亚洲统一货币构想与人民币国际化战略

【日本《金融财政商贸》10月8日】优先实现货币稳定 所谓人民币国际化，是指将人民币作为可兑换货币广泛用于国际交易中。中国1996年实现了经常项目交易中的人民币可兑换性。资本交易自由化因亚洲金融危机而不得不停止，但在外汇储备增加后，中国推进了直接投资的自由化，从而实现了经常项目交易与直接投资的“基本兑换性”。但是，中国尚未完全实现资本交易自由化。中国优先对国内外资本流动进行限制，通过央行干预市场来实现人民币汇率稳定。     

人民币自由兑换的必要性和可行性

所谓的货币可自由兑换一般是指可以自由地将一种货币兑换成其他国际上通用的货币。根据IMF使用的概念，可有三种形式：一是经常账户(项目)的可兑换，未经IMF批准成员国不可对经常性国际交易的支付和转移进行限制或实行歧视性汇兑安排或多重货币做法。二是资本账户(项目）可兑换，即取消对资本流动的外汇限制。三是全面的货币可兑换，指同时实现了经常账户和资本账户的可兑换。     

人民币国际化：基于自身发展特点为路径依赖的对策分析

人民币国际化已进入初级阶段,并呈现钞结算和银行渠道结算并举、经常账户和资本账户同步推进、人民币国际化与人民币可兑换同步推进、市场推动和制度安排相结合四大特点,有别于全球主要货币国际化路径。从自身特点出发,在人民币境外需求和自由兑换方面局限性双重因素作用下,推进人民币国际化在下一阶段应采取“强制度”模式。当前．应将推行人民币国际贸易计价结算作为人民币国际化切入点,完善制度设计和安排,真正实现人民币国际化阶段性突破。     

基于人民币国际化进程中人民币离岸市场的有序建立

一、人民币离岸市场的含义和作用 人民币国际化进程包括人民币跨境贸易结算、人民币跨境投融资、人民币成为国际储备货币等递进的几个阶段。人民币在国际化进程中充当国际结算货币、国际投资货币和国际储备货币。 国际结算货币：推进跨境贸易人民币结算和跨境直接投资人民币结算,使人民币成为国际结算货币;国际投资货币：全面推进国际资本的双向流动,实现人民币在资本项目下完全可兑换,使人民币成为国际投资货币;国际储备货币：增强中国的综合国力,推进人民币利率和汇率市场化,逐步使人民币成为国际储备货币,实现人民币国际化。     

弱势美元背景下的中国资本账户开放

2006年以来,美元对国际主要货币的大幅贬值导致全球金融市场动荡,国际短期资本大量流向中国,威胁中国的金融安全,使中国有步骤推进人民币资本账户可兑换、促进跨境资金双向流动的计划受到挑战。中国需要继续完善市场经济体制,按照市场化原则稳步推进资本账户开放;采取盯住货币汇率制度、完善外汇市场等手段,促进人民币汇率的稳定和灵活;提升人民币的国际影响力,增强中国经济抵抗外部冲击的能力。     

资本账户开放对货币国际化的影响:基于制度环境视角

文章运用系统广义矩估计(SGMM)方法,从制度环境视角实证研究了资本账户开放对货币国际化的影响,并进一步考察了不同制度环境下,不同类型跨境资本放松管制对货币国际化影响的异质性。结果显示:第一,在考虑制度环境的背景下,资本账户开放对货币国际化的影响存在门槛效应,即当制度质量较低时,资本账户开放并不利于货币国际化进程的推进,随着制度质量的提高,资本账户开放对货币国际化的影响由负变为正;第二,不同类型跨境资本放松管制对货币国际化的影响方向不同,且随着制度环境的变化,这一影响效应的变化也各不相同,在制度环境较差的情形下,直接投资开放程度的提升不利于货币国际化水平的提高,制度环境的改善则可以降低这一负向效应甚至可能产生显著的正向效应,证券投资开放程度提升对货币国际化的影响与直接投资相反,而金融衍生品投资开放对货币国际化的影响则不显著。因此,中国在推进资本账户开放和人民币国际化的进程中,应不断加强国内制度环境建设,保持制度质量的提升与资本账户开放进程相协调、相匹配,同时审慎放松对不同类型资本的管制。     

论人民币的国际化

<正> 人民币国际化是指人民币跨越国界,成为国际上普遍认可的计价、结算、储备及市场干预工具的经济过程。人民币成为国际货币,是中国真正迈人世界强国之林的验证指标。因此,我国在推进人民币资本账户开放的同时,就给予人民币国际化以相当的关注,为人民币将来的国际化创造条件。 一、货币国际化的条件分析 综观历史上出现的有代表性的国际货币,不难发现其发行国均具备一些共同的特征,这些特征构成了货币国际化的基本条件。 1.货币国际化的政治条件 货币发行国在政治上越强大,政治稳定程度越高,该国的货     

与美元共舞再迈一步

最近,中国计划在深圳前海创建一个特区,用于开展人民币可兑换的试验。很明显,这一举动预示着中国将开放其资本账户,为人民币自由兑换拉开帷幕,以期在不久的将来,人民币能与美元争夺霸主地位,成为世界各央行的储备货币。基辛格有句名言:"……谁掌握了货币发行权,谁就掌握了世界的统治权。"二战后,特别是美元和黄金脱钩以后,美元被当成世界货币来衡量其他货币,其优势无可比拟。如果人民币能够像美元成为"世界货币",对中国今后的发展无疑是举足轻重的。     

论我国资本帐户开放的前提条件

自1996年12月1日起,我国接受国际货币基金组织协定第八条款义务,实现了人民币的经常项目可兑换。同时,对资本项目外汇收支仍有所限制,人民币还不是完全的自由兑换货币,居民在国内还不能自由买卖外汇和自由对外支付。尽管从目前来看,国际货币基金组织协定对各成员国的资本项目可兑换并无强制性规定,但从整个世界经济一体化发展的趋势考察,贸易自由化发展到一定阶段后必然要求资本的自由化。现代国际贸易活动在规模、结构和交易方式上已同国际资本的流动发生了紧密联系,大规模的国际贸易活动往往伴随着相应的融资安排。贸易与资本间的内在联系,使得贸易自由化与资本自由化之间具有重要的相互推动作用。这就意味着经常帐户开放之后资本帐户开放的必然性。更为重要的是,资本帐户的开放在推进贸易自由化的过程,可以有助于开放经济条件下一国经济体制的健全,有助于金融资源与要素产品流动之间的合理配置。因此,实行资本帐户的开放,人民币最终走向完全的自由兑换,是我国外汇管理体制改革的最终目标,也是我国深化金融机制、经济体制改革,进一步对外开放,与国际经济接轨的必然要求。但同时必须面对的一个问题是：资本帐户开放后,带来一系列利益的同时,也必将使国内经济面临种种外部冲击。如果不具备较强的抵御外来冲击与风险的能力,资本帐户的开放将更多意味着动荡不安、风险与灾难。这一点已为拉美、东欧各国资本帐户开放中的教训所验证。     

国际短期资本流动:动因、危害与对策——基于金融稳定视角

文章分析了造成国际短期资本流动的主要因素、影响及危害,提出了以下建议:建立健全外汇监管体系；审慎对待资本账户的开放；保持外汇储备适度规模,重视国际收支平衡；积极推进利率市场化改革,健全利率调控机制；有序构建自由结售汇制度,保证央行在外汇市场上的主动性；完善人民币汇率形成机制,稳步推动人民币完全自由兑换进程.     

人民币资本与金融项目下自由兑换的实施步骤

<正> 从世界上实现自由兑换的情况来看,货币自由兑换的方式概括起来可分为以下三种:激进式、渐进式和波动式。激进式即一步到位地放开经常项目、资本与金融项目中的大部分项目的货币自由兑换。渐进式即分步综合到位,先从贸易项目开始,逐步扩展到整个经常项目,最后再实施资本与金融项目的自由兑换。在实施兑换之前,先统一汇率,在实施过程中,以进口政策和其它措施加以配置。波动式即在实施全面的货币自由兑换过程中,外汇汇率完全由市场供求     

资本市场开放与人民币完全可兑换

本运用资本市场开放与实现人民币完全可兑换的互动机理，提出中国开放资本市场的日程安排，分析并描绘了人民币实现完全自由兑换的前景。     

隔靴搔痒的人民币境外直投试点

欲加快实现人民币在国际范围内的投资货币功能,仅仅依靠境外直接投资人民币试点是远远不够的,只有实现人民币在资本账户下可兑换,才能从根本上提供人民币成为国际投资货币的制度保障。     

浅谈人民币汇率政策问题

最近，中国人民银行宣布，自1996年12月1日起，接受国际货币基金组织协会第八条第2款、第3款、第《款的义务，实现人民币经常项目可兑换。这是我国外汇体制改革的一个重要里程碑，也是我国货币管理制度的巨大变革，它为我国最终实现人民币成为可兑换货币迈出了坚实的步伐。一、关于货币自由兑换的几个问题货币自由兑换是指国际收支经常项目的自由兑换和资本项目的自由兑换，同时也包含对外方面的自由兑换和境内自由兑换。所谓经常项目通常是指在整个国际收支总额中占重要比重的收支项目，是本国与外国交往经常发生的交易，其内容包括贸易收…     

人民币国际化研究

人民币国际化问题早在上世纪80年末代就已提出,当前人民币在邻边地区已有很大的影响力,在少数的西方国家中也有一定的使用量。人民币国际化,最重要的是人民币国际化的收益要大于成本,所以我们必须逐步实现人民币在资本项目下的自由兑换,逐步完善资本市场体系,逐步完善人民币汇率市场,逐步增加人民币国际流通量,加强人民币实现国际化的经济基础——中国的综合经济实力,使人民币逐步走向世界,成为国际货币。     

人民币资本项目自由化的经济学分析

1996年12月，我国宣布接受国际货币工基金组织第八条款的规定，实现了人民币经常项目下的可自由兑换。自此，实现资本项目下的可自由兑换就顺理成章地演变为中国外汇管理体制改革的下一个...     

人民币国际化进程中的货币替代与反向货币替代研究

自2008年金融危机以来,人民币国际化问题开始得到国内外的高度关注,中国也采取了一系列的积极行动加快推进人民币国际化.然而,人民币国际化不仅仅是单纯的货币兑换和流通条件的改变,而是一项涉及经济金融各个领域的综合性改革,在推进人民币国际化的进程中,任何一个环节的不匹配都有可能引致巨大的经济金融风险,特别是其中潜在的大规模的货币替代、反向货币替代风险,更易导致人民币国际化进程的逆转,必须加以重点关注并积极进行风险的防范和控制.文章分析了资本大规模流动的理论模型,在此基础上分析了人民币国际化引发货币替代、反向货币替代的形成路径,提出了在人民币国际化进程中防范货币替代、反向货币替代风险的政策建议.     

论货币兑换与制度变革

文章运用制度经济学的分析方法,揭示出货币兑换不仅仅是一个货币问题,它更应是深层次的制度问题。由此论证:实现人民币自由兑换的首要条件是制度变革;特别是对压抑我国微观经济主体提升国际竞争力、进而拖累人民币自由兑换进程的现行产权制度和金融制度实施变革,更是当务之急     

开放人民币资本项目的道路选择

入世后,人民币在资本项目下可兑换乃大势所趋。人民币在经常项目下于1996年实现可兑换之后,推进在资本项目下的可兑换是实现人民币完全可兑换的最后一环。在这一进程中,我们要借鉴其他国家的经验,结合中国实际经济情况和金融监管能力,制定一个循序渐进、先易后难的策略,从而顺     

我国资本项目开放与汇率制度改革

资本项目的开放,是一国改革开放不断深化的必然进程,也是一个国家综合实力不断增强的体现。到1998年,IMF182个成员国中有144个国家实现了经常项目可兑换,不少发展中国家也实现了资本项目可兑换。可以说,资本项目放开管制成为金融全球化的重要内容。根据国际货币基金组织的定义,资本项目开放是指消除对国际收支资本和金融账户下各项交易的外汇管制,如数量限制、课税及补贴,其实质是资