响。现举一例说明外币借款的人民币资本成本测算方法、公式及其意义。     

EVA与上市公司激励约束机制

EVA即经济价值增量,是公司资产净值产生的税后营业利润减去投资于这些资产使用成本的余额。经济价值增量=税后营业利润-(占用资本×综合资本成本)=(税后营业利润/占用资本-综合资本成本)×占用资本,也可表述为经济价值增量=(税后资本回报率-综合资本成本)×投入资本。     

浅议企业会计利润与经济利润

会计利润是企业在一定会计期间的经营成果,即企业在生产经营过程中,通过销售将商品卖给购买方实现收入,收入扣除成本以及其他一系列费用,再加减非经营性质的收支及投资收益。经济利润是企业投资资本收益超过加权平均资金成本部分的价值。其计算公式为:经济利润=(投资资本收益率-加权平均资金成本率)×投资资本总额。其中,投资资本总额是所有者权益与有息负债之和,投资资本收益率是息前税后利润总额(即净利润加利息)与投资资本总额的比率。现代企业财务战略管理要求企业以建立价值管理为核心的财务战略管理体系,而价值管理要求将管理的中心转…     

企业债务资本成本计算方法比较

本文在确定企业债务资本成本的定义及分类的基础上,列举了企业债务资本成本的各种计算方法,并且从时间价值和利息节税的角度对企业债务资本成本计算方式进行了比较。     

创造财富的密钥--创值会计

一、创值会计的含义 企业的一切经营行为的目的都在于如何使企业财富最大化,因此总是希望企业创造的价值总额越大越好,创造的价值就是税后营业利润减去资本成本的运营回报,其绝对数和相对数用公式表示为:创值=税后营业利润-资本成本;创值率=创值÷资本投入额.     

成本逐步结转法在企业中的作用

成本是指企业在生产经营过程中所消耗的各种资源的经济价值。所谓“资源”，既包括材料、固定资产等有形资源的消耗，也包括劳务、资金等无形资源的消耗，前者体现为材料成本、折旧费用等，后者体现为人工成本、管理费用资金成本等。这里所称的成本，既包括产品成本也包括期间费用。产品成本是在生产过程中形成的，产品生产组织和生产工艺特点及管理的要求不同，所采取的成本计算方法也有所不同，而成本计算方法选择是否合理，直接影响产品成本核算的准确性。     

EVA计算方法在企业中的模拟应用及功能评价

一、EVA的计算方法从算术角度讲，EVA等于税后净经营利润减去债务和权益成本，是所有成本被扣除后的剩余收入。计算公式通常为：EVA=税后净营业利润一全部投入资本×资本成本率     

结合财务杠杆谈企业最优资本结构

本文阐述了两种最优资本结构研究理论，以柔性理论作为基础，重点剖析了资本结构的财务杠杆效应和避税效应以及破产效应，破产效应是本文研究方法科学性的关键所在。在此基础上通过引入投入资本税后报酬率和负债税后成本率这两个重要财务指标，构建出财务杠杆效应模型，并用数学方法推导出获得最优资本结构所在区间的确定标准：MRR=O，笔者本着从企业实际情况出发和具有可操作性的方法原则，给出获得企业最优资本结构所在区间的步骤。