基于资本资产定价模型盼控制权收益度量

基于资本资产定价模型角度,本文认为控制权收益为市场组合收益与控制权的风险溢价之和.进一步.利用中国沪市A股上市公司的数据样本,本文度量了A股上市公司控制权收益的大小以及研究了控制权收益的影响因素.研究发现,控制权收益的影响因素表现出很强的年度差异特征,并且影响控制权收益的程度表现出递减的趋势.     

资本资产定价模型及其运用研究

资本资产定价模型（CAPM：Capital Asset pricing Model)被称为投资界的重要定律，它在受到广泛的赞同的同时也受到极大的质疑。CAPM在中国的应用是国内理论界和投资界都很关注的问题，本文在分析CAPM模型本身及其修正的基础上，探讨该模型及其修正在中国的运用及其意义。     

金融开放条件下国债市场的波动溢出和风险定价研究

在进一步扩大金融业对外开放的背景下,如何度量全球风险对中国债券市场的影响,以及全球风险如何参与国内债市风险定价的问题具有重要的研究价值。本文通过构建双因素波动溢出模型和多因素的条件国际资本资产定价模型,比较研究全球因素(包括美国因素和欧元区特有因素)对中国不同期限国债的波动溢出效应,并考察金融开放条件下中国国债的风险定价。研究发现:全球因素对中国国债的波动溢出效应是显著的,其对中国长期国债的波动溢出效应显著高于短期国债;美国因素对中国短期国债的波动溢出效应显著高于欧元区特有因素,而欧元区特有因素对中国长期国债的波动溢出效应显著高于美国因素;经济体之间的经济趋同和货币政策趋同(货币政策趋同和汇率波动)对中国长期国债(短期国债)的波动溢出效应具有显著的解释能力;中国国债的风险价格和风险敞口均具有显著的时变特征,与美欧相比,其超额预期收益和风险价格通常处于较低的水平,但在危机时期会出现大幅飙升的现象。     

有违约风险权益定价理论评述

有违约风险权益的定价理论在许多金融领域有极高的应用价值。一是在给资本市场产品如现在国际市场发展较快的信用衍生品定价中非常有效;二是可以帮助公司风险管理人员更好地识别信用风险暴露,更深入地进行金融风险分析,从而能更好地优化公司融资决策。还有一个特别重要的应用领域是,可以为公司债务重组和杠杆公司破产决策提供理论解释。     

绿色住宅的定价策略

随着环保浪潮的兴起和人们绿色消费意识的提高，市场上各类绿色产品纷纷涌现。作为与人们生活息息相关的绿色住宅也应运而生，绿色营销成为房地产企业新的营销模式。作为营销组合中最敏感的要素，绿色住宅的定价成了绿色住宅市场供需双方共同关注的焦点。本结合绿色住宅价格的内涵尝试性地提出了三种定价策略，期望对开展绿色住宅营销的实践有所启示。     

捧杀内聘高管

送走市场部的一名员工，余莉一天的好心情全都烟消云散了。 “2个月前，针对市场部经理的空缺，公司让HR组织了一次内部竞聘，年轻的销售主管以高分就任市场经理的职位。”余莉说，“但是，1个月后，我们就发现，他的价值被高估了。下属对他的意见也比较大，其他部门也反映部门协作较差，市场推广工作并没能预想中那样顺利开展。” 公司再给了1个月的考察期，发现他仍然缺乏挑起大梁的能力。“高管的意见是让他下来，安排到其他岗位上去，但一定要留住这位员工，因为他的才华与潜力都是大家认可的。”余莉对此非常为难。[编者按]     

金融不良资产的定价问题

不良资产定价是资产管理公司处置不良贷款的前提。不良资产定价太高,可能卖不出去或损害投资者的利益,定价太低,则容易造成国有资产流失,加重国家财政负担。目前,关于如何处置不良资产的讨论有很多,但很多方法都不太完善,即处理之前,没有准确地对不良资产进行定价。从某种意义上来说,没有较好的定价就不可能有较好的处置方法。     

市场分割下的国际资产定价——对韩国股市开放效应的实证检验

迄今为止,在很多国家的资本市场里还存在对外国投资者的各种限制,尤其是在新兴经济体。根据Henry的研究,新兴经济体开放股票市场以后会产生超过3％的异常收益。本文利用Henry的研究框架,对韩国股票市场进行了实证检验。发现韩国股市在开放之后产生了0.36％的异常收益。而且,随着股市开放化进程加快,该收益逐渐减小。     

非上市公司资产定价研究

随着我国改革开放的深入和市场经济的发育成熟,企业产权交易活动日益活跃,资本市场正在逐渐成熟。作为企业产权变动、转让、交易等活动中最为基础的企业资产定价的相关研究日益引起广泛的关注。尤其随着中国进入WTO,中国企业在向国际化的道路上必然会遇到如企业兼并、重组等一系列的产权交易活动,正确的为企业资产定价,可以为企业产权变更提供有益的帮助。对于上市公司的资产定价,     

企业家的最优投资消费与定价

笔者考虑一个面临随机需求风险的企业家,如何通过消费平滑、风险管理及有成本地动态调整资本资产规模,实现消费效用最大化的公司金融问题.笔者运用动态随机控制方法,得到了非完备市场与非风险中性下企业资本的平均价值与边际价值的半闭式解及相应的最优经营策略;基于经典的资本资产定价(CAPM)理论,得到了企业家的期望收益率、企业的贝塔系数和风险溢价.数值结果表明,在非完备市场下企业家的风险态度对企业资本价值、贝塔系数、风险溢价、企业家的期望收益率及相应的最优经营策略等都具有显著影响.     

定价听证应当厘清的几个认识问题——兼议如何实施新修订的《政府制定价格听证办法》

新修订后的《政府制定价格听证办法》对定价听证的性质、范围、听证会中的角色、时间要求、听证结果的反馈等都作了新的规定。正确理解和掌握这些新的规定对有效贯彻实施新的定价听证办法是至关重要的。     

企业营销工作如何适应市场经济

面对复杂多变的市场和严酷的竞争局面，企业要立足于市场开拓经营的新局面，就必须实施相应的市场营销策略。市场营销策略不仅是发展社会主义市场经济的客观要求，而且对于转变企业经营观念、经济方式、提高企业的经济效益、经营管理水平都有重要的指导意义。因此，企业要在激烈的竞争中长盛不衰，企业的营销工作就必须适应市场经济的发展。     

跨国公司在营销中的转移定价策略

随着全球经济一体化趋势的发展,跨国公司已经成为当今世界经济活动的主体,跨国公司内部贸易的定价机制,尤其是转移价格,成为跨国公司经营中最具诱惑力的商业秘密武器.     

美国生物技术企业市场定价及启示

生命科学和生物技术行业不断凸现出投资价值,其日益受到证券市场的青睐,生物技术公司成为了投资者追捧的对象.由于该产业在我国的发展刚刚起步,企业在获取投资者认可等方面还存在很多问题.通过对美国生物技术行业主要上市公司的数据分析,探索了该类企业在证券市场定价的一般规律.     

如何解决入世后我国直面经济磨擦的有关问题

入世以来．中国与其它国家经济摩擦频繁发生。摩擦的数量迅速增加，已经成为中国对外开放中成临的重大问题，并有可能成为贸易磨擦最多的发展中国家。由贸易顺差引发的对人民币升值和资本市场开放的压力，将对中国的经济增长产生巨大影响。因此我们必须正视、重视经济摩擦问题。     

优化上市公司股权结构的思考

所谓股权结构,其含义可以概括为两个方面:一是公司的股份由哪些股东所持有;二是各股东所持有股份的比重。前者是说明股份持有者的特性,而后者是说明股权集中或分散的程度。上市公司股权结构是公司治理结构的重要组成部分,它对于公司的治理效率和市场价值的高低有直接的至关重要的影响。我国上市公司股权结构不合理已是不争的事实,优化上市公司股权结构问题具有重要的现实意义。一、上市公司股权结构存在的问题1.一股独大现象严重。国有股的非流通性造成多方面的负面影响。首先,限制了政府运用经济手段调控股市的能力。由于它的非流通性,给一…     

人力资源管理者应如何开展工作

面对逐步开放、瞬息万变的中国物业市场，作为人力资源的管理者，要做一个优秀的服务员，一方面要对组织负责，一方面要对员工负责。对组织，无非就是为公司物色、选拔、培育和留用优秀的人才，使其最大程度地发挥积极主动性，尽情创造，从而使组织能获取最大收益；对员工，无非就是创造一个和谐、稳定、团结、向上的工作环境，让员工愿意并能够充分发挥其特长，为组织尽情创造自身的价值。因此，一个优秀的人力资源管理者，首先要是一个优秀的服务员。     

企业如何选拔营销精英

企业在选拔营销精英时，常常会出现以下情况；某君营销理论丰富，在面试过程中深得面试主考官的赞许。但这位“精英”到岗之后，企业却发现此君在工作中的表现和在面试中相比简直判若两人对市场的变化反应迟钝，工作态度散漫，缺乏团队合作意识，因此导致了企业销售业绩的连连滑坡。     

我国权证定价过高的原因分析——基于股权分置的角度

经典的权证定价模型包括BS模型以及在它基础上对稀释效应进行修正后得来的权证价值模型,其使用的一个隐含前提都是上市公司股份全流通(或绝大部分流通).而股权分置是我国股市的特色,平均只有30%股份流通,在给权证定价时若不考虑此点将导致权证价值高估.虽然目前有很多文献从不同的角度分析我国权证的市场价格过高的原因,而本文则提供了另一个视角:从我国上市公司股权结构--股权分置的现状来分析.得出了权证定价的修正模型,并对这三个模型进行实证比较.结论是,在股票非全流通的情况下,完全依靠BS模型计算得出的理论价值明显高估了,因此必须在BS模型的基础上进行修正.