研究我国是否存在消费-实际汇率悖论——基于汇率的财富效应角度

随着我国汇率制度的不断完善,人民币汇率对我国经济变量存在不同程度影响。汇率作为货币价格,人民币升值具有财富效应,通过不同传导机制增加居民消费支出。通过从汇改1994年至2011年相关数据实证分析得出,人民币实际有效汇率与消费支出没有显著关系,即在一定程度消费-实际汇率悖论在我国成立。同时得出人民币汇率和消费支出受非市场因素干扰较大,研究汇率升值对消费支出的影响,对市场有效性和扩大内需具有政策意义。     

金融资产财富效应研究的新视角——基于我国债券市场的实证分析

金融资产财富效应问题的研究由来已久,但关注的重点主要集中于股票市场,对债券市场的关注较少。随着我国债券市场的逐步发展壮大,以及国家"扩内需调结构"战略的实施,研究债券市场财富效应的问题意义重大。本文以债券市场为研究对象,对我国2002-2008年的季度数据进行了实证检验,试图为金融资产财富效应问题的研究提供一种新思路。实证结果显示我国债券市场的财富效应对消费支出产生了一定程度的负向影响,本文据此提出了相关的政策建议。     

人民币是否还将大幅贬值?——基于均衡汇率视角的研究

2015年"8?11"汇改至今,人民币兑美元汇率大幅贬值,我国外汇储备快速降低,一度引发市场恐慌,围绕人民币是否继续贬值的争论异常激烈。针对上述问题,基于行为均衡汇率理论(BEER),并结合"巴拉萨—萨缪尔森效应",发现人民币实际有效汇率与我国政府支出、贸易开放度、外汇储备、货币供应量及可贸易部门生产率提升变量之间存在长期均衡关系。在此基础上,通过协整方程、HP滤波等方法,发现当期人民币实际有效汇率和当期均衡汇率存在贬值趋势;但从长期均衡汇率视角而言,中国经济基本面仍然支撑人民币长期升值趋势。     

金融资产财富效应研究的新视角：基于我国债券市场的实证分析

金融资产财富效应问题的研究由来已久,但关注的重点主要集中于股票市场,对债券市场的关注较少。随着我国债券市场的逐步发展壮大,以及国家“扩内需调结构”战略的实施,研究债券市场财富效应的问题意义重大。本文以债券市场为研究对象,对我国2002—2008年的季度数据进行了实证检验,试图为金融资产财富效应问题的研究提供新思路。实证结果显示,我国债券市场的财富效应对消费支出产生了一定程度的负向影响,本文据此提出了相关的政策建议。     

人民币实际汇率波动的价格传递效应研究——基于贸易收支的视角

自2005年汇率制度改革以来,人民币汇率发生了深刻的变化。文章使用2005年-2013年间的月度数据,通过建立计量模型,以人民币实际有效汇率和实际收入水平为解释变量,进出口贸易额为被解释变量,实证分析了人民币汇率变动对我国贸易收支的影响。研究结果表明,人民币汇率变动与进出口贸易额和实际收入水平具有长期的协整关系,而且人民币实际有效汇率对进出口贸易额的影响只存在统计上的单项因果关系。     

我国股市财富效应对消费影响的协整分析

本文以2000～2006年的季度数据为样本，对中国股市财富效应进行理论和实证分析。研究表明：中国股市存在微弱财富效应。股市财富效应对总消费的影响较小，一是因为股票市场的深度和广度有限，二是因为政府行政干预过多、股票市场法制建设滞后等。因此，为扩大股市财富效应对消费的作用，要采取措施提高股票市值的深度和广度，改善股市发展的基础。     

城镇家庭房产财富效应异质性研究——基于中国的微观证据

文章利用最新公布的中国城市居民消费金融调查数据,考察房产对城镇居民家庭消费的影响,并探讨其中存在的异质性。实证结果显示:(1)有房家庭的总消费较无房家庭高;(2)家庭房产总值对家庭总消费及食品消费具有显著的正向影响,房产财富消费弹性小于金融资产;(3)房产数量越多,房产总值对家庭总消费的影响越小。在制定拉动需求的政策时,应充分考虑房产对家庭消费的影响。     

人民币汇率传递的物价效应分析——基于引入虚拟变量的ARDL模型的实证研究

本文基于汇率传递理论,将价格指数、汇率及相关国内外控制变量联系起来研究人民币汇率传递效应。与其他研究不同,本文在汇率水平基础上增加汇率波动率这一因子,并将汇率制度改革作为虚拟变量引入建立ARDL模型,研究汇率水平及其波动对国内物价水平影响及汇率制度改革对汇率传递效应的影响。1998年至2012年间月度数据实证研究结果显示,人民币实际汇率水平及波动与国内物价水平存在长期协整关系,但是汇率传递效应不完全,影响物价水平的重要因素还包括CPI自身的滞后惯性及货币供应量,汇率制度改革对汇率传递效应有较大影响。     

房地产价格、财富效应与城镇居民消费——基于STR模型的实证分析

房地产在我国城镇家庭资产中占有相当大的比重,并且因其兼具消费品和投资品的双重属性,对城镇居民具有显著的财富效应。目前,我国经济已由高速增长进入中高速增长的新常态,内需将成为促进经济增长的重要动力,深入探讨房地产对居民消费的影响变得尤为重要。本文基于我国房地产价格、城镇居民消费和人均可支配收入的季度数据,利用平滑转化模型(STR)检验了我国房地产价格变化对城镇居民消费影响的非线性特征。结果显示,房地产的财富效应并非是固定数值,呈现出明显的倒U形变化趋势。     

人民币实际有效汇率的长期产出效应——基于出口贸易结构优化的实证分析

本文研究了人民币实际有效汇率的长期产出效应.研究发现,人民币汇率适度升值虽然在短期内会造成出口和经济增速的下滑,但从长期来看,合理的升值将促进出口贸易结构的优化和国内产业结构的升级,进而有利于经济发展方式的转型和经济结构的优化.     

财富效应还是挤出效应?——基于CFPS数据的住房价值增加对居民家庭消费影响的实证分析

利用中国家庭追踪调查(CFPS)2014年和2016年的数据,构造两期面板数据模型,考察住房资产价值变化对居民家庭消费变化的影响。结果表明,住房资产价值的减少会促进居民家庭的消费,即具有明显的挤出效应,不存在财富效应。进一步考察发现:就购房目的差异来看,有购房目的的家庭的住房资产挤出效应明显强于没有购房目的的家庭;就有无自有住房来看,有自有住房的家庭的住房资产挤出效应明显强于无自有住房的家庭,而没有住房且有购房目的的家庭会产生更大的挤出效应;就政策差异而言,房地产政策宽松时期的住房挤出效应略微强于房地产政策紧缩时期,而政策宽松时期有购房目的会产生更大的挤出效应。     

我国城镇居民股票资产财富效应影响因素分析

股票资产财富效应表现微弱整体水平较低.本文对影响我国城镇居民股票资产的财富效应的因素进行分析探讨,实证结果表明股票市场规模、消费者信心和股票市场的波动性等对股票市场财富效应的影响显著.市场规模和消费者信心与股票市场财富效应之间是正相关的,而股票市场的波动会抑制财富效应的发挥.所以,我们可以从扩大股票市场规模、构建稳定的股票市场、提高消费者信心等方面加强改善股票资产的财富效应,促进居民消费的增加.     

人民币汇率波动的贸易条件效应——理论和实证分析

汇率和贸易条件是国际贸易中两个非常重要的相对价格指标,它们之间的关系一直是学术界研究的重点。人民币的汇率变化对我国贸易条件的影响．是人民币持续升值以来社会各界都非常关心的问题。经过理论和实证的分析,本文发现,人民币实际有效汇率与我国贸易条件之间存在正向的均衡关系,人民币汇率对贸易条件的影响要大于贸易结构变化对贸易条件的影响。     

人民币汇率对我国产业结构影响的实证分析

本文采用我国1983至2013年实际有效汇率与我国三次产业产值占GDP比重四个变量,通过建立VAR模型,分别作了协整检验、格兰杰因果检验和脉冲响应分析,得到了人民币升值提高了我国第一、第二产业的占GDP的比重,抑制了第三产业的占GDP的比重,整体上不利于产业结构优化升级的结论。     

人民币汇率对我国产业结构影响的实证分析

本文采用我国1983至2013年实际有效汇率与我国三次产业产值占GDP比重四个变量,通过建立VAR模型,分别作了协整检验、格兰杰因果检验和脉冲响应分析,得到了人民币升值提高了我国第一、第二产业的占GDP的比重,抑制了第三产业的占GDP的比重,整体上不利于产业结构优化升级的结论。     

人民币有效汇率对我国国际收支的影响

自从1994年人民币汇率并轨以来,人民币实际有效汇率大幅上升。经验分析表明,有效汇率与国际收支之间存在着一定程度的相关关系,有效汇率贬值可刺激出口、抑制进口。文章选取1994年到2005年的实际有效汇率及贸易进出口,验证有效汇率与国际收支之间的相关关系。最后分析我国05年7月份汇率改革对我国国际金融发展的贡献。     

德国实际有效汇率高度稳定的经验研究及对中国的启示——基于BIS有效汇率计算方法的视角

十八届三中全会提出发挥市场在资源配置中的决定性作用,这要求继续完善人民币汇率市场化形成机制.从央行继续完善汇率形成机制的表述看,增强人民币对主要货币(双边)名义汇率的双向浮动弹性和保持人民币(有效)汇率在合理均衡水平上的基本稳定是目前我国汇率政策目标的核心元素.本文运用国际清算银行(BIS)有效汇率计算方法,定量分析德国在浮动汇率条件下维护实际有效汇率高度稳定的经验和政策,为维护好我国汇率政策目标提供借鉴.     

我国股票市场的财富效应和投资效应的实证研究

本文分析我国股票市场的发展是否有助于刺激居民消费和企业投资。实证研究的结果表明,我国股票市场还不具有财富效应,影响居民消费的主要因素仍然是可支配收入和消费习惯。不过,我国股票市场已经存在一定的投资效应,但这种影响还比较小。本文认为,目前我国股票市场对宏观经济的作用非常有限,所以不能企图通过刺激股市来推动经济增长。     

江苏省出口商品汇率弹性的实证研究

本文从汇率弹性角度出发,运用单位根检验,协整检验以及ARMA模型分析和测算了汇率变动对江苏省不同类型出口产品的影响方向和影响程度,实证检验结果表明江苏省的劳动密集型产品的汇率弹性大于资本技术密集型产品。     

我国不同收入层次股票市场财富效应研究

股票市场财富效应是指股票价格的变动对消费的影响,不同收入层次的消费水平对股价变动的反应程度不同。本文基于不同收入层次,对2006-2015年我国股票市场进行财富效应研究,通过拓展的LC-PIH模型验证了我国股票市场存在微弱的财富效应,高收入阶层具有更高的直接财富效应,低收入阶层存在微弱的负间接财富效应,心理因素对消费的影响不可忽视。