国有股和法人股的流通模式评价

我国股份公司的股本结构分为国有股、法人股、个人股和外资股。其中，国有股和法人股作为全民所有制企业进行股份制改革的主要成分股，在整个企业股份中占主体地位。国家有关部门严格禁止国有股和法人股的流通。但随着国有企业股份制改造进程的加快和股票市场规模的扩大，沉淀的国有股规模越来越大。截止2000年7月底，我国境内上市公司数量达到1025家，市价总值达到43577．56亿元，境内上市公司总股本为3430．14亿股，其中国有股和法人股为2140．3亿股（包括发起人股份和定向募集法人股），占总股本的62．4％。国有股和法人股不能流通所带来的问题越积越多，不仅严重制约了股票市场的规范发展和运作，而且也不利于我国上市公司内部运行机制的规范化和股份制改革的深化进行。国有股和法人股的流通问题是中国股票市场发展的一个根本性的难题。     

国有股权出售的国际比较

<正> 国际社会对国有股出售的叫法并不一致,有的叫私有化,如俄罗斯,有的叫做民营化,如英国。OECD认为,国有股流通是一种官方释股行为,国有企业上市过程就是国有企业民营化过程。尽管各国对国有股出售的叫法不完全一样,但目标基本相同,即都是通过转让国有股权改进国有企业股权结构,向本国居民或者其他投资者提供获取国有股权的机会,以增强国有企业活力。因此,本文中的民营化、私有化和国有股流通(出售)含义相同。国有股退出有两种基本的思路:一是减持国有股,二是国有股全部退出现有企业。上市流通是国有股减持的手段之一,但是减持国有股并不是一定要求将国有股上市流通不可。国有股流通一般涉及到     

国有股流通问题述评

国有股流通问题一直是中国股票市场面临的难点之一。目前占主流地位的国有股上市论,主要包括上市促改革论、先改革后上市论、配套改革上市论和比例并轨上市论等等,笔者认为上市与改革应同时进行。关于国有股流通思路的主张也是多种多样的,笔者认为应根据具体约束条件采取多元化思路。国有股流通操作应依据市场原则,政府不能替代市场。     

上市公司国有股流通的制度设计——内部职工股流通的经验及应用

本文从上市公司内部职工股流通的经验分析入手 ,探讨国有股流通问题。认为 :缺乏明确的流通预期是国有股流通问题的症结 ,并提出在明确流通预期的基础上 ,区分国有股存量和增量 ,分类设计国有股流通制度。     

上市公司国有股流通试点行业的选择

国有股不流通，无法实施“国退民进”战略，在竞争行业中国有股一股独大的地位无法改变，企业经营机制得不到改善；国有股不流通，国有股难以形成合理价格，导致流通股价格泡沫较多，股市波动太大；国有股不流通，国有股大股东侵害流通股小股东利益事件就难以防范，影响股市发展。所以对国有股减持流通讨论直到现在没有停止。随着上市国企增多，国有股数量增多，国有股流通问题形势逼人。到目前为止，上市公司国有股股本规模已达到3251．09亿股，占总股本比例51％，国有股所含净资产达到8186．7亿元。再不解决国有股流通问题，随着国有大盘股的上市，积累的问题会越难解决，股市和国民经济发展所要付出的代价就更大。     

我国资本市场发展若干重要问题研究

首先论述了中国的资本市场只不过是借用了"市场"这个名词,事实上中国的资本市场仍然需要进行市场化的改革;其次论述了建立多层次流通体系的必要性及其策略;最后论述了国有股的流通问题。     

关于国有股上市流通问题的思考

我国股票市场规模庞大的国有股不能上市流通,已经对股票市场的进一步发展构成了巨大的障碍,解决国有股流通问题已经成为券市场建设者所必须面对的战略选择。指出国有股上市流通实际上是未来一段时期内我国的股票市场又一次金融创新开始。     

国有股权流通的可行性分析及方案探讨

本文从我国股票市场股权分割的现状出发 ,着重分析国有股不能流通的弊端 ,从理论角度和技术角度分别论证国有股流通的可行性 ,并尝试提出国有股流通的方案设计。     

关于国有股上市的几点思考

目前，我国股票市场上流通的只是小部分的社会公众股，而大部分国有股不能上市流通，国有股的上市流通成为当前以至今后我国证券市场健康发展的关键。本阐述了国有股上市流通的必要性、操作中面临的问题，并提出了若干建议。     

国有股流通方案的现实选择

文章对国有股独大和不流通的弊端进行了剖析 ,分析了国有股流通方案的现实选择 ,同时提出了国有股流通的相关配套措施。     

国有股上市流通前景

<正> 如果从上海和深圳证券交易所成立算起,我国证券市场到现在已经有十年的历史,规模空前壮大,在国民经济中的地位越来越显著,目前股市总市值占国内生产总值的比重已经超过三分之一。但是,我国证券市场仍然很不完善,一个重要根源就在于上市公司的主体是由国有企业改造而来的国有控股企业,而占上市公司总股本70％左右的国有股和法人股又不能上市流通。现在人们已经认识到这种情况对我国国有企业改革和资本市场健     

我国国有股流通问题探讨

经过十多年发展，我国证券市场取得了举世瞩目的成就。但同时也必须看到，由于历史原因，我国证券市场在发展过程中留下了许多亟待解决的问题，其中国家股和法人股（以下统称国有股）的不流通就是最突出的问题之一。国有股不流通不仅导致了证券市场结构不合理，扭曲了市场价格，同时也降低了市场运行效率，甚至影响到整个证券市场的资源配置功能的发挥。造成这一问题的原因有制度和市场两个方面的因素。首先，从制度方面看，由于在证券市场建立之初，我国经济总量中国有经济占有绝对优势，而国有企业又直接控股股份公司，为了保持国有经济的绝对优势，使国有股不被他人持有，因此规定国有股不得流通。其次，从市场方面看，长期以来公司上市实行计划管理，上市的数量与计划指标由政府控制，而政府又把上市额度优先分配给国有企业。因此目前我国上市公司的绝大部分是国有企业。     

国有股减持方案的评析与优化

国有股减持是改善公司治理和充实社保基金的重要举措。国有股减持必须贯彻公平、稳妥、有利于经济的可持续发展的原则。国有股减持必须明确国有股减持的性质，设计合理的减持措施。补偿流通方式、缩股流通方式、场外竞价方式都存在各自的缺陷，必须通过制度创新，找到一个能使各方都可接受的解决方案。     

国有股上市：为了流通而不是完全退出—兼论我们需要什么样的“盈富基金”

占沪深两地股市总量近三分之二的国有股与国有法人股不得上市，是我国股市目前存在的最突出问题之一。首先，这种状况不符合公司法关于公司普通股可流通的一般规定，违背了同股同权的原则，本身就构成股市运作不规范的重要表现；其次，国有股与国有法人股的不能上市使大多数上市公司股权结构不合理的现状无法改变，政企分开的改革目标不能实现；最后，在国有股长期不能上市情况下，它的潜在市场价值与流通股市价之间的差异有扩大趋势，这对股市健康发展构成了日益严重的威胁。未能上市流通的国有股与国有法人股年复一年积累起来的巨大数量，已经成为悬在我国股市头上的达摩斯剑，如果不能适当处理，随时可能对股民心理与股市行情造成发性灾难性后果。解决国有股上市问题已经成为当务之急。     

国有股流通与股票市场制度修正

我国股票市场是在计划经济向市场经济转化的过程中产生的,是一种行政政策催化的“人造市场”,是不完全意义上的市场,存在着许多制度性缺陷。集中表现为：国有股“一股独大”、类别分股、国有股东缺位等。国有股流通可以解决我国经济结构中存在的明显制度性缺陷。本针对我国股票市场的制度缺陷、国有股流通解决制度缺陷、流通中的财富再分配和流通的价格确定原则等问题进行了讨论。     

国有股如何走向流通

国有股作为我国独创的股票概念，在稳定新生股市和防止国有资产流失等方面，曾发挥过重要作用。但随着经济体制改革和国企改革的深化，国有股因其不可流通的特性和一股独大的特点，已经越来越不能适应市场经济的发展，对国家、企业及广大投资者都产生了种种不良的影响，国有股的减持和上市流通，已成为我国当前证券市场发挥中迫切需要解决的一大问题。     

优化我国上市公司股权结构的对策

目前我国上市公司非的主要问题是股权结构不合理,国有股比例过大且不能流通,带来上市公司“内部人控制”、“同股不同价”、“同股不同权”等问题。解决这些问题可以采取国家股、法人股的逐步上市流通,减持国有股,国有股权转让,以及送配股、转配股的逐步上市流通等多种途径,以实现上市公司股权结构的合理调整。     

全流通方案,管理层在想什么?

国有股的全流通是整个中国证券市场和金融市场的顽疾。经过市场这两年的走势，人们越来越发现如果不解决国有股全流通问题，中国证券市场将无法健康稳健的发展。国务院年初出台的《关於推进资本市场改革开放和稳定发展的若干意见》(“九点意见”)，其中关于全流通的论述已引起市场高度重视。在第三部分第6段中，《意见》明确要求要“积极稳妥解决股权分置问题”，“稳步解决目前上市公司中尚不能上市流通股份的流通问题”。     

国有股流通的意义所在

在我国目前情况下，把筹资作为减持国有股的直接和主要的目标是不恰当的，筹集社会保障资金只应该是国有股减持的次要目标，解决我国经济结构中存在的明显制度性缺陷，提高资源配置的效率，才是国有股流通的全局意义和战略意义。     

全流通之下的国资博弈

<正>如果不出什么意外的话,我们可以想像,股改之后深沪股市上占70％左右的国有法人股将在全流通的背景下逐步释出。虽然国有股的全流通并非意味着国有股必须百分之百地完全出售,但至少也说明,国有股应该和那些自股市设立之时就已经流通的社会公众股没有两样,可以在市场上自由买卖。国有股份的市场化流通