国有股减持和流通方案探讨

近十年来 ,我国股票市场取得迅速发展 ,上市家数超过 1 0 0 0家 ,流通市值超过 80 0 0亿元 ,上证指数已稳稳站在1 0 0 0点之上。但我国股票市场建立之初的着眼点不是调整所有制结构 ,而是为国有企业集资。由此产生的结果是占总股本 70 %的公有股不能上市流通。由于市场容量小 ,和其他国家和地区的新兴股市一样 ,存在过度投机现象 :股指波幅大、换手率高、市净率和市盈率偏高。从证券市场的发展需要看 ,国有股的减持和流通将扩大市场容量。抑制市场的投机性 ,增强市场的稳定性。同时消除人们对国有股流通的心理预期。心理预期流通和实现流通…     

国有股流通问题述评

国有股流通问题一直是中国股票市场面临的难点之一。目前占主流地位的国有股上市论,主要包括上市促改革论、先改革后上市论、配套改革上市论和比例并轨上市论等等,笔者认为上市与改革应同时进行。关于国有股流通思路的主张也是多种多样的,笔者认为应根据具体约束条件采取多元化思路。国有股流通操作应依据市场原则,政府不能替代市场。     

国有股流通:证券市场持续健康发展的内在要求——从证券市场的发展看国有股流通的必要性

本文通过对我国证券市场发展中存在的种种弊端深层次分析,揭示证券市场结构性和功能性缺陷的深层次原因--违背市场原则的股权人为分割,进而论证了国有股上市流通的必要性.     

国有股如何走向流通

国有股作为我国独创的股票概念，在稳定新生股市和防止国有资产流失等方面，曾发挥过重要作用。但随着经济体制改革和国企改革的深化，国有股因其不可流通的特性和一股独大的特点，已经越来越不能适应市场经济的发展，对国家、企业及广大投资者都产生了种种不良的影响，国有股的减持和上市流通，已成为我国当前证券市场发挥中迫切需要解决的一大问题。     

国有股上市：为了流通而不是完全退出—兼论我们需要什么样的“盈富基金”

占沪深两地股市总量近三分之二的国有股与国有法人股不得上市，是我国股市目前存在的最突出问题之一。首先，这种状况不符合公司法关于公司普通股可流通的一般规定，违背了同股同权的原则，本身就构成股市运作不规范的重要表现；其次，国有股与国有法人股的不能上市使大多数上市公司股权结构不合理的现状无法改变，政企分开的改革目标不能实现；最后，在国有股长期不能上市情况下，它的潜在市场价值与流通股市价之间的差异有扩大趋势，这对股市健康发展构成了日益严重的威胁。未能上市流通的国有股与国有法人股年复一年积累起来的巨大数量，已经成为悬在我国股市头上的达摩斯剑，如果不能适当处理，随时可能对股民心理与股市行情造成发性灾难性后果。解决国有股上市问题已经成为当务之急。     

国有股流通及方案设计

<正> 作者说明:“国有股流通及方案设计”一文曾于两年多以前发表。在这两年多的时间內,关于国有股流通的认识和方案建议等方面都有了很多新成果。应《资本市场》编辑同志的建议,我很高兴能有机会以此文再次向经济和证券界同行请教。借此机会,将未在文中表述的一些想法一同说明如下,请读者朋友批评指正。 1.进一步加强和完善国有股的管理可以作为国有企业改革攻坚的突破口。进一步深化国有经济改革,从产权关系的清     

我国国有股流通问题探讨

经过十多年发展，我国证券市场取得了举世瞩目的成就。但同时也必须看到，由于历史原因，我国证券市场在发展过程中留下了许多亟待解决的问题，其中国家股和法人股（以下统称国有股）的不流通就是最突出的问题之一。国有股不流通不仅导致了证券市场结构不合理，扭曲了市场价格，同时也降低了市场运行效率，甚至影响到整个证券市场的资源配置功能的发挥。造成这一问题的原因有制度和市场两个方面的因素。首先，从制度方面看，由于在证券市场建立之初，我国经济总量中国有经济占有绝对优势，而国有企业又直接控股股份公司，为了保持国有经济的绝对优势，使国有股不被他人持有，因此规定国有股不得流通。其次，从市场方面看，长期以来公司上市实行计划管理，上市的数量与计划指标由政府控制，而政府又把上市额度优先分配给国有企业。因此目前我国上市公司的绝大部分是国有企业。     

国有股流通：证券市场持续健康发展的内在要求——从证券市场的发展看国有股流通的必要性

本文通过对我国证券市场发展中存在的种种弊端深层次分析,揭示证券市场结构性和功能性缺陷的深层次原因－－违背市场原则的股权人为分割,进而论证了国有股上市流通的必要性。     

浅谈国有股的流通方案

从沪深两地证券交易所成立算起，我国证券市场已有１０年的发展史了。在这１０年当中，证券市场规模空前壮大，截至去年８月底，沪深两市总市值占国内生产总值比重已接近５０％。如果仅从表面上看这一数字，确实令人欢欣鼓舞。然而事实并非如此简单，其中之一就是占上市公司总股本６８％的国有股和法人股不能上市流通，人为的造成我国股市所特有的同股不同价、同股不同权的怪现象，这在很大程度上制约了企业转换经营机制、建立起真正的公司法人治理结构、合理配置资源和利用股票市场传递信息。因此，国有股的流通是一种大势所趋。 一、国有…     

国有股和法人股的流通模式评价

我国股份公司的股本结构分为国有股、法人股、个人股和外资股。其中，国有股和法人股作为全民所有制企业进行股份制改革的主要成分股，在整个企业股份中占主体地位。国家有关部门严格禁止国有股和法人股的流通。但随着国有企业股份制改造进程的加快和股票市场规模的扩大，沉淀的国有股规模越来越大。截止2000年7月底，我国境内上市公司数量达到1025家，市价总值达到43577．56亿元，境内上市公司总股本为3430．14亿股，其中国有股和法人股为2140．3亿股（包括发起人股份和定向募集法人股），占总股本的62．4％。国有股和法人股不能流通所带来的问题越积越多，不仅严重制约了股票市场的规范发展和运作，而且也不利于我国上市公司内部运行机制的规范化和股份制改革的深化进行。国有股和法人股的流通问题是中国股票市场发展的一个根本性的难题。     

寻求国有股流通与减持的解决方式

从１９９９年末我国上市公司股本构成来看,我国上市公司总股本３１１４．７９４０亿股,其中非流通股２０４２．８２１５亿股,国家股１１９３．７５４８亿股;从股本比例构成来看,Ａ股仅占２５%,Ｂ股占５%,Ｈ股占４%,国家股占３８%,其它非流通股占２８%。流通股比例太小和非流通股比重过大已成为我国股票市场一个显著特点。畸形的股本结构和混乱的股份设置,已成为我国股市发展的一大阻碍。１９９９年１２月,黔轮胎和中国嘉陵两家上市公司实施国有股配售,进行国有股减持试点。这次配售试点方案和前后几起股票回购试点方案表明政府已正式着手解…     

国有股流通的意义所在

在我国目前情况下，把筹资作为减持国有股的直接和主要的目标是不恰当的，筹集社会保障资金只应该是国有股减持的次要目标，解决我国经济结构中存在的明显制度性缺陷，提高资源配置的效率，才是国有股流通的全局意义和战略意义。     

国有股流通方案的现实选择

文章对国有股独大和不流通的弊端进行了剖析 ,分析了国有股流通方案的现实选择 ,同时提出了国有股流通的相关配套措施。