我国证券市场资源配置效率及其演进——基于投资者法律保护视角的考察

本文以1998-2008年深沪两市所有A股上市公司作为研究样本,通过构建我国证券市场资源配置效率模型,探讨了我国证券市场的资源配置效率,并借鉴法与金融学的研究,从投资者的法律保护视角考察了我国证券市场资源配置效率的演进。研究发现,我国证券市场资源配置效率功能正逐步显现,并且随着我国投资者法律保护的不断加强,证券市场的资源配置效率不断提高。     

股权分置改革与证券市场功能的重新定位

股权分置问题作为我国证券市场特有的股权结构问题,使证券市场的功能出现错位,出现了重融资功能而轻投资功能和资源配置功能的扭曲现象。股权分置改革将从根本上解决制约证券市场发展的制度问题,有效矫正证券市场的功能偏差,使融资、投资和资源配置三大基本功能得以重新定位。     

对我国证券市场资源配置功能缺失的思考

企业并购是资本运营的重要方式,有利于实现证券市场资源优化配置。由于我国证券市场起步较晚,尚不规范,虚假并购现象普遍,导致证券市场资源配置功能缺失。本文从分析我国企业并购低效率出发,探讨如何规范上市公司并购行为,促进股市资源优化配置。     

我国证券市场的制度缺陷和功能扭曲

我国证券市场从产生的那天起,就带有“先天不足”的制度缺陷,如行政力代表市场力,市场竞争机制的作用不强,价格缺乏市场化基础等,从而也使得我国证券市场优化资源配置的功能发生扭曲。     

我国证券市场的制度缺陷和功能扭曲

我国证券市场从产生的那天起,就带有"先天不足"的制度缺陷,如行政力代表市场力,市场竞争机制的作用不强,价格缺乏市场化基础等,从而也使得我国证券市场优化资源配置的功能发生扭曲.     

从市场功能理论谈我国证券市场功能失衡问题

证券市场的基本功能是优化资源配置、促进经济增长。我国股票市场基本功能定位是为企业募集资金,这一目标偏离了证券市场的内在规律,使我国证券市场缺乏以投资为基础的价值发现功能,但融资以及由此引起的投机等功能却超常规发挥。     

证券市场的风险散化功能及其制约因素分析

一、证券市场的功能再定位对于我国证券市场的功能如何定位，目前学术界尚未有统一的认识。许多学者认为当前我国证券市场的功能主要有融资功能、资源配置功能、产权调整功能，具体说，包括两方面：其一是在一级市场上通过股票的发行，改变企业的股权结构，改进治理结构，...     

我国证券市场功能存在的问题及对策研究

随着我国经济社会的快速发展,证券市场在推动我国经济社会发展方向发挥着越来越重要的作用,主要体现在具有较为高校的资金筹集功能,同时时于资本的流动以及优化社会资源配置等方面也有着较大意义。本文主要针对目前我国证券市场功能存在的问题进行研究,并且在此基础上结合具体的证券市场实践经验提出改善我国证券市场功能问题的对策,以期更好的发挥证券市场在推动经济社会发展方面的作用。     

市值配售对我国证券市场公平与效率的影响分析

2002年5月中国证监会决定恢复和完善向二级市场配售新股方式,使得我国新股发行方式进一步改革,而证券市场的任何改革则必须服务于证券市场的总目标:资源配置最优化。然而,通过对新股市值配售的具体目标与证券市场的总体目标比较分析以及对其运行近半年来的实证考察发现:市值配售的推行对我国证券市场的公平与效率并没有得到推进,反而降低了证券市场的资源配置效率,破坏了游戏规则的公平性。因此,真正要使我国证券市场有效运行,必须认识到我国证券市场中深层次的矛盾,只有解决了根本矛盾才能使证券市场功能充分发挥。     

试述股权分置改革对我国证券市场的影响

股权分置改革是我国证券市场一项重要的制度性改革,它通过推动证券市场的机制转换,消除流通股与非流通股的制度差异,改变了股权结构内部股权的比重关系。试图更加完善我国的证券市场,使证券市场能够更有效的发挥其固有功能,尤其是资源配置功能。本文旨在通过对我国上市公司现有股权结构存在问题的研究,分析股权分置改革给我国证券市场带来的影响。     

证券市场负面功能及其法律控制

如果以90年上交所成立为标志,我国的证券市场,至今已经度过了16个春秋。其作为新兴的市场,在融资、资源配置等功能得到基本实现的同时也滋生了大量的负面功能,本文拟就我国证券法在抑制证券市场负面功能方面的成就和不足做一客观评价。     

上市公司利用证券市场的主要功能误区分析

证券市场可以为上市公司提供优化资源配置、转换企业经营机制、直接融资等功能，但由于认识上的偏差、体制上的欠缺和操作上的不当，有些公司滥用了证券市场的功能，导致了资源配置的低效率，同时未能充分发掘证券市场传播企业形象、培育无形资产等功能。     

论我国证券市场自身制度对其绩效的影响

我国证券市场的制度基础是原来带有浓厚计划经济色彩的经济体制,因此不可避免地受到原有体制的影响和制约。事实早已证明,传统计划体制下由政府代替市场进行资源配置的做法是一种无效率的制度安排,不利于证券市场发挥其优化资源配置的功能。虽然这种经济体制也处在不断改革和演进的过程中,但它与最能体现现代市场经济特征的证券市场的不恰当对接,必然会引起一系列的矛盾和冲突,使得市场功能发生扭曲和变形,也影响了市场的稳定。主要论述了我国证券市场自身制度问题对其绩效的影响。     

中国证券市场将有更大的发展

当前我国证券市场还有待完善经过近10年的发展我国证券市场取得了飞速发展,1990年上海、深圳两家证券交易所刚成立时,只有13家上市公司,而经过短短10年的发展,我国上市公司已经达到了900多家,年均增长150%以上,两市市价总值已达30000多亿元人民币,占国内生产总值的比重在1/3以上。尽管如此,随着我国的经济迅速发展和改革的不断推进,我国证券市场仍然难以满足形势变化的需要,一些内在矛盾甚至有所激化,具体表现在以下两个方面。1.证券市场优化资源配置功能还不太健全。证券市场之所以能够对国民经济的发展起到促进作用,主要原因在于它有两个功能:一是筹资功能,开辟资本市场直接融资渠道、引导储蓄向投资转化,从而推动经济增长;二是优化资源配置,自发地调     

我国上市公司再融资现状分析

上市公司再融资是市场经济实现资源优化配置功能的重要方式,适度融资是证券市场融资功能长期有效地发挥作用的重要前提。但是在现实生活中,我国上市公司表现出过度的"融资饥渴症",特别是在再融资市场上,存在着一些恶意再融资行为,由于上市公司在进行再融资时偏好股权融资,普遍存在"圈钱"冲动,并且随意改变资金投向,以及资金被大股东占用等现象严重,这些行为严重扭曲了我国证券市场的融资功能,降低了资金使用效率和资源配置效率,干扰了我国证券市场优化资源配置功能的发挥。本文结合我国的实际情况,系统而详细地对我国上市公司再融资行为中存在的诸多问题及其成因进行了分析,提出完善上市公司再融资行为的对策。     

试论我国证券资本利得税的开征

随着证券市场发展,开征资本利得税将是我证券市场的必然趋势。有利于遏制证券市场的投机交易,发挥证券市场的自动调节功能,缩小贫富差距,优化资源配置。     

中国证券市场功能研究

近年来,随着我国证券市场若干问题的暴露,证券市场的一些重大问题引起了越来越多的争议。在现代经济中,证券市场具有越来越重要的作用,证券市场功能能否发挥影响着整个经济体的发展状况。从深层意义上讲,证券市场的功能是关系到我国为什么要发展证券市场、如何发展证券市场的重大问题。目前,我国证券市场的基础性功能作用初步显现,但从总体上看,我国证券市场的功能发挥并不理想。本文就证券市场的功能分析证券市场不完善的深层原因,并从证券市场和政府两方面给出建议,强化证券市场功能,促进证券市场的发展。     

我国上市公司并购绩效的EVA评价

并购是企业实现战略目标、改善经营状况的重要资产运作 ,上市公司并购已成为我国证券市场上的常见行为 ,并购绩效如何已成为影响我国证券市场资源配置功能的重要因素。EVA是一项衡量企业价值创造能力的指标 ,用EVA评价并购绩效 ,能够客观反映并购对于股东的价值创造效应。     

我国证券市场“末班车现象”与市场有效性的经验分析

证券市场信息披露的“末班车现象”极大地弱化了我国证券市场的运行效率。实证分析表明:一方面,市场对绩优公司的信息存在明显的过度反应;另一方面,市场对绩差公司的信息又存在明显的反应不足。由此可见,我国证券市场尚未达到半强式有效市场。并且,由此产生的“末班车效应”在很大程度上影响着我国证券市场的资源配置功能的有效发挥。所以,必须进一步强化监管,完善上市公司信息披露制度。     

机构投资者与我国证券市场效率改善路径研究综述

西方经济学界关心三种效率:信息定价效率、操作效率、帕累托效率。面对中国证券市场低效率的问题,本文拟从机构投资者在信息定价、资源配置、公司治理等六方面分析我国证券市场的改善路径。