沪深300股指期货仿真交易价格风险实证分析

本文拓展了股指期货无套利区间定价模型,对沪深300股指期货仿真交易的定价进行了实证检验,并对两岸三地同品种、同时段的股指期货进行了比较分析。从无套利价格区间、期—现联动性和波动性等方面深入分析,发现沪深300股指期货仿真交易存在较严重的实际价格与无套利价格背离现象。分析认为,虚拟资金、无风险套利机制缺失和股票现货大牛市等是价格背离的重要原因。     

股指期货减弱了A股市场股价同步性了吗?

本文在考察A股市场股价同步性与沪深300股指期货推出公告的市场反应的相关关系基础之上,检验了沪深300股指期货对股价同步性的影响.发现证监会批准沪深300股指期货前股价同步性越高的股票对沪深300股指期货批准公告的市场反应越好.基于股指期货通过机构投资者和上市公司市值管理影响上市公司股价同步性的推理,本文进一步的实证发现,机构持股比例越高股价同步性越低,并且这种关系随着股指期货的推出得到加强.     

股指期货对股指的收益率影响的实证研究——以沪深300股指期货为对象

本文主要通过对沪深300股指收益率做统计分析后,建立GARCH模型,将沪深300股指期货的推出做为虚拟变量分别引入收益率回归模型的GARCH模型中,模型结果表明股指期货的推出可以认为显著性的降低了沪深300的收益率。     

股指期货对股指的收益率影响的实证研究——以沪深300股指期货为对象

本文主要通过对沪深300股指收益率做统计分析后,建立GARCH模型,将沪深300股指期货的推出做为虚拟变量分别引入收益率回归模型的GARCH模型中,模型结果表明股指期货的推出可以认为显著性的降低了沪深300的收益率.     

沪深300股指期货与现货价格发现功能研究

采用股指期货仿真交易数据,利用Johansen协整检验、Granger因果关系检验、脉冲响应函数和方差分解等金融计量方法,实证研究沪深300股指期货与现货的价格引导关系。研究表明：沪深300期货和现货之间不存在协整关系;沪深300期货与现货之间存在较弱的价格引导关系,沪深300现货对期货价格的引导作用大于沪深300期货对现货价格的引导。     

基于协整理论的沪深300股指期货期现套利研究

股指期货是以股指为标的期货合约,双方约定在未来特定日期可以按照事先确定的股价指数进行标的指数的买卖。2010年4月16日推出的沪深300股指期货填补了我国金融期货的空白,发挥了期货套期保值、投机获利和价格发现的功能。本文利用沪深300股指期货的近月交易数据对于基于协整的套利策略的有效性进行检验,研究发现沪深300股指期货也存在期现套利的空间。     

股指期货定价——基于仿真沪深300 股指期货合约的实证研究

随着股指期货推出,股指期货的定价显得特别重要.基于无套利理论推导出的持有成本定价模型对2009 年中国金融期货交易所交易的虚拟沪深300 股指期货合约进行了股指期货定价实证研究,结果表明:持有成本模型有一定的准确度,尤其对于短期到期的股指期货合约(两个月)定价精确度能够达到95%.在考虑了交易成本后,发现仍然存在套利的可能性.     

沪深300股指期货与股票指数长期均衡关系分析

沪深300股票指数是由我国的两大证券交易所上海证券交易所与深圳证券交易所一起编制的股票价格指数,于2005年4月8日开始发布,从发布之日起就成为众多投资者的重要参考指数。随着我国金融市场的不断完善以及投资者规避风险需求的不断增加,沪深300指数期货于2010年4月16日正式推出。沪深300股指期货的推出,一方面,丰富了我国金融产品的数量,另一方面,对于股票市场的稳定做出了重要贡献。本文以沪深300股指期货和沪深300股指现货为例,分别选取了其2014年9月5到2016年5月27日的271个数据,由此得出370个收益率,建立VAR模型及其脉冲响应函数,具体分析了股指期货与股票市场之间的互动关系。     

实证分析股指期货与现货市场价格的互动、引导关系

只有形成现货市场与股指期货价格的有效互动和引导关系,股指期货的功能才能最大程度的发挥。本文通过相关性检验和实证分析得出,在股灾前后,沪深300股指期货的价格波动幅度大于现货市场的波动幅度。现货市场价格受前一期期货价格引导,并且现货价格在价格发现中贡献较低。最后得出结论,提高我国股指期货市场信息效率,能让股指期货稳定现货市场的更大程度的发挥。     

沪深300股指期货套期保值的实证分析

沪深300股指期货在中国金融期货交易所正式挂牌交易已经五年多了。它的推出有利于我国股票投资者规避系统性风险,研究股指期货套期保值十分必要。本文选取了代表我国证券主板市场部分股票的上证180ETF和深证100ETF,代表中小板市场的中小板ETF,代表创业板市场的创业板ETF共四只开放式指数基金来研究沪深300股指期货的套期保值。     

原油期货与现货价格动态关系检验

现行原油定价机制是通过期货价格决定现货价格的＂间接定价方式＂,期货市场发挥了价格发现功能。借助西德克萨斯中质原油期货价格和现货价格协整关系检验和信息份额模型,研究期货与现货价格之间的动态关系。结果显示：原油期货与现货价格之间存在长期均衡关系,期货与现货价格相互作用、相互影响、互为因果,并且期货市场在价格发现功能中处于主导地位。建议国内资源性产品税费与价格改革应注意防范由此带来的金融风险。     

股指期货套利与现货组合模型的构建

股指期货作为我国首推的一款金融衍生产品,具有回避股市系统风险和增强市场流动性等重要功能,它的推出对广大机构投资者而言意义重大。本文重点探讨股指期货期现套利的投资策略,并在考虑交易成本的前提下,给出了更为接近现实的区间定价模型和复制指数的投资组合模型。     

中国期货市场价格发现功能实证研究

从已有的和本文的实证研究结果来看，我国国内期货价格与现货价格之间以及国内外期货价格之间基本上存在着长期均衡关系。从实际情况来看，我国商品生产者与经营者利用期货市场价格信息，发挥期货市场价格发现功能的事例在不断增多。但与期货市场应有的功能相比，我国期货市场的价格发现功能还没有得到应有的发挥。为此，一方面要进一步完善我国期货市场价格形成机制，另一方面要进一步提高我国期货市场价格信息的指导作用和国际市场的定价权。     

可转换债券定价的修正二叉树模型

随着可转换债券这种新型的金融工具在我国的不断发展,采取适当的方法来对这种金融资产进行定价具有理论和实践的双重重要意义.在传统的二叉树模型上加以一定的改进,使其能更适合可转换债券的特点,从而对可转换债券的定价达到更高的准确度.     

玉米期货价格与现货价格关系的实证研究

套期保值和价格发现是期货市场的两大基本功能,我国玉米期货市场是否具备这两大基本功能,取决于期现货市场价格之间是否存在长期均衡关系以及期现货市场价格之间的引导关系。通过协整检验分析玉米期货上市以来的价格数据与现货价格之间的长期关系,结果显示二者之间存在着协整关系,期货市场具备对现货市场套期保值的条件;运用格兰杰因果检验进一步研究,结果表明玉米期货价格与现货价格具有双向因果关系,期现货价格存在相互引导的价格关系,即期货市场具有价格发现的功能。     

进一步发挥股指期货的功能和作用

本文对我国股指期货开通四年来情况进行了总结,指出股指期货功能和作用还有待于进一步完善,并提出建立期指市场与股票市场的联动机制;大力发展机构投资者,引入长期投资者和长期资金入市;坚持适当投资者制度,逐步放宽进入门槛,加强衍生品市场监管和期货市场法律法规建设等建议。     

基于高频数据的股指期货价格发现功能的动态研究

利用沪深300指数和股指期货主力合约的日内高频数据,创新性地采用递归协整和公共因子模型方法对股指期货价格发现功能的动态变化进行了深入研究,发现在股指期货运行之初,股指期货市场与现货市场并不具有稳定的协整关系,股指期货不具有价格发现功能。随着市场的不断完善,期现货市场之间开始存在稳定的协整关系,股指期货开始具有价格发现功能,但价格发现功能表现并不理想。在价格发现过程中,起主要作用的是现货市场,而并非期货市场。     

股指期货市场风险衍生机制的实证分析

当股票现货市场出现猛烈的单边下行行情时,投资者会选择卖出股指期货合约以规避风险,从而将股票现货市场的系统性风险衍生到股指期货市场,股指期货价格超跌引发的指数套利行为又会导致衍生风险的积聚和扩散。通过对亚洲金融危机期间香港恒生股票现货市场和股指期货市场波动效应的检验,阐明了股指期货市场的风险衍生机制,期望为我国沪深300指数期货交易的风险防范提供借鉴。