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KMV模型是度量信用风险的一种主要方法。本文在KMV模型的基础上利用期权定价的思想进一步计算了在现行股权市场价值下上市公司负债到期日期望损失的现值。实证结果表明,该方法能很好量化上市公司的信用风险,为商业银行的贷款决策提供了一定的理论依据。 相似文献
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KMV模型的修正及在我国上市公司信用风险度量中的应用 总被引:3,自引:0,他引:3
通过对沪深两市30家ST公司和30家非ST公司的信用风险进行评估检验,结果表明,利用修正后的KMV模型能够较好地识别出非ST公司和ST公司之间信用风险的差别,比较准确地把握上市公司信用质量的变化趋势。 相似文献
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武星 《金融经济(湖南)》2014,(9):71-75
我国的地方债务危机是近年来社会热议的话题,如何建立合理的地方债务危机风险控制机制也是学术界关注的重点。不少学者都运用多种不同的理论模型进行探讨。本文运用修改的KMV模型,以西安市的财政数据为例,建立了地方债务危机风险控制机制,具有一定的参考价值和实践意义。 相似文献
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应用KMV模型度量中国公司的信用风险时,需要根据中国特殊情况修正参数。本文综合相关文献,按照KMV模型框架步骤,研究了KMV模型在度量中国公司信用风险时需要修正的所有参数及修正方法,包括违约类似事件的界定、股权价值E和股价波动率δE的计算、违约点的设定、违约距离DD和预期违约概率EDF的函数关系等;分析表明在中国违约点设定应当提高,按理论值计算的预期违约概率通常低于真实值。 相似文献
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在介绍 KMV 模型、Credit Metrics 模型、Credit Risk+模型和 Credit Portfolio View 模型这四种国际流行的信用风险管理方法的基础上,基于定性和定量分析相结合,对这四种信用风险管理方法进行比较分析,认为 KMV 模型最适合我国目前的国情。以2013年45家 ST 公司和与之配对的45家非 ST 公司以及2014年20家 ST 公司和与之配对的20家非 ST 公司为样本,对样本的违约距离进行实证检验。实证结果表明 KMV 模型基本上能够识别上市公司的信用状况,但是也有一些企业的违约距离不符合实际情况,这也说明该模型在我国商业银行信用风险度量中的识别能力有限,究其原因可能与该模型所要求的一些假设条件在我国尚不能得到有效满足等因素有关。因此,我国商业银行在对债务企业进行信用评价时,综合利用KMV 模型与债务公司的财务数据会使信用风险的度量结果更加可靠。 相似文献
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本文按照KMV模型框架步骤,结合中国特殊情况,研究了KMV模型在度量中国公司信用风险时需要修正的所有参数及修正方法,包括违约类似事件的界定、股权价值和股价波动率的计算、违约点的设定、违约距离DD和预期违约概率EDF的函数关系等。 相似文献
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本文介绍了KMV模型的原理以及用GARCH模型修正历史波动率的计算方式,并用修正以后的KMV模型分别计算了创业板公司和中小板上市公司的违约距离;通过对其违约距离的比较以及影响因素的分析,给出对于创业板发展的相关政策建议. 相似文献
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房地产行业"三道红线"政策的出台,对房地产企业融资依然保持严监管态势,恒大集团因"踩线"和债务危机的爆发,使投资者和购房者等对其信用风险水平产生疑虑.利用恒大集团2019年7月—2021年7月的财务数据和股票交易数据,运用KMV模型对恒大集团的信用风险进行了度量,实证结果发现恒大集团的违约概率较大,其评级根据标准普尔信... 相似文献
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随着全球金融行业的迅猛发展,信用风险的评价和管理变得越来越重要。本文选取2011.1-2011.12房地产业的ST公司和非ST公司共十家组成样本,利用GARCH(1,1)波动率模型估计股权价值波动率,并运用KMV模型计算这十家上市公司2011年违约距离及理论违约概率。研究结果表明,房地产行业违约距离总体均处较高水平,而ST公司与非ST公司相比,前者具有更大的违约距离,违约风险更大。 相似文献
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KMV模型对我国上市公司信用风险度量的实证研究 总被引:2,自引:0,他引:2
信用风险已成为当今金融市场的重要风险。随着金融市场许多新情况和新问题的出现.建立新的适用我国信用风险管理水平的度量模型显得十分重要。本文针对我国特有的经济环境,运用并修正KMV模型,基于市场价格变动信息评价我国证券市场上绩优公司与绩差公司的信用风险.通过实证来检验模型识别上市公司信用风险的能力,结果表明该模型能较好的识别这两类公司的信用风险,最后对我国建立信用风险管理体系提出政策建议。 相似文献
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本文应用KMV模型,对2010年1季度至2018年2季度期间我国A股108家上市房地产公司的信用风险进行了研究。研究表明,我国房地产公司的违约距离集中在[2, 5]区间;在房地产行业信用风险水平恶化时期,房地产公司违约距离表现出由中等区间[3, 5]向低区间|-2, 3]迁移的特点,在违约风险水平改善时期,违约距离又反方向迁移;2015年1季度至2017年1季度,房地产行业违约风险水平剧烈波动,2017年4季度之后,行业违约风险水平再次出现恶化迹象,房地产公司违约距离存在向低区间迁移的可能性;一般认为资产规模越大的房地产公司具有更低的违约风险,本文研究显示资产规模大的房地产公司的违约风险更高,原因主要在于资产规模大的房地产公司的负债率远高于资产规模小的公司,在房地产行业违约风险水平恶化的情况下,资产规模大且负债率高的房地产公司的信用风险应引起格外关注。 相似文献
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城投债作为我国特殊的债券品种,是一种地方政府融资工具,到目前已有万亿级的规模。以河北省为例,将KMV模型应用到城投债信用风险分析上,构建了城投债适度发行规模的测度模型,测算出了2019-2023年河北省城投债的适度发行规模,并提出了进一步推动政府债务透明化改革的相关措施。 相似文献
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基于KMV模型的上市中小企业信贷风险研究 总被引:2,自引:0,他引:2
本文利用改进的KMV模型,对我国上市中小企业2008-2011年的信贷风险进行实证分析,并对改进后的模型进行准确性研究。研究结果表明:上市中小企业资产规模对违约距离的影响具有不确定性,但效果也不明显;股价的波动也会影响到违约距离的大小,且两者的关系是负相关的。改进后的KMV模型计算出的违约距离能很好地对上市中小企业的信贷风险进行度量和判别,实证分析表明:上市中小企业的违约距离近年来呈下降趋势,信贷风险有增大的迹象。 相似文献
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不良资产证券化一方面可以帮助银行降低不良贷款的份额,另一方面还可以促进我国金融市场的活跃度,但前提是要防控好潜在的信用风险.通过对不良资产证券化中产生的信用风险进行分析,利用修正的KMV模型对不良资产支持证券分档测算违约风险,并结合真实分布对违约风险结果进行比较.结果表明,不良资产支持证券信用风险较低,在整体比较安全和... 相似文献
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对商业银行的贷款进行合理的定价是商业银行管理贷款风险,实现盈利性、安全性和流动性协调统一的重要手段。本文以布莱克一舒尔斯期权定价模型理论为基础,运用KMV模型,首先利用上市公司财务数据评估贷款的信用风险,然后根据计算出的企业的违约率来计算商业银行贷款风险价格,最后本文根据实证结果,提出相关对策建议。 相似文献