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一、引言羊群效应是金融市场尤其是证券市场上的一种特殊现象,是投资者行为复杂化的典型反应。在我国证券市场"羊群效应"广泛存在,这是由于我国的证券市场较于西方证券市场还很不成熟,无论是机构投资者还是个人投资者都欠缺理性,更容易出现"羊群效应"。证券市场上的"羊群效应"是指在证券投资过程中,投资者在 相似文献
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一、羊群行为的概念
2007年我国股市上证综指突破6124点,但4个月后的2008年第一季度,就下跌到3357点,股票指数的剧烈波动,充分说明了我国大部分投资者的投资是一种非理性的投资行为,即羊群行为。证券市场中的羊群行为是一种非理性的行为,它是指投资者在信息环境不确定的情况下,行为受到其他投资者的影响,模仿他人的决策,或者过度依赖于舆论,而不考虑自己的信息的行为。在我国股市中,中小投资者所占比例很大,但往往缺乏对个股投资价值的分析和研究,没有自主明晰的投资策略,因此,不得不追随其他投资者行动的行为。这种投资行为在市场上有较强的传导效应,是一种被动盲从的投资行为。 相似文献
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羊群行为是一种非理性行为行为,其表现为投资者忽略私有信息,而跟从市场中大多数人进行决策。董事会作为上市公司治理的核心,在很大程度上决定企业的投资决策,进而影响公司的投资行为。本文通过研究汽车行业投资中羊群行为的存在性,以及董事会特征对企业投资羊群行为的影响,认为我国汽车行业上市公司投资存在较明显的羊群行为行为,而董事会特征是影响投资羊群行为的重要因素,其中董事会规模、董事长持股和董事会年龄与企业投资羊群行为显著相关。这些研究结论可以为公司合理安排董事会结构,进行理性投资提供参考。 相似文献
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文章选择2012年第四季度到2018年第三季度深圳A股市场个股的净买入和净卖出的公募基金数量数据,采用LSV模型测算了机构投资者的羊群行为强度,分析机构投资者羊群行为的演变态势,并分析其对上市企业资本绩效和经营绩效的影响.结果表明:深圳A股市场的机构投资者羊群效应是存在的,呈现先下降后上升的趋势,卖方的机构投资者羊群行为高于买方.机构投资者羊群行为降低了企业股价收益率,但加大了股价波动,此外机构投资者羊群行为也显著降低了企业长短期财务绩效.结论表明现阶段我国机构投资者羊群行为未能起到"市场稳定器"的作用,也未发挥参与企业治理的功能. 相似文献
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近年来,国内外金融界对羊群行为进行了深入的理论分析和广泛的实证检验。文章在界定研究对象为我国股市中现有"故意羊群行为",并进行理论和实证综述的基础上,对羊群行为下的中小投资者投资策略进行分析并提出建议。 相似文献
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机构投资者羊群行为动因分析——2009年数据实证 总被引:1,自引:0,他引:1
羊群行为作为机构投资者的一种普遍非理性行为,对我国的股票市场产生重大影响。羊群行为对短期股价波动会产生较大的影响,同时在一定程度上破坏股价的长期稳定。本文首先对羊群行为进行界定,然后旨在通过数据对证券投资基金的羊群行为进行实证,并分析其主要动因,最后针对其成因提出弱化机构投资者羊群行为的措施。 相似文献
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应用基于机器学习的文本分析方法,选取我国A股上市企业2010~2021年的数据,考察企业数字化转型对机构投资者羊群行为的抑制作用。研究发现,企业数字化转型通过缓解信息不对称,显著抑制了机构投资者羊群行为。机制检验表明:企业数字化转型提高了企业的信息披露水平,有助于外部投资者掌握更充分的信息,进而抑制机构投资者羊群行为;企业数字化转型引发了分析师和大众媒体的关注,缓解了投资者的信息不对称,进而抑制机构投资者羊群行为。区分买方市场和卖方市场发现,企业数字化转型对卖方市场上机构投资者羊群行为产生的抑制作用更强。异质性分析表明,企业数字化转型对机构投资者羊群行为的抑制作用在高科技企业、中小型企业、机构投资者持股比例较低的企业中表现得更加明显。 相似文献
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现金股利作为上市公司盈利水平的一个重要指标,其高低会引来市场的关注和投资者的行为反应.文章选取2010—2018年147家"白马股"企业和147家"绩差股"上市企业,利用事件分析法、均值T检验和面板数据模型分析了现金股利对上市企业投资者短期和长期的行为反应.结果表明:企业现金股利上升能提高短期"白马股"股价收益率,同时吸引个人投资者参与"绩差股",但未能推动"绩差股"股价上升,长期上现金股利上升能吸引机构投资者增持"白马股"股票,推动股价上涨,但会导致个人投资者抛售高股利"白马股"和"绩差股".可见,机构投资者注重价值投资,而个人投资者并不偏好股利带来的盈利模式,更加看重股票价差所得. 相似文献
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博弈分析框架下投资者羊群行为的机理研究 总被引:2,自引:0,他引:2
“羊群行为”是证券市场普遍存在的一种特殊的非理性行为,在不同程度上影响着证券市场的稳定和效率。本文结合行为金融学中的观点,运用博弈论的分析方法对投资者的“羊群行为”现象进行分析,从另一角度诠释投资者“羊群行为”的形成机理,并给出了相应的结论和建议。 相似文献
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股指期货对中国股市的稳定作用研究:羊群效应视角 总被引:1,自引:0,他引:1
股市中羊群效应是股市投资者盲目跟风的非理性行为。严重的羊群行为会造成市场的"暴涨暴跌"现象。本文基于羊群效应测度模型,对2006-2014年的股市数据进行实证检验,研究发现沪深300股指期货的推出弱化了股市的羊群行为,对股市的平稳运行有很大的促进作用。相对于主板市场,股指期货的推出对中小板市场羊群行为的抑制作用较小。这一发现为股指期货的"稳定器"功能提供新的证据。 相似文献
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段延锋 《中国乡镇企业会计》2008,(4):39-40
目前,受我国政府宏观调控以及美国次级债等问题的影响,证券市场正在经历大的波动。很多投资者在进行投资活动时,存在着大量的非理性行为,“羊群行为”就是其表现之一。现有对“羊群行为”的实证研究可分为两个方向:“一是以股价分散度为指标,研究整个市场在大幅涨跌时是否存在羊群行为。 相似文献
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羊群效应是行为金融学中用来描述金融市场中投资者从众行为的术语,源自于生物学中对动物聚群行为的研究。在证券市场诸多异象之中,当属"羊群效应"最为明显、典型。由于诸多原因,我国证券市场"羊群效应"更为严重。本文试对"羊群效应"的产生做简单介绍,从不同角度结合我国特殊国情对产生这一现象进行解释,并提出一些简单的对策。 相似文献
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2007年我国股市上证综指突破6124点,但4个月后,到2008年第一季度,就下跌到3357点,股票指数的剧烈波动,充分说明了我国大部分投资者的投资是一种非理性的投资行为。即羊群行为。本文分析了2007年来股票市场羊群行为发生的成因并提出了相关建议,希望对促进我国股市健康转型和稳定发展起到一定的作用。 相似文献
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2007年我国股市上证综指突破6124点,但4个月后,到2008年第一季度,就下跌到3357点,股票指数的剧烈波动,充分说明了我国大部分投资者的投资是一种非理性的投资行为,即羊群行为。本文分析了2007年来股票市场羊群行为发生的成因并提出了相关建议,希望对促进我国股市健康转型和稳定发展起到一定的作用。 相似文献
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系统概述金融市场中的羊群行为,分析羊群行为的分类、羊群行为对市场的影响、羊群行为的模型以及羊群行为的检验方法,并且总结国内股市关于羊群行为的实证研究,希望对我国的投资者和监管机构有一定的益处。 相似文献
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刘莉 《财会研究(甘肃)》2010,(10)
我国股票市场体现着明显的羊群行为特征,因此要大力发展以开放式基金为代表的机构投资者,提高机构投资者的素质和投资能力,加强对上市公司违规行为的监管,加强资本市场深层次的制度改革,提高信息透明度,同时提高对中小投资者的教育。 相似文献
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羊群行为通常指在不完全信息环境下,行为主体因受其他人行动的影响,进而忽视自己的私人信息而模仿他人行动的决策行为.由于羊群行为具有传染性,因此存在于多个行为主体之间的羊群行为现象又被称为"羊群效应".通过对我国广告市场的观察可以发现,企业聘请明星做广告的行为也存在盲目从众和跟风的现象.我们将其定义为企业利用明星做广告的羊群行为. 相似文献