“次贷危机”背景下沪港股市溢出效应研究

文章对美国"次贷危机"爆发后沪港股票市场在波动性与流动性方面的溢出效应进行实证研究。研究结果表明,随着次贷危机的蔓延与深化,沪港股市的波动性溢出与流动性溢出呈现不同特征。在危机初期,仅存在上海股市流动性单向溢出到香港市场;在危机后期,香港市场的流动性与波动性均单向溢出到上海市场。     

中国创业板市场与中小板市场间的波动溢出效应研究——基于方法比较视角

基于创业板市场与中小板市场的特殊关系,本文分别运用单变量条件异方差模型和多元条件异方差模型考察二者之间的信息传导和波动溢出效应,研究结果表明:(1)创业板市场对中小板市场存在波动的集聚性和持久性溢出效应,中小板市场对创业板市场不存在波动的集聚性溢出效应,但存在波动的持久性溢出效应;(2)创业板市场与中小板市场间均值溢出效应不显著,二者互不构成对方的定价中心;(3)单变量GARCH模型下,创业板市场对中小板市场存在单向的波动溢出效应,而多元GARCH模型下,创业板市场与中小板市场间存在双向波动溢出效应,表明多元GARCH模型效果优于单变量GARCH模型;(4)创业板市场与中小板市场间的波动溢出效应程度均不大,但中小板市场对创业板市场的波动溢出效应程度要大于创业板市场对中小板市场的波动溢出效应程度,表明老市场向新兴市场的信息流动量较大.     

做市商制度与我国资本市场均衡发展

本文基于减少股市的投机性、推进股市协调均衡发展的目的,阐述了可按"先债券市场(国债市场)、后资本市场;先创业板或主板中的高科技板块、后全部板块"的渐进方式建立我国的做市商制度。     

做市商制度与我国资本市场均衡发展

本文基于减少股市的投机性、推进股市协调均衡发展的目的，阐述了可按“先债券市场（国债市场）、后资本市场；先创业板或主板中的高科技板块、后全部板块”的渐进方式建立我国的做市商制度。     

创业板？跷跷板？

这个冬天有点冷，但有政策的呵护，创业板似乎并不畏寒。 很明显，我们的股票市场仍是一个明显的政策市，虽然政策市的说法主要针对主板，创业板只是借着主板市场的流动性过剩间接受益，但对于一个新的市场，每个监管机构和交易机构都会呵护的。只有到了投机严重，     

此二板非彼二板

中国当前最热门的话题是创业板，也称“二板”。在深圳创业权即将开启之际，不少专家学者及业内人士对全世界的二板特别是对远在美国的纳斯达克市场及近在香港的创业板市场作了大量的研究。由于这两个二板市场，一个忽冷忽热，一个冷冷清清，不得不让人对深圳的二板担足了心。我个人认为：此二板非彼二板。我们有足够的理由对深圳的二板充满信心。 一、关于主板 在国外，主板的主体是大型成熟公司。在中国，主板的主体是国有企业。它主要表现在，这是一个政府市场。所谓政府市场，就是整个股市是国有资本在控股。政府不仅是股市的设计者，又…     

注册制改革、股价信息含量与市场运行风险

针对注册制改革对创业板市场股价信息含量与股市波动的影响，使用HCW方法得出创业板市场股价信息含量与股市波动的政策处理效应，进一步结合机器学习方法检验上述政策处理效应结果的稳健性。结果表明，虽然创业板市场实行注册制为提升市场股价信息含量提供了有利因素，但短期内并未显著提升市场的股价信息含量。同时，在创业板市场注册制试点方案出台至创业板市场注册制正式落地的过渡时期，注册制改革对创业板市场波动有明显的放大效应，但这一冲击随着时间的推移而被市场逐步吸收。因此，在全面推进注册制改革的过程中，应加强相关配套制度建设，不断提升资本市场建设水平，保持相关政策的有序披露，避免短期内集中诱发市场的意外波动。     

二十一世纪的赢家战略（下）

五、中国经济未来的十大投资热点 问题，我回国以后一直在讲。当然每年会有一些调整的版本，今年我把十大投资热点归纳为： 第一，创业板、主板海外上市。 上市公司的资产重组仍将成为中国经济中非常活跃的一个领域。 创业板一再难产，但是要求它加快推出的呼声也越来越高，只有这样，中国的高科技尤其是民营的高科技高成长的公司才能进入资本市场的舞台。所以不要怕有什么错误，我认为还是早一点把孩子生下来重要，因为中国的股市就是在曲折中成长的。那么主板从４月１日开始，上市规则发生变化，任何企业都可以上市，当然责任要在券商头上…     

创业板上市公司高管减持研究

正一、研究背景1971年2月于美国成立的NASDAQ市场是世界上第一个电子场外交易市场,是目前国际上二板市场中的主导力量。正是NASDAQ的成功促进了世界上其他国家二板市场的迅速发展(Lee,etal,2004)。专门针对创业板市场的研究并不是很多,现有的文献主要集中在创业板市场的特点方面,如Lee,eta(l2004)研究了创业板市场的溢出效应,证实了在排除同期主板市场的影响后,从NASDAQ市场到亚洲创业板市场之间有显著的滞后回报和     

沪港通背景下行业间波动溢出效应及形成机理

研究目标：研究资本市场开放是否强化跨境资本市场间的联系及如何促进波动溢出和风险传染等问题。研究方法：运用广义溢出指数法对比分析沪港通开通前后中国内地与中国香港股市行业间波动溢出效应的变化及其形成机理。[HTH]研究发现：沪港通开通前,信息、电信等第三产业的信息溢出水平较高,但沪港通开通后,材料、工业等第二产业的信息溢出能力显著增强;沪港通的实施提高了两市行业间的双向波动溢出程度,且主要增强了上证各行业对恒生行业的波动溢出强度;市盈率效应、规模效应和投资者情绪变化等内地市场的非理性特征也会影响中国内地与中国香港股市间的波动溢出。研究创新：在沪港通政策背景下,从行业层面考察两地股市间的波动溢出效应及形成机理,将风格投资和投资者情绪等非理性行为因素纳入两地资本市场波动溢出的解释框架。研究价值：为两地资本市场的风险传染机制提供更为系统的视角,为检验内地资本市场开放政策提供更为全面的评估,为推行“深港通”等制度提供借鉴。