关于中央银行制度与货币政策的几个问题

关于中央银行制度与货币政策的几个问题王廷科一、现代中央银行制度与货币稳定从现实角度观察，世界多数国家均通过设置强有力的中央银行统一发行和管理货币以保证货币价值关系的稳定已是无需讨论的事实。而从理论上者，凯恩斯早就认为货币作为以国家信用为后盾的管理货币...     

现代中央银行数字货币的国际竞争与发展制度构建

区块链技术与货币金融行业的深度融合,激活了数字货币的非国家化与国家化竞争。中央银行数字货币作为国家化数字货币的重要组成,因其具有不预设技术路线、实现可控匿名、具备完整货币职能的本质特征,受到了大多数国家的推崇。然而,从机器权力到数字制度的发展背景下,央行数字货币面临法律、金融与技术等发展制度困境。基于现代中央银行体制的不同类型,通过采用比较研究方法,深度剖析现代中央银行选择的数字货币发展矩阵与经验,从法律政策、金融监管与技术制度角度构建国际竞争格局下中国现代中央银行数字货币的发展制度：加强法律制度供给,构建现代中央银行的法律政策框架;完善现代金融监管,推动央行数字货币的系统性金融风险防控;夯实技术制度基础,促进央行数字货币的国际竞争与技术安全建设。     

中央银行三大货币政策工具及其在我国的运用

<正> 一、存款准备金制度 存款准备金制度是一种强有力的货币政策工具,它能迅速地传导中央银行的货币政策,但它也存在一些缺陷。一方面,它以法律形式规定商业银行应该缴存于中央银行的现金准备,以制度来约束商业银行的负债业务和资产业务,使其不致盲目扩大资产业务规模从而影响自身资金的流动性和清偿力,同时,存款准备金制度调节全国的信贷规模和信贷总额,进而调节社     

关于建立现代企业制度的几点思考

自从党的十四届三中全会明确提出建立现代企业制度是国有企业改革的方向以来 ,无论是实践还是理论探索都有了不小进展 ,也面临着不少需要深入研究、探索解决的新问题。以下把个人在调研中进行的一些粗浅思考整理出来 ,以就教于大家。一、关于符合我国国情的现代企业制度及其规范国有企业建立现代企业制度 ,是实现公有制与市场经济相结合的有效途径 ,有利于构造社会主义市场经济的微观基础。我们所说的现代企业制度 ,既借鉴了现代市场经济国家的公司制企业的合理成分 ,例如所有权与控制权的相对分离 ,有限责任制度和法人治理结构等 ,也具有鲜…     

基于社会和谐的农地产权配置制度改革探究

农地产权是界定和保护农民利益的制度规则,公私权(力)合理配置是实现社会和谐的宏观条件,农地和谐产权是构造和谐社会的微观基础。目前,我国农地产权残缺影响了社会稳定。因此,在新农村建设中应当探索农地集体土地所有制实现的具体产权形式,明确政府与农地私权边界,改变农地所有权弱势地位,重构农地产权制度,完善相关配套制度,以推动农业生产力发展与和谐社会建设。     

建设现代中央银行制度的内涵和主要任务

中央银行制度是一国经济架构与制度体系的重要组成部分,在国家金融制度体系中居于基础地位。党的十九届五中全会提出“建设现代中央银行制度”的要求。“十四五”时期,推进现代中央银行制度建设,必须从新形势、新要求出发,深化对建设现代中央银行制度内涵和主要内容的认识和理解。     

法律视角下中国证券信用交易制度的构建

我国目前对"证券信用交易"的认识在理论和实践中存在一定的混乱.迄今为止,在中国的证券市场上,并没有建立起证券信用交易制度,法律也严格禁止证券商向客户融资融券.但是,证券信用交易却是证券市场比较规范的国家或地区的通行做法,也成为证券市场自然而不可缺少的一个部分.近年来,随着中国证券市场向纵深发展和加入WTO与国际接轨的需要,中国对是否禁止证券信用交易态度已有所改变,本文从法律的角度,对中国证券信用交易制度的构建提出相关建议.     

法律视角下中国证券信用交易制度的构建

我国目前对"证券信用交易"的认识在理论和实践中存在一定的混乱.迄今为止,在中国的证券市场上,并没有建立起证券信用交易制度,法律也严格禁止证券商向客户融资融券.但是,证券信用交易却是证券市场比较规范的国家或地区的通行做法,也成为证券市场自然而不可缺少的一个部分.近年来,随着中国证券市场向纵深发展和加入WTO与国际接轨的需要,中国对是否禁止证券信用交易态度已有所改变,本文从法律的角度,对中国证券信用交易制度的构建提出相关建议.     

企业制度创新的构建与实施

有创新效率的企业是社会和经济增长的源泉,但创新性企业的产生和成长,需要靠制度创新,制度创新是企业创新的核心。制度创新包括产权制度创新、经营制度创新、管理制度创新,只有组织内部机制的创新,才能使企业赢得与外部竞争的有利条件。     

银行与企业征信体系的博弈分析

在企业征信体系建立过程中,银行与企业的关系在一定程度上影响企业征信体系。从博弈论的角度,运用纳什均衡理论分别对大企业和中小企业同银行的博弈关系进行分析。在现行的制度条件下,企业在与银行进行博弈的最优策略是失信;同时,在重复性博弈的条件下,银行与企业双方的合作可以通过建立企业征信体系这样的信誉机制实现,并在银行和企业征信体系建立过程中起到指导作用。     

财务危机预警系统在商业银行信贷风险管理中的应用

目前,商业银行信贷风险管理中财务分析存在的贷款企业资料不真实、现金流量没得到应有重视、财务分析手段不丰富等主要问题,都会引发财务危机。在信贷风险管理中应用财务危机预警系统,通过对上市公司运营因子、盈利因子、偿债因子、成长因子、现金流量因子、规模因子、行业因子、股权集中度因子的分析,能够及时发现企业可能带来的危机影响。商业银行应准确合理地选择财务危机预警指标,为信贷风险管理提供强有力的依据;建立财务危机预警模型应在会计信息真实完整的基础上,通过对会计信息进行加工、处理来完成。     

The Explanatory Power of Monetary Policy Rules

Over the past 20 years, the use of monetary policy rules has become pervasive in analyzing and prescribing monetary policy. This paper traces the development of such rules and their use in the analysis, prediction, and stabilization of national economies. In particular, rules provide insight into eras in which monetary policy was not effective as well as when it was, such as the persistence of the ongoing “Great Moderation.” The paper stresses the “scientific” contributions of rules, including their insight into fluctuations of housing construction and exchange rates, as well as into the term structure of interest rates. JEL Classification E52, E58     

金融结构演变、货币政策与银行风险承担异质性

基于2002-2017年165家银行的面板数据,本文采用可行广义最小二乘(FGLS)方法实证检验金融结构演变视角下货币政策对银行风险承担渠道的影响。研究发现:金融结构的变化对银行风险承担具有显著影响,随着直接融资占比的上升,银行资产端风险承担显著减少,但负债端风险承担显著增加;控制住金融结构的作用之后,货币政策对银行资产端风险承担和负债端风险承担也具有显著的异质性影响,具体来说,价格型货币政策的紧缩使得银行资产端风险承担显著减少而导致银行负债端风险承担显著增加,数量型货币政策的紧缩则使得银行资产端风险承担和负债端风险承担同时减少;此外,货币政策与金融结构对银行风险承担具有显著的交互影响,随着直接融资占比的上升,价格型货币政策工具对银行资产端风险承担的影响减弱,对银行负债端风险承担的影响没有表现出显著变化,数量型货币政策工具对银行资产端风险承担和负债端风险承担的影响都受到削弱。研究结论的政策含义对货币当局、监管部门以及商业银行都具有重要意义。     

The Choice between Bank Debt and Trace Credit in Business Start-ups

This paper investigates the choice between bank debt and trade credit in business start-ups. While trade credit is more expensive than bank debt, suppliers tend to follow a more lenient liquidation policy when client firms encounter financial distress. As a result, suppliers are more willing to renegotiate the outstanding debt or grant additional debt whereas banks are more likely to liquidate borrowers upon default. Given the risky nature of business start-ups, we argue that the entrepreneur’s choice of debt instruments reflects these differences in liquidation policy between lenders and is thus determined by the venture’s failure risk, the entrepreneur’s private control benefits that are lost upon liquidation and the liquidation value of firm assets. Using unique data on 325 first-time business start-ups, we find that firms in industries with high historical start-up failure rates and entrepreneurs who tend to highly value private benefits of control use less bank debt. These effects are especially prevalent in start-ups where assets have a high liquidation value and thus banks are more likely to liquidate the venture following default. An erratum to this article can be found at     

加快企业信用建设 打造现代信用企业

市场经济是信用经济,信用成为市场经济健康发展和有效配置资源的一个基础。我国自十六大以来,明确地提出了健全市场经济的社会信用体系的战略任务。然而,因为现阶段存在着许多制约社会主义市场经济信用发展的因素,因而信用体系的建设仍表现出种种不足。当前应当以制度创新为手段,加快现代化企业信用建设,促进社会主义市场经济的发展。     

市场竞争、银行信贷与上市公司商业信用

商业信用是企业特别是受到信贷约束的中小私有企业获得外部融资的一种重要方式。利用2004—2008年中国制造业上市公司数据,分析市场竞争与银行贷款对上市公司商业信用的影响。结果显示:市场竞争和应收账款正相关,和应付账款负相关;随着银行贷款的增加,企业的应收和应付账款都有所增加。     

货币政策信贷传导渠道的理论评述

货币政策传导机制的关键及政策效果大小在于其传导渠道是否通畅。信贷渠道理论从信息不完全和不对称问题引发的信贷市场代理问题入手,强调银行等金融结构的信贷数额变动对货币政策传导的真实效应。信贷渠道的传导机制在我国表现抢眼,很多研究证实了目前我国货币政策传导中占据主体地位的依然是信贷传导机制。然而现有研究大多集中在实证层面,理论上鲜有建树,后期研究应着力于构建能够考察我国货币政策信贷传导机制的经济模型和动态效应,为货币政策决策提供实证参考。     

电子货币对中央银行货币政策的挑战

随着电子计算机技术的普及应用和网络的飞速发展。促进了金融业的创新,在金融技术创新中,最令人注意的就是电子货币。电子货币是一种新的货币形式,它以其方便、快捷、准确等优点成为当今经济中不可缺少的一部分,而其重要性在逐渐加强。电子货币的存在使得货币的定义与内涵发生了重大的变化,此种变化必然引起对传统货币理论的影响,从而会严重的影响到中央银行的货币政策。由于电子货币无须缴纳准备金,并且没有法律的严格限制,使得一些金融机构和企业成为了发行主体,中央银行必须针对这种情况采取针对性的措施,从而保证货币政策的顺利实施。     

中央银行最优目标下的均衡汇率区间研究——基于资本项目开放度约束

合理的均衡汇率不仅要考虑基本面的因素,更要与中央银行的货币政策最优目标相一致。基于开放经济模型,本文引入资本项目开放度的约束,在最优化中央银行福利函数的基础上得到人民币均衡汇率表达关系式。由于中央银行在通货膨胀目标与经济增长目标权重分配的外生性,合理的均衡汇率将以区间的形式存在。通过分析1999.3-2019.9的实际有效汇率与均衡汇率区间,发现:(1)中央银行货币政策目标权重的分配影响均衡汇率区间的边界;(2)滞后的资本项目开放导致汇率失衡,且不会被"汇改"和货币政策目标权重变化扭转;(3)过早的资本项目开放也会导致汇率失衡,但随着经济基本面增长和汇率制度完善,汇率逐渐向均衡汇率区间均值处收敛;(4)资本项目渐进式开放既有助于汇率合理均衡,也有助于提高央行货币政策目标调控区间和自主性。