基于期权理论的公司价值分析

作为金融学重要理论之一的期权理论已经被广泛应用于公司财务中,而现代公司制的特有属性使得其具有期权的特性,因此我们可以从期权的角度对公司价值进行分析。本文正是将期权理论与公司制的属性进行结合,分别从买权理论和卖权理论两方面对公司价值进行详细分析。     

论风险资产投资组合保险技术

在风险资产投资中,期权可以用来保证风险资产投资获得最基本的报酬率.如果投资一份风险资产的同时购买一份以此资产为标的的卖权,那么投资于这份风险资产所能获得的价值不会低于这一卖权的执行价.这一份卖权相当于为这份风险资产的收益提供保险,而卖权价格相当于保费,其损益特点相当于保险概念在风险资产投资中的应用.本文对这一投资技术作一概述.     

股票期权浅析

股票期权(stockoption)直译就是对股票的选择权,包括认购期权(买权Calloptio)和认沽期权(卖权PutOption)。这里主要结合改制讨论认购期权的一些相关内容。在美国按税收优惠政策及限制条件一般分激励型股票期权及非法定的股票期权两种。对标准期权的条件进行变更形成特种期权,又主要可分为回顾期权、平均期权、触发期权、彩虹期权、复合期权等。随着股票期权的应用和完善,股票期权的种类与技术的设计不断得到创新,例如从无条件的股票期权到按升水定价的期权与附加条件期权,还有换新期权的出现等。一、股票期权产生的理论背景1.减少税收。世…     

注册会计师审计履约问题研究

本文以不完全契约理论为依据，揭示审计契约的不完全性及其体现。分析不完全性的经济后果。推证了建立与完善独立审计履约机制的必要性。分析了我国审计不履约的状况形成原因，以及两种审计履约机制的作用。最后提出了完善我国独立审计履约机制的建议。     

重设型牛市汇率连动股票买权的创新与定价

随着国际资本市场一体化的深入,设计结构简单且具有保护投资者利益的汇率连动股票买权对于吸引国际投资者的兴趣,提高券商竞争力至关重要。本文设计的牛市汇率连动股票买权,用鞅定价方法求出精确的定价公式,并用模拟的方法对牛市汇率连动股票买权的权利金和避险功能进行了讨论。结果表明:重设型牛市汇率连动股票买权的权利金变动方式不同于一般汇率连动股票买权;重设型买权的价值也不再是外国股票波动率的增函数,但出现Delta跳跃现象。     

随意增加履约保证金不可取

案例某市为了解决本地中小学教师住宿难问题,采用公开招标方式建设一片住宅区。经过评标委员会评审确定甲单位为排名第一的中标候选人。乙单位排名第二,丙单位排名第三。其中,甲单位的中标价格低于有效投标报价平均值的20%,招标人怀疑其价格低于成本。为保证合同履行,招标人提出甲单位需要在招标文件规定的中标价5%的履约保证金的基础上,增加中标价10%的履约保证金,即按中标价     

浅谈产权理论与我国现行产权制度的改革

浅谈产权理论与我国现行产权制度的改革卢现森建立现代企业制度是社会主义市场经济的必然要求，是我国国有企业改革的方向，产权关系明晰是现代企业制度的重要特征。一、所谓产权理论就是交易费用理论，交易费用是指在市场交易中进行策划、签约、履约的所有支出。它是由英...     

郑州：163个工程查出20多个问题招投标

广东省人大常委会近日透露,广东省将对政府采购办法实施修改。 据透露,正在审议的新规定拟强化对协议供货商履约的监督,确保协议供货价格不高于市场平均价格。中标供应商应当保证其实际供货价格在同一地区低于同期其他任何同一品牌、型号货物的非政府采购价格。在协议供货有效期内,协议供货货物的市场价格发生变化,     

论人力资本的“退出”与企业所有权安排

一、企业的契约性质与所有权安排（一）企业的契约性质与履约问题现代企业理论认为，企业是物质资本与人力资本交易的特别契约，企业的发展过程也是二者形式不断演进和分离的过程。人力资本使得企业契约不同于市场合约，物质资本和人力资本在企业内结合，形成企业性质的一般。通常的表现形式是，     

工程量变了应该咋办？

采购合同签订后，供应商履约服务，采购人履约付款，本是双方都无可争议的事。然而，在建筑工程政府采购实践中，常常发生因工程量变动引起供采双方针对合同款的纠纷与争议。     

认股权证

认股权证全称是股票认购授权证,又称"认股证"或"权证",英文名称为Warrant.广义的认股权证包括对标的资产的买进(看涨)和卖出(看跌)两种期权狭义的认股证仅指认购证.认购证给予持有者在未来某个时间或某一段时间以事先确认的价格购买该公司一定量股票的权利.权证表明持有者有权利而无义务,而权证的发行人在权证持有人按规定提出履约要求之时负有履约义务.所以,认股权证实质上就是一种买入期权.     

中国B股折价研究述评

为了严格限制外国资本对本国资本市场的控制，全球新兴市场国家将本国上市公司发行的股票分为供外国投资者购买的外资股和本国投资者购买的内资股。对于一家既发行外资股又发行内资股的上市公司而言，外国股东和本国股东享有的权益是相同的，那么，该上市公司的外资股和内资股价格理论上也应该是相同或接近的。然而，与国外证券市场不同的是，中国证券市场的外资股（B股）价格普遍低于同一上市公司发行的内资股（A股）。这种价格上的差异现象令人费解，国内外学者对这一现象作了大量的研究，但至今仍未形成统一的共识。     

上海股票市场IPO定价实证分析

本文根据红利贴现理论，采用大量统计数据，运用Gordon模型和两阶段增长模型，对上海证券交易所1997年1月1日至2001年12月31日之间的全部IPO公司的股票发行价格进行了实证分析，计算出股票实际发行价格与理论价格之差与理论价格之比，即偏离率；同时结合中国股票市场的股票发行制度变化背景，对股票发行价格偏离率的影响因素和成因机制进行了研究，并引进了相应的计量统计方法，从而揭示了中国股票市场IPO定价的基本特征。     

论建筑安装行业应用银行履约保函的风险管理

本文从不同的层面阐述了建筑安装行业应用银行履约保函过程中来自业主及发包人的风险及管理措施；来自承包方及保函申请人的风险及管理措施；来自银行的风险及防范措施；来自法律的风险及防范措施。希望能增强对银行履约保函的风险认识，加强风险管理，合理规避银行履约保函的风险，确保企业利益。     

医院经济合同履约管理内部控制研究

随着医疗体制改革的深入,医院签订的经济合同数量及金额不断增加,合同履约过程中出现的问题屡见不鲜,加强合同履约管理内部控制非常必要。文章以财政部于2014年1月在全国实施的《行政事业单位内部控制规范(试行)》为依据,结合S医院2017年经济合同履约实例,对医院经济合同履约管理进行剖析。通过分析认为,合同履约管理是包括健全管理制度、建立合同台账、监督履约过程、加强支付预警和推进信息化建设等内容的有机结合。在合同履约管理中,业务部门建立合同执行台账,对合同实施过程进行动态管理;财务部门建立合同支付台账,对合同付款情况进行跟踪管理;合同归口管理部门建立整体合同管理台账,定期与业务、财务部门进行核对并监督合同履约情况,对合同进行全面管理。医院应加强合同管理信息化建设,运用信息技术手段规范合同履约流程,提高工作效率。文章关注于合同履约环节的管理研究,建立了S医院合同履约内控体系,对于提高医院合同管理水平,规避经济风险,提高经济效益具有重要意义。     

家族企业中的委托代理问题与关系契约的思考

关系契约理论是法学家Macneil从社会学的视角提出的重在强调契约中的社会关系的理论,对于交易双方存在的社会关系的研究符合真实的契约形式,而在家族企业的发展过程中,所有权与经营权的分离引起了企业中的委托代理问题,严重阻碍了家族企业的现代化进程。文章将关系契约理论引入委托代理问题,试图从一个新的角度对此加以分析,提出了家族企业的治理在纵向维度上应做到个体治理与集体治理相结合;横向维度上应做到约定履约与关系履约相互补充的观点。     

利率对房地产价格影响的理论与实证研究

房地产业素有“准金融业”之称，利率的波动对其有明显的影响。本文分析了供给需求理论和金融市场理论中利率对房地产价格的影响．总结了1996年至今中国利率调整和房地产价格变化的关系，探讨了理论与实证偏差的原因并提出了加强利率对房地产价格调控效果的对策。     

碳排放权远期交易的制度探索

作为一种新的碳金融衍生业务,碳排放权远期交易能助力企业碳排放的战略管理、盘活碳资产的内在价值、赋能碳市场的价格发现。然而,在碳市场中推行碳排放权远期交易,不仅可能面临信用风险、价格风险等风险问题,碳排放权远期交易本身亦可能与履约清缴、价格涨跌幅限制等制度产生冲突。因此,本文建议围绕这些问题,有针对性地开展碳排放权远期交易的制度构建,包括引入保证金措施、引入强制平仓措施、引入现金交割措施等,进而为碳排放权远期交易的落地和推广保驾护航。     

江苏：启动08年协议供货项目合同履约情况检查

9月22日，江苏省省级机关政府采购中心发布关于开展2008年度协议供货项目合同履约情况检查的通知，组织开展对2008年度公务用车等协议供货项目中标供应商的合同履约情况进行检查。此项检查于9月25日开始，将于10月31日结束。     

经验对教育的替代与互补——个人最优受教育时间的选择

教育（学校正规教育）和经验（“干中学”）的质量而非数量决定着人力资本存量的大小和企业用人标准。教育和经验对于促进个人人力资本具有相同和不同的功能，因此两者之间存在替代和互补关系；这一关系严重影响着人力资本存量的测量及其对经济增长的作用力。本文重新计算了教育的价格，建立了个人最优受教育时间选择模型及企业最优用人模型，对人力资本理论进行了有益的探索。